搜狐基金专访于善辉：做多元化资产管理公司

　　嘉宾简介：于善辉，硕士，证券分析师，十余年经验。现任民生加银基金公司总经理助理，研究部总监，金融工程与产品部总监。

　　于善辉：对于互联网金融，从公司大的战略方向来讲是一定要参与的，我们认为这是一个不可逆的方向。

　　为什么这么讲呢？因为大家都知道未来我们的人群主体是80后、90后，他们的生活是移动的，他们各种各样的活动都是互联网化的。

　　未来针对我们居民的财富管理会倾向于两头，一头属于私人银行干的事，是高端的金融理财，一对一非常有针对性；另外一头就是互联网化，互联网金融很多时候适应了这种方向，从这个里面如何开发出来切合互联网使用习惯的金融产品，一定可以获得很大的发展。

　　从这方面来说，方便、便捷、以及全方位的支持小额的消费，就是非常核心的问题。互联网金融是一个很大的发展方向，未来也会有很大的空间。

　　于善辉：目前互联网金融最多的产品形态，是类理财化的，以及低风险、稳定收益的一些品种，如货币基金。

　　为什么这样呢？因为货币基金更方便，更容易让普通的投资者接受，它的客户体验更好。投资的人不会刻意担心本金亏损等等。

　　所以我们的策略很简单，开始我们会让互联网的这些人群先接受以货币基金为代表的，低风险、稳定收益的一些品种，积累客户基础。在这个基础上，我们再利用大数据的优势，去分析客户的使用习惯，以及客户的理财需求，然后再有针对性的在这一方面做产品的设计。比如说养老类，比如说满足教育需求的投资类等，还有高风险理财类的，还有一些贵族类的，这些品种在积累一定客户基础之上都是可以涉及的。

　　这方面最核心的东西就是客户需求的针对性。如果没有针对性的话，那么你的产品设计将没有生命力。不能说马上可以推出一揽子的东西，我认为这都是不成熟的。很多时候都要结合客户的基础，比如你有一千万的客户，其中一百万的客户有这样的需求，针对于一百万的客户可以设计这样的产品，这个产品就针对这一百万的人需求，剩下五百万有另外一个需求，这就是需求推动型的。

　　于善辉：我们“现金宝”这个产品更多的来说，是针对于互联网金融特别设计的，它满足了效率优先，满足了安全性，满足了流动性，满足了方便快捷，满足了跟我们直销银行，包括支付渠道在互联网金融方面所必备的一系列的环节。

　　这是我们重点培植的品种，这个品种在未来三到六个月时间里面，一直会面向投资者，引起投资者的注意，赢得投资者的认可，积累客户基础。在这个之后，可以衍生出养老类理财产品，以及相对分层的专户资产管理计划等。

　　主持人：十八届三中全会之后，出台了一系列改革的措施，大家普遍非常乐观，看好接下来的经济形势。城镇化被称为中国经济改革的总抓手，您怎么看明年经济的大形势？在未来比较长的时间里，城镇化方面存在着哪些机会？

　　于善辉：我认为从现在开始一直到明年年底最大的鼓励词就是改革，十八届三中全会整个公告告诉了大家未来五到十年，中国政府主要的执政思路，以及执政的方向，还有具体的要做的事情。公告已经出来了，更多是要落实的过程，落实的过程就是改革全面铺开的过程。

　　城镇化是一切改革的抓手，这是克强总理特别强调的。这里面最实质的地方在于改革的目的是使得居民，使得我们整个中国人民变得更富有，中国的国力变得更强大，这里面会包含一系列的改革，比如说财政体系的，比如说金融体系的，比如说户籍体系的，比如说土地、农村系列的这些东西，我认为明年属于全面铺开的过程。当然不会一蹴而就，会逐步的先解决一些要紧的问题，逐步的铺开。

　　不管怎么说，我认为明年整个从经济形势上来讲，或者从整个市场上来讲，大家最关心接下来要布局什么，我们接下来要改什么，哪些东西迫切的需要改，而这也会形成明年我认为最主要的投资主线。

　　事实上整个经济增长多少，价格水平会到什么样的程度，并不是最关键的。大家都知道我们在保就业情况之下，经济有底线，为了顺利推进改革，经济更多来说保持平稳，不会大干快上，会决定整个大的盘子，大个市场是比较平衡的。

　　接下来更多会是结构性的机会，体现在这一次启动哪个方面改革。比如我要启动土地改革，土地流转政策，在农村的宅基地，以及农村用地，有大量资源的一些企业，有可能就率先受益。在这个之上衍生出来其他产品，比如强调物流体系的改革，或者强调其他方面，那这个里面的话也会有相应的受益。

　　比如我们强调城镇化，以人为本的城镇化。现在城镇化率只有52%，如果要真正强调以人为本，现在只有35%，还有很大的空间，因为发达国家基本上都是75%到80%的水平，我们还有一半的空间要走。以人为本要解决，城市里面就要有以人为本的产业，配套的产业。不能把农民变成市民以后，发现他没工作了，那这肯定不行的。第一产业向第二、第三产业，尤其社会服务业的这种转型，应该说是不争的事实。在这里面一定有受益的板块。

　　还有很重要的比如高铁，城镇化过程之中需要进行路网建设，需要交通便捷，要缓解整个城市的交通顽疾，这些东西一定会受益的。城镇化是抓手，城镇化一个龙头会带动一系列改革的需求，包括打破垄断、国企改革，这里面都是有机会的，投资者完全可以沿着改革的路线去逐步挖掘机会。

　　挖掘机会的话，不仅仅要了解政策，更多还是要对企业有更深的了解。如果对企业没有更深了解的话，那么会相对吃力一些。明年的机会很多，关键就是你有没有能力来把握。

　　主持人：今年是公司成立五周年，五年间公司规模壮大了很多，现在固定收益类产品已经处于行业领先地位。接下来，公司发展的思路和策略是怎样的，有什么新布局？

　　于善辉：从整个布局上来讲，我们一定是做一个多元化的资产管理公司。为什么会定义为多元化的资产管理公司呢？第一是适应于未来整个资产管理行业发展的趋势；第二是我们要适应于民生银行对于利率市场化的需求，所以产生这样一个资产管理的需要。

　　利率市场化过程伴随的是居民对财富增值的需要，银行除了依赖于传统的基础放贷以外，更多的是要提升客户的满意度，提升客户的资产管理能力和客户的资产增值能力。这里面就需要资产管理公司。所以我们的定位一定是多元化的资产管理公司，因为客户的需求，本身是多元化的。

　　这方面我们会有两大战略，第一大战略是固定收益类产品，这是我们培育客户、培植客户，以及积累客户的一个重要抓手和基础。因为固定收益类的产品比较容易被银行的客户所接受，因为他们心理上一直接受一个稳定收益的概念。所以固定收益类有天然的优势，而恰恰我们打造的固定收益团队在这一方面做得非常不错。我们在同业里面大概都是在前列的。

　　这是我们重要的抓手，在这个重要抓手之上深挖客户需求，针对客户需求设计适应客户需求的一些产品，这些产品无论是公募产品还是专户产品都是以客户需求为中心。

　　公募的股票类、产业类的投资，更多是成为我们打造品牌和为客户赚取组合化的收益的重要战场。首先要打造一个团队，培养我们的核心竞争力，接下来锻造我们的理念，然后在整个资本市场资产管理行业大发展的时候，形成我们自己的核心竞争力。

　　所谓核心竞争力就是能够奉献可持续业绩的资产管理团队。可持续业绩是什么概念？就是说不是今年我做得好，明年就做得很差，后年又有很大的波动性。这样波动性很大的话，其实是很不稳定的。我们在整个定位上，可能说每年比平均水平要好一些，三年下来的话在行业里面累积收益一定是很好的。

　　从这个角度来说，我们给持有人，给我们基民打造的基本理念就是我们奉献的是可持续的业绩，我们不追求短期业绩有多好。短期业绩好的，很多时候是要靠赌的。而公募基金，尤其银行系的基金公司是不适合于赌的。比如一个很小的股票可能有很高增长，但是你为了分享它的高增长而买入它的话，出来的时机把握也会很痛苦，一旦失误的话会造成很大的压力。

　　强调组合投资，强调稳健增值，强调可持续性，强调团队，只有这些东西才是可持续的。我们很多时候选基金也强调基金可持续性，而不能强调今年好了，明年就一定好，因为历史的东西不能代表将来。这是第二个方面的定位。

　　第三个方面，专户以及专户子公司本身的定位，更多是围绕着客户的需求打造有针对性的一些产品。理财产品是有特定对象的，有需求的一些特性。比如说他在这个阶段，他想要年化6%的产品，三个月就想走，有没有产品能跟他对接上，有没有项目能跟他对接上？如果有项目，有产品，可以针对这样的客户给他满足。这完全是产品驱动型，需求驱动型。这方面我们的规模也做了小一千亿了，问题不是太大，也非常成熟。我觉得这一块一定是围绕着银行的客户，围绕着一些新增的需求而展开的。