纯碱期货套利操作空间放大

纯碱期货套利操作空间放大dy电影天堂 自2019年10月开始，纯碱现货价格开始进入下行通道，一直处在漫漫熊途中。目前国内轻碱主流终端价格在1150—1300元/吨，重碱主流终端价格在1200—1350元/吨。据资讯公司统计，纯碱现货价格

自2019年10月开始，纯碱现货价格开始进入下行通道，一直处在漫漫熊途中。目前国内轻碱主流终端价格在1150—1300元/吨，重碱主流终端价格在1200—1350元/吨。据资讯公司统计，纯碱现货价格已经创近十年新低。现货价格低谷下，纯碱期货持续升水现货，纯碱产业所呈现的一些期现机会备受市场关注。

据市场人士反映，供应端持续缩量是当前纯碱期货价格的强有力支撑，这也是近一段时间内期货价格持续升水现货价格的主要原因之一。

数据显示，截至5月22日，重碱基差-61元/吨，轻碱基差将近-151元/吨。数据显示，自纯碱期货上市以来，重碱基差范围在-89—204元/吨，轻碱基差波动范围在-179—125元/吨。目前期货价格升水程度达到纯碱期货上市以来的相对高位，也给产业企业的期现操作带来了一定的机会。

“其实已经结束的纯碱期货2005合约一直到4月下旬都给出了不错的升水，如果企业利用盘面做卖出套保，会对冲掉不少在现货市场的跌价损失。并且纯碱现货有三个月保质期的问题，梅雨季来临会给纯碱的存储带来不小压力，甩货将成为必然，因而选择参与5月交割的纯碱企业着实化解了不少经营风险。”弘业期货分析师范阿娇称。

除了套保和交割外，目前纯碱期货2009合约升水现货200元/吨以上，提供了很好的无风险套利机会。尤其是在5月8号郑商所推出了纯碱—玻璃套利指令后，纯碱期货主力合约的成交量、持仓量都有了大幅提升，套利操作受到越来越多投资者的青睐。

“由于纯碱期货价格和玻璃期货价格相关系数高达0.94，这样的上下游产业关系、价格走势的高度相关都给纯碱整个产业链上下游企业、套利偏好者提供了非常完美的交易体系。”光大期货分析师张凌璐称。

据了解，4月中下旬以来玻璃期货价格开启上涨通道，尤其进入5月份，玻璃期价上涨速度加快。截至5月22日收盘，玻璃期货价格5月份累计涨幅达到7.5%，较4月中旬累计涨幅9.21%。而纯碱期货价格整体维持区间振荡走势，5月22日收盘价较月初下跌了1.73%。玻璃—纯碱期价价差持续的缩窄，给跨品种套利带来了机会。

“截至5月22日收盘，玻璃—纯碱期货主力合约价差在-62元/吨，而通过统计我们发现自纯碱期货上市以来，玻璃—纯碱期货主力合约价差波动区间在-253—-54元/吨，均值为-145元/吨，众数为-136元/吨，中位数为-150元/吨。”张凌璐表示，当前玻璃—纯碱期货价格都处于相对高点，可考虑做空玻璃—纯碱主力合约价差（即空玻璃，多纯碱）。

而就纯碱期货本身来看，截至5月22日收盘纯碱期货09与01合约价差-89元/吨，处于该两个合约上市以来相对底部区间。“据判断，市场对于09合约供应压力仍有担忧，但对于01合约春节前备货也存在一定预期，因此后期09与01合约价差继续下探概率仍存。”张凌璐告诉记者，短期来看，09与01合约价差处于历史底部，理论上可考虑价差回归策略。但从更长周期来看，由于纯碱期货上市时间较端，因此不确定当前远近合约价差是否处于绝对底部，跨期套利的策略长期来看存在较多不确定因素，相对来说更适合短期投资。

期现结合是产业的必经之路，当前纯碱企业利用盘面做产销和库存管理是一个选择，利用套利交易无疑也是一个不错的选择。在张凌璐看来，后期纯碱企业持续参与期货市场、玻璃企业持续进行套利操作等都可能成为纯碱期货市场的重大影响因素，套利模式的存在也将在未来成为纯碱期货市场的常态。