今日大行评级 | Wedbush升AMC目标价至5美元，星展看高港交所至574港元

今日大行评级 | Wedbush升AMC目标价至5美元，星展看高港交所至574港元重生复仇千金点点紫雨 编辑/Zoe 异动狗敲黑板： Wedbush将AMC院线目标价由2.5美元升至5美元，维持「中性」评级； 星展升港交所目标价至574港元，升评级至「买入」，高盛升其目标价至415港元，维持「沽售」评级； 天风国际分析

编辑/Zoe

异动狗敲黑板：

Wedbush将AMC院线目标价由2.5美元升至5美元，维持「中性」评级；

星展升港交所目标价至574港元，升评级至「买入」，高盛升其目标价至415港元，维持「沽售」评级；

天风国际分析师郭明錤预计MR/AR是科技业下一个10年大趋势，苹果此类产品或将分为三个阶段；

天风证券首予泡泡玛特「买入」评级，目标价106.31港元；

美银证券下调信义光能目标价至20港元，评级「中性」；

中金指建行现处业绩「V」型反转起点，重申「跑赢行业」评级与10.17港元目标价；

花旗上调邮储银行目标价至7.41港元，维持「买入」评级；

大和首予雅迪控股「买入」评级，目标价25.3港元。

星展看高港交所至574港元，高盛维持其「沽售」评级

星展发表研究报告，将$香港交易所(00388.HK)$评级由持有升至买入，因相信投资者对有关印花税上调的担忧，以及市场沽压已过份反映，年初至今日均成交额达2,380亿港元，对比去年为1,290亿港元，来自互联互通的资金亦创记录新高，足证香港作为国际金融中心，投资者可透过香港进入内地市场的地位。

该行将其目标价由550港元至574港元，以反映公司更好的展望，以及结构性转变，并预期港交所2021/22年日均成交额分别为1,980亿港元及2,240亿港元。

高盛发表报告，维持对港交所的「沽售」投资评级，股份目标价由410港元上调至415港元。调升港交所今年至2023年每股盈利预测分别1%、2%及2%，以反映2月公布的交易量。

港交所今日收跌5%，报455.4港元，总市值5773.7亿港元。

郭明錤：预测苹果的MR/AR产品蓝图分3个阶段

，预测MR (Mixed reality) /AR (Augment reality) 是下一个定义电子产品的创新人机介面关键技术，这也是Apple高度投入MR/AR原因。

该行分析师郭明錤认为，若从出货量的角度，未来主流是MR/AR，仅支持VR (Virtual reality) 的装置主要是针对小众市场。

天风国际预测$苹果(AAPL.US)$的MR/AR产品蓝图分为3个阶段，分别是2022年的头盔式 (Helmet type) 产品、2025年的眼镜式 (Glasses type) 产品、与2030–2040年的隐形眼镜式(Contact lens type) 产品。天风国际预测头盔式产品可提供AR与VR体验，而眼镜式产品与隐形眼镜式产品则较可能专注在AR服务。

郭明錤认为，MR/AR将是下一个定义电子产品的创新人机介面的关键技术。苹果预计将在2022年中推出头盔式产品，售价可能与高配iPhone相近。

天风国际正向看待MR/AR趋势与Apple的头戴式装置。天风国际认为Apple头戴式装置供应链的能见度在2H21将会有显著改善，并有利于股票投资。目前头盔式产品的主要受益者包括Sony (独家显示屏供应商)、和硕 (独家EMS)、与光学零组件相关供应商。

截至发稿，苹果盘前跌1.47%，报119.63美元。

天风证券：首予泡泡玛特「买入」评级

天风研究今日发表研报指，首次覆盖，给予「买入」评级。

该行认为，泡泡玛特建立了覆盖潮流玩具全产业链的一体化平台，包括艺术家发掘、IP运营、消费者触达及潮流玩具文化的推广。公司挖掘优质IP，建立IP库，开发并出售潮流玩具产品，打造全渠道零售及经销网络，线上线下宣发推广，同时通过IP授权变现。截至2020年6月30日，公司运营93个IP，包括12个自有IP、25个独家IP及56个非独家IP。凭借强大的IP发掘和运营能力，公司于2020年上半年推出16个新IP，下半年预期会推出14个或以上新IP。

此外，该行指出，Sanrio是日本历史悠久的IP发掘、运营、销售一体的公司，其发展经验对泡泡玛特具备极强指导意义。

1）上游IP研发：公司始终坚持使IP角色具有亲和感，共推出约500个卡通角色，平均每年需创作约10个角色。

2）中游IP推广运营：公司采用全方位行销策略，IP开发包括商业授权、代言授权、限定商店、拟人化「社交账号」、展览、周年纪念日、生日会活动等。此外，公司注重与粉丝的信息沟通，每年了解粉丝偏好，创办草莓新闻杂志，每年举办人气大赏。同时，公司还开发动漫和游戏，各部门间横向合作。

3）下游销售渠道：公司全渠道销售，并开办主题公园，全方位创造IP互动与产品购买机会。通过零售店创造IP与核心粉丝互动的机会，通过批发零售创造轻度用户互动机会，通过电商创造购买机会，通过主题公园创造与真实角色的互动和快乐记忆，给消费者创造一致的体验。Sanrio全球布局，美洲主要开展批发零售，商品授权业务，欧洲主要开展商品授权业务，亚洲开展授权和直营店加盟业务。

该行认为，Funko多渠道销售一系列的第三方IP授权的潮玩衍生品，2019年销售收入规模达近8亿美元，其运营业务可以作为泡泡玛特拓展业务之一。

该行首次覆盖泡泡玛特，给予「买入」评级。综合预计公司2020-2022年净利润5.40/11.23/17.39亿元，2021/2022年同比增长108.09%/54.84%。假设自由现金流2023-2028年5年CAGR为25%，2028-2031年3年CAGR为11%，2031年后永续增长率为3%，WACC为7%，则公司折现价格1490亿港元，股价106.31港元。

风险提示：潮玩需求不达预期、行业竞争过于激烈、核心设计师人才流失、公司无法保持开发产品始终受欢迎、品牌声誉风险

泡泡玛特今日收跌8.4%，报68.4港元，总市值958.9亿港元。

美银证券：下调信义光能目标价至20港元

美银证券发布研究报告，将目标价由22.1港元降至20港元，重申「中性」评级。

报告中称，信义光能、、等均计划扩张太阳能玻璃产量，该行预计，信义光能到2022年或之前产能将增至每日三万吨，不过部分视乎审批、平均销售单价及融资等规模或有机会缩减，估计全球太阳能玻璃在2021年将现15%的短缺，除非环球需求远高于该行预测，否则2022年将会有9.3%的供过于求，并将降低太阳能玻璃的毛利率。

该行表示，信义光能、福莱特玻璃等确认，3月1日3.2mm太阳能玻璃的平均销售单价由每平方米42元降至40元人民币，信义光能指引2021年太阳能玻璃产能增长快过该行预测，故将其2021财年销量预测及毛利率预测上调，同时将2021年每股盈测升45%，不过公司指引太阳能玻璃平均销售单价将跌约30%。

该行估计，到2022年全球太阳能玻璃将供过于求，届时平均销售单价有机会降至每平方米24元人民币，毛利率则有机会由49%降至30%。

信义光能今日收跌2%，报12.6港元，总市值近1110亿港元。

中金：建行现处业绩「V」型反转起点

中金发布研究报告，重申「跑赢行业」评级，目标价10.17港元，认为其资产负债表将快速修复，目前处于业绩V型反转的起点。

报告中称，公司于3月5日举办智慧政务主题交流活动，生动介绍智慧政务推出背景和取得成效等。智慧政务赋能G端场景，进而链接B和C端，大幅提升了建行快速触达和有效服务客户的能力，助力建行打造「二次成长曲线」。向前看，看好建行通过智慧政务平台服务国家战略和提升政府治理能力同时提升商业价值。

该行表示，智慧政务是建行为政府搭建的全事项、全流程、全覆盖、全场景应用的务便民综合性服务平台，使B、C端用户在移动端和PC端快捷办理相关政务服务，如线上提交工程项目审批、线上补办身份证等，解决政府堵点、社会难点、民生痛点。

该行提到，目前建行已与全28个省政府签约，13个省项目已落地，政务平台注册用户突破1.2亿人，办件量9.5亿。向前看，强监管牌照的银行机构更易获得G端用户信赖，智慧政务战略将向更全面更深度方向发展。

同时，智慧政务平台业务的发展也帮助了银行员工提高金融科技能力，并培养了「用户思维」，未来随着平台场景生态建设的丰富迭代和数据的合规挖掘应用，平台用户数、活跃度、用户转化率、渠道覆盖、客户价值等有望全面提升，助力建行开拓「二次成长曲线」，也推动公司从传统银行向数字银行转型。

建行今日收涨1%，报6.5港元，总市值1.6万亿港元。

花旗：上调邮储银行目标价至7.41港元

花旗发表研究报告指，自2009年下半年起才开展贷款业务，未有参与到2008年环球金融危机后的刺激计划，对产能过剩行业的贷款敞口相对较同业小，加上去年上半年零售贷款中有约34%为抵押贷款，风险较低，相信与其他大型银行相比，较不受到信贷周期影响。

报告指出，邮储行于农村地区拥有强劲存款网络，在大型银行中的存贷比率(LDR)为最低，预期未来贷款额增长将高于同业，令LDR每年增长2至3个百分点，支持盈利提升，预计2020财年盈利可跑赢大型银行约3%水平。

花旗上调对邮储行2020至2022年税后净利预测3.6%、4.7%及4.5%，维持「买入」评级，目标价由6.38港元上调16%至7.41港元。

邮储银行今日收跌0.97%，报6.1港元，总市值5305.7亿港元。

大和：首予雅迪控股「买入」评级，目标价25.3港元

大和发表报告表示，作为中国最大电动车制造商，相信疫情加快内地电动车的发展，于去年上半年雅迪电动单车及电动滑板车销量按年升一倍至405万辆，于内地市占率由2019年度之19%升至去年25%。

该行预期雅迪于2021至2022年度盈利年复合增长率达78.2%，相对于2013至2019年度为13.3%，首予其「买入」评级，且为行业首选，目标价25.3港元。

雅迪控股今日收跌超13%，报15.8港元，总市值473.2亿港元。