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　　5月工业增加值同比增长8.8%，两年平均增长6.6%，相比4月略有回落。其中，采矿业两年复合增速为2.1%（前值1.7%），制造业两年复合增速为7.1%（前值7.6%），电、热、燃及水生产和供应业复合增长7.2%（前值5.1%）。制造业增速回落是工业增速放缓的主要原因，预计主要是出口放缓的影响，5月出口复合增速下行至11.1%，回落5.7个百分点。

　　5月服务业生产指数同比增长12.5%，两年平均增长6.6%（前值6.2%），增速改善。在“五一”假期的带动下，与长距离出行相关的铁路运输、航空运输、住宿等行业商务活动指数连续两个月高于65.0%；与居民消费密切相关的零售、餐饮、文化体育娱乐等行业商务活动指数均高于4月份，且位于58.0%以上较高景气区间。

　　5月基础设施投资累计同比增长11.8%，复合增长2.6%（前值2.4%），增速略有提高。其中铁路上海文华财经官方网、水利管理业投资增速回落，道路、公共设施管理业投资增速回升，与地方债发行逐步加快有关。但全年稳增长诉求降低第一财经杂志订阅、地方隐性债务管控力度加大，预计全年基建难超预期高增长。

　　5月制造业投资累计同比增长20.4%，复合增长0.6%（前值-0.4%），增速明显改善。多数行业普遍改善，有色、铁路运输设备行业回落。政策对制造业投资的金融支持力度持续加大、企业利润状况的逐步改善和制造业企业家投资信心指数大幅提升网易财经股票官网，这都对制造业投资产生了较大的激励效应。1-5月份，新开工项目计划总投资同比增长9.0%，两年平均增速为8.4%第一财经杂志订阅，比1-4月份提高0.9个百分点网易财经股票官网上海文华财经官方网。投资到位资金同比增长20.5%，两年平均增速为8.1%，比1-4月份提高0.5个百分点。预计制造业投资仍将向好，成为全年经济的主要支柱之一。

　　5月房地产开发投资累计同比增长15.4%，复合增长8.6%（前值8.4%），地产投资增速再度小幅回升，预计主要与土地购置费支出增速提升有关，其增速已连续4个月回升，从去年的土地成交价款来看，至今年9月该效应可能持续存在；但对实体经济带来直接需求的建安支出增速预计有所回落，在地产销售逐步放缓、多层面调控政影响下，全年亦有望呈现下滑趋势。

　　5月社会消费品零售总额同比增长12.4%上海文华财经官方网，复合增长4.5%（前值4.3%）网易财经股票官网。其中，商品零售同比复合增长4.9%（前值4.8%），略有提升；餐饮收入同比复合增长1.4%（前值0.4%），改善明显，服务消费明显复苏第一财经杂志订阅。总体社零增速改善幅度不大，有2019年5月同期基数比4月明显提升的原因，另外也有汽车缺芯问题导致汽车销售增速放缓的原因，除汽车以外的消费品零售额复合增速由4月的4.0%提升至5月的4.5%。5月销售增速下滑较明显的品类主要是汽车、烟酒、通讯器材第一财经杂志订阅。

　　由于影响消费最关键的因素是收入，就业向好下预计居民收入持续改善。消费意愿也将随疫情的缓解（国内疫苗接种已经超过9亿剂次）、收入的提升而回升。我们认为全年消费呈现持续复苏的态势，但疫情的零星反弹仍会有一定扰动。

　　1-5月城镇新增就业574万人，5月全国城镇调查失业率为5.0%（前值5.1%），比4月份下降0.1个百分点文华财经下载，比上年同期下降0.9个百分点，预计主要是服务业恢复带动。

　　在就业、稳岗优先政策支持下，就业形势总体向好，但部分重点群体尤其是年轻群体就业压力仍大。4、5月份16-24岁人口调查失业率分别为13.6%、13.8%，今年大学毕业生达到909万上海文华财经官方网，6、7月毕业季年轻群体失业率或进一步抬升。全年稳就业工作仍是重点。

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