资管新规过渡期结束传统保本类银行理财产品退出历史舞台——市民理财投资要“换脑”啦

　　2018年4月27日，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局联合印发《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》。根据监管要求，资管新规过渡期原设定在2020年年底结束，后来延长至2021年年底。

　　业内人士普遍反映，资管新规实施后，银行理财全面净值化大幕开启，市民理财投资要彻底放弃不承担任何风险，只管保本收益的理念。

　　业内人士在解读资管新规的主要变化时，多数是这样表述的：打破刚兑，防止监管套利，风险分散及准备金计提，限制杠杆等。中泰证券济南泺源大街营业部总经理滕轶雯用一句话进行解读：人们要彻底和固定收益型银行理财产品说再见了。

　　东兴证券山东分公司投资顾问郑二花告诉记者，资管新规对资管业务的投资范围、杠杆约束、信息披露等多个方面都做了新的要求，其中银行、信托、证券、基金、期货、保险等金融机构的产品都有涉及。“新规前，银行理财主要有预期收益型和净值型两种，预期收益型产品具有隐形刚兑的性质，有银行进行兜底，是银行的主流产品，同时也广受投资者的青睐。资管新规实施后，银行将不再发行保本产品，传统的银行理财产品将退出历史舞台，取而代之的是净值型理财产品。”

　　所谓净值型理财产品是指开放式、非保本浮动收益型的理财产品，这类理财产品是没有预期收益和投资期限的，收益只通过净值来显示。净值可以实时反映出该产品的盈亏情况，这让投资人可以更准确地了解本次投资的盈利情况。

　　从2018年4月到2021年12月，近四年的过渡期内，银行、券商等资管机构一直在加速理财产品的净值化转型。

　　中国银保监会于2018年12月正式发布《商业银行理财子公司管理办法》，鼓励并支持商业银行通过设立理财子公司的形式开展资管业务。资料显示，截至2021年9月底，共有29家理财子公司获批筹建，21家正式开业，各商业银行正在加速布局理财子公司牌照。

　　2021年，中泰证券济南分公司在解放路营业部和泺源大街营业部试点成立了两家财富中心，目标直指资产管理业务。滕轶雯告诉记者，营业部的大部分人员转到了财富中心，都是综合能力和专业能力比较强的人。财富中心的试运行比较成功，带动营业部新增50万元以上的富裕客户110多个，人均产品销售超过2000万元，位居济南分公司第一。

　　中泰证券解放路营业部总经理田莹告诉记者，去年试运营的财富中心是中泰证券济南唯一一家旗舰财富中心，财富管理净收入接近营业部净利润的50%。不久前，中泰证券总部第一次召开涉及范围最广的财富管理转型会议，充分说明总部对财富管理业务的重视。

　　田莹说，中泰证券净值化转型已经全部完成。“现在的办公室有些陈旧了，为了满足开拓业务的需求，营业部计划今年下半年搬家，新址选在济南CBD商圈范围内。”

　　郑二花认为，纵观金融市场，证券公司发行的“本金保障型收益凭证”能够约定本金保障，是仅存的保本产品。并且，证券公司的理财产品具有多样性，风险等级从低到高均有不同，例如收益凭证、报价回购、资管产品、公募基金、私募基金等，可满足不同风险承受能力的投资者的投资需求。资管新规实施后，预计会有众多投资者的资金从银行转向证券公司进行投资，这也是券商机构纷纷试点设置财富中心抢占市场的原因。

　　滕轶雯说，资管新规的出台就是要资管产品回归“受人之托、代人理财”的定位，同时也在一定程度上提高了投资者门槛，因此投资者教育更加重要，投资者要明白“收益与风险是成正比的”。

　　田莹也告诉记者，相对银行理财产品的客户来说，券商的客户群体风险意识会高一些。但就是这样，他们在引导客户转变观念时也费了好多心思。作为券商机构设置的财富中心，他们的优势在于更接近市场，有强大的专业背景、投研能力、丰富的产品线。为了让客户认可新的理财产品，他们有时候就让客户先投1000元进行尝试，慢慢引导客户。

　　郑二花说，希望广大投资者能够转变投资观念，和之前银行理财“稳稳的幸福”说拜拜，摒弃保本保息的理财观念，提升自身的理财素养，树立风险意识。建议投资者根据自身的财务状况、风险承受能力以及理财需求，在专业的投资顾问的指导下，选择合适的理财产品。

　　济南爱文有道投资顾问有限公司首席分析师吕爱文说，资管新规的正式实施是对超百万亿元资管市场的一次正本清源，过往的资金池、纯通道等不规范的业务类型将受到遏制，能在一定程度上防范系统性金融风险的发生。同时，破除刚兑、禁止保本等约束，又在一定程度上增加了投资者的风险。良莠不齐的管理机构，对投资者如何选择优质投资产品提高了难度，更需要专业的市场经验和技巧。“投资者在选理财产品时，建议多投历史久、品牌响、规模大、业绩优的资管机构产品。” (本报记者 袁家照)