每日研报精选 | 高盛将京东集团列入“确信买入”名单，目标价425港元

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《每日研报精选》紧跟机构最新研报动态，洞察并梳理最具代表性大市、行业、个股观点，为牛友提供第三方机构分析及评级参考，助力牛友一文概览投行动态，轻松掌握投资先机！

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• 中信证券：美联储极致紧缩预期基本落地，市场估值或迎来阶段性修复

中信证券指出，5月议息会议美联储加息50bps并宣布缩表将于6月1日开启。鲍威尔基本排除加息75bps的可能，打消了市场对于激进加息的恐慌，同时继续强调抑制通胀和美国经济可以实现软着陆，市场演绎鹰-鸽反转。当前，美联储极致紧缩预期基本落地，市场估值或迎来阶段性修复，但仍需关注通胀拐点及回落速度。预计6月和7月的议息会议上加息50bps概率较大，年内可能加息至2.25%-2.5%左右的水平。同时，缩表的影响具有不确定性，需关注缩表导致流动性收紧会给美股带来的风险。

• 中金：建议未来3-6个月关注「稳增长」等三条主线

中金公司发文称，从中期角度看，中国内需空间大、韧性强，政策空间相对充足，政治局会议政策定调积极，有助于提振市场情绪、稳定市场信心，后续「稳增长」实际举措落地情况及疫情防控进展将是中国市场后续能否持续恢复的关键。建议未来3-6个月关注如下主线：「稳增长」短期可能仍是配置主线。部分中下游消费行业结合政策及盈利预期，在细分板块中自下而上择股，近期增长压力下政策对消费支持力度渐强。高景气制造成长板块风险有所释放，等待市场情绪好转。

• 国信证券港股5月投资策略：政策底逐渐清晰，推荐电信运营商、内房股以及基建产业链等

国信证券发布港股2022年5月投资策略，对于5-6月，国信依然维持震荡走势的判断。上行的动力源自政策。其一是对稳经济、稳增长的政策加码的期待；其二是针对平台经济在监管上的积极表述。压制市场的因素是：1、美联储5-6月的加息箭在弦上；2、美国及全球2季度经济增速恐不达预期；3、对于2022年的企业盈利可能有个下修的过程。在板块方面，国信从本月开始，建议开始减持能源与周期上游，推荐：1、电信运营商；2、内资央企房企以及基建产业链；3、农业与食品饮料；4、绿电运营商；5、科技股中有盈利且有回购能力企业。

二、行业板块

• 中信证券：新能源汽车行业景气度持续向好，中上游利润大增

中信证券表示，2021年和22年一季度新能源汽车行业高景气度延续，需求与供给匹配不足的结构性错配持续，上游锂钴、电解液、正极材料等中上游产业受益下游高景气的旺盛需求营收及利润高增，电池厂和整车厂利润承压，并进行一定程度的提价。随着国内新车型加速投放、欧洲政策的持续推动、和美国电动车预期向好，同时，局部疫情缓解之后生产和销量端有望复苏，我们判断2022年全球新能源汽车有望延续高增长。从全球视野看，中国电动化供应链快速发展、最为完善，龙头企业已经供应海外，作为全球优质制造资产的价值凸显。推荐具备全球竞争力的新能源汽车供应链优质企业。

• 中信证券：通信行业景气度持续改善，重点关注这三条主线

中信证券认为，综合2021年年报和2022年一季报，通信行业整体业绩增速回升，景气度持续改善。通信行业中长期仍然建议关注运营商、通信赋能智能汽车、数字经济三条主线：（1）维持对运营商的持续重点推荐，Q1延续稳健增长，股息率高，估值修复有望逐步实现；（2）持续推荐通信赋能汽车的优质龙头；（3）建议关注数字经济中的估值安全+稀缺的龙头。

三、个股方面

• 花旗：$京东集团-SW(09618.HK)$派特别息表明对业务前景和现金流缔造能力充满信心

花旗发表研究报告指，京东宣布派发特别股息每股0.63美元，对此看法积极，认为显示出京东对业务前景及现金流缔造能力充满信心，并希望以更灵活的方式提高股东回报。京东在其30亿美元回购计划中，目前已回购约11.3亿美元，加上股息支出约20亿美元，即是将向股东回馈2019至2021年所得NON-GAAP利润的约40%。该行指，截至2021年底止京东净现金余额有约264亿美元，考虑到基本面稳健，对其充满信心，相信可在宏观环境波动的情况下渡过难关，同时保持灵活性以支持业务投资及回报股东，重申买入评级，美股目标价97美元。

• 高盛：将$哔哩哔哩-SW(09626.HK)$目标价由268港元下调至231港元，料次季业务能见度仍低

哔哩哔哩此前公布，公司预计2022年第一季的净营业额将介于50亿元至51亿元，较今年3月预计的53亿元至55亿元下调。高盛发表报告，下调其2022年至2024年收入预测9%、10%及10%，料网游业务拖低营运毛利率，调低对其2022年至2024年净利润率至-26.3%、-11.2%及-1.9%。该行重申对哔哩哔哩中性评级，按现金流折现率作估值，下调对其的目标价。高盛指，哔哩哔哩首季业务受包括上海在内的多个城市和区域先后实施静态管理所影响，令广告及电商业务受压，并料其今年第二季能见度仍然较低。

• 摩根士丹利：将$美团-W(03690.HK)$目标价由220港元升至240港元，属中国互联网行业首选

大摩近日发表报告表示，重申对美团超配评级。基于近期疫情防控及宏观经济的影响，下调美团2022年总体收入预测2%(降外卖、到店及新业务分部预测各2%、6%及1%)，维持对其2023年及2024年预测不变。大摩表示，美团属该行中国互联网行业的首选股，料外卖业务受到监管及竞争的影响较少，相信到店业务可持续改善、新业务亦可提供更大的潜力，并估计其于三年后(至2025年)潜在市值有机会升至3,500亿美元(相当每股450港元)，料其属憧憬中国于未来6至12个月在疫后重新开放的最佳交易主题股份之一。该行料美团2022年Non-IFRS经调整亏损净额98.88亿元、估计美团2023年及2024年Non-IFRS经调整盈利167.29亿及368.28亿元。

• 大摩：予$比亚迪股份(01211.HK)$「与大市同步」评级，目标价256港元

大摩发布报告称，予比亚迪「与大市同步」评级，市场应将比亚迪4月份强劲销售表现视为有能力克服供应链中断困局的正面讯号，该行指出华南地区生产改善，加上生产线高度垂直整合，认为电动车销售稳健、市场对BEV新产品的憧憬及电池外部销售等将带来上行空间，予目标价256港元。报告中称，公司今年首四月汽车销量累计为39.74万辆，达全年销售目标约26.5%，为实现全年目标，今年剩余时间月销量只需平均增长13.5%至14万辆，相信在强大的产品管线推动下难度不大。

• 高盛：将$京东集团-SW(09618.HK)$列入「确信买入」名单，目标价425港元

高盛发布研究报告称，重申京东集团-SW「买入」评级，并列入「确信买入」名单，目标价425港元，主因其领先零售版图及独特的自营(1P)线上直接销售，加上领先行业的自家货仓及供应链能力。报告中称，公司较早前宣派特别息每股0.63美元，或每股美国存托股1.26美元。该行认为特别息反映管理层对京东长期增长潜力，以及强劲经营信心。董事会将考虑包括派息在内措施，以长期回报股东。公司指出，本次特别息总额约为20亿美元。

• 瑞信：维持$兖矿能源(01171.HK)$「跑输大市」评级，目标价上调至18.2港元

瑞信发布报告称，维持兖矿能源「跑输大市」评级，目标价由17.9港元上调至18.2港元，上调2022-24年盈利预测约16%，反映煤炭产品均价假设提高。公司公布今年首季按中国会计准则纯利为67亿元，同比增197%，称主因煤价走高及有效控制成本。

编辑/somer

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