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一只优秀的纯债基金具有哪些特征?

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  • 2022-06-29
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一只优秀的纯债基金具有哪些特征?

  近年来虽然公募基金发展迅速,但是纯债型基金的存在感始终不太强。一方面,许多新晋基民正是看中前两年偏股基金强大的赚钱能力,从转战而来,风险偏好原本就挺高。另一方面,即便是追求稳健的投资者,近年来也往往被固收打底、权益增强的“固收

  但是,纯债型基金真的是“小透明”吗?事实上,近年来这类基金一直在扩容,据中金公司统计,总体来看截至2021年底,全市场纯债基金两千余只,总规模达到5.6万亿元,占债券型基金的71%,占全部公募基金的22%。

  那么,总量占比接近四分之一的纯债型基金,为什么热度始终不高呢?司令觉得可能和持有人结构有关。同样据中金公司统计,纯债型基金的机构持有比例自2017年起一直维持在95%以上,其中截至2021年6月底,机构投资者持有份额占比达到98.3%(规模加权)。

  说到这,不少有经验的投资者都知道,机构投资者所青睐的基金,业绩不一定有多突出,但是有一个特点几乎是必备的,那就是追求稳健,这也是许多小伙伴最近才认识到的投资需求。

  司令查了下纯债型基金的业绩,以中长期纯债型基金为例,从近几年来看,每个完整会计年度基金净值均实现了正增长,其中2014、2015年的平均净值增长率均超过了10%。

  值得一提的是,在大跌的2018年,这类基金的平均净值增长率超过了6.5%,起到了很好的分散风险的作用。回到当下,即便在股债均颇为波折的今年,这类基金也依旧保持了净值正增长。可见,除了平时关注的偏股型基金、固收+基金外,低调的纯债型基金,的确应该在我们普通投资者日常的资产配置中占有一席之地。

  那么,该如何挑选纯债型基金?其实,作为主动管理类基金,这类基金的挑选和主动权益类差不多,基本也是跟着基金经理走。其中,鹏华基金的刘涛,就是当之无愧的佼佼者。

  不少人对刘涛有所了解,正是因为近期的晨星奖。这个奖特别稀有,在当前国内公募基金数量已经接近上万只的背景下,晨星基金奖每年五个品类中仅有一只基金获奖,可谓千里挑一。而刘涛管理的鹏华丰禄债券,就揽下了“晨星(中国)2022年度纯债型基金奖”。

  事实上,除了晨星大奖,刘涛也是包揽了金牛、金基金和明星基金这三大权威奖项的“满贯王”,可以算得上是纯债基金界的“天花板”。

  同时,从这份获奖列表也可以看出,刘涛的代表作主要集中在旗舰“双丰”——鹏华丰融定开债和鹏华丰禄。资料显示,刘涛分别在2016年5月和2016年11月开始接管这两只基金,至今任职均超过5年,有较长的历史业绩可以考证。

  整体来看,以鹏华丰融为例,截至2022年4月12日,刘涛任职总净值增长54.25%,年化净值增长7.64%,同类排名第1。分年度来看,该基金2017年以来至今,每个完整会计年度均保持净值正增长,其中在2018年获得了16.79%的净值增长。此次获奖的鹏华丰禄,年化净值增长也达到了5.96%,排名前10。

  无论债市行情如何,基金始终能保持年度净值正增长。这是许多投资者所期待的结果,也是刘涛投资的“杀手锏”——首先要对债市中长期趋势做出相对比较准确的判断,如牛市、震荡市或者熊市。基于此,再对组合通过梯次进攻或者梯次防守的方式来做攻守切换。但无论何种市场,都会保持偏短久期的底仓设置来获得基础票息。

  以今年颇为震荡的一季度为例,刘涛指出:“今年把大的格局和收益率曲线的变化看明白了,对应到判断下面,策略相对就是通过两年期以内的相对偏短的债券,采取一定的骑乘策略,把杠杆放在偏高的位置。整体看下来,近一个季度资金端方面,资金指数会略紧一些,但事实上没有特别的借不到钱或者特别难受的融资时刻。所以能够感受到整个货币端或者短端略微会更宽松些,在这种环境下通过短期的套息策略,能够在震荡市里表现得更为出色。”

  看到这,已经心动的小伙伴们可能还有个小疑惑,对于刘涛旗下的基金该怎么选?目前如果从收益表现来看,鹏华丰融定开债似乎更胜一筹,直接选TA就是最优解吗?

  事实上,这个问题刘涛也考虑过。作为基金经理,他不仅对基金的业绩全力投入,同时在产品线布局上也十分上心。“对于产品线,我们非常关注各类投资人、各类客户的投资体验以及资金风险收益特征、期限上的需求。所以,对应到不同的风险收益特征客户,包括期限上的偏好,我们在原有一些老债基的基础上,也在不断开发匹配投资者新需求的债基。”

  刘涛指出,鹏华丰融定开债(000345)作为他管理的第一个产品,是一只定开债基,他认为这只基金之所以历史收益略微高,也正是得益于封闭期资金比较稳定,也可以相对更加坚决果断的做攻守切换。但是在运作了几年之后,他听到了很多客户的心声,觉得定开债基一年中较为有限的申购赎回的机会,导致资金进出不便利。因此结合客户反馈以及自己投资的特点,他在2020年推出了鹏华年年红一年持有期基金。

  同样,刘涛在运作鹏华丰禄几年后也逐步听到了客户的反馈,希望增加额度。但是考虑到该基金的资金容量与策略的组合容量相匹配问题,并且为了保证原有持有人的投资体验,在原有基金上增加额度的做法并非上策,于是推出了开放式的鹏华普利债券基金,并且整体在鹏华丰禄投资策略的基础上做了一定的完善。

  可见,对于如何选择纯债型基金,也许还是得听听刘涛本人的建议:“大家首先要看一看自己的投资需求,对应到自己资金使用的状况。”司令觉得,如果是可能要用到的短期资金,首选开放式债基,一般收益比货币基金高,流动性也不错。而对于一些更稳定的中长期资金,则可以选择定开债基和持有期债基,以时间换空间,往往收益更理想。

  最后友情提醒大家,刘涛的王牌基金鹏华丰融定开债(000345),将在4月25日迎来一年一度的开放申购日,单笔申购上限设置为200万元,感兴趣的小伙伴不要错过。

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  • 编辑:崔雪莉
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