黄金下跌的3大原因

　　黄金历来被认为是规避风险的投资，属于在看不清其他品种走势的时候必定会买入的级别。在2008年的金融危机之中，黄金价格飙涨，并在2011年八月达到最高点1900美元。

　　然而上周黄金却表现异常，无论是希腊债务危机还是中国暴跌，投资者都没有因此涌入黄金市场。黄金最终收于1099美元，创下五年最低水平，与此同时，商品指数下滑至13年低位。

　　抛售潮始于中国央行宣布更新六年来纹丝不动的黄金储备数据，令市场大失所望的是，增加的600吨仅仅是期望中的一半。

　　在上周一的早盘，黄金在亚洲市场5吨大单抛售的情况下出现“闪崩”，也许听起来没那么多，但换算过来折合176,370盎司，或者价值270亿美元。这属于一天交易量的五分之一，导致黄金当天下跌4%。

　　上一次出现快速下滑是18月前，2014年1月5日，当时有人在市场中下达巨额的卖出指令，并且没有使用高频交易进行撤回。这一次的价格操纵仅仅导致轻微的处罚。如果操纵的方向是向上，交易员将会面临更大的麻烦。

　　和石油一样，黄金在全球范围是以美元计价的。这意味着美元变得强势将导致黄金变的昂贵。在美国经济复苏的背景下，美元指数创下12年新高。

　　美联储主席耶伦继续暗示今年内美联储将提高利率，最早可能在九月份。当利率上涨的时候，失去宽松支持的资产比如黄金会遭到打击。

　　从下图来看，10年美国国债收益率和黄金价格呈现负相关性。当收益率上涨时，投资者会发现债券是一个更加吸引的投资品种。

　　全球的制造业增长逐渐放缓。如果紧密监测全球的PMI数据，你会发现，当一个月的数据下滑至三个月平均水平之下，所选取的商品价格将在六个月之后出现下跌。

　　中国是全球制造业占比较重的国家，她的PMI在过去三个月都低于分水岭数值50。上周公布的预览值在48.2，下滑至15月以来的最低。对于黄金以及其他商品来说，价格反弹的关键在于中国的经济再度启动。

　　同时，我们看到价格下滑促进了中国和印度的需求，两者的需求量加起来超过了全球黄金消费量的一半。

　　最后，展望今年下半年的黄金走势。从历史上看，由于印度排灯节和中国新年的黄金需求，黄金往往会迎来价格上涨。从下图也可以看出，黄金的平均月度表现从九月开始上扬。