腾讯股价催化剂来了？机构：《英雄联盟手游》有望凭借IP影响力爆发

腾讯股价催化剂来了？机构：《英雄联盟手游》有望凭借IP影响力爆发我想做网站 国信表示，复盘腾讯历史股价表现，新游表现优异将直接驱动股价上涨。《英雄联盟》手游上线，有望在情绪及业绩上均形成正向催化。 9月9日，英雄联盟手游官方发布了一份手游测试延期公告，称临

国信表示，复盘腾讯历史股价表现，新游表现优异将直接驱动股价上涨。《英雄联盟》手游上线，有望在情绪及业绩上均形成正向催化。

9月9日，英雄联盟手游官方发布了一份手游测试延期公告，称临时新增一轮限量测试，将原定于9月15日开启的不删档测试延期至国庆假期后。

《英雄联盟》作为全国最火爆的MOBA端游之一，自2010年上线以来一直与moba游戏祖师DOTA分庭抗礼，凭借着自身的优秀吸引了全球数亿的玩家。《英雄联盟手游》作为这个官方IP的手游衍生作，受期待的程度可想而知。

国信证券发布研报表示，《英雄联盟》手游深度还原端游体验，有望凭借庞大的IP影响力及优异的产品品质爆发。复盘腾讯历史股价表现，其中有3轮大级别上涨都与新游的优异表现相关。

1）2009~2012年，腾讯股价涨幅超过400%。主要受益于《地下城与勇士》《穿越火线》风靡全国，2008~2012年，腾讯游戏收入CAGR达77%。

2）2013~2015年，腾讯股价涨幅超过200%。《英雄联盟》成为全球玩家最多的PC游戏，2012~2015年，腾讯游戏收入CAGR达35%（同期，微信从2012年的1亿MAU增长到2015年的7亿MAU）。

3）2017~2018年初，腾讯股价涨幅超过140%。《王者荣耀》登顶并常驻国内iOS畅销榜首位，2015~2017年，腾讯手游收入CAGR达72%。

1）2009~2012年，腾讯股价涨幅超过400%。主要受益于《地下城与勇士》《穿越火线》风靡全国，2008~2012年，腾讯游戏收入CAGR达77%。

2）2013~2015年，腾讯股价涨幅超过200%。《英雄联盟》成为全球玩家最多的PC游戏，2012~2015年，腾讯游戏收入CAGR达35%（同期，微信从2012年的1亿MAU增长到2015年的7亿MAU）。

3）2017~2018年初，腾讯股价涨幅超过140%。《王者荣耀》登顶并常驻国内iOS畅销榜首位，2015~2017年，腾讯手游收入CAGR达72%。

国信证券指出，游戏是典型的内容型行业，股价与流水的波动节奏比较同步。

新游戏或者存量游戏的流水增长，都将直接带来收入增长，进而有望推动股价上涨。与平台型互联网产品不同，游戏产品驱动股价上涨，往往与收入的表现比较同步。

并预计，若《英雄联盟》手游爆发，有望带来业绩提升，驱动股价上涨。

据国信证券测算，截至2021年9月7日，腾讯股价对应2021年Non IFRS下PE为30x，低于近5年估值中枢13%。此前，主要受反垄断情绪影响，股价出现较大回撤，距离最高点回撤幅度已达33%。《英雄联盟》手游上线，有望在情绪及业绩上均形成正向催化。

国信对腾讯的长期发展坚定看好，游戏出海、视频号均为大级别驱动力，维持此前盈利预测，预计2021-2023年Non IFRS下净利润分别为1344/1594/1931亿元，维持目标价700-750港币，相对当前的估值空间为36%-45%，当前价格具备较高吸引力，继续维持「买入」评级。

编辑/Phoebe

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