长期潜力或被低估 VMware能否扭转局势？

长期潜力或被低估 VMware能否扭转局势？北京国际经贸研修学院 VMware公司的SaaS业务正以两位数的速度增长 $Salesforce(CRM)$ (NYSE:CRM)在几天前发布了收益报告，引起了市场的关注。该公司是一家专门为企业提供客户关系管理服务的公司，尽管受到了

VMware公司的SaaS业务正以两位数的速度增长

$Salesforce(CRM)$ (NYSE:CRM)在几天前发布了收益报告，引起了市场的关注。该公司是一家专门为企业提供客户关系管理服务的公司，尽管受到了疫情的影响，该公司的收入仍增长了28%。这一消息清楚地表明，数字和云计算领域的增长正在加速，并推动整个行业走得更高。

VMware的业务与Salesforce并不完全相同，但听到它报告的强劲收益也并不令人意外。软件即服务和订阅收入(最具可比性的业务)同比增长44%以上，打破了市场的共识和Salesforce的疲弱表现。

令人惊讶的是，VMware的市盈率如此之低。该公司目前的股价仅为今年收益的23倍，而Salesforce的市盈率接近73倍。即使在根据业务差异进行调整时，这也会留下相当大的差距，而现在这对投资者来说是一个机会。从长远来看，Salesforce帮助企业通过云与客户进行互动，而VMware是整个云环境的基础。它可以帮助任何企业利用任何设备的云。这也是对5G的基本尝试，似乎云技术还不够。

VMware在订阅方面的优势超过了人们的共识

包括所有业务在内，VMware的营收同比增长9.5%，比市场共识高270个基点。正如我之前所说，订阅和SaaS许可业务带来了44%的收入增长，但它在业务中的占比也首次增长到20%。这很重要，有两个原因。首先是因为订阅收入是经常性收入，在未来几个季度可以依靠。其次，云计算订阅服务和授权软件是该行业的未来。

占营收一半以上、规模最大的核心服务板块也保持强劲，但增速较弱，为1.5%。该产业链中最薄弱的一环是许可收入，同比略有下降。许可收入约占业务收入的25%，并有可能在未来几个季度被SaaS所取代。

VMware执行副总裁兼首席财务官Zane Rowe表示：“我们第二季度的业绩反映了订阅和SaaS产品的强劲增长，同比增长44%。我们计划在今年余下的时间里加快某些产品计划，这将进一步支持客户的数字转换，增加我们的订阅和SaaS产品供应。”

VMware是一台增长机器

VMware在本季度和上半年进行了一系列战略性收购，这将有助于推动长期增长。其中包括反恶意软件和AI网络检测/事件响应组织Lastline，以及针对AWS云的世界级灾难恢复解决方案Datrium。展望未来，我们可以预期该公司将继续投资以实现增长，而且它有足够的现金来实现这一点。该公司目前坐拥超过每股14美元的现金，约60亿美元，目前的债务负担也很低。

技术展望:VMware落后于市场，但它不应该落后于市场

在反弹期间，VMware的股价一直落后于市场，它真的不应该如此。该公司在大流行后的环境中为增长做好了准备，第二季度的业绩显示了这一点。随着越来越多的企业转向数字和云计算，我们可以期待的不仅是收入和收益的增长，订阅和SaaS收入也将占业务的更大份额。这并不是说股价应该像Salesforce那样飙升25%，但股价下跌并不符合该公司的前景。价格疲软应被视为买入良机。