基金周报 | A股或将迎来转向？多家公募发声反弹不会太远

本周热点资讯

• 美联储如期加息50个基点，明确渐进式缩表路径

北京时间5月5日凌晨，美联储货币政策委员会发布五月决议，如市场预料的那样，本次会议加息50个基点，将联邦基金利率目标区间提升至0.75%-1%。此外，美联储同时宣布从六月开始缩表，计划在三个月里将规模逐步提升至每月950亿美元（600亿国债和350亿MBS）。

• 英国央行加息25基点，担忧通胀和衰退

英国央行当地时间5月5日宣布，将基准利率从0.75%上调至1%，以应对通货膨胀。这是2021年12月以来，英国央行第四次加息，此次加息也使英国央行的基准利率升至13年来的最高水平。

• 美国4月ISM制造业PMI创2020年9月来新低

美国4月ISM制造业PMI录得55.4，创2020年9月以来新低，显著不及预期的57.6。报告的基本细节表明，商品需求略有下降，但采购经理继续将原因归咎于供应链的不正常。

• 美国4月非农新增42.8万，创2021年9月以来最小增幅

北京时间5月6日，美国劳工部公布4月非农数据，4月季调后非农就业人口增加42.8万人，为2021年9月以来最小增幅，但仍略高于预期；失业率3.6%，劳工部称就业普遍增长，主要是休闲和酒店业、制造业、运输和仓储行业的增长。

当日美股延续跌势，黄金上涨，中概普跌。

• 拜登政府发布回补美国石油储备的计划，为战略石油储备回购6000万桶原油

拜登政府5月5日发布一项计划，开始购买石油以补充该国的应急储备。美国能源部表示，最初6000万桶石油的招标「将在2022年秋季进行，以确保未来几年的交货，届时价格预计将显著低于目前水准。」

此前，拜登在3月份下令释放1.8亿桶战略石油储备（六个月内每天释放100万桶），以平抑俄乌冲突后飙升的石油和天然气价格。

• 欧佩克4月石油产量几乎没有上升，料将继续现有增产措施

据路透调查，欧佩克4月日产量为2858万桶，较上月增加4万桶，低于供应协议要求的每日增产25.4万桶，因利比亚和尼日利亚的减产抵消了沙特和其他主要产油国的供应增幅。

欧佩克或将继续现有增产措施。几位欧佩克代表表示，欧佩克+可能会在5月5日举行的部长会议上，批准6月份继续小幅增产43.2万桶/日。

• 世卫组织：过去两年新冠相关死亡人数约为1490万

世界卫生组织称，在2020年1月1日至2021年12月31日期间，与新冠疫情直接或间接相关的死亡人数约为1490万，大约为官方报告数字的三倍。据悉，该数字包括新冠肺炎死亡病例以及因卫生系统及社会所受影响而导致的死亡。

• 国务院常务会议：进一步为中小微企业和个体工商户纾困举措

国务院常务会议部署进一步为中小微企业和个体工商户纾困举措，提出今年国有大型银行新增普惠小微贷款1.6万亿元；要对中小微企业和个体工商户合理续贷、展期、调整还款安排；

要加大对中小微外贸企业信贷投放；保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

大盘回顾

大行观点国际金价再创两个半月新低小摩坚定看好：商品「牛市风暴牛」持续

中金：维持黄金价格底部1700美元/盎司的判断

中金公司研报指出，当前黄金市场的低波动率形态可能来自投机价值下降和风险溢价上升的角力，但预计不会长期持续。在地缘风险不继续恶化、美联储紧缩进程不受GDP增速放缓影响的基准情形下，通胀预期阶段见顶可能在短期内继续压制金价。基于我们对美债利率和通胀预期的假设，黄金价格将于年内见底1700美元/盎司。

机构：短期内货币政策还会推高金价

资管公司Adrian Day CEO 分析称，短期内货币政策还会推高金价。货币环境仍然有利，美联储听起来很强硬，但实际上它收紧的力度太小，也太迟了。美股波动性上升也支撑金价下周的看涨前景。最初，当股市下跌时，黄金被用作流动性来源并不罕见(即被投资者抛售来获取流动性导致的下跌)，但在那之后，黄金就成为规避资产价格下跌的安全港和保险。

小摩：能源股仍有上涨空间

摩根大通分析师Dubravko Lakos-Bujas表示：「能源是唯一一个质量、增长和动能指标都同时提高、且保持有吸引力的价值和收入的行业。」

对于这样强劲的涨势是否能够持续，Dubravko Lakos-Bujas在报告中称：「供需平衡继续倾向于随着商品价格上涨需求也还在上涨，而供应增长应该会继续受到ESG政策和资本成本上升的影响。」摩根大通预测，到2030年，能源需求将超过供应量的20%，需要1万亿美元的增量资本来弥补十年末的差距。

机构评美国4月非农：若继续大幅度加息，劳动力市场或破坏

洛杉矶洛约拉马利蒙特大学的金融和经济学教授Sung Won Sohn说，「消费者的钱多得花不完，企业也在努力招人，但劳动力短缺的情况愈演愈烈，我认为，我们正看到薪资物价开始螺旋上升，这将是一个棘手的问题，即使对美联储来说也是如此。」

FXStreet高级分析师Bednarik评4月非农称，4月非农就业人数虽然低于上个月但仍是一个乐观的数字，这仍符合美联储主席鲍威尔此前做出的失业率维持在3.5%左右的预测。乐观的数字将证明美联储仍走在正确的利率道路上，进而刺激美元进一步走强。

分析师Ira Jersey评非农称，总体来看4月美国就业数据略好于预期，但小时薪资和工作时间低于预期可能是经济增长势头放缓的开始。市场的这种解读可能会暂时阻止国债收益率的攀升。鉴于收益率曲线自周三美联储会议以来大幅趋陡，我们认为可能会出现一些趋平修正。

美国市场震荡机构观点分歧加剧？

彭博：通胀担忧，导致股债双杀

彭博报道称，周四美股大动荡的背后原因是，美联储退出了自1994年以来最激进的经济刺激行动；且曾经以稳定市场为锚的美联储央行，已经转变主要方向，发誓要抑制四十年以来的最热通胀。这也让市场有了通涨不停，加息不停的预期。

摩根士丹利大空头：标普500还会再跌17%

华尔街最悲观分析师、摩根士丹利首席美股策略师迈克·威尔森周一表示，标普500指数可能还会较当前水平再下跌17%，因为股市未能像投资者越来越预期的那样提供对冲通胀的能力，随着美国通胀飙升至40年高点，标普500指数的实际收益已跌至上世纪50年代以来的最大负值。他表示，需求正在放缓，这增加了目前消费品渠道库存过剩的可能性；而受疫情影响，供应链可能再次收紧。

小摩：美股看空的恐惧气氛过度，料将出现反弹

以Marko Kolanovic为首的摩根大通分析师指出，备受关注的美国个人投资者协会调查创下2009年3月初以来最悲观的水平。分析师表示，这一调查显示投资者情绪已达到极度低迷的水平，超过了实际程度，再加上多家公司第一季度财报好于预期，应该会让市场反弹。他们还表示，随着全球经济增长预计将在下半年回暖，美国经济扩张虽在减弱但并未脱轨。

A股有望在二季度完成筑底并迎来转向

博时、嘉实等二十家基金公司对A股及港股市场表现进行点评。公募普遍认为，受外围市场的冲击，以及在国内经济整体较弱的情况下，市场情绪走低，市场集体回调。但整体来看，A股最恐慌的时候正在逐步过去，阶段性的修复窗口即将出现。中长期而言，风险资产仍有周期属性，反弹的到来不会太远。多家基金公司认为，当前是市场磨底阶段，A股有望在二季度完成筑底并迎来转向。

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