日赚3.8亿元！中国平安利润“力压”茅台，马明哲却这么说

日赚3.8亿元！中国平安利润“力压”茅台，马明哲却这么说红网怀化论坛 张雨娜 刚刚，中国平安发布了2020年上半年业绩报告。 这一份，也是中国平安经历了近年来最大规模的高管调整后，经历了新冠疫情后交出的首份「成绩单」。 事实上，作为AH两地上市的保险「巨

张雨娜

刚刚，中国平安发布了2020年上半年业绩报告。

这一份，也是中国平安经历了近年来最大规模的高管调整后，经历了新冠疫情后交出的首份「成绩单」。

事实上，作为AH两地上市的保险「巨无霸」，中国平安这份半年报透露的不仅仅是其盈利情况，对于探讨「保险行业在新冠疫情下过得怎样」、「如何在逆境中提高竞争力」等行业问题，都有着启发性意义。

这份年报看点颇多：2020年上半年净利润686.83亿元，相当于日赚3.8个亿（按上半年181天计算）；公司保险资金投资组合规模达3.44万亿元；在艰难的上半年，依然「豪派」利息给股东……

不过，对于保险股的投资价值，公募、私募的「大佬」们的分歧并不小。在当下时点，保险板块有「上车」的价值吗？

话不多说，赶紧来看看。

上半年日赚3.8亿元

8月27日晚间，中国平安公布2020年上半年业绩。上半年，中国平安归属于母公司股东的净利润686.83亿元，同比下降29.7%，相当于每天赚3.8亿元。

期内，该公司实现归属于母公司股东的营运利润743.10亿元，同比增长1.2%；年化营运ROE为21.6%；净利润759.68亿元，同比下降28.2%。

日赚3.8亿元是怎样的概念？

截至8月26日，A股市值超过万亿的公司一共有6家，包括贵州茅台、工商银行、建设银行、中国平安、中国人寿、农业银行。其中，贵州茅台市值最高为2.17亿元，中国平安以1.4万亿元的市值排名第四。

2020年上半年，贵州茅台归属于上市公司股东的净利润约为226.02亿元，同比增长13.29%，相当于日赚1.24亿元。而中国平安日赚3.8亿，大大超过了「A股一哥」贵州茅台的利润。

此外，截至目前，在A股已披露的2020年半年报中，还没有归母净利润超过中国平安的上市公司。具体来说，上半年归母净利润超过100亿元的除了贵州茅台还有海螺水泥、上海银行、牧原股份，它们期内净利润仅有160.69亿元、111.31亿元和107.84亿元。

远不如中国平安。

细数半年报十大亮点

刚刚出炉的这份半年报，亮点多多，我们一起来捋一捋：

第一、业绩表现稳健。2020年上半年实现归属于母公司股东的营运利润743.10亿元，同比增长1.2%；年化营运ROE达到21.6%。

第二、险资规模达3.44亿元。截至2020年6月30日，公司保险资金投资组合规模达3.44万亿元，较年初增长7.3%，其中17.2%的金融资产分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的资产。期内，公司保险资金投资组合年化净投资收益率4.1%，年化总投资收益率4.4%。

值得关注的是，债券投资在平安险资的投资组合中占比最高，高达49.2%，比2019年末有所提升。股票和权益基金的占比分别是8.3%和2%。

第三、持续分红回馈股东。在经济增速短期内受到较大冲击的不利环境下，平安注向股东派发中期股息每股现金0.80元，同比增长6.7%。

第四、个人客户经营业绩持续增长。截至2020年6月末，个人客户数达2.10亿，较年初增长4.6%；上半年新增客户1,809万，其中35.4%来自集团五大生态圈的互联网用户；客均合同数2.69个，较年初增长1.9%。

第五、团体综合金融业务价值贡献稳步增长。2020年上半年，团体业务综合金融融资规模同比增长170.2%，对公渠道综合金融保费规模同比增长168.4%。

第六、寿险运用科技积极抵御疫情影响，稳步推进改革工程。新冠肺炎疫情期间，平安寿险建立行业领先的线上化经营模式，代理人规模在第二季度企稳回升，第二季度末较第一季度末环比增长1.2%。2020年上半年，寿险及健康险业务实现营运利润515.35亿元，同比增长6.4%。

第七、产险业务稳健增长。2020年上半年，平安产险实现原保险保费收入同比增长10.5%，综合成本率为98.1%

第八、银行经营质效持续提升，风险抵补能力进一步增强。2020年上半年，平安银行实现营业收入783.28亿元，同比增长15.5%。截至2020年6月末，平安银行管理零售客户资产突破2.3万亿元，零售客户数突破1亿户；拨备覆盖率214.93%，较年初上升31.81个百分点。

第九、医疗健康生态圈快速发展。新冠肺炎疫情高峰期间，平安好医生互联网平台的累计访问量达11.1亿人次，上半年在线医疗业务收入同比强劲增长106.8%。

第十、科技能力持续深化。截至2020年6月末，公司科技专利申请数累计达26,008项，较年初增加4,625项；在2020年全球金融科技专利排名榜中，平安以超1,500项金融科技专利申请，连续两年位居全球第一位。

第一、业绩表现稳健。2020年上半年实现归属于母公司股东的营运利润743.10亿元，同比增长1.2%；年化营运ROE达到21.6%。

第二、险资规模达3.44亿元。截至2020年6月30日，公司保险资金投资组合规模达3.44万亿元，较年初增长7.3%，其中17.2%的金融资产分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的资产。期内，公司保险资金投资组合年化净投资收益率4.1%，年化总投资收益率4.4%。

值得关注的是，债券投资在平安险资的投资组合中占比最高，高达49.2%，比2019年末有所提升。股票和权益基金的占比分别是8.3%和2%。

第三、持续分红回馈股东。在经济增速短期内受到较大冲击的不利环境下，平安注向股东派发中期股息每股现金0.80元，同比增长6.7%。

第四、个人客户经营业绩持续增长。截至2020年6月末，个人客户数达2.10亿，较年初增长4.6%；上半年新增客户1,809万，其中35.4%来自集团五大生态圈的互联网用户；客均合同数2.69个，较年初增长1.9%。

第五、团体综合金融业务价值贡献稳步增长。2020年上半年，团体业务综合金融融资规模同比增长170.2%，对公渠道综合金融保费规模同比增长168.4%。

第六、寿险运用科技积极抵御疫情影响，稳步推进改革工程。新冠肺炎疫情期间，平安寿险建立行业领先的线上化经营模式，代理人规模在第二季度企稳回升，第二季度末较第一季度末环比增长1.2%。2020年上半年，寿险及健康险业务实现营运利润515.35亿元，同比增长6.4%。

第七、产险业务稳健增长。2020年上半年，平安产险实现原保险保费收入同比增长10.5%，综合成本率为98.1%

第八、银行经营质效持续提升，风险抵补能力进一步增强。2020年上半年，平安银行实现营业收入783.28亿元，同比增长15.5%。截至2020年6月末，平安银行管理零售客户资产突破2.3万亿元，零售客户数突破1亿户；拨备覆盖率214.93%，较年初上升31.81个百分点。

第九、医疗健康生态圈快速发展。新冠肺炎疫情高峰期间，平安好医生互联网平台的累计访问量达11.1亿人次，上半年在线医疗业务收入同比强劲增长106.8%。

第十、科技能力持续深化。截至2020年6月末，公司科技专利申请数累计达26,008项，较年初增加4,625项；在2020年全球金融科技专利排名榜中，平安以超1,500项金融科技专利申请，连续两年位居全球第一位。

对于这一问题，中国平安董事长马明哲在半年报董事长致辞中是这样说的：

2020年是一个特殊的年份。

宏观环境复杂多变叠加新冠肺炎疫情的剧烈冲击，全球市场跌宕起伏；2020年也是平安的改革年，历史上伟大的变革往往始于动荡的环境，危机中经常孕育生机，平安的寿险改革就在内外部的巨大挑战中破浪开局。

近年来我们发现，在新时代的背景下，寿险传统模式的健康可持续发展面临巨大挑战，宏观环境、消费者需求、人口红利以及科技应用的飞跃都对保险行业的发展提出了更新、更高的要求。不破不立，破而后立，公司内部在经营管理、产品设计及渠道建设等方向上也亟待调整升级，平安必须进行全面的寿险改革。

寿险行业正在面临的一些问题，已为全行业所重视。传统保险企业和互联网保险玩家都在加大改革力度，或是逆势持续人海战术、拉动增长，或是坚持高产能路线、优化业绩，亦或是利用互联网和科技优势、创新模式。我们的思路是从产品、渠道、数据化经营三个方向，建立真正长期可持续的健康增长平台。

平安的这次寿险改革从2018年开始萌芽，产品及渠道调整逐步开展，2019年11月启动全面深入的改革。目前绝大部分项目已经完成顶层设计，近一半的项目推动机构试点，个别项目已经开始全面推广落地。尽管改革的难度前所未有，改革的深度行业罕见，我们依然充满信心。

2020年是一个特殊的年份。

宏观环境复杂多变叠加新冠肺炎疫情的剧烈冲击，全球市场跌宕起伏；2020年也是平安的改革年，历史上伟大的变革往往始于动荡的环境，危机中经常孕育生机，平安的寿险改革就在内外部的巨大挑战中破浪开局。

近年来我们发现，在新时代的背景下，寿险传统模式的健康可持续发展面临巨大挑战，宏观环境、消费者需求、人口红利以及科技应用的飞跃都对保险行业的发展提出了更新、更高的要求。不破不立，破而后立，公司内部在经营管理、产品设计及渠道建设等方向上也亟待调整升级，平安必须进行全面的寿险改革。

寿险行业正在面临的一些问题，已为全行业所重视。传统保险企业和互联网保险玩家都在加大改革力度，或是逆势持续人海战术、拉动增长，或是坚持高产能路线、优化业绩，亦或是利用互联网和科技优势、创新模式。我们的思路是从产品、渠道、数据化经营三个方向，建立真正长期可持续的健康增长平台。

平安的这次寿险改革从2018年开始萌芽，产品及渠道调整逐步开展，2019年11月启动全面深入的改革。目前绝大部分项目已经完成顶层设计，近一半的项目推动机构试点，个别项目已经开始全面推广落地。尽管改革的难度前所未有，改革的深度行业罕见，我们依然充满信心。

事实上，作为保险行业的「巨无霸」，中国平安在半年报里面对保险业的思考，颇具启发性意义。

保险股投资价值引争议

事实上，7月以来，以券商为代表的大金融轮番表现，估值也有所修复。较低估值的保险板块，后市还有投资机会吗？

对于这一问题，公募、私募「大佬」们纷纷表态。目前业内更大的声音是看好其投资价值。

广发基金国际业务部负责人李耀柱认为，由于疫情的影响，人们肯定更愿意为未来的不确定性埋单。疫情影响之下，上半年代理人活动数量大幅下降，保险股票价格表现也比较差。下半年代理人活动数量慢慢提升，保险已经在探底回升。保险的渗透率本身就非常低。只要每个人增加1%-2%的资产比例在保险上，保险未来就会有比较好的增长。

与此同时，重阳投资首席经济学家王庆的立场十分鲜明：不追涨医药。相反，他认为地产、保险等非银金融接下来的投资机会更大。

「前瞻性去看，大金融板块由于已经反映了前期非常多的负面信息，估值已经到了非常低的水平，后续可能会存在机会。我们倾向于认为，金融板块的龙头公司，从风险收益比、性价比来看，都是值得关注的。

非银金融板块的风险收益比并不对称——向上的空间很大，但向下有限。非银金融龙头公司的机会相对而言会更多，比如保险。」王庆日前在一场路演中如是说。

此外，民生加银基金表示，要重视保险上行周期的配置机会。

主要两个原因：第一，上市险企披露保费数据，7月整体增速分化，延续二季度改善状态，预期经济复苏逐步确认的过程中，利率预期企稳和销售端储蓄业务回暖，将带动行业景气度提升，抬升估值中枢。目前行业正处于这个向上的周期初期，开门红销售是重要催化。

第二，行业格局来看，监管持续推行差异化监管，给大公司更多经营的自由度和相对优势，市场格局处于优化的过程中。景气度抬升叠加格局优化。

不过，业内也有不同的声音。

博时基金研究部的总经理王俊日前在一场采访中表示，保险公司作为金融企业，相对于其他金融机构，比如银行、证券、基金公司，保险产品目前是受到了比较大的挑战。保险公司保销售保单遇到的困难，不是暂时的事情，这或许不再是一门好生意了。

对于保险板块的投资价值，不知牛友门怎么看？欢迎在评论区畅所欲言。