美联储鹰声阵阵，投资者该如何做好准备？

美联储鹰声阵阵，投资者该如何做好准备？逻辑学论文 上周美联储三年来首度如期加息25个基点，美股反应积极，录得2020年美国大选以来的最大单周涨幅。 美股主要股指均已收复了50日均线，而与之相对应，有着「恐慌指数」之称的标普500

上周美联储三年来首度如期加息25个基点，美股反应积极，录得2020年美国大选以来的最大单周涨幅。

美股主要股指均已收复了50日均线，而与之相对应，有着「恐慌指数」之称的标普500指数波动率指标VIX，则自2月中旬以来首次收于了25以下。自从周二以来，标普500指数已连续四个交易日涨幅超过了1%，这在该指数过去50年的历史上只出现过4次。

然而，越来越多的美联储高官放出风声，今后美联储可能会加大加息力度，考虑一次就加息50个基点，继上周会议就主张加息50个基点的圣路易斯联储主席后，美联储理事沃勒和里士满联储主席巴尔金都认为，为遏制通胀，美联储可考虑加息50个基点。明尼阿波利斯联储主席未支持加息50个基点，但说若通胀顽固居高不下，会支持更激进行动。

那么，在历次加息周期中，股市总体回报如何？各个板块表现如何？不同阶段下，投资者应如何布局？

以史为鉴：加息周期下，美股总体维持正收益

根据德意志银行对1955年以来13次加息周期的研究，标普500指数(S&P 500)在美联储加息周期第一年的平均回报率约为7.7%。金融机构Truist Advisory Services对美联储12个加息周期的整体分析发现，在这12个加息周期中，标普500指数的平均年化回报率约为9.4%，在其中11个周期该指数斩获正回报率。

Truist联席首席投资官Keith Lerner在一份报告中写道:「在联邦基金利率上调的时期，美股往往会实现上涨，因为这通常伴随着健康的经济增长和企业不断增长的利润。」

另外，据信达证券统计，1989年以来的美联储加息和降息周期内，美股在历史5轮加息周期内都维持了正收益，且平均收益甚至超过降息周期。

短期来看，加息周期下各美股板块表现如何？

根据Strategas Securities统计，在过去30年里美联储的四个不同的加息周期中，首三个月内，地产、通信、能源、公用事业板块表现较强。

长期而言，加息周期下哪些板块有望获得更高收益？

信达证券此前发表研究报告表示，加息导致股市出现短时间的风格切换，美股价值股暂时具备风险防御性而跑赢成长风格，但是长期板块的走势依赖于板块自身的基本面。同时，美国当下整体较低的利率水平，非常有利于高估值板块股价的增长。

上轮加息周期内，美联储宣布连续加息7次时，价值股具备防御优势曾出现7%的跳升，成长股和中概股都出现了估值回调。中概股主要是中国赴美上市的科技和互联网等新经济企业，在风格上偏成长性，区别于纳斯达克，投资中概股是出于对中国资产的偏好。

因此在受美联储加息政策的影响上，中概股与纳斯达克有类似性，但是中概股的走势，也同样受到了资金对中国资产的偏好。例如，在2017年初到2018年中旬，受益于中国经济增长等因素，整体中概股相对纳斯达克有更好的表现。

中信证券亦表示，当加息落地、缩表加速时，市场流动性受到实质性的影响后，成长股可能出现中短期的调整，但迅速杀跌随后一蹶不振的可能性并不大。

编辑/irisz

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