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　　董 晨：我们来看一下本年代度均匀股价上证指数的变更图，这内里所涵盖信息比力多，由于当股价上涨比力快的时分必定是高价股率领，厥后股价下跌比力快，也阐明高价股跌幅远弘远于中价股惹起全部均匀股价下跌幅度

　　董 晨：我们来看一下本年代度均匀股价上证指数的变更图，这内里所涵盖信息比力多，由于当股价上涨比力快的时分必定是高价股率领，厥后股价下跌比力快，也阐明高价股跌幅远弘远于中价股惹起全部均匀股价下跌幅度。

　　掌管人：次要是这几方面的缘故原由，我们如今也留意到投资者从前觉得股价市场变革和指数跌幅根本上是相称的，可是本年一个十分较着的觉得是究竟的变革和指数的变革存在必然的差别，以为指数没跌几仿佛本人的市值曾经丧失了很大，这个差异愈来愈较着，为何？

　　张宏业：我们看到就是说将来两市在一段工夫在二八线上仍旧会长工夫存在，就是说只要一部门股票上涨，一部门下跌，由于全部市场的重心仍鄙人移历程傍边，20%的股票我们只能从代价投资的方历来掌握，像方才我们提到的几个行业生长性比力好的股票停止投资。

　　掌管人：在这个股价构造调解的过程当中，我们去掌握这个时机，哪些会呈现股价走强的状况，哪些股价还会呈现重心下移逐步下跌状况？

　　掌管人：本年我们能够看到指数是没有创下新低，可是两市A股创出了本轮调解的新低，我记得张师长教师有一个统计，昔时指数在800点的时分市场的均匀股价是8.5元，如今上证指数在1400点的时分均匀股价也是8.5元，这个征象怎样注释？

　　掌管人：在这点上两位的概念仍是比力分歧的。感激两位明天给我们带来的阐发，也感激电视机前的观众伴侣收看我们本期节目，我们下次节目再会。

　　董 晨：该当说持续几年以来全部证券市场处在一个由资金鞭策型向代价鞭策型改变过程当中，2003年代价鞭策型理念固然曾经建立起来了，可是它的历程并没有完成，以是说全部股价向低位回归该当是一个十分一般的征象，可是我们也留意到和代价投资严密相连的，股价将会南北极分化的征象在股市上并没有呈现，方才我们看到的图会发明它实践上是一个正在散布，这也阐明了今朝市场上股价构造并非仅仅是一个代价投资所能涵盖的。

　　掌管人：我们普通了解从短时间趋向来看，指数它是不竭走强然后创出新高，我们普通的了解就是股价也该当同步去不竭立异股，而实践市场我们按照方才的数据从2001到如今来看，股价的重心是不竭走低的，这是一个一定的趋向吗？这类背叛是一个一定的吗？

　　张宏业：如今曾经进入机构博弈的时期，机构的选股思绪能够供我们参考，如今基金、QFII它们选股的新的思绪财经网站哪一个最好，公司的根本面生长性、低市盈率，别的关于公司的流露度和法人管理构造他们也赐与重点存眷，以是从这几个方面我们能够重点挑选股票，从行业来说我以为将来像汽车股、口岸股、冶金类的股票会呈现一些如许的黑马，以至成为两市的高价股，别的科技股内里有一部门股票会成为连续开展的工具。

　　掌管人：欢送持续收看《中国证券》。接下来我们演播室为你请来的高朋，一名是中原证券的董晨师长教师，你好，一名是宏源证券的张宏业师长教师，你好，欢送两位的到来。今全国战书收市当前，我们对今朝股价做了统计，发明今朝沪深两市1216只A股傍边，均匀股价是8.5元，次要公布状况是如许的，在4元以下的股票占到了2.06%，4-8元的股票占到了54.19%，8-12元的股票占到30.59%，12-20元的股票占到11.43%，21元以上的高价股占到了1.73%，别的今朝股价最高的是用友软件，明天收报于38.75元石家庄财经黉舍官网，股价最低的是中国联通，明天开盘收在3.2元，而在2001年12月31日，沪深两市均匀股价是16.88元，次要散布在11-30元之间，在2002年12月31日，均匀股价是9.23元，次要散布在5-11元之间，从上面的数据欠好看到市场的股价重心是在不竭下移财经网站哪一个最好，第一成绩就是为何会呈现如许一种情况？

　　张宏业：我以为中国证券市场是一个新型市场，股价高起该当是一个不争的究竟，有些股票由于观点的支持已经到达100以上的价位我以为十分不公道，从持久来看股价重心下移，代价的回归是一个一定的历程，别的一个从本年的新股刊行来看，订价比力偏低，前期北方航空刊行股接近净资产值，遍及定位也不是很高石家庄财经黉舍官网，新股低定位对全部重心有一个下拉的感化。

　　张宏业：我们看这张图，这张图就是A股均匀股价的一个走势图，如今两市均匀股价是8.5元，在1999年519行情的时分，和更前一些1997年的时分，800点的时分对应的均匀股价也是8.5元，也就是说均匀股价和指数的走势不是一个完整对应的干系，形成如许的缘故原由我想次要一个是除权的缘故原由形成，别的一个好比说本年下半年调解，如今固然说指数又立异低，可是我们经由过程相对股价的阐发，有60%的股票位于1400点以下，这也是形成了指数没有立异低，均匀股价立异低的征象。

　　掌管人：我不大白这个上证指数它走得比力伟大，在2003年4-8月这段工夫，可是均匀股价为何降落速率这么快？

　　董 晨：这正阐明了中高价股团体代价回归的历程十分凌厉的，它曾经远弘远于指数的颠簸幅度，关于指数的拖累感化十分大，根本上就是如许一个寄义，别的一方面这也展现出来实践上从本年2月份全部均匀股价就到达了最高点，而本年指数是在5月份才到最高点，2月份到达最高点也阐明实践上从2月份当前，能够许多投资者就曾经觉得到它的市值，假如它的股票不换的话，它的市值不断在削减。

　　董 晨：该当说次要仍是低市盈率股票，而且能够会有一些生长性的股票，但次要仍是低市盈率股票，由于低市盈率股票起首它的价钱比力低，能够说对它停止代价发明简单惹起全部市场机构投资者共识，而且中小投资者对它的认同水平也要高很多，高价股团体来说它的市盈率是偏高，假如进一步的发明必须要有相对应的高生长性相和它对应，这类情况下常常存在于政策的变更傍边，而许多的行业政策没有出台之前，如许的生长性时机就存在一种或然，存在一种不愿定性，以是从这个角度来察看，我以为次要仍是低市盈率的股票和低价位的股票发力时机多，可是要留意到低市盈率和低价位的股票自己关于股价的重心没有太大的协助，它只是覆灭一些低价股，可是你要说它把全部重心往上带这类感化是有限的。

　　董 晨：我以为南北极分化需求更多的前提石家庄财经黉舍官网，好比说起首要退市，实践上如今的股票退市没有真实的完整的分开这个市场，它进入三板市场，有的退市当前颠末了它扭亏又复牌了，以是说你没有完整的退市，对投资者的威慑感化就不大，许多人仍是持有这类即刻要退市的股票，别的一方面这类高价股必需得有大批的现金分红，大概说你有优良的功绩支持，如今中国还短少如许的股票财经网站哪一个最好，以是说南北极分化最根本的前提仍是不敷充实，我想固然从代价投资的趋向该当南北极分化，但实践上在中国要真正呈现南北极分化这类征象需求很长的工夫。

　　董 晨：我想次要仍是从生长性思索，开掘代价被低估的股票，今朝市盈率偏低，大概说将来部门市盈率偏低的股票特别值得存眷。

　　张宏业：就像一个弹簧一样，你把它挤压以后它有一个开释，以是我以为将来状况下呈现南北极分化的股票，我以为有些股票会发生很高的价位，有些根本面欠好的股票能够会比力低的价位，可是会不会发生像1元或100元这么多的差异，能够另有待市场查验。

　　董 晨：我以为整体来说仍旧是负面感化，也就是说它的股价回归，它的市盈率泡沫进一步的挤压该当是一个主线。

　　董 晨：如今来看次要是两个方面，一个是未来的财产政策方面假如有所变更，好比说有线电视，大概收集手艺宽带等等假如在政策方面有一个大的放松大概大停顿，关于这些行业会有一个大的增进感化，另外一方面实践上这些上市公司风险投资，它的投资假如能恰如其分实时的发生利润，它的市盈率会快速降下来，固然这内里也要留意到这类投资有能够局部失利，好比说你是一个老的科技公司，如今市盈率仍是很高，你的一切投资都曾经失利，关于这些科技类公司，我以为它的股价回归是一定的。

　　掌管人：在这类状况下，投资者怎样去对待这个市场上一方面你要去寻觅一些投资的时机，另外一方面却发明这个均匀股价仿佛是在往下调解的，他们能够会比力迷惑，我这个投资时机还存在吗？

　　张宏业：近期曾经有这个迹象在发作，可是从数据阐发来看，中价位的股票在两市正百分比在逐步降落。

　　张宏业：从方才的图里我们看到大部门股票如今集合在4-12区间傍边，我以为如今如许一个区间是不公道的。

　　董 晨：这个存在于股价的构造调解傍边，该当讲必须要确认一点，全部市场的股价在不竭的重心下移，这点是一定的，这内里所表现的全部市场实践上大的时机是比力缺少的，近来两年理论证实了这一点，实践上假如这内里掌握住构造的时机，特别是今朝所鼓起这类代价投资的时机，另有行业投资，行业阐发如许一种才能，假如潜能都阐扬出来，每一年实践上能供给必然的报答，大要10-20%的报答，该当是每一年都有如许的时机，以是从这方面来察看，只需你投资适度收益该当也是没有成绩的。

　　张宏业：从两市市值来看，年头的市值是1.2个亿，到本年收市的时分，假如撤除新股身分，市值也是1.2个亿，两市的市值并没有变革，为何有人赢利，有人赔钱，本年的一个征象就是2-8征象，就是20%的股票上涨，价格是80%的股票下跌，如许20%的股票就是我的投资时机，你就可以够从这20%的股票里得到一个收益，我们阐发甚么是20%的股票，也就是如今所谓中心资产重心，从根本面阐发和行业生长来反响如许一些股票。