场内基金简明投资攻略：像交易股票一样交易基金

　　1、这几天市场彻底火热起来了，不少朋友开始咨询有没有什么发财秘籍。我想说的是，在赚钱这块，没有任何一种技能是可以速成的，什么《三天学会定投，十年财务自由》《一周速成核弹制造》都是糊弄你的。要么你老老实实去买一些偏投顾的产品（缴纳一定的投顾费用，当然也有一些大V组合不需要“中介费”），要么你放弃择时选择最简单的长期基金定投策略（定投也有门槛，不是无脑投），不然你只能冷静下来去好好学习，从实战中慢慢体会。

　　2、牛市已经来了，而且来得太快，如果你没有在本轮牛市来之前做好投资理财的知识储备，我个人建议你还是不要寄希望于挣块钱，牛市最后接盘的大部分是新韭菜（老韭菜也有，比如我）。摆正自己的心态，充分利用本次牛市的学习机会，熟练自己的投资技能，在下一次牛市到来的时候才能不乱于心。投资理财的学习是一辈子的事情，我能做的只是稍微把你往门口带一带，进不进去看自己。

　　3、理解大家工作都比较忙，我的读者年龄也普遍比较大，不想学习，最近很多朋友找到我，张口就问我买什么，我推荐了几个自己信任的产品后，还交待我“卖的时候说一声”。这个显然是不现实的，每个人买入卖出的理由都不一样，用钱的节奏也不一样，可能我哪天卖基金是因为要交房租，如果你跟着我一起减仓岂不是可能错失了很多收益？真到了需要彻底离场的时候，我觉得不光是我，很多人都会提醒你的，但是你到底听不听就不好说。而且我肯定看不准，择时是很困难的。15年那次经历我仍然历历在目，5月28日我发文说自己满仓一年全部清仓，但是后面几天自己没忍住还是进去了，当年的6月12日5178.19点是最高点，6月19日我再次彻底清仓，可是大盘那时候已经不到4500点了，还是没有逃顶成功。5年过去了我还是从前那个韭菜，没有一丝丝改变。

　　4、教别人投资理财有时候是一件非常恶心的事情，因为挣了钱也许别人连一杯一点点都不会请你喝，赔了钱还可能要怪你不给力，甚至可能对你口吐芬芳。上次写了基础文档，只是简单介绍了场内基金和场外基金的区别，后续很多人说对场内基金很感兴趣，所以再写一篇吧。

　　5、场内基金投资是非常刺激的，需要你有证券账户，里面暗藏的一些大坑可能比股票还刺激，一定要做好亏钱的打算。如果你是股民的话，那么非常适合学习一下。当然了，15年的时候我吃过连续7个跌停，账户几乎灰飞烟灭。你做好交学费的打算了吗？Lets Go！

　　大部分人都看不完上面5点，老规矩，如果你看完了上面这5点还是忍不住热心势必要投入新韭菜大军，那就继续往后看！

　　1、本文涉及的都是初级基础知识，不会包含场内场外套利的相关教程，这种确定性太差、容易翻车且充满信息不对称的高级玩法，如果大家感兴趣的可以自己在网上搜。那啥，我不是让你们搜玩法，是让你们搜套利翻车的案例，一季度原油基金就有不少翻车的。

　　2、本文也不会写分级基金的相关内容，风险太高，开通门槛也不低，且年底就快要退出历史舞台，大家回避即可。

　　3、之所以要写这个是因为两个原因，第一是牛市后半程板块轮动太快，大家会陷入一个只挣指数不挣钱的怪圈，买指数基金可能会让你拉平一些收益，只要还在涨，就能挣钱；第二是场外基金流动性太差，不太适合短期操作，这轮牛市上行的速度太快，我觉得跑的时候也要快。另外就是，场内基金的费率跟你证券账户交易股票的费率差不多（具体得问你的客户经理），交易成本要比场外低太多，适合短线、长期定投其实比较适合主动权益产品，个人不感冒ETF指数基金的定投，主要是大家都在忽悠你去做指数定投，但是没人教你怎么择时怎么止盈。很少有指数能一直创新高，但是有很多优秀的主动权益基金的净值是不断创新高，基金经理能择时能选股，免去了很多麻烦，这也是为什么主动权益基金管理费就是比指数高，费率低的东西，投资难度必然会大。

　　5、我之前说过，主动权益基金比指数基金好，但是不绝对。如果你善于使用指数基金在场内的玩法，也可以拥有精彩的投资体验，要相信我们指数基金亏起钱来是不弱于个股的。比如我买过半导体50ETF，跌下去是很猛的，回撤40%不在话下，不过这个指数现在已经改名重新出发了，并且净值创新高了。

　　6、对于大部分指数基金而言，规模、流动性是最重要的，成交量大的指数基金由于价格发现比较充分，基本上场内场外不会有太多溢价/折价，那些告诉你“我们规模只有2个亿，打新的增强收益比较高”的基本上都是扯淡，流动性差的小规模指数基金可能适合长期拿，但是短线玩肯定是不考虑的。都考虑玩场内基金了就不要再谈什么价值投资了，我们都是为短线投机而来。

　　就是指成份股覆盖面较广，具有相当代表性的，同时包含行业的种类较多的指数基金。如果跟踪的是非A股的指数，那基本上是都可以T+0的，也就是一个交易日内可以自由买卖，反复交易。这样产生的手续费比较多，更有利于亏钱。

　　比如沪深300、上证50、中证500、恒生指数、标准普尔500、纳斯达克100、基本面50等，都属于宽基指数。

　　说个题外话，ETF其实是很贵的，基金公司为了让大家都买的起，所以做出了ETF联接基金，就是再设立一个基金，用这个基金的大部分资产去投资ETF。联接基金是在场外购买的，这里不赘述了。

　　最常见的指数，很多主动权益基金都是以沪深300指数作为业绩比较基准，长期雄踞流动性、规模的第一。最推荐新手关注这个。

　　剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成，综合反映中国A场中一批中小市值公司的股票价格表现。

　　跟踪创业板的指数，有人说创业板里面大市值大半都是医药股，所以医药股表现好，创业板基本上就表现不错。

　　美股里面纳指是长期表现最好的，所以买入这个就相当于买入了美国创业板。但注意这种指数在行情大幅波动的时候会出现溢价，且美股交易时间和A股不一样，这个时间差可能导致指数波动较大。支持日内T+0。

　　指数是专门的信息公司按照一定的规则编制的，落实到产品层次需要基金公司去发产品去跟踪指数，指数基金经理的工作就是全力跟踪指数，减小跟踪误差。这些工作并不需要你对公司基本面有多强的研究能力，也不需要你择时，所以指数基金的基金经理工资普遍没有主动权益基金经理的工资高，大家看明白了吗？

　　主要是追踪各种细分子行业，比如你看好医药行业但是不知道怎么选股，就可以直接买该行业的指数ETF。由于太多了，我只列出一些比较热门的，更多的指数，大家可以自己找。这些指数同样也是很多家公司在追踪，所以我只列我自己关注的，不一定保证是规模最大、流动性最强的。但大体差不多，核查起来太麻烦了（写这种文档很麻烦的，又没人给我钱）。

　　跟踪的是在美上市的中概股，感觉也不像一个宽基指数，但是确实又是互联网行业，直接放行业里面吧。

　　还有很多ETF，比如军工ETF、银行ETF、传媒ETF、消费ETF等等，大家自己可以去找，注意要观察两个问题，第一是成交量大不大，如果太小，那流动性很差；第二是跟场外的净值差异大不大，有没有明显溢价/折价，这个我们后面再聊。

　　上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。也就是说，这些基金你既可以在各种基金销售平台上买到，也可以通过证券账户买卖。这类基金数量也不少，主要是种类特别多，有增强指数基金、Smart Beta基金、债券基金、主动权益基金等等。当然并非所有的增强指数基金、Smart Beta基金都属于这类，但我都放在一起列表吧。

　　和上面的区别是，这个跟踪的不是原油期货而是原油企业的股票，所以追踪油价的精确度不如直接投资原油期货ETF的南方原油。

　　Smart Beta基金，主要投资的是股息率比较高的股票，基本上都是大蓝筹，有点像上证50的感觉。

　　Smart Beta基金，创业板的动量因子指数，涨跌都比较猛。所谓动量因子就是追涨杀跌，适合牛市。

　　1、场内基金就是在股票账户买的，跟买卖股票差不多，所以如果你连股票账户都没有，就不用考虑这个了。此处应该有开户广告，但是我偏不，因为我之前吐槽过一些开户引流的商业模式，为了提高阅读体验+避嫌就不加这些了。你要是个没玩过股票的新手，玩场内基金还是有些难度。2、对于非主流的场内基金，交易的时候一定要注意看成交量大不大，以及跟场外基金净值差别大不大。成交量多大叫大？一般我们认为每天的成交额在一千万以上就算流动性不错，像现在场内比较主流的沪深300ETF日成交量都有20多个亿。那些成交量在几万几十万的迷你ETF，大家还是小心，以前还有一些天天拉涨停板、被高度控盘的ETF，这种也不要参与。

　　场外净值怎么看？你随便去一个能买场外基金的软件，去行情页查看就行了。以证券ETF为例，场外基金页面看是这样的：

　　在这种套利机制下，场外场内的价格基本上能打平，或者可以这么理解：场外的基金净值是实际ETF值多少钱，而场内的是对每一个份额实时叫价，场外是价值，场内是价格，价格围绕价值上下波动。如果你的场内基金出现大幅度溢价，就应该小心了，比如前一段时间证券ETF收盘的时候就出现了3%左右的溢价，第二天就被迅速抹掉。

　　3、为什么不让新手参与套利，是因为套利的机会很少，还容易翻车（一般有套利机会都是大幅波动的时候），比如QDII基金场外有额度限制，而场外一旦无法申购，没有流动性，场内价格就会混乱，因为你只能在场内以高得多的价格去购买场外买不到的份额。这种基金的价格双轨制也就解释了为什么场内基金容易出现溢价。有时候你想去套利，结果场外限制申购赎回，那就坑了，你不知道基金公司啥时候会突然发个公告限制你。

　　4、学金融的朋友会接触到一个概念叫“封闭式基金的折价之谜”，就是说封闭式基金在场内交易的时候，大多数情况都会比场外便宜，其实这个很好解释，因为场外没有流动性，所以这个就是流动性折价。随着封闭式基金打开的日子越来越靠近，这种折价会越来越小，充分显示了市场对于流动性的定价能力。

　　5、大部分人还是老老实实买行业ETF，如果你短期看多中期看空，不妨试试场内基金，场外基金哪怕是C份额也需要锁定一个月才没有赎回的手续费，流动性太差了，万一行情只有半个月怎么办？

　　６、再强调一次，牛市的后半程，板块轮动的时候一般人是跟不上的，基金经理的能力圈尚且有限（我去过基金经理的办公室实地看过，很多基金经理的股票池只有不到一百个股票，重点研究的行业不过三四个），何况是散户？你有多大的把握能完全掌握板块轮动？所以牛市往后走，建议买点场内基金，以宽基指数（沪深300）和热门行业指数为主，拿到一个平均收益，不跑输大盘就不错。

　　第一本是天弘基金的指数研究小组出品的《指数基金投资至简》，天弘基金去年转型要做国民ETF，一直在致力于推进指数基金的普及。这本书写得比较泛，里面有很多它们自己的大数据统计出来的用户行为研究，适合新手阅读，挺有意思的。大家不用买，某信读书上就有免费的。第二本是望京博格出品的《玩赚指数基金》，这本书比较高阶一些，不推荐新手阅读，里面涉及到很多业绩波动的研究，非常专业，当然对普通投资者而言太过于学术了。也能免费看，但是这种复杂的研究适合纸质版，所以建议先看下免费的，确实有兴趣再买实体书来仔细研读。

　　第三本是老罗的《指数基金投资从入门到精通》，这本书非常全面，非常接地气，但是里面都是广发的广告，毕竟老罗是广发基金指数投资部的负责人，一线的基金经理亲自出来给大家科普，可以关注。也能免费看。

　　首先是易方达基金，业内有句话是，防火防盗防易方达，虽然易方达在指数方面的大力投入比较晚，但是费率基本上是全行业最低，大公司，就是这个任性。不过我们投资场内基金，短期投机，不需要太看费率这些。其次是华夏基金，目前ETF管理规模最大的公司。这几年华夏基金的主动权益越来越差，但指数基金越做越好，于是公司果断转型，迅速成为指数基金的扛把子，短期内无人能撼动其行业地位。

　　然后是华泰柏瑞，一家专注指数基金的公司，市场上最著名的宽基指数沪深300ETF里面，就是它们家的规模最大。前面忘了说，同一个指数，可以有很多追踪的产品，这些产品基本上大同小异，所以选择的时候才要选规模大、流动性好的。

　　最后，由于个人能力限制，行业指数我就不做组合了，这玩意儿打理起来太复杂，我听说有做专户的投资经理专门做一种叫ETF-FOF的品种，就是用各种ETF做一个组合，不断调整里面ETF的种类，以期望用行业增强收益跑赢市场，目前还没有公募产品。这玩意儿对择时能力要求极高，如果能做得好，想必收益是很不错的。

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　　（风险提示：权益基金属于高风险品种，投资需谨慎。本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议， 本人不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本人不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映发展的所有阶段。定投过往业绩不代表未来表现，投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

　　投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识本基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品或者服务情况、听取适当性意见的基础上，理性判断市场，根据自身的投资目标、期限、投资经验、资产状况等因素谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。市场有风险，入市需谨慎。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。）