大摩称存储行业“凛冬将至”！其他机构怎么看？

大摩称存储行业“凛冬将至”！其他机构怎么看？霍明赫米兰 牛牛敲黑板： 目前看空存储行业并非华尔街的共识。有机构认为，DRAM上行周期「时间更长，且规模更大」。此外，覆盖美光科技的机构中，超过80%都给予了买入评级。 8月13日，摩根士丹利昨日发布报

牛牛敲黑板：

目前看空存储行业并非华尔街的共识。有机构认为，DRAM上行周期「时间更长，且规模更大」。此外，覆盖美光科技的机构中，超过80%都给予了买入评级。

8月13日，摩根士丹利昨日发布报告《凛冬将至》（Winter Is Coming）指出，全球芯片短缺导致的大量需求已经开始回调,供应正在赶上需求，价格上升趋势可能从明年开始扭转向下，尤其是DRAM存储行业。

受此影响，美国芯片股昨日应声大跌，其中美国最大的电脑内存芯片厂商美光科技收跌6.37%。

「凛冬将至」！大摩「看衰」内存行业

大摩在报告当中指出：

全球芯片短缺导致的大量需求已经开始回调,供应正在赶上需求，价格上升趋势可能从明年开始扭转向下，尤其是DRAM存储行业。

目前大摩的行业周期指标已经从「中期」转向「后期」，为2019年来首次，从历史上看，这种变化往往意味着充满挑战的远期回报。

报告中写到：「最初我们认为，只要需求在第四季度保持强劲，价格就可能继续上涨，因为供应超过了产量，有助于收紧库存。然而，尽管需求相对保持强劲，但近几周需求有所恶化，导致价格预期下降。」

分析称，在生产商提价之前，使用DRAM的企业一直在增加库存。一些买家现在推迟购买DRAM，因为他们认为未来几个月价格将下跌。

据大摩，初步迹象显示，尽管第三季度价格持续上涨，但第四季度的定价环境将更具挑战性，价格趋势将在2022年彻底逆转。

大摩警告称，「卖出信号正在累积」。

集邦咨询：PC DRAM合约价Q3涨势大幅收敛、Q4转跌

实际上，此前已有机构预计DRAM价格在未来将迎来下跌。

根据TrendForce集邦咨询8月10日发布的调查文章，第三季PC DRAM合约价格的议定大致完成，受惠于DRAM供应商的库存量偏低以及旺季效应，本季合约价调涨3~8%，但相较第二季25%的涨幅已大幅收敛。然而自七月初起，DRAM现货市场已提前出现PC DRAM需求疲弱的态势。卖方积极调节手上库存，持续降价求售。

合约市场方面，先前PC OEMs因担忧长短料问题而大量备料，使DRAM库存已达高水位，库存叠高问题成为涨价的阻力，再加上欧美逐步解封可能使笔电需求降低，进而拉低PC DRAM的总需求量。

因此，预估PC DRAM合约价于第四季进入跌势，跌幅为0~5%。

其他分析师怎么看？

虽然大摩看衰存储行业，但目前这种观点并非是华尔街的共识。

据彭博，目前覆盖美光科技的机构当中，超过80%都给予买入评级，平均目标价为115美元，这意味着较周四收盘价有大约65%的潜在上涨空间。

Rosenblatt Securities分析师Hans Mosesmann认为，市场对DRAM行业的担忧被「夸大了」，DRAM的上行周期「时间更长，并且规模更大」。此外，该分析师补充道，美光科技最近实施分红是一种信心的表现。

MKM Partners表示，大摩下调评级导致美光科技的抛售很可能标志着该股近期的低点。该公司科技板块的专家Dan Forman指出，美光科技目前股价已经超卖，评级下调导致的悲观情绪提供了买入机会。

不过，Short Hills Capital Partners的分析师Stephen Weiss在CNBC的采访当中则表示，与其买入美光科技，他更愿意逢低买入高通。

编辑/Jeffy

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