知名4S店集团陷资金困局：寻求贷款展期 股价跳水创新低

知名4S店集团陷资金困局：寻求贷款展期 股价跳水创新低丰卉家园二手房 来源：21世纪经济报道 正通汽车（01728.HK）的贷款逾期事件仍在发酵。 7月22日，正通汽车发布公告称，受新冠肺炎爆发影响，公司建议贷款方修订贷款本金25%的第三期还款之到期日期至2021年1月1

来源：21世纪经济报道

正通汽车（01728.HK）的贷款逾期事件仍在发酵。

7月22日，正通汽车发布公告称，受新冠肺炎爆发影响，公司建议贷款方修订贷款本金25%的第三期还款之到期日期至2021年1月19日，该建议仍在建设性进展中，预计于未来数周内修订完成。

资料显示，该贷款签署于2018年1月，初始贷款金额为3.8亿美元，后增加至4.15亿美元。根据正通汽车公告，目前其已经完成前两期共30%的本金及对应利息还款，本次展期贷款为第三期还款计划款项，需偿还贷款本金的25%，本应在今年7月20日到期。

而自被曝贷款逾期后，正通汽车自7月21日起股价一路下跌。7月21日公司股价跌幅达到10.68%，随后7月22日、7月23日又分别下跌8.7%和5.95%。7月23日，正通汽车收报0.79港元，股价创下历史新低，总市值仅剩19亿港元。

光大证券研究指出，按照港股通平均流通市值不低于50亿港元的恒生综合小型股标准，今年9月份正通汽车港股通标的存在被剔除风险。

事实上，近两年正通汽车的业绩表现并不如人意。财务数据显示，正通汽车2019年收入351.4亿元，同比下降6.2%；归母净利润6.64亿元，对应每股盈利0.27元，同比下降45.8%。

中金公司研报指出，由于公司新车毛利及金融板块盈利下降较多，正通汽车2019年业绩低于市场预期。2019年公司新车毛利下降41.2%成为业绩主要拖累，公司2019年短债到期压力较大，流动比例由1.05下降至0.93，为了应对流动性压力，公司对新车销售业务进行了调整，已快速补充流动性缺口，但带来了新车毛利率大幅下降2ppt至4.0%，其中2H19新车毛利率同、环比下降2.7ppt/1.4ppt至3.3%，为近年来新低。

资料显示，正通汽车是中国的领先4S经销店集团，致力经销豪华及超豪华品牌汽车，如保时捷、奔驰、宝马、奥迪、捷豹路虎、沃尔沃、英菲尼迪、凯迪拉克。公司亦经营一汽大众、别克、日产、丰田、本田、现代等中档市场品牌的经销店。于2017年12月31日，公司已在全国16个省、直辖市的40个城市拥有134家运营中的经营网点，不仅涵盖了富裕的一线发达城市和地区，还有效拓展至汽车渗透率低且高速增长的二、三线城市和地区。

中金公司指出，正通汽车近20家门店位于湖北省，受到公共卫生事件影响较大，带来盈利较大不确定性。根据此前披露，截至2020年3月31日止3个月，正通汽车全资附属公司武汉正通联合实业投资集团有限公司实现收入31.31亿元人民币，同比减少64%；归属于母公司所有者的净亏损5400万元，上年同期盈利2亿元。

早前在今年5月，因财务状况恶化，穆迪已将正通汽车的企业家族评级和高级无抵押债务评级从“B2”下调至“B3”，评级展望“负面”。穆迪指出，正通汽车的流动性很弱，该公司严重依赖短期融资。

不过彼时穆迪也表示，正通汽车到目前为止一直能够将这些短期债务展期。截至2019年底，该公司报告的非限制性现金为15亿元人民币，限制性现金为21亿元人民币，在未来12个月内到期债务为175亿元人民币。

穆迪预计，鉴于该公司盈利业务、强劲的市场地位和品牌汽车库存，该公司能够继续将其债务展期。该公司还拥有获得多样化融资渠道的记录，包括银行贷款、商业票据、银团贷款、汽车OEM融资和通过银行间市场融资。此外，正通汽车在2020年第一季度发行了1.73亿美元的债券，这也改善了其到期情况。（作者：姜诗蔷 许薇）

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