每日研报精选丨国泰君安维持美团「增持」评级；美银、瑞信看好中远海控

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今日聚焦研报观点精选

1、摩根士丹利：预计美联储3月起每个季度加息25个基点，7月宣布缩表

2、海通证券：春季躁动行情依旧值得期待，可以逢低进行春季行情配置

3、瑞信：能源、材料、工业和非必要消费品等周期性行业料将增长95%-100%

4、国泰君安：当前阶段重视价值行情

5、山西证券：短期内建议重点关注低估值必选消费

6、中信建投：原地过节催生预制菜需求

7、中金：2025年智能座舱市场空间有望达到千亿元级别

8、浙商证券：抗疫再起，关注检测-创新-CDMO产业链

9、美银证券：重申汇丰控股「买入」评级，目标价调高7%至61.9港元

10、美银证券：予中信证券「买入」评级，目标价26.3港元

11、美银证券：2022年对亚洲航运股维持正面看法，上调中远海控目标价至21.5港元

12、瑞信：首予海丰国际及中远海控「跑赢大市」评级，预计今年运费续升

13、国泰君安：维持美团「增持」评级，目标价383.73港元

14、星展：科网股首选京东集团及美团，评级均予「买入」

15、高盛：下调中国铝业目标价至3.4港元，评级降至「沽售」

16、中信建投：维持中海油「买入」评级，目标价16.51港元

17、中信建投：招行作为优质龙头银行，估值尚未完全反应实际价值

一、宏观大市 1、摩根士丹利：预计美联储3月起每个季度加息25个基点，7月宣布缩表

摩根士丹利在致客户的研报中预计，美联储将从3月起加息，每个季度加25个基点，并在7月宣布缩表，相当于再加息一次。预计美联储将在8月开始启动量化紧缩，将美国国债和MBS上限分别设在250亿美元和150亿美元，9月上调至500亿美元和300亿美元。料美联储明年再加息两次，同时继续缩表。预计当前约在1.7%的10年期美债收益率将在第二季升至2.2%，今年末收益率将达2.3%，比先前预测高20个基点。此外，还上调2年期美债收益率预期35个基点至1.6%。

2、海通证券：春季躁动行情依旧值得期待，可以逢低进行春季行情配置

海通证券称，操作上建议投资者在此阶段可以适当降低仓位，因为上周末并未有重大利好消息护盘，所以短期来看市场仍有向下寻求支撑的可能，但是好在目前市场基本面稳定加上流动性宽松预期仍在，节后的春季躁动行情依旧值得期待，可以逢低进行春季行情配置。热点方面，近日国家发改委再度发布通知要求做好近期促进消费工作，这有利于目前较为热门的消费板块，尤其是临近节日需求较高的预制菜概念，其次食品饮料、消费电子等也可以持续关注；相对的高位高估值品种则可适当减持或者回避，逢低关注低估值和年报预增标的。

二、行业板块3、瑞信： 能源、材料、工业和非必要消费品等周期性行业料将增长95%-100%

瑞士信贷美股首席策略师 Jonathan Golub预计，能源、材料、工业和非必要消费品等周期性行业料将增长95%-100%；其中，材料行业收益预计将增长62%，工业部门料增长52%；能源行业自去年摆脱负数以来，将录得大幅上升。非必需消费品，除去互联网零售，预计盈利增速达33.9%。金融股虽然也被视为周期性股票，但利润料仅增长2%。而标普指数中的科技板块盈利增长预计也只有11%。

4、国泰君安：当前阶段重视价值行情

国泰君安研报称，水往低处流，当前阶段重视价值行情。2022年风格两端走，价值中的价值，成长中的成长，当前阶段更重视价值修复以及ROE边际提升的方向。稳增长将浮出水面，盈利结构的再分配以及中下游的修复将成为ROE提升的重要线索。推荐大众消费（生猪、乳制品、食品、白酒等）以及基建链中下游（绿电、建材等）以及金融的投资机会。

5、山西证券：短期内建议重点关注低估值必选消费

山西证券表示，目前A股市场整体情绪相对低迷，但「高低切换」趋势渐明，我们认为，下周对于MLF、LPR的调整或将重新提振市场信心，而春节前后流动性有望边际放量，带动市场重现「躁动」。当前海内外经济虽存在较大不确定性，但也无须过度悲观，我国国内经济基本面及稳定性均相对优于其他市场，外资长期稳定入市趋势不改，短期内维持防御打法胜率较高，建议重点关注低估值必选消费、国防军工等板块机会。同时，经济结构调整有望带来新机遇，建议把握数字经济、人工智能等技术革新带来的趋势性机会，持续考量相关成长板块中长期配置价值。

6、中信建投：原地过节催生预制菜需求

中信建投最新研报表示，临近春节，国内多地政府推出就地过年倡议，春节期间居家做饭需求高涨。我国预制菜市场虽然已初具规模，但较美、日等国际成熟市场而言仍处于发展初期。国外餐饮业标准化程度较高，例如日本预制菜占比60%，未来中国成长空间较大。以国内餐饮规模4万亿测算，占到10%就意味着4000亿潜在市场空间。目前国内预制菜行业竞争主体以中小规模企业为主，市场集中程度较低，区域性特征明显，大规模全国化经营企业数量较少。行业整体处于高速发展期，产业资本跑步进入，多家食品饮料上市公司近期纷纷表示将加快布局预制菜赛道。

7、中金：2025年智能座舱市场空间有望达到千亿元级别

中金公司指出，智能软硬件渗透率提升，带来智能座舱赛道千亿元级别增量空间。汽车座舱逐步融合电子、人工智能领域的先进技术，大屏化、多屏化的趋势明显，HUD、流媒体后视镜等显示技术快速发展。在硬件快速发展的同时，以人机交互、应用软件为代表的软件技术也快速发展，汽车座舱正式进入智能化发展的快速阶段。经我们测算，智能座舱增量部件单车价值量有望达到万元，2025年智能座舱市场空间达到千亿元级别。

8、浙商证券：抗疫再起，关注检测-创新-CDMO产业链

浙商证券认为，全球疫情持续出现波动情况下，全球产业转移逻辑有望持续加速，本土CDMO企业2022年业绩确定性高增长前提下，2023年甚至更长维度的可投资价值也逐步凸显。在疫情反复以及突变株不断进化情况下，仍可重点跟踪检测、创新和CXO相关赛道企业通过研发、渠道、国际化等多维度突围带来超额收益可能性。

三、个股方面9、美银证券：重申汇丰控股「买入」评级，目标价调高7%至61.9港元

美银证券重申汇丰控股(00005)「买入」评级，目标价由57.88港元调高7%至61.9港元，为本月内第二次上调目标价。考虑到利率预期上升以及交通银行(03328)对2022年展望充满信心，上调汇丰控股2023-24年每股盈利预测0.01至0.02美元，并继续预期汇控净利息收入表现将高于市场预期。

10、美银证券：予中信证券「买入」评级，目标价26.3港元

美银证券予中信证券(06030)「买入」评级，目标价26.3港元，上调去年每股盈利17%，并小幅上调2022-23财年每股盈利。该行强调其股价近期可能承压，但仍看好集团在提升机构需求和资本市场改革下的实力，并预计供股后增长将跑赢其他同业。

11、美银证券：2022年对亚洲航运股维持正面看法，上调中远海控目标价至21.5港元

美银证券称，2022年维持对亚洲航运股的正面看法，没有迹象显示集装箱航运的最佳时期已经结束，预期其运费和盈利于今年将有更大的同比上涨空间。该行维持对中远海控(01919)「买入」评级，目标价由19.25港元上调至21.5港元。

12、瑞信：首予海丰国际及中远海控「跑赢大市」评级，预计今年运费续升

瑞信首予海丰国际(01308)及中远海控(01919)「跑赢大市」评级，海丰国际目标价44港元并为行业首选，中远海控目标价则为21港元。报告中称，由于新冠变种病毒的流行持续对脆弱的供应链带来压力，集装箱的运输能力预期仍会因供应瓶颈(物流和劳动力)和疫情限制而受压。该行预期，今年集装箱运价将继续上升，主要由于新增供应有限，估计今年船队增长将保持缓慢，同比预计仅增长4%。另外，由于现货价较去年合约飙升约3倍，合约势将进一步提高。而在解决封锁后的复苏、美国库存水平低，及区域全面经济伙伴协定(RCEP)出口增加的支持下，预期航运需求也会强劲。

13、国泰君安：维持美团「增持」评级，目标价383.73港元

国泰君安维持美团-W(03690)「增持」评级，目标价383.73港元。随着无人配送体系的不断完善，预计未来1-2年将迎来大规模应用，其将大为受益，与现有运力相结合，单均配送成本有望超市场预期大幅下降;同时，预计2021-23年收入分别为1786/2484/3451亿元。

14、星展：科网股首选京东集团及美团，评级均予「买入」

星展称，内地互联网业首选京东集团-SW(09618)及美团-W(03690) ，均予「买入」评级，目标价分别为419港元及342港元。在恢复审批新网游许可之前，预计内地网游行业最少在今年首季面临较高的不确定性。报告中称，研究政府年度中央经济工作会议报告后，认为重点应已从监管转向稳定经济增长，相信「政策意外」发生机会不大，相信行业的监管风险属可控，相信监管将更频繁地与网企进行沟通及管理。

15、高盛：下调中国铝业目标价至3.4港元，评级降至「沽售」

高盛将中国铝业(02600)评级由「买入」下调至「沽售」，目标价由6.8港元下调50%至3.4港元。报告中称，由于供应的增加变化有限，需求疲弱趋势预计将导致今年基本材料行业的供需平衡恶化。该行预计今年内地水泥、钢铁和铝的需求将下跌2%至6%，但煤炭、铜和锂化学品需求估计将有增长。而今年最喜好的大宗商品为钢铁、锂和铜，看淡煤炭及铝。

16、中信建投：维持中海油「买入」评级，目标价16.51港元

中信建投维持中海油(00883)「买入」评级，目标价16.51港元，预计2021-23年盈利为668亿元/710亿元/750亿元，EPS为1.50元/1.59元/1.68元，对应当前PE为5X/4.7X/4.44X。中海油持续加码油气开发，承诺派息确保股东回报。

17、中信建投：招行作为优质龙头银行，估值尚未完全反应实际价值

中信建投指出，招行全年营收同比增长14.0%，增速较9M21提升0.5pct，在营收提速和拨备计提压力减轻的双重利好下，归母净利润增速提速，全年归母净利润增速23.2%，较9M21提升1.0pct。全年ROE达16.94%，同比提升1.21pct。长期来看，招行营收和归母净利润5年年化复合增速分别为9.6%和14.1%，ROE保持在15.7%-17.0%的高位，彰显跨越周期的稳定高增长盈利能力。招行4季度业绩双提速，不良连续2季度实现双降，轻资产战略和大财富板块的重要贡献逐渐显现，招行作为优质龙头银行，大财富赛道的领跑者和跨越周期的稳定高成长标的，估值尚未完全反应实际价值。

编辑/irisz

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