疫苗研制在望 谁先摆脱疫情“阴影”？

疫苗研制在望 谁先摆脱疫情“阴影”？顾纪祥 对于过去三个月左右一直在关注股市走势的人来说，这并不奇怪，但目前股市的表现存在内在矛盾。或者，更准确地说，除了显而易见的矛盾之外，还有其他矛盾。第一个也是最明显的反常现象是，在股市

对于过去三个月左右一直在关注股市走势的人来说，这并不奇怪，但目前股市的表现存在内在矛盾。或者，更准确地说，除了显而易见的矛盾之外，还有其他矛盾。第一个也是最明显的反常现象是，在股市大幅上涨的同时，人们越来越清楚，Covid-19远没有在炎热的夏季奇迹般地消失，而是在美国重新抬头，而此时经济仍受到严重损害，企业利润也将下降40%左右。这本身就够矛盾的了，但如果你仔细研究推动股市走高的原因，就更没有道理了。

今年3月，当股市触底并开始买入时，股市被那些有望从大流行可能导致的消费者行为变化中受益的股票领涨。正如我当时指出的那样，在恐慌、规避风险的市场中，$亚马逊(AMZN)$ 等公司的股票大幅下跌是正常的，但随着实体店关闭，人们都在网上购物，这看起来不像是一个可持续的举动。

当时，人们普遍认为，政府关门和巨大的经济冲击将产生某种持久的影响。AMZN和其他潜在的受益者，如$eBay(EBAY)$ 和$Netflix, Inc.(NFLX)$ ，是第一个反弹并获得最大收益的公司，而其他将受到长期经济低迷负面影响的公司，如工业和旅游类股，则依然低迷。

你可能会觉得这有点过头了，无论是从领导升得多高，还是从落后者降得多低来看，但至少这是合乎逻辑的。对于现在正在发生的事情，这是不能说的。

目前股市正在走高，这不仅是因为人们认识到世界末日实际上并未到来，还因为人们对经济迅速恢复正常抱有特定的希望。我们日复一日地听到，本轮市场走强的主要原因是有关疫苗的乐观消息。这在表面上是可以理解的，因为这显然是一件美妙的事情。一种有效、安全、可广泛获得的疫苗，能让我们回到过去，让Covid-19成为遥远的记忆——谁不想要这种疫苗？

不过，如果这是市场走强的原因，交易员和投资者难道不应该买进那些有望从恢复现状中获益最大的股票吗？

如果他们真的相信疫苗即将问世，他们当然应该相信，但他们没有。

例如，当人们消化最新一轮疫苗利好消息时，AMZN公司上涨了7.93%，而那些真正能从根除病毒中获得巨大收益的股票却几乎没有上涨。例如，$达美航空(DAL)$ 当天就公布了超过3%的损失。卡特彼勒(Caterpillar)等公司股价也大幅下挫，塔吉特(Target)和CVS Caremark等公司的股价也大幅下挫。卡特彼勒显然希望看到全球流感疫情成为过去。

你可以叫我愤世嫉俗者，但在我看来，市场并没有真正按照我们被告知的那样去做。如果有人真的认为我们已经接近控制住冠状病毒的问题，你就会看到强劲的、广泛的买盘。

这是另一种专注于风险的贸易。不过，到目前为止，购买同一家公司的股票已开始成为一种习惯，而且这种做法可能很快就会让位于逻辑。

我对这种做法的积极方面没有什么问题，当然对亚马逊来说是这样。它们在没有人为推动电子商务的情况下迅速增长，并将继续如此。然而，在某一时刻，我们将真正拥有疫苗，所有的好消息都表明，这将是迟早的事。

有鉴于此，现在是投资者开始投资落后行业的股票的好时机。很可能是时间预测,我们看到从某些方面被证明是过于乐观和那些大多数业内人士说,疫苗可以明年初在最好的情况下,更准确的但这贸易即使是这样一个好机会。这并不是在赌一种即将成功的疫苗，而是在市场轮流从一种疫苗变成长期受益者，为一种疫苗的到来做好准备。

简而言之，如果这次反弹是真实的，而且肯定是由我们被告知的因素推动的，那么在某个时候，它必然会拖累落后者。现在就做好准备，买入资产负债表强劲的大公司的股票，在一个仍然非常不合逻辑的市场上，似乎是个不错的策略。