暴涨104%，如何看射频龙头思佳讯投资逻辑

暴涨104%，如何看射频龙头思佳讯投资逻辑准备突袭第三季 本文精编自方证证券《5G时代，射频前端行业趋势与格局解析》 摘要：思佳讯是全球著名的射频芯片龙头，从三星、苹果，再到华为，公司一直是下游龙头的首选，来自苹果的收入占公司营收一半以上。

本文精编自方证证券《5G时代，射频前端行业趋势与格局解析》

摘要：思佳讯是全球著名的射频芯片龙头，从三星、苹果，再到华为，公司一直是下游龙头的首选，来自苹果的收入占公司营收一半以上。自3月的低点以来公司股价反弹超过1倍。随着疫情缓解，5G推动消费电子需求快速恢复，京东618苹果手机大卖，市场对苹果产业链普遍持乐观态度，公司有望持续受益。

思佳讯：射频芯片龙头股价暴涨104%

在本轮的美股反弹中，射频芯片龙头思佳讯（SKYWORKS）股价从低点大幅反弹，从3月16日的最低点67.635算起，期间最大涨幅达104%。思佳讯是全球著名的射频芯片龙头，从三星、苹果，再到华为，公司一直是下游龙头的首选，公司深度“捆绑”苹果，来自苹果的收入占公司营收一半以上。

随着疫情缓解，消费电子需求逐步恢复，京东618开启首日，苹果接连创下5秒销售额破亿、5分钟后销量突破3万台、全天成交额达15亿记录。

苹果公司SE2产品抢占 中端市场，iPhone11也通过降价获得良好市场表现，产业链存在加单预期。今年苹果公司还会推出5G版本iPhone12，预计苹果用户进入换机周期，市场对苹果产业链普遍持乐观态度。苹果是思佳讯的第一客户，有望持续受益。

射频是什么？

射频，英文名是RadioFrequency，也就是大家熟悉的RF。从英文字面上来说，RadioFrequency是无线电频率的意思。严格来说，射频是指频率范围在300KHz~300GHz的高频电磁波。

电流通过导体，会形成磁场。交变电流通过导体，会形成电磁场，产生电磁波。频率低于100kHz的电磁波会被地表吸收，不能形成有效的传输。频率高于100kHz的电磁波可以在空气中传播，并经大气层外缘的电离层反射，形成远距离传输能力。这种具有远距离传输能力的高频电磁波，我们才称为射频（信号）。

手机终端的通信模块主要分为天线、射频前端模块、射频收发模块、基带信号处理。射频前端介于天线与射频收发之间。

我们对着手机的麦克风讲话是一种模拟信号，手机的基带芯片把它编码成数字信号，但基带送过来的数字信号频率很低。而射频要做的事情，就是继续对信号进行调制，从低频，调制到指定的高频频段。例如900MHz的GSM频段，1.9GHz的4GLTE频段，3.5GHz的5G频段。

射频的作用，就像调度员

资料来源：鲜枣课堂

5G驱动射频前端市场快速增长

5G的到来改变了芯片设计研发的主要方向，即追求低功耗、高性能、低成本为其技术升级的主要驱动力。三大通信技术载波聚合CA、多入多出MIMO、高阶调制QAM对其构成直接影响。4G时代射频前端平均成本（全频段）约15美元，而进入5G时代预计国内中端5G手机射频前端价格将超过30美元，以三星S10为代表的高端5G手机射频前端超过45美元。

根据Yole预测，2018-2025年全球射频前端的市场规模将由150亿美元增长到258亿美元，年复合增速高达8%。其中增速最大的Tuner市场规模将从2018年的5亿美元增长到2025年的12亿美元，复合增长率高达13%。

滤波器和PA是射频前端领域最大的两个细分方向，合计占射频前端市场的61%。其中滤波器约占21%，PA放大器占40%，开关和LNA占6%。

射频前端市场格局

目前全球射频前端市场集中度较高，前四大厂商占据全球85%的市场份额，分别为Skyworks（24%）、Qorvo（21%）、Avago（Broadcom）（20%）、Murata（20%）。目前各细分市场均为日美巨头垄断，市场集中度较高。国内卓胜微等射频厂商已在开关、LNA等领域实现突破，实力比肩国际一线厂商。

SKYWORKS思佳讯是全球著名的射频芯片龙头，从三星、摩托罗拉到苹果，再到华为，公司一直是下游龙头的首选。2011年富士康成为Skyworks主要客户，意味着Skyworks正式进入iPhone供应链，之后随着下游智能手机市场的快速增长，公司进入爆发性成长阶段。

编辑/jasonzeng