债基第5课丨另类债基可攻可守！

　　上节课，我们教了大家三招来挑选优质债基，包括基金产品本身的业绩怎么看，对基金公司和固收团队如何去筛选等内容。当时讲的筛选方法，主要是针对纯债基金、二级债基和偏债混合基金等。

　　根据同花顺iFind的数据，2018年之前成立的可转债基金，2018-2020，累计平均收益为26.07%，同时2018年平均年度亏损在7%以内。

　　不过，相比普通债基，可转债基金波动更大，并不好选择。今天，小欧为就大家讲讲，什么是可转债，普通人应该如何找到适合自己的可转债基金。

　　可转债全称是“可转换公司债券”，是指由上市公司发行，在一定条件下可以转换成该公司股票的债券，本质就是个借条，上市公司用它向你借钱，发行时的面值为100元，期限一般在5年左右。

　　它的特殊之处在于债券发行6个月后，投资者能够按照约定的价格，把借条（可转债）转换为该上市公司的股票，从债主变为股东。

　　可转债兼具股性和债性，具备能攻善守的特点。如果行情好，可转债跟随正股价格水涨船高，涨幅不逊于正股，体现较强的进攻性。而如果行情不佳，可转债有还本付息的债性，有一定的防御力。

　　发债公司为了达到低成本借贷，可转债的约定利率比一般的债券低，通常在年利率1%-2%这个范围内。

　　为了让这样一张低息借据具有吸引力，可转债具有可转换成股权的特性，在约定利率的同时，也约定了转股价。

　　到了转股期，可以以约定的转股价转换成上市公司的股份。试想一下，要是公司股价涨到了12块，而约定的转股价是10块。那可转债持有人立马转股，相当于以10块买到了价值12块的股票。

　　实际操作中，更多的时候是因为正股价格上涨，相应的可转债价格也会跟着上涨，持有者可以在二级市场直接卖出可转债获利。

　　强制转换证券：一种短期证券，通常收益率很高，在到期日根据当日的股票价格被强制转换为公司股票。

　　申购，也就是我们说的打新。可转债的申购为信用申购，也就是说不需要预缴申购资金，股票空仓也可以参与打新。

　　一方面，我们自己打新，中签率并不高，而且不一定能把握好卖出时机；另一方面，理解可转债的转股价格、强制赎回这些概念比较困难，操作时也要耗费较多精力。

　　这里解释下，可转债基金是一类特殊基金产品，投资于可转换债券的比例较高，一般在80%以上，高于债券型基金通常持有的可转换债券比例。

　　一是股票基金单只个股上限为10%，可转债基金单只转债不受此限制；二是转债基金可以上杠杆，因此，一些激进的转债基金的进攻性并不逊于偏股型基金。当然，风险也是相应提高了。

　　首先是风险偏好的匹配，我们要看下可转债基金的持仓风格。我们可以通过转债持仓的集中程度、杠杆比例、股票持仓（蓝筹白马还是成长小盘）来判断该转债的激进程度。

　　大家可以查看基金的《招募说明书》，从目录里找到“基金投资”——“投资范围”这一项（可以用ctrl+F更高效的搜索），先了解可转债的投资比例。

　　优秀的可转债基金需要具备较强的行情适应性，牛市中股性强，甚至可以和股票投资收益一较高下。在震荡下行的市场中债性强，回撤有限，更抗跌，比股票型基金波动要小。

　　最后是基金费率的比较，申购费、赎回费差别不大，申购费大多不超过0.8%，赎回费的线%。建议大家长期持有。

　　可转债基金的管理费率跨度较大，多数在0.7%-1%， 这个也要结合基金的杠杆率和股票持仓比例来综合比较。

　　尽量选择从业超3年、长期业绩优秀的基金经理，关注基金经理的操作风格，从持仓集中度、分布的行业、偏向成长还是价值、基金换手率等角度，选出和自己风险偏好相一致的，

　　因为可转债基金多数是主动管理型基金，投资范围涵盖股票和可转债等多类资产，想获取超额收益，对基金经理管理能力、基金公司投研实力要求很高。所以在买可转债时，最好选择投研实力强劲，股票和债券类产品都有出色业绩的基金公司。

　　可转债基金虽然是一种债基，但并不代表风险就很低，正股股价的波动也会影响到可转债价格，进而影响可转债基金的净值。

　　首先在基金持仓中，看股票持仓比例和可转债持仓比例。股票持仓比例一般是在20%以内；可转债持仓比例范围较大，80%到110%都有。

　　可转债基金的杠杆率大多在80%-110%，杠杆率越低，相对风险也较低。风险偏好低的，可以选择杠杆率和股票持仓比例较低的基金。

　　除了市场行情因素以外，可转债基金选取的投资标的公司也存在退市、违规风险，所以它也不是一个保本性质的债基。

　　在2018熊市时，可转债基金业绩表现不佳，平均收益为-6.16%，而2019、2020业绩较好，年度平均收益依次为18.36%、13.91% 。

　　也就是说适合买可转债基金的时间为“股债双牛”或“股牛债熊”，所以当股票市场较好的时候，可转债基金获取收益的可能性更大，也更适合大家投资。

　　今天就和大家分享到这了，希望能帮助大家更好的了解可转债以及可转债基金，下节课，我们会为大家详细介绍债基的风险等级区别。

　　基金有风险,投资需谨慎。以上材料不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同、招募说明书和产品资料概要等信批文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目标、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。我国基金运作时间较短,不能反映发展的所有阶段。基金的过往业绩井不预示其未来表现,管理人管理的其他基金井不构成基金业绩的保证。