2021年保险业11大趋势

　　面对队伍学历、活动率、留存率等关键质量指标低，垂直化的队伍育成模式导致金字塔结构的出现，目前主要险企

　　由于2020年淡化“开门红”，同时叠加疫情影响，部分险企2020年第一季度新单大幅下滑近20%，因此，2021年第一季度基数较低。

　　此外，2021年“开门红”主力短储产品的保险期间缩短至不足10年，吸引力更强，新单和NBV有较大反弹空间。

　　而中国人寿、新华保险等险企2020年第一季度基数较高，但队伍规模保持增长，尤其中国人寿预收时间进一步提前，有望助力2021年“开门红”平稳增长。

　　保障型险种销售承压、NBVM（即新业务价值倍数，可以衡量保险销售利润率）下滑，导致NBV（新业务价值，即新单未来价值的贴现）增速降档。

　　重疾定义和发生率新规落地，重疾险设计跟随时代进步完善；百万医疗险层出不穷，更进一步发展为长期医疗险；城市定制保险涌现，商保医保中间层创新；创新在改革前沿地区先行。

　　在经济环境恶化、其他风险资产发生风险事件的同时，人们对银行存款和商业保险等稀有刚兑品种的配置意愿增强。

　　在此背景下，保险需求或将发生分化，经济发达地区和高收入人群对于年金等预防性储蓄类产品的需求预计将会提升，年初年金险提升业绩可期。

　　财险业务保费及综合成本率双承压，在车险综合改革推动下，预计2021年行业车险保费收入增速为-5%，拖累财险整体保费增速。

　　同时由于车险车均保费的下降和保额提升，预计上市险企车险综合成本率将突破100%，2021年财险业保费及综合成本率均有较为明显压力。

　　2020年十年期国债收益率5月起企稳回升，截至2020年11月27日，已升至3.3%，较低点回升80BP。

　　2020年初，受新冠肺炎疫情冲击、权益市场波动及十年国债收益率不断走低影响，上市险企资负两端承受下行压力，保险板块整体走势低迷。

　　2020年第一季度的PEV（保险公司估值的一个指标，可衡量股票价值，是股票投资PB的变种）估值下挫至历史相对低位。

　　随着下半年复工复产的稳步推进，保险负债端业务逐步复苏，权益市场与长端利率持续回暖，保险板块显著走高，中国人寿和新华保险领涨行业。

　　且近期受“开门红”强劲改善影响，中国太保、中国平安股价进入上行区间，与中国人寿和新华保险股价累计涨跌幅的差距逐步缩小。

　　本轮行情显现了保险股高贝塔属性（贝塔值越高，潜在风险越大，投资收益也越高；相反，贝塔值越低，风险程度越小，投资收益也越低），长期政策利好叠加权益市场改善，合力驱动保险股低估值修复。

　　2021年，随着后疫情时代寿险销售逐步恢复常态，以及国常会提出的全面部署人身险扩面提质、加快商业健康险发展等措施的落地，内含价值有望逐步复苏。

　　偿二代二期预计将在2021年正式实施，整体看来对偿付能力的界定更加严格，预计将对部分投资及负债业务激进的公司产生明显制约。

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