今日大行评级 | 高盛看好特斯拉领跑行业，巴克莱看高百度至400美元

今日大行评级 | 高盛看好特斯拉领跑行业，巴克莱看高百度至400美元爷是娇病得宠着 编辑/Zoe 异动狗敲黑板： 高盛指，电池技术将成为电动车的下一个战场，看好特斯拉领跑行业； 巴克莱升百度目标价至400美元，该行认为，百度正在努力实现转型，重回中国互联网行业的第一梯队； 市场调研机

编辑/Zoe

异动狗敲黑板：

高盛指，电池技术将成为电动车的下一个战场，看好特斯拉领跑行业；

巴克莱升百度目标价至400美元，该行认为，百度正在努力实现转型，重回中国互联网行业的第一梯队；

市场调研机构Gartner指，苹果去年Q4超三星再成全球最大智能手机制造商；

瑞信上调内地三大航空股目标价，维持行业正面看法；

巴克莱看好Square旗下Cash App增长潜力，上调目标价至320美元；

大摩、瑞银指汇丰控股去年Q4业绩理想，大摩维持其43港元目标价，瑞银维持其36.04港元目标价；

交银国际升中国平安目标价至113港元，中长期看好公司寿险改革的方向。

高盛看好特斯拉领跑行业

高盛认为，提高电池能量密度的技术进步将成为决定电动汽车续驶里程和成本的关键因素，而受益于在相关技术方面的领先优势，$特斯拉(TSLA.US)$将成为行业的创新领导者。

LiB于1991年问世，如今LiB的能量密度已达到300Wh/kg，这主要归功于所用材料的创新。LiB由四种关键材料组成：正极材料、负极材料、隔板和电解质。在接下来的5年中，高盛预计正极材料领域（硅正极或者石墨烯正极）将实现技术突破。从中期来看，高盛预计，制造商正在通过ASSB的开发将能量密度提高到400-500Wh/kg。而ASSB技术的目的是用固体电解质代替液体电解质，这可以提高安全性，如果使用锂金属正极，还可以提高能量密度。

该行估计，在2020年，电动车关键电池材料的成本占整体成本的比重分别为：正极材料18%，负极材料6%，隔板10%，电解质8%，其他材料（粘合剂，层压机，导电助剂和所有其他材料）。

另外，由于宁德时代和比亚迪纷纷扩大产能，高盛认为，汽车电池价格将继续下降。该行预计，汽车电池的价格在2030年将降至75美元/千瓦时（去年该行的预计是85美元/千瓦时）；到2040年，这一价格将进一步下降至58美元/千瓦时（去年的预测为63美元/千瓦时）。

该行预测，2020年至2040年，电动汽车销量的复合年增长率将达到19%。换言之，也就是从180万辆的年销售量增长至5630万辆，增长30倍。

截至发稿，特斯拉盘前跌6%，报671美元。

巴克莱看高百度至400美元

巴克莱分析师Gregory Zhao发表研报，将目标价从350美元上调至400美元，并维持跑赢大市评级。

他表示，过去三年，百度正在凭借管理层的卓越眼光和「坚持不懈」的努力实现转型，重回中国互联网行业的第一梯队。他认为，人工智能云业务是百度营收的支柱，在通用领域和垂直领域都有着强大的吸引力。

截至发稿，百度盘前跌5.85%，报316.15美元，距巴克莱目标价有26.5%上行空间。

Gartner：苹果去年Q4再成全球最大智能手机制造商

市场调研公司Gartner周一在最新发布的报告中指出，苹果在2020年第四季度的智能手机出货量超过了任何其他公司，自2016年之后再度成为全球最大的智能手机制造商。

另一家市场调研公司IDC在上月底的报告中称，受益于iPhone 12系列手机在全球市场受到消费者追捧的推动，苹果第四季度智能手机出货量达到9010万部，市场份额升至23.4%，成为全球最大的智能手机制造商。

Gartner在报告中表示，苹果第四季度智能手机出货量接近8000万部，超过包括三星电子在内的所有其他智能手机制造商。

苹果强劲的假日季表现和Gartner的最新数据继续表明，支持5G网络和新外部设计的iPhone 12系列设备在市场上很受欢迎。结果还表明，苹果比其智能手机竞争对手更好地抵御了新冠肺炎大流行。

苹果在之前发布的财报中未披露iPhone的出货量。在截至2020年底的苹果第一财季，该公司iPhone营收达到656亿美元，同比增长17%。苹果的业务是季节性的，第一财季是该公司营收最高的一个季度。苹果最新的iPhone 12系列产品甚至没有完整的销售一个季度。

Gartner在报告中指出，受新冠肺炎大流行影响，2020年全球智能手机市场出货总量下滑了5.4%，但苹果的出货量逆市增长了3.3%。按照出货量计算，三星电子在2020年仍是全球最大的智能手机制造商。

Gartner在报告中还指出，虽然华为在2020年仍是全球第三大智能手机制造商，但其出货量同比下滑了24.1%。Gartner指出，虽然三星电子没有遇到像华为一样的挑战，但该公司的出货量在2020年也下滑了14.6%。

截至发稿，苹果盘前跌2.15%，报123.29美元。

瑞信上调内地三大航空股目标价，维持行业正面看法

瑞信发表研究报告指，内地本地飞机出游目前仍然因疫情管控而受压，但需求转至本地游，农历年后旅客量稳定，因应疫情受控，预计措施将逐步放宽，相信届时可见改善。

该行指，国际线的复苏需视乎疫苗进展，目前受限于供应与物流，预计年底才会有正面讯号，多个国家间亦正计划重新开放连系。

另外，该行上调今明两年布兰特油价预期至59美元及63美元，降2020至22年航空公司盈利预期2-83%，维持对行业正面看法，维持、和「跑赢大市」评级，目标价全线上调（见下表）；评级则降至「中性」。

今日航空股南航收涨14.71%，报5.85港元，距瑞信目标价有2.6%上行空间，总市值896.76亿港元；国航收涨11.51%，报6.88港元，距瑞信目标价有11.9%上行空间，总市值999.31亿港元；东航收涨7.43%，报3.76港元，距瑞信目标价有14.4%上行空间，总市值615.87亿港元；中国民航信息收涨3.75%，报18.8港元；首都机场收涨2.74%，报6.01港元。

巴克莱看好Square旗下Cash App增长潜力，上调目标价至320美元

巴克莱分析师Ramsey El-Assal发表研究报告，将电子支付公司的目标价从260美元上调至320美元，并维持「增持」评级。

El-Assal表示，Square旗下支付应用Cash App近期的「成功和快速增长」让许多投资者质疑这项业务的长期潜力。根据El-Assal的分析，他认为2025年的营收达到100亿美元以上是可行的，这意味着从2020年开始每年增长50%。这位分析师表示，过去几年，Cash App的营收大幅增长，但该产品仍相对年轻。

截至发稿，Square盘前跌5.3%，报235.86美元。

大摩、瑞银指汇丰控股去年Q4业绩理想

• 大摩：汇丰控股去年四季度盈利胜预期，目标价43港元

大摩发布研究报告称，$汇丰控股(00005.HK)$去年第四季盈利胜该行及市场预期，预计对股价有正面作用，维持其「与大市同步」评级，目标价43港元。

报告中称，集团新的平均有形股本回报率(RoTE)目标为至少10%，较此前目标10至12%低，不过在低利率环境之下，也不感意外。集团扩大节省成本的范围，撇除银行征费的成本预计低于300亿美元，成本节省50亿至55亿美元。

该行估计，集团2022年的成本为296亿美元，节省58亿美元。要达到平均有形股本回报率(RoTE)目标，关键是将中长期收入增长目标由2015至2019年的低单位数字，提高至中单位数字，同时控制好成本及风险加权资产总值(RWA)。另外，贷存比率上升及向收费业务转变下，执行将是关键，尤其近期稳定净利息收益。

该行提到，该股业绩表现良好，加上公布的策略，均有助支持股价。认为其减成本计划是实际及可行，资本分配有望提高令人鼓舞，而集团重新部署资本，增长机会也令人鼓舞。

不过，该行认为，市场已经计入2022年平均有形股本回报率有望改善，以及成本及资产负债表相关策略取得进展等因素，要令股价进一步上升，关键将是净收入方面，但这需要时间观察。

• 瑞银：汇控上季收入理想，关注短期收入动力

瑞银发表报告表示，汇丰控股公布去年第四季业绩，经调整除税前盈利22.1亿美元，高于市场同业原预期23%。

该行指，汇控更新了有形股本回报率目标为逾10%，中期普通股一级比率目标14%至14.5%，集团计划逐步将目标派付比率设定在列账基准每股普通股盈利的40%至55%之间，但短期内不进行股份回购。瑞银表示，相信市场会关注汇控管理层对短期业务收入动力的阐述，关注中期有形股本回报率目标等，维持对其中性评级及目标价330便士（约35.88港元）。

汇丰控股今日收涨0.43%，报46.7港元，总市值9663.97亿港元。

交银国际升中国平安目标价至113港元

交银国际发布研究报告，将目标价由107港元上调5.6%至113港元，维持「买入」评级。

该行预计，中国平安2021年新业务价值(NBV)增长14%，22-23年保持10%以上的增长。短期关注华夏幸福的投资风险，中长期看好公司寿险改革的方向，期待寿险改革体现成效。

报告中称，2020年平保寿险业务受到疫情和寿险改革的双重影响，新业务价值同比下降35%。公司预计2021年新业务价值将实现正增长。2021年寿险改革进入推广阶段，公司预计寿险改革成效在2022年将更为明显。

另外，该行认为，平保未来三年将维持百万代理人的规模，寿险产品附加健康管理服务将巩固差异化竞争优势。产险业务综合成本率预计同比保持平稳，平安银行差异化竞争优势突出，对于集团的反哺效应将进一步凸显。

中国平安今日收涨2%，报96.3港元，距交银国际目标价有17.3%上行空间，总市值1.7万亿港元。