指数基金到底是个啥

　　谈到指数基金，先得聊一下什么是指数。倘若没有指数，今天的各路“股神”一定会有些寂寞。媒体、股评师，以至于弄堂口阿姨，都乐于对指数点位发表一番高见。上证综指、深证成指、创业板指称为

　　1884年，金融记者查尔斯亨利道（Charles Henry Dow）与爱德华戴维斯琼斯联合推出了一项包含11种股票的指数，成为道琼斯指数的雏形，也是世界上最早的股票指数。1896年5月，他们创办的《华尔街日报》发布了30种工业股票的平均价格指数，即道琼斯指数。

　　个股有涨有跌，如何衡量市场整体股价表现呢？指数能很好地解决这个问题。统计学上讲，指数是一种抽样。简单地说，指数就是参照物，是市场表现的风向标。

　　虽然股票指数早在上上世纪就有了，但世界上第一只指数基金的出现，却是这以后近100年才有的事。正如中世纪人文主义催生了文艺复兴，任何一次变革都离不开理论基础，投资也不例外。

　　1965年，尤金法玛(Eugene Fama)首次提出有效市场（Efficient Market）概念：有效市场中存在大量理性的、追求利益最大化的投资者，每个人都试图预测单个股票未来的市场价格，每一个人都能轻易获得当前的重要信息，最终导致单个股票的市场价格都反映了已经发生的和尚未发生、但市场预期会发生的事情。根据这一理论，技术分析无效。

　　这一假说在当时无疑石破天惊，如果市场真的有效，怎么努力都只能获取市场平均收益。更进一步讲，如果市场强有效，企业基本面分析也将无效，因为股价也反映了企业财务信息。虽然学说充满争议，但却为被动投资奠定了理论基础。

　　1976年，萨缪尔森在《新闻周刊》撰文，个人投资者需要一个类似于标普500这样的指数投资渠道。这给了先锋集团（Vanguard）创始人约翰伯格很大启发，同一年先锋集团发行了第一只面向个人投资者的公募指数基金第一指数投资信托，也就是后来的先锋500指数基金（Vanguard 500 Index Fund）。

　　指数基金刚刚诞生那会儿，并不怎么受待见。先锋第一指数投资信托募集规模只有1100万美元，远低于当时其他主动管理基金。可如今先锋500指数基金管理规模多少呢？4922亿美元（2019/7/31）。

　　晨星统计，截至2019年8月，跟踪指数的美国股票基金资产增至4.271万亿美元，而主动股票管理资产为4.246万亿美元，股票指数基金首次超越主动管理基金规模。而在2008年，主动管理基金规模还是指数基金的4倍左右。十年间，被动型股票基金持续净流入，主动型股票基金资金净流出。

　　指数基金的崛起，与指数化投资的优势密不可分。相比主动管理基金，指数基金可便捷化投资一揽子证券，分散个券风险。同时，其投资运作不以基金经理个人因素为转移。更重要的是，由于指数基金采取被动管理的投资运作方式，总体而言投资成本更低。

　　伴随中国公募基金的发展历程，指数化投资也逐步引入国内。跟在美国一样，早些年大家对指数基金也不了解。曾经有指数基金经理在台上满满，听众完了来一句“指数到底是个啥？”的灵魂拷问。随着指数基金的推广和普及，这样的情形也就不多见了。

　　2004年1月，上证50指数发布。同年3月，易方达上证50指数基金成立，这是国内首只跟踪上证50指数的基金产品。

　　2015年开始，国内指数基金迎来爆发式增长，除2016年，每年新成立指数基金均在100只以上。目前全市场共有指数型、指数增强型基金989只（Wind，截至2019/9/12）。

　　据银河证券基金研究中心统计，截至今年6月，国内公募基金主动股票+被动股票基金总规模共计22212亿元，其中被动股票基金管理规模8124亿元，占比为37%，而这一数据在去年底是35%，在去年9月还只有30%，不到一年，被动投资市场占比增长了7个百分点。

　　易方达是国内较早开展指数业务的公司之一，具有十余年指数化投资运作管理经验，是国内前两大指数基金管理人。易方达指数家族涵盖股票、债券、商品等资产类别，持续为投资者提供更加丰富、多元化的资产配置选择。易方达创业板ETF规模超230亿元，日均成交超11亿元，是全市场跟踪创业板指数中规模最大、成交最为活跃的ETF（Wind，2018/7/2至2019/7/1）。易方达深100ETF是跟踪深100指数的旗舰产品，成长不改蓝筹本色。易方达旗下跟踪上证50、沪深300、中证500、MSCI中国A股国际通等全系宽基ETF及联接基金管理费0.15%/年，托管费0.05%/年，助力投资者以较低成本，一站式配置主流指数。