创业投资项目案例投资收益借贷方向中国最大投资公司

　　早在 1999 年，KPCB、Sequoia Capital 等投资 Google 1200 万美圆，不外很快就遇上了 2000 年互联网泡沫，没有人晓得甚么时分是止境，更不会想到昔时估值 1 亿美金阁下的公司会在 2004 年 IPO 时到达 230 亿美金

　　早在 1999 年，KPCB、Sequoia Capital 等投资 Google 1200 万美圆，不外很快就遇上了 2000 年互联网泡沫，没有人晓得甚么时分是止境，更不会想到昔时估值 1 亿美金阁下的公司会在 2004 年 IPO 时到达 230 亿美金。

　　在 KPCB 于 1976 年就决议投资 Genentech 的时分，其时的创投圈对生物手艺没甚么存眷，Tom Perkins 自学了相干根底常识、并对峙投资 Genentech，从天使期的 25 万美圆开端投资、并担当了公司董事长。

　　红杉中国（Sequoia Capital China）在 2010 年美团刚建立时就不竭投资美团、并连续加注累计投了超越 4 亿美圆；同时红杉仍是群众点评的晚期投资方，在 2015 年单方的兼并中饰演了主要脚色。

　　日本二手买卖平台 Mercari 在 2018 年 6 月上市、缔造日本昔时最大范围 IPO、募资 12 亿美圆、开盘市值到达 74 亿美圆。这意味着其晚期投资机构 United Inc 的报答超越 130 倍，早在 2013 年中国最大投资公司，United Inc 作为独一的投资方在 A 轮投资了 300 万美圆，5 年后这笔投资超越了 4 亿美圆。

　　团购网站 Groupon 称不上胜利的公司、但对创谋利构而言倒是好的投资。2011 年公司上市、融资 7 亿美金、IPO 当日市值近 130 亿美圆。

　　赢利的创谋利构看走眼（失利）的投资比起一般机构要多很大，但他们之以是赢利、具有上面那些报答大的胜利案例，是由于他们勇于反击、押到少数公司、终极赚翻了。

　　中国的电子商务巨子阿里巴巴 2014 年在美国上市，募资 220 亿美圆，在缔造有记载以来最大 IPO 的同时，同样成就了其背后的投资人股东日本软银。

　　美图秀秀 2016 年在香港上市、募资 6.3 亿美圆、IPO 当日市值 49 亿美圆，缔造了昔时港股科技公司最大 IPO。这对其 A 轮投资机构立异工厂而言，带去了超越 40 倍的报答。

　　在那段诉讼缠身的日子、也是互联网泡沫急剧颠簸的时期，Lefkofsky 写下了这段名言：「让我们开端找乐子吧……让我们变得风趣……让我们宣布统统……让我们对本人的猜测布满自信心……让我们把工作做到极致……让我们变得猖獗，不论谁对谁错……如今是时分变得激进了……我们没有甚么能够落空的……」。

　　2、泡沫会让许多人失望、抛却，但优良的公司的确会穿越经济周期。哪怕开创人、投资人都饱受熬煎，但仍要布满自信心。

　　在 2006 年刘强东方案募资 200 万美圆、昔日本钱投资了 1000 万美圆；在 2008 年金融危急时挺身持续加投，昔日本钱在京东累计投资了约 3000 万美圆，在京东 IPO 当日持有 7.8% 的股分，不思索此前能否卖过老股、以 IPO 当日开盘价计较、昔日本钱持有的股分代价超越 26 亿美圆、完成超越 150 倍的报答。

　　Twitter 在 2007 年开端快速开展，USV 的合股人 Fred Wilson 在机构的官方博客中特地引见了 Twitter，以为其是当代互联网的枢纽效劳之1、支出和贸易形式能够延后再思索。

　　Google 在 2004 年上市、IPO 其时市值 230 亿美圆，给晚期投资机构 KPCB、Sequoia Capital 带去了 43 亿美圆的报答，高达 300 倍报答的背后，更主要是让创谋利构穿越了泡沫危急、进入报答期。

　　从 2009 年 B 轮时就开端投资 UC、其实不竭加注累计投资 6.9 亿美圆得到了 UC 66% 的股分，并购更加自动，更主要的是在挪动互联网范畴补足了短板。很难说收买 UC 是间接的影响身分，但阿里巴巴的估值的确从 2012 年的 350 亿美圆飙升至 2014 年 IPO 时的 1680 亿美圆。

　　其时 USV 在 Twitter 的投资曾经被考证胜利，他们以为交际收集的平台效应大有可为，Zynga 固然建立没到一年，但在 Facebook 上的用户开展很快，USV 在 2008 年领投了其 2000 万美圆的 A 轮融资，没过太久在 Zynga 的 2800 万美圆 B 轮融资时、USV 进一步追加投资。

　　美团点评 2018 年 9 月在香港上市，募资 42 亿美圆、IPO 当日市值 550 亿美圆，关于红杉本钱而言手里持有的股票市值到达 49 亿美圆、报答也超越 12 倍。

　　值得留神的是，Cerent 的结合开创人及鞭策者 Vinod Khosla 其时是 KPCB 的合股人，他在 KPCB 缔造了 5000 万美圆投资 6 家公司、报答 150 亿美圆的灿烂功绩，厥后他也兴办了本人的投资机构 Khosla Ventures。

　　饿了么建立于 2008 年，对创业者而言是个 10 年的报答，对投资人而言也有 8 年的工夫。在 2011 年金沙江投资 A 轮，到厥后经纬、红杉接踵投资；然后在 2015 年跟着外卖大战开启，腾讯中国最大投资公司、京东、滴滴、阿里巴巴等不竭投资加码，终极成绩饿了么。

　　Rocket Internet 由 Samwer 三兄弟在 2007 年兴办，被称为克隆工厂，鉴戒大批外洋现成的互联网贸易形式，如许现金流比力好，不太需求融资。

　　恰好 Twitter 其时在融资，许多投资机构都由于看不懂 Twitter、以为 Twitter 缺少支出也没有任何得到支出的方案，由于融资的目标是用来扩容效劳、包管 Twitter 一般运营。这时候候，了解、最懂 Twitter 的 USV 也就瓜熟蒂落的成了 A 轮领谋利构。

　　Qualtrics 建立于 2002 年，由 Smith 兄弟和他们的父亲配合兴办，从家里的公开室开端，很长一段工夫里都是自我造血、运营产物得到支出，而且还回绝投融资。

　　韩国游戏巨子 Nexon 于 2011 年 12 月在东京证券买卖所上市、12 亿美圆的市值缔造了昔时日韩游戏行业最大的退进项目。

　　神州租车在 2015 年 1 月正式公布神州专车营业、建立神州优车，半年后得到 2.5 亿美圆 A 轮投资、估值 12.5 亿美圆，此中神州租车出资 1.25 亿美圆、别的 1.25 亿美圆来自于华平投资（Warburg Pincus）、遐想控股；3 个月后又得到 5.5 亿美圆的 B 轮投资、估值 35.5 亿美圆；2016 年 7 月神州优车挂牌新三板，估值 55 亿美圆。

　　京东于 2014 年 5 月在美国上市，当天开盘市值约 290 亿美圆，给晚期投资人昔日本钱及操盘手徐新带去巨额报答。

　　荷兰付出科技公司 Adyen 于 2018 年 6 月在阿姆斯特丹证券买卖所上市，募资 8.49 亿欧元（9.56 亿美圆）、IPO 当日市值 71 亿欧元（80 亿美圆）。

　　机构方面既有出名机构屡次胜利、也有不出名机构异军崛起、更有新兴机构连续兴起；投资人差同性很大，有胜利或失利的持续创业者、也有夺目的财政或金融或状师专业人材；有手艺研发、工程或生物范畴的专家，也有运营、营销、贩卖岗亭的从业者，但无疑是每一个细分范畴中的专家，是具有财产布景的投资人。

　　UC 被阿里巴巴在 2014 年收买，对公司约 47 亿美圆的估值缔造了昔时中国互联网最大并购置卖投资收益假贷标的目的。晚期投资机构晨兴创投、策源本钱播种很大投资收益假贷标的目的，固然最大的仍是收买方阿里巴巴本身投资收益假贷标的目的。

　　不管是拼多多的天使投资人段永平、丁磊、王卫、孙彤宇，仍是晚期投资人高榕本钱、IDG 本钱，又大概 B 轮后不竭加注投资的腾讯、红杉本钱中都城是一个很好的报答。

　　美国光纤效劳运营商 Zayo 于 2014 年上市、市值 45 亿美圆其实不高，但关于已往十年不断落伍的行业来讲，倒是使人鼓励的 IPO，背后的投资人终究有退出时机。收益最大确当属 Columbia Capital、在 IPO 当日持有 11.4% 股分，得到 5 亿美圆阁下的报答。

　　2002 年美国投资机构 NEA 投资中芯国际 9000 万美圆、在 2003 年又投资了 3000 万美圆，这笔合计 1.2 亿美圆的投资，不到 2 年的工夫、在中芯国际 2004 年 IPO 上市当日带来了超越 10 倍的报答。

　　趣店很好的交融了创业热门、快速融资中国最大投资公司、枢纽计谋协作同伴，因而在创建不到 4 年的工夫里就上市，2017 年 10 月 IPO 募资 9 亿美圆、市值超越 110 亿美圆，其晚期投资机构蓝驰赢利颇丰，从 A 轮不断追投最初一轮的源码本钱、计谋入股而且赐与很大流量及资本的蚂蚁金服一样得到不错的报答。

　　固然，对第一次在没有到场前几轮融资、就间接投资 Lending Club 的 D 轮的 Union Square Ventures（USV）而言，这笔买卖也有别故意义。究竟结果对 USV 而言、偏好晚期投资、并期望持有相称比例的股权。

　　生鲜电商 Webvan 很长一段工夫、都是作为互联网泡沫危急的失利案例来停止引见的，究竟上，从创投投资角度来看，Webvan 算是一笔胜利的投资。

　　电动汽车是中国这几年十分炽热的一个创业标的目的，腾讯也不想错过，在蔚来汽车 IPO 的时分，腾讯仍持有 15.2% 的股分。再加上 2017 年腾讯曾斥资 18 亿美圆收买 Tesla 5% 的股分，这些本钱行动加起来，估计腾讯等待在电动车范畴也享用盈余和报答（腾讯实在还投资了威马汽车、爱驰汽车、拜腾汽车等）。

　　Rocket Internet 是来自德国的创业公司孵化器、其克隆模拟了许多美国公司形式、收益颇丰。在 2016 年将旗下 Foodpanda 出卖给合作敌手 Delivery Hero、得到后者 37% 的股分。Rocket Internet 其时将运营艰难的公司出卖、自己就得到了 7.5 倍的报答；在 Delivery Hero 上市当日，又得到了近 3 倍的账面报答。

　　值得留神的是，Workday 是一家从建立日起就由创投驱动的公司，其结合开创人及 CEO Aneel Bhusri 同时也是 Greylock Partners 的初级合股人。他到场和见证了消耗互联网（To C）在美国的宏大变革，以为企业效劳范畴也将发作一样的改变，因而兴办了 Workday。

　　固然 Groupon 获益最大的仍是公司的天使投资人、结合开创人、第一大股东 Eric Lefkofsky，他在公司刚建立后的天使轮中和 Brad Keywell 一共投资 100 万美圆、固然他自己投了大部门钱。

　　印度电商巨子 Flipkart 在 2018 年 5 月被沃尔玛斥资 160 亿美圆收买 77% 的股权，对沃尔玛而言、很难说这笔买卖是贤明的，但对 Flipkart 的投资人而言、绝对是他们从印度互联网所得到的最大报答和退出案例。

　　故意思的一个细节是，在 Google 其时得到 1200 万美圆的投资条目中，有一条是两位开创人要延聘一名内部 CEO 来办理公司，所谓「Adult Supervision 成人羁系」。

　　德国电商平台 Zalando 于 2014 年 10 月在法兰克福证券买卖所上市、市值到达 68 亿美圆，是其投资人 Rocket Internet 投资组合中报答最大的一笔投资。

　　美国生物手艺公司 Genentech 建立于 1976 年，在 2009 年被瑞士医疗保健公司 Roche 以 468 亿美圆的价钱收买，成为环球存眷热门。作为该公司的第一个投资者，KPCB 合股人 Tom Perkins 称其为「汗青上最大的报答之一」。

　　严厉说中芯国际并非给外洋投资机构带去最大报答的公司、倒是被美国创谋利构以为存在「Geopolitical Risks（地缘政治）」风险的投资、一样值得投资人存眷。

　　欧洲外卖公司 Delivery Hero 于 2017 年上市、市值到达 51 亿美圆。这关于其最大合作敌手 Foodpanda 的具有者、也是其本身最大机构股东 Rocket Internet 而言，是一个宏大的报答时辰。

　　神州优车和趣店一样，交融了创业风口（同享租车）、快速融资并挂牌（建立不到 2 年）、枢纽计谋协作同伴（脱胎于神州租车），典范的本钱游戏背后带来了很大的本钱报答。

　　Facebook 在 2014 年斥资 220 亿美圆收买 WhatsApp，在缔造创谋利构撑持公司最大并购置卖额的同时投资收益假贷标的目的，也给该公司的独一机构投资方红杉 Sequoia Capital 带去宏大报答，他们 6000 万美圆（A 轮 800 万美圆、B 轮 5200 万美圆）的投资在 3 年工夫里就酿成了 30 亿美圆。

　　在 2012 年该公司营收 5000 万美圆时，就回绝了一笔 5 亿美圆的收买。不外也恰是那次回绝、让 Ryan Smith 决计做一家有董事会标准化运营的优良科技公司，因而在 2012 年承受了 Sequoia Capital、Accel 合计 7000 万美圆的 A 轮融资，并在 2014 得到 Insight Venture Partners 领投的 1.4 亿美圆 B 轮、2017 年又融了 1.8 亿美圆 C 轮，并在 2018 年提交了 S-1 筹办自力 IPO，不外终极仍是承受了 SAP 80 亿美圆的收买，其背后有限的几家投资机构得到巨额报答。

　　小米 2018 年 7 月在香港上市，募资 60 亿美圆、市值到达 540 亿美圆，最大的赢产业属 8 年陪跑小米的晨兴本钱，团体报答超越 40 倍，假如用 A 轮的 500 万美圆计较、则是高达 866 倍的报答。

　　固然最主要的报答当属腾讯，财政报答上腾讯在拼多多上市时持有 17% 的股分、超越 50 多亿美圆；计谋报答上一方面临自家微信而言是个很好的贸易化标的目的、平台效应中国最大投资公司，另外一方面则是在电商加大规划、给阿里巴巴带去很大压力。

　　阿里巴巴在收买饿了么之前曾经具有 43% 股权，前面在和美团、腾讯博弈的过程当中，终极决议全资收买。

　　Rocket Internet 作为德国以致欧洲最著名的创业公司孵化器，于 2014 年在德法律王法公法兰克福买卖所上市，召募了超越 20 亿美圆的资金、IPO 当日市值也到达 85 亿美圆，是其时德国最大科技公司 IPO中国最大投资公司。

　　固然 Accel Partners 曾在 2010 年卖了代价 5 亿美圆的老股、但在 2012 年 Facebook 上市时如故持有代价 90 亿美圆的股分。这笔宏大的报答，也间接成绩了 Accel‘s IX 基金成为表示最好的基金，固然同样成就了 Facebook 天使投资人 Peter Thiel，得到了近 2 万倍的报答。

　　4、风险投资范畴有二八定律——80％的收益来自 20％的买卖；也有贝比鲁斯效应 (Babe Ruth effect)——即使能够三振出局 (失利/吃亏的投资)，也其实不阻碍其打出充足多的全垒打 (胜利的投资)，Hit Big or Miss Big。

　　厥后 Ha-Lo 颁布发表停业、公司股东将停业缘故原由归罪为此前收买 Starbelly 的买卖，进而激发了对 Lefkofsky 的一系列告状。

　　瑞典流媒体音乐效劳商 Spotify 于 2018 年 4 月上市、市值到达 265 亿美圆，关于其晚期投资机构 Creandum 而言，报答倍数高达 80 倍。Creandum 是一家瑞典外乡投资机构、早在 2007 年就作为第一家机构投资了 Spotify 并累计投资了 450 万美圆、厥后酿成了 3.7 亿美圆。

　　当 King 于 2014 年上市后，Apax 所具有的股权代价固然带去了 100 倍的账面报答，但却没有很好的时机变现退出，不外其具有的股权却有很主要的讲话权，在与动视暴雪的会谈中十分主动，终极从 59 亿美圆的收买价中得到了巨额报答。

　　在 2000 年软银斥资 2000 万美圆投资阿里巴巴、得到 34% 的股分，在 IPO 当日软银是阿里巴巴第一大股东、持有 34.1% 的股分，以 IPO 当日开盘市值 2310 亿美圆计较、软银持有的阿里巴巴股分市值超越 600 亿美圆、报答超越 3000 倍，即使到今朝，软银仍持有阿里巴巴 29% 股分。

　　拼多多 2018 年 7 月在美国上市，募资 16 亿美圆、市值靠近 300 亿美圆，建立仅仅 3 年的拼多多、背后的投资人获得了很高、很快的报答。

　　趣店是中国这波互联网金融创业海潮的典范公司，固然如今说这家公司胜利、还为时髦早，但对投资机构而言、倒是一笔好生意。

　　美国 SaaS 公司 Qualtrics 于 2018 年 11 月被 SAP 斥资 80 亿美圆现金收买，这是有史以来创谋利构撑持的 SaaS 软件公司的最大收买买卖。

　　关于 FoundersFund 而言，这是该基金在单一公司停止过的最大投资之1、也是他们其实不常存眷的生物手艺范畴。究竟结果对其时的投资人而言，遍及以为生物手艺是失利率很高的行业、比软件投资风险更大。

　　蔚来汽车（NIO）2018 年 9 月在美国上市、IPO 当日市值靠近 68 亿美圆。关于其晚期投资机构高瓴本钱、顺为本钱、愉悦本钱等而言，是个相称好的报答。固然 CB Insights 之以是提到小牛电动、更主要的看到腾讯在这个范畴的投资规划和报答。

　　6、创业投资跟拍影戏一样，没有任何机构、任何人会包管每一个投资都有好的票房，但最好的投资永久是下一笔。创投要勇于脱手、一旦确认准确的眼神、就一起陪跑到底。

　　肿瘤范畴的生物制药公司 Stemcentrx 是另外一家给风险投资人带去巨额报答的公司。2016 年 4 月上市制药公司 AbbVie 颁布发表 58 亿美圆收买 Stemcentrx，此中约 17 亿美圆归属于该公司的最大投资者 Founders Fund，后者累计投资了靠近 2 亿美圆。

　　神州优车遇上滴滴出行、Uber 中国的出行大战，得到融资盈余，不只关于神州租车而言报答颇大，关于华平投资、遐想控股也是云云。

　　饿了么在 2018 年 4 月被阿里巴巴 95 亿美圆现金收买，在缔造昔时当地糊口范畴最大并购置卖额的同时，饿了么背后的投资人金沙江、红杉本钱、经纬中国等都获得了很大的报答、并且是现金的报答。要晓得饿了么投资人朱啸虎以为这多是中国互联网史上最大一笔全现金收买。

　　1、创投要投资胜利，没有公式可言。值得鉴戒的次要是：深化的研讨、固执的信心、坚决的追加投资。

　　晚期投资机构 Accel 是最大的获益者，他们在这笔买卖中得到 11 亿美圆，报答超越 100 倍。要晓得早在 2008 年 Accel 投资 Flipkart 种子轮时、仅仅投资了 8 万美圆投资收益假贷标的目的。其时 Accel 方才建立了印度处事处、定位是寻觅「unconventional and audacious businesses 十分规和斗胆的营业」，因而投资了才刚抽芽的印度电商。