营收下滑4.5% 昔日“唱片头牌”华纳能否重唤生机？

营收下滑4.5% 昔日“唱片头牌”华纳能否重唤生机？农家炊烟起 美东时间8月4日美股盘前，$华纳音乐(WMG)$ 发布了截至2020年6月30日的2020财年三季度财报。这份财报发布后，周二收盘华纳音乐股价跌幅3.31%，截至发稿，每股报28.64美元，总市值月146亿美元

美东时间8月4日美股盘前，$华纳音乐(WMG)$ 发布了截至2020年6月30日的2020财年三季度财报。这份财报发布后，周二收盘华纳音乐股价跌幅3.31%，截至发稿，每股报28.64美元，总市值月146亿美元。

以下是财报核心数据表现： 总营收为10.1亿美元，市场预期9.87亿美元，相较于去年同期的10.58亿美元下滑4.5%；净亏损5.2亿美元，去年同期为盈利1300万美元；每股亏损1.03美元。

今年6月3日，华纳音乐在纽约纳斯达克证券交易所公开上市，此次公布的业绩报告是其二度上市后的首份财报。在经历了盗版和数字音乐革命的剧烈冲击后，近几年传统唱片公司的收入连续增长，全球三大传统唱片公司中，除了华纳音乐再次重返公开市场外，环球音乐集团（UMG）也宣布，计划最迟在2023年初启动IPO。对于重新上市后交出的首份成绩单，华纳音乐执行副总裁兼首席财务官埃里克·莱文表示：“考虑到新冠肺炎对我们业务的某些方面产生的持续影响，这些结果略好于我们的预期。”那么，我们又该如何来看待这份财报呢？

实体音乐业务萎靡，本地音乐家市场成新开拓地

根据最新发布的三季度的财报数据来看，华纳实体音乐业务销售额为5100万美元，而去年这一营收数字为9500万美元，同比下降46.3%。

近一半的降幅，与实体唱片销售的整体低迷行业环境息息相关。此外，不可忽视的是此次疫情所造成的影响。华纳音乐管理层在财报中表示：“疫情导致无法举行现场巡回演唱会，延迟了新唱片的发行，对其唱片推广和销售产生了不利影响。”

实体音乐唱片销售的萎靡已经是行业不争的事实，面对时代发展的滚滚洪流，作为全球三大唱片业巨头之一的华纳也在积极为自身开拓新的发展渠道。

一则新的人事任命为华纳寻求新发展道路的尝试提供了注脚——埃里克·王（Eric Wong）将在8月17日以华纳唱片音乐公司总裁兼首席营销官（CMO）的身份加入该公司。据了解，埃里克此前在环球唱片集团工作近十年。官方透露，上任后，埃里克将致力于发掘本地音乐家，并将其推至全球舞台。

认为，华纳此举是嗅到全球音乐市场业务方向转变后而做出的改变。与20世纪后期相比，此时本地艺术家似乎越来越受到关注，正在成为全球音乐业务中越来越重要的组成部分。

环球音乐集团（UMG）的母公司维旺迪（Vivendi）发布的最新公司报告中的统计数据证明了这一点：当地艺术家（即来自某个地区的艺术家，在该地区出售作品）2019年全年的的收入占到环球音乐集团总收入61%。本地艺术家在本土市场的力量显然正在逐渐增强。

华纳对本土音乐家的关注在此次发布的财报中也有体现，三季度投入4.26亿美元，用于公司的长期激励计划。对于本土音乐艺人的发掘与培养的成本亦包括在内。

不过，也要看到的是，4.26亿投入长期激励计划的成本构成了三季度亏损的主要部分。相较于三季度的总营收而言，这一投入资金的数额是相当大的。至于其效果究竟如何，能够带来多大的资本回报，将会持续关注。

营收低于同期，流业务成重要增长引擎

华纳音乐三季度财报数据显示：流成为华纳营收中增长最为迅速的板块。三季度，流音乐相关的业绩为7.2亿美元，去年同期6.49亿美元，同比增长10.9%。

三季度总营收虽低于同期，但从今年二月发布的招股书来看——2017、2018和2019年三年的总营业额分别为35.76亿、40.05亿以及44.75亿美元，从整体来看，营收表现还是相当不错的。而在实体音乐唱片销售不佳的情况下，流音乐业务无疑成为拉动近三年华纳营收增长的最主要引擎。

对于华纳等传统唱片公司来说，将歌曲版权授权流音乐平台除了能够产生经常性收入，还能从平台获得有价值的数据反馈，唱片公司可以根据平台用户的反馈调整音乐类型和调性。流音乐商业模式凸显了唱片公司扩充曲库版权的重要性。

除了诸如Apple Music、Spotify这样的流音乐平台，各类短视频平台和泛娱乐平台也成功拓宽了歌曲的传播途径，这不光为华纳旗下音乐艺人增加了曝光度和拓展了成名道路，也为华纳音乐的营收额“添砖加瓦”。

例如，短视频平台Tiktok——2020年一季度全球下载量达3.15亿次，在全球坐拥约8亿活跃用户，美国地区这一数字为1亿人次。庞大的用户数量，以及图像和音乐相融合的病毒式传播模式，使得Tiktok已经成为歌曲“带货王”。

“00后”说唱歌手Lil Nas X的《Old Town Road》就是一个例子，这首火遍全网的歌曲如今有望打破Billboards Hot 100榜排名保持第一时间最长的纪录，TikTok功不可没。

另外，这些新兴的短视频平台的主体用户——Z时代的年轻人，他们正在成为音乐付费消费的主力人群。统计数据显示，全球近50%的TikTok用户年龄在34岁以下，26％的TikTok用户年龄在18至24岁之间。这些年轻人正在成长为时下音乐产业/行业的把关人，创作的音乐符合这些年轻用户的口味，应当是华纳应该主要思考的问题了。

依赖与牵制，流平台恐成不确定因素

凡事都有两面性——这句话放在华纳音乐头上也成立。流音乐平台和新兴的短视频平台为华纳打开了营收增长的窗口的同时，对于流、短视频等平台的过度依赖，也成为华纳未来发展过程中的不确定性因素。

从华纳最新发布的财报数据中可以看到：三季度流音乐业务的营收额占到总营收的比值为71.3%，从去年同期来看，这一数字为61.3%。2019财年，华纳仅从Apple和Spotify两家流平台所获得的收入就占其总营收的27%，对Spotify、Amazon和Apple Music等流平台的依赖日渐加剧。

由于华纳的营收过度依赖于其流业务，商业盈利模式的单一也造成未来的发展风险性较大。认为，综合来看，风险性因素可概括为两点：

其一便是社交平台用户增速的放缓。尤其是在欧洲和北美地区，社交平台用户的增速明显放缓，已经从存量市场变成增量市场。随着市场进入“存量时代”，各大平台内容的发展已经形成较为稳定的格局，为新音乐人和新音乐作品的涌现增加了难度。此外，这次Tiktok风波，使得其平台的博主在过去积累的粉丝量和关注度受到极大影响。

用户增速的放缓对于华纳的影响已经开始体现了。在今年二月初发布的招股书中显示：流使用率和收入增长放缓被视为影响其实现业务目标风险因素之一。

其二，流平台正在尝试绕过华纳等传统唱片公司，直接签约音乐人。在传统唱片时代，歌手的走红，其背后的唱片公司功不可没，公司也从走红的歌手中获得了可观的回报。

然而，在沉重的版税负担下，不少流平台开始直接绕过唱片公司，直接签约音乐人。2018年，流音乐平台Spotify绕过唱片公司，与独立音乐人直接达成授权协议，帮助其在平台宣传自己的音乐作品。这一协议为音乐人提供了两大优势：更高的分成比例以及作品的所有权。

据悉，Spotify通常从每次播放产生的收入中抽出52%分给唱片公司，唱片公司再从这笔收入中抽取15%到50%不等的比例向音乐人支付版税。而通过与Spotify直接签约，音乐人可以保留来自平台的全部抽成。毫无疑问，唱片公司的歌曲分发功能正在被流平台悄悄瓦解。

在华纳音乐依赖流业务而又被其牵制的同时，同为传统唱片时代三巨头之一的“索尼音乐”也在积极寻求出路。索尼音乐近年来一直在竭力构建数字化音乐平台，索尼与流音乐平台Spotify合作推出“Play Station Music”数字音乐平台，根据Spotify和索尼的协议，在全球41个国家和地区，Spotify将为索尼的智能手机、平板电脑，以及Play Station游戏机提供数字音乐流服务。

与华纳音乐的单打独斗不同的是，索尼音乐依然隶属于日本索尼公司，雄厚的资金实力为其打造自身的流音乐平台提供了帮助，而反观华纳音乐则没有此优势。未来，华纳音乐该思考如何摆脱过度依赖现有流音乐平台的桎梏了。

结语

此份财报发布后，华纳音乐股价跌幅超3%。而在上市当日收盘时，华纳音乐的股价涨幅超20%。由此便可知，资本市场显然对这份最新交出的成绩单不甚满意。过于依赖流音乐平台实现营收增长的模式，也造成其抗风险能力较弱，一旦断开与现有流音乐平台的合作，华纳音乐的营收恐将大打折扣。

不过，不可忽视的是，华纳音乐目前仍手握大量的音乐版权，其丰富的内容资源也构成较强的竞争力。面对目前的困局，华纳音乐也在积极地寻找出路。未来的发展如何，也将会继续关注。