市场震荡心慌慌？资管机构来解答，留意科技、消费等投资机会

市场震荡心慌慌？资管机构来解答，留意科技、消费等投资机会专家:喀什疫情或与气温有关 近日，政策出台严整教育行业，相关行业股票遭受抛售，不日蔓延到A股市场，带动A股全面下行。同时，港股互联网科技股和美股中概股集体下跌，在资本市场掀起波浪。我们也访问到多家机构，就”市场近

近日，政策出台严整教育行业，相关行业股票遭受抛售，不日蔓延到A股市场，带动A股全面下行。同时，港股互联网科技股和美股中概股集体下跌，在资本市场掀起波浪。我们也访问到多家机构，就”市场近期波动的原因“、”回调是短期表现还是中长期现象“、”优质行业个股回调是否适合进场“以及”对普通个人投资者有什么建议等问题“进行交流。

市场持续回调，A股和中概股也接连受挫，简析近期市场表现的原因

机构普遍认为市场波动的原因还是由政策调整引发的市场恐慌情绪造成的。对房地产、互联网平台、教育等领域政策密集出台引发市场担忧，让投资者猜测这些不确定性是不是会蔓延到其他行业，政策的不确定性和担忧中美关系走向「脱钩」都反应在市场表现上。

其中景顺Invesco表示政府监管并非针对所有领域，市場無差別拋售或存在反应过度的现象。

预计此次市场回调的持续时间是短期市场情绪还是中长期延续的表现？

路博迈：很难判断市场回调的持续时间，因为急剧地暴跌反应是情绪化的，也是不可能持续的。要知道，中国政府不会放弃市场经济，不会放弃全球市场和投资者，所以外资也不应该放弃中国市场，有时，市场反应也会促使政府重新考虑其政策。

华夏（香港）：目前已经进入恐慌状态，高估值科技股领跌，部分公司股票跌幅已经显著超出基本面因素，错杀会成为普遍现象，后续情绪释放或出现短线「反转」而带来反弹机会。

一些行业个股（比如互联网）在大跌中估值有所回调，现在会是投资者进场的一个较好时机吗？

华夏（香港）：可在合适的阶段进行适当配置

我们看到一些行业优质标的在此轮市场暴跌中也受到不同程度的影响，但实质在其细分领域仍在蓬勃发展，景气度上升，基本面向好，海外资金的流出则会带来低估的机会，可在合适的阶段进行适当配置，但对部分监管环境趋严的板块仍需要等待尘埃落定。

泰康（香港）：阶段性底部出现，可望再度吸引资金流入

科网板块短期仍处于寻底走势，但农历年后恒生科技指数至今跌幅约35%，通过抛售来把潜在沽压释放后，一但阶段性底部出现，可望再度吸引部分现金水位较高的投资者(例如对冲基金)。

惠理基金：更加青睐需求旺盛且处于产业超级周期的科技硬件板块

我们保持较低的科网股配置比例。而在整体科技板块中，更加青睐需求旺盛且处于产业超级周期的科技硬件板块。一方面的原因是物联网的发展带来了众多增长途径，这意味著各个价值链都有大量可持续的盈利空间；加上半导体需求持续旺盛，虽然厂商已宣布扩产，但仍难以满足庞大的市场需求。

景顺Invesco：中国互联网平台受长远增长支持，基本因素稳健

中国互联网平台拥有强劲的基本因素及强大的竞争力。我们相信，互联网平台将继续受惠于市场重新配置于作为增长引擎的消费及服务行业。我们认为中国政府无意阻挠互联网行业发展。大部分互联网平台为私营企 业。而私营范畴又是中国增长的重要支柱，占当地生产总值(GDP)比重逾 60%，提供近 90%的就业。我们相信，政府的用意是促进该行业的健康发展及效率。相信中国互联网企业可适应监管变动，不断进化及成长。

展望后市，您认为市场的驱动力会在哪？对普通个人投资者有什么建议？

路博迈：当前市场波动较大，其实不妨更多信任专业投资者

展望未来，随着经济增长开始放缓，我们预计中国政府将在货币和财政政策方面更加积极，这将为经济提供额外的支持。消费和制造业领军企业的估值有望回升，估值过高的板块也将经历一定程度的回调。

当然现在也需要更多观察这些行业政策下一步是什么，有没有后续其他细则。对普通个人投资者来说，当前市场波动较大，其实不妨更多信任专业投资者。

华夏（香港）：本轮的调整将会重现合理价值投资机会

我们认为，科技板块在经历去年一年的乐观行情后，本轮的调整将会重现合理价值投资机会，具体表现在：

1）政策的转向会带来新方向性的机会，因此更需要关注细分领域，从中寻找高速增长的高质量标的；

2）泡沫的过度挤压会带来优质标的被低估的投资机会，只有避开市场情绪，才能出现更低的成本的投资窗口；

3）疫情尽管有个别区域反复，但疫苗注射率已经显著提升，经济活动并不会再度冷却，预计GDP将持续录得正增长；

4）资本市场仍然在企业发展中扮演重要角色，因此对于真正有质量增长的核心公司，从长期来看仍然会有良好表现；

5）尽管短期市场在消化政策消息出现较大的波动，但从历史来看，每一次的调整都会迎来优质公司合理价格的重要窗口期，在长期投资中带来最核心部分的回报，因此也是难逢的入场机会。

景顺Invesco：可考虑扩阔投资范畴，投资大中华地区股票

我们相信，受乐观的前景及明年强劲的盈利增长预期支持，互联网行业普遍维持稳健。我们认为，投资者可考虑扩阔投资范畴，投资大中华地区股票，以便分散风险。一般大中华股票基金持有中国的优质股票，提供极具吸引力的投资机会。

泰康（香港）：受国策支持的行业，可望持续成为撑盘重心

除了原已趋缓的南下资金，市场不确定性也让外资开始转买为卖，在资金出现外流的情况下，港股近期持续承压，但也因为出现超卖讯号，不排除短期出现反弹的可能。但在反弹之后，尚须视美联储货币政策和经济增长力度，是否构成另一波的制约力量，就整个第三季而言，市场波动度仍高。由于政策不确定因素不只集中于个别行业，其他因过分资本化而影响民生及中小微企的行业亦有可能受到影响，短期缺乏利好因素，相较之下，受国策支持的行业，例如硬件(如半导体)、碳中和概念及国产品牌，可望持续成为撑盘重心。

（更多观点可戳：专题 | 市场持续回调，后市机会在哪？）

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