狂吸金！「现金牛」ETF资产规模连番三倍，究竟有何魔力？

今年以来，美股持续震荡下挫，资产抛售趋势未改。但有一支基金今年逆市涨近7%，资产规模连番三倍——这就是名谓「现金奶牛」的ETF$Pacer US Cash Cows 100 ETF(COWZ.US)$。

资金不断流入这只高现金流的ETF。截至6月3日，COWZ的资金管理规模已从年初的17亿美元上升至64亿美元，且今年以来每周都录得资金净流入。

COWZ基金基本情况

据官网介绍，「现金牛」ETF是一种策略驱动型交易基金，主要通过筛选罗素1000指数中自由现金流收益率排名前100的公司来获得收益。

该基金策略认为，较高的自由现金流收益率通常说明一家公司拥有强劲现金流、经营状况良好，有能力回购股票、持续派息、提高股息或加大资本投资。

全称：Pacer US Cash Cows 100 ETF

代码：COWZ

上市日期：2016年12月16日

当前价格：50.18美元（截至美东时间2022/6/3）

净资产：63.72亿美元

上市交易所：芝加哥期权交易所

费率：0.49%

管理风格：策略型

隐含流动性：9.26亿美元

全称：Pacer US Cash Cows 100 ETF

代码：COWZ

上市日期：2016年12月16日

当前价格：50.18美元（截至美东时间2022/6/3）

净资产：63.72亿美元

上市交易所：芝加哥期权交易所

费率：0.49%

管理风格：策略型

隐含流动性：9.26亿美元

对于自由现金流收益率，该基金采用自由现金流与企业价值的比率来计算得出。这也是价值型投资者较为看中的基本面指标之一。

数据显示，现金牛ETF通过此种计算方式筛选出的高自由现金流收益率股票，集中在医疗保健、能源、必需消费品、材料等防御性行业中。

将该基金前十大持仓个股自由现金流收益率、年涨幅梳理如下。其中，股神爱股$西方石油(OXY.US)$现金流收益率高达10.7%，今年获得超过143%的涨幅，而同期罗素1000指数的自由现金流收益率为3.09%。

风偏转变，盈利+高现金流成首选

在受持续高通胀困扰、美联储收紧政策、经济放缓担忧加剧的环境下，今年市场风险偏好急剧下滑。而从联储官员近期鹰派态势，以及上周五非农强劲数据来看，加息预期仍在强化，投资者期待的政策转向可能暂时不会到来。

这样的背景下，美股也进入了「资产为王」的时代。随着美联储加大抗通胀的力度，亏损的科技公司抹去了疫情期间带来的涨幅。曾经，宽松的流动性推高了它们的估值，但现在利率不断升高，强劲基本面与高现金流的公司更为吃香。同时由于股市动荡加剧，现金充裕的公司能够支付股息，更能成为抵御风险的避风港。

TD Ameritrade首席交易策略师Shawn Cruz表示，投资者目前关注的是基本面强劲的公司，这些通常是盈利和现金流为正的公司。「他们(投资者)现在关注的是基本面和质量，这些表现优异的行业背后有完整的逻辑支撑。」他在接受采访时表示：「那些只会烧钱、短期内无法盈利的公司，将是首批被投资者淘汰的公司。」

华尔街大行也在今年数次提及应增持防御性强、高股息的股票，这与现金牛ETF的选股初衷不谋而合。美银此前在美股连续回调时表示，美企可以通过分红和股票回购的方式，将其7.1万亿美元现金储备中的一大部分返还给投资者，从而拯救股市，并建议投资者购买投资于支付股息、回购股票并拥有高自由现金流收益率的公司的ETF，这其中就包括现金牛ETF。

在复杂的投资环境下，高盛则谈及了资产配置的「范式转变」，强调了较高的利率将导致估值对收益的贡献减小，建议投资者应关注能够在指数回报较低的环境中确保利润率同时复合收益良好的公司。随着投资者越来越注重稳定的复合回报，高质量、可持续股息的公司将变得更有价值。

编辑/new