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基金周报 |仙女中学 环球市场 1、美国三大股指涨跌不一，道指收跌0.23%，纳指涨0.54%，标普500指数跌0.13%。能源股走高，科技股涨跌不一，苹果涨1.2%，特斯拉涨3.7%，微软跌0.6%。 2、A股缩量震荡，上证指数收涨0.04%报3373.

环球市场

1、美国三大股指涨跌不一，道指收跌0.23%，纳指涨0.54%，标普500指数跌0.13%。能源股走高，科技股涨跌不一，苹果涨1.2%，特斯拉涨3.7%，微软跌0.6%。

2、A股缩量震荡，上证指数收涨0.04%报3373.28点；深证成指涨0.11%，创业板指涨0.77%。两市成交额不足7100亿元。北向资金净买入15.22亿元，连续三日净买入。

3、恒生指数震荡收跌0.35%，成交额1100亿港元；恒生科技指数跌0.94%。各板块普跌，科技、能源股跌幅居前，光伏股再度走强。

4、欧股收盘涨跌不一，德国DAX指数跌0.33%，法国CAC40指数涨0.05%，英国富时100指数涨0.54%。

5、亚太股市多数下跌，韩国综合指数收涨0.33%，报2746.46点；日经225指数收跌0.23%，报26756.24点；澳洲标普200指数收跌0.67%，报6683.1点；新西兰NZX50指数收跌0.23%，报12860.37点。

6、国际油价集体上涨，NYMEX原油期货涨3.19%报46.97美元/桶；布油涨3.21%报50.43美元/桶。美、布两油双双创九个月以来新高。疫苗研发方面利好消息，提振能源需求预期。

7、COMEX黄金期货收涨0.09%报1840.1美元/盎司，COMEX白银期货收涨0.58%报24.13美元/盎司。美国就业数据疲弱，但疫苗带动的整体乐观情绪持续限制了金价涨幅。

8、美债收益率普跌，3月期美债收益率持平报0.076%，2年期美债收益率跌0.8个基点报0.149%，3年期美债收益率跌1.8个基点报0.201%，5年期美债收益率跌1.7个基点报0.391%，10年期美债收益率跌2.5个基点报0.914%，30年期美债收益率跌5.6个基点报1.63%。

大行看市美国银行：美股也有「跨年行情」，12月是最好的一个月

美国银行策略分析师最近研究了近100年的市场数据发现，12月份购买美股是个不错的选择，因为这是股市平均涨幅最大的一个月份。具体而言，1928年至今总共93个年头，标普500指数12月上涨的概率达到74%，平均涨幅为1.3%，涨幅中位数为1.5%。美国银行统计的数据显示，如果美股大盘本年度表现高于历史平均水平，那么次年1月份往往也会保持坚挺。

aa贝莱德：2021年股市将继续攀升，经济会快速复苏

美股已经处于历史高位，但贝莱德认为，随着经济的快速反弹，2021年股市将继续攀升。日前，贝莱德将股市的近期前景从「中性」上调至「增持」，预计未来6至12个月内股市将上涨。与过去的衰退相比，贝莱德认为经济从新冠疫情中复苏的速度会更快。此次疫情累积的经济损失将是金融危机后的损失的「零头」。

aa联博：看好美股和A股的非周期性板块

联博策略分析师认为，从目前疫情复苏程度来看，全球经济还没有完全回归常态，疫苗大规模接种需要时间，所以明年全球央行还将维持宽松的货币政策。在低利率的大环境下，分析师对明年全球股市持乐观态度，看好美股和A股的非周期性板块。从利率水平来看，利率水平决定估值的高低。明年全球央行的表态很重要。若能持续维持宽松的货币政策和低利率，将对股价起到刺激作用。

分析师还表示，认为目前美国科技股不存在泡沫。他表示，就算这是泡沫，通常泡沫会一直长大，直到有东西把其戳破，而此前每一次危机都是发生在央行不断加息后。「我们觉得央行的动向是很重要的。泡沫要破灭之前，一定有几个月甚至一两年的紧缩政策，才会真的把泡沫戳破」。

aa// 债市明年如何投资 //

申万宏源认为，继续维持债券市场短中长期观点不变，预计2021年10年国债收益率波动区间：2.9%-3.6%，短期四季度继续震荡市对待。前期信用违约事件对于市场的冲击相对弱化，符合我们看好年内利率债小波段的判断。央行在Q3货币政策中对货币政策表述偏紧，重提把好货币供应总阀门，明年货币政策收紧方向更加确立，延续2021年债市反转年的判断不变。近期PMI、工业企业利润等数据显示经济继续向好，但对债市冲击继续减弱，资金利率预计维持平稳，关注风险偏好变动。

华创证券认为，11月基本面数据将陆续公布，消费修复速度或略有加快，工业增速虽然略有回落，但主要受基数偏高影响，PPI跌幅有所收窄，金融数据季节性回升，数据整体或相对较强，难对债市产生利好；另外，银行负债压力下存单价格或仍「易上难下」，12月下旬之前或维持高位，债市近期仍维持震荡格局。

国盛固收认为，基本面难现超预期回升、中性货币政策下信用收缩以及资金供需改善将共同推动无风险利率下降。2021年利率债具有更好行情，预计上半年10年期国债利率有望下降至2.8%-2.9%。而当前时点，在年末流动性风险尚未完全落定之前，推荐从利率曲线来看性价比更高的1-3年期利率债，未来随着信号逐步确认而逐步拉长久期。同时，信用收缩意味着信用风险拉大，明年建议减少对近期已经有过地方国企违约地区和债务负担较高的西部地区信用债市场，而增加东部经济强市和中部债务稳健省份的城投债等核心资产持仓。

// A股接下来怎么走 //

业内认为，临近年底，沪深两市持续缩量，市场避险情绪浓厚，加上金融股集体低迷，资金也缺乏更多做多意愿。对于接下来走势，分析人士认为，目前市场仍呈3100-3500震荡格局。

中信建投表示，指数接近3500点震荡区间上轨，持续上行动力有限。展望后市，基本面上，制造业PMI延续上行，显示美国疫后复苏带动的补库存周期，大部分拉动了中国经济的增长延续。

中信认为，总体趋势上，国内外基本面向好预期强化背景下，A股本轮慢涨将延续至明年一季度。具体来看，随着海外将进入疫苗接种阶段，经济恢复节奏将更清晰。同时，11月国内经济数据持续向好，预计地产投资与销售增速仍处于较高水平。

配置方面，A股正处于跨年的轮动慢涨期，除了顺周期主线外，还可以关注年底前的两条副线：一是周期行情的扩散，从工业品涨价传导至其它景气修复但相对滞涨的品种；二是年末机构博弈下，今年领涨板块和基金重仓品种的快速轮动。

德意志银行：中国将继续引领亚洲经济增长

德意志银行策略分析师就2021年中国及亚太区经济发展趋势发表的前瞻性研究报告更加乐观。德意志银行预计，至2021年，亚洲整体的经济增长率将达到8%，而2020年为-1.3%，其中中国的增长最为突出。德意志银行策略分析师表示，中国将继续引领亚洲经济增长，2021年中国实际GDP增长率将达到9.5%，2020年第四季度实际GDP增长率将恢复至6%。2021年中国经济将回归疫情前的增长轨迹，并延续这一发展势头。

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机构配置观点贝莱德：2021年我们看好风险资产

1. 我们偏好风险资产，并非只是因为疫苗面世有望带动市场反弹。即使通胀上升，但名义利率偏低仍利好风险资产。

2. 尽管短期挑战使市场承压，但疫苗研发的积极消息和美国财政刺激计划让全球股市创下历史新高。

3. 预计欧洲央行将在本周的政策会议后公布进一步的货币宽松政策。

预计疫苗将在2021年大范围使用，这增强了我们对经济加速重启的信心。我们更加偏好风险资产，将股票上调至战术性超配。这种偏好风险资产的立场正在形成共识，但我们的其它观点就和市场不那么一致了。其中包括一种「名义收益率新常态」，即即使通胀上升，名义收益率也可能会受限于「天花板」。

富途大象财富基金排行榜

数据统计：截至2020年12月11日

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编辑 / Clare