内房股大涨，发生了什么？

内房股大涨，发生了什么？乌东峰 新经济熄火，旧经济回暖。11月11日，腾讯、阿里、美团等科技股大跌之际，煤炭、建材水泥、地产等传统经济板块走强。 富途内房股板块几乎全线上涨，截至发稿，华润置地、新城发展涨超7%，世茂集

新经济熄火，旧经济回暖。11月11日，腾讯、阿里、美团等科技股大跌之际，煤炭、建材水泥、地产等传统经济板块走强。

富途内房股板块几乎全线上涨，截至发稿，华润置地、新城发展涨超7%，世茂集团涨超6%，旭辉控股集团涨超5%，融创中国、融信中国、龙光集团等涨超4%。

当前的地产股具有投资价值吗？

业绩回暖。三季度地产板块业绩回暖，同比降幅相比上半年明显收窄，但各梯队间分化更为显著，一二线房企中间也出现分化，板块盈利能力继续下降，但一线房企以优秀的成本管控能力ROE遥遥领先，板块杠杆率持续下行。

据了解，部分披露2020年销售目标的企业，前十月销售计划平均完成度达81.9%，销售持续保持高歌猛进态势。

中金判断2021年是房地产基本面降速而非失速年，市场仍将呈现相对平稳的运行态势，预计覆盖标的2020-21年盈利同比增长约13％和16％，带动盈利切换收益。

当前板块股息收益率处于历史高位（2020年逾5％，2021年约6-7％），而估值仍处历史底部。中金认为，当前地产股具备较为突出的投资价值，低估值已充分计入投资者对政策的担忧，而政策实际运行将存在预期差，以上基本面和政策面的叠加有望带动地产股价值回归（类似股价于2017年的表现）。

长城证券表示，随着开竣工规模的进一步提升，预计行业全年业绩表现将进一步提升。考虑到板块估值及仓位处于历史低位，及政策面进一步收紧的必要性和空间在减小等因素，认为当前时点可以积极关注地产板块。

中信证券今日发布研报表示，2021年房地产产业链或继续实现「空中加油」。在房住不炒的大环境下，由于信贷投放预计稳定和政府性基金收入需求客观存在，房地产产业链投资增速有望维持高位。

近期人民币汇率持续走强，有市场人士认为，美元势必持续贬值，亚洲及中国资产有望恢复涨势，曾大举发美元债的内房股也会受惠。

什么样的公司将成为「最终赢家」？

不过，房企分化仍将继续。中信证券表示，三道红线终结了企业内卷竞争，靠杠杆弯道超车成为幻想，房地产开发迎来了能力为先的时代。短期而言资金成本和杠杆率等因素可能导致业绩分化，中长期则企业处理复杂问题的能力，包括旧改、产城、TOD 等一系列开发能力，都将是开发企业制胜关键。

中金认为，优质标的后续基本面表现将对行业估值中枢提供支撑，部分公司多元业务的价值体现或分拆还将额外提振股价表现。具备「冠军相」的公司将会是多元发展，具备盈利与派息持续稳健增长潜力，攻防兼备。

编辑/lydia