投资融资是什么意思投资协议模板下载！股票价值投资的定义

　　与此同时，张坤却不复古日灿烂，易方达的范围和功绩连续走低

　　与此同时，张坤却不复古日灿烂，易方达的范围和功绩连续走低。已经被基民追捧的“代价投资”，也跟着基金功绩下滑而显得黯然失容。

　　梁文锋没有堕入“AI+量化投资”的窠臼，而是武断跃入新的蓝海。恰是基于他在AI方面的远见，才有了当下DeepSeek的爆火。

　　随后四年间，基金行业团体下行，被套牢的基民触目皆是，“坤神”也难逃大趋向拖累，在管范围一降再降，投资报答也不复昔时之勇。不外，即使下滑较着，张坤仍然是今朝唯逐个个办理范围超500亿的公募基金司理。

　　客岁7月，幻方量化官方发文，对外界有关“量化投资即是高频买卖、招致A股下跌”等说法停止回应。除厘清量化投资的根本观点外，幻方量化还指出，绝大部重量化买卖都不是高频买卖，量化投资的赢利方法与客观投资并没有素质区分，量化投资在大都状况下抑止了市场颠簸，等等。

　　幻方量化基于AI的投资战略，在很多时分表示尚可，并在多重身分影响下打破千亿天花板。据私募排排网统计，停止2023年4月，幻方量化汗青累计收益率为181.63%，年化收益率超18%；旗下具有汗青数据的100只基金中，94只均为正收益。

　　已往十年，张坤环绕“白酒”和“消耗”两条赛道麋集下注，出格喜爱那些受内部情况拖累处于股价低谷的优良个股。比方，2013年第二季度，张坤逆势加仓茅台等白酒股，三年后茅台从77元涨到214元，“坤神”一战成名。

　　身处行业腰部的梁文锋和幻方量化，接受着比以往更大的压力，做出改动的客观志愿也更激烈。现在转头看，2021年以后基金功绩下滑，实在也是梁文锋转向AGI、DeepSeek横空出生避世的先导前提之一。

　　差别的是，梁文锋经由过程培养DeepSeek，从基因跃迁至AI，掌握住了史诗级新机缘。而热爱白酒、标榜“代价投资”的张坤，仍然停止在上一个时期。比拟金融业的起升沉伏，惟有手艺立异，才是抵抗并穿越行业周期的制胜兵器。

　　但在2022年末，OpenAI的ChatGPT震动环球科技圈后，梁文锋展示出超前的手艺前瞻力。第二年4月，幻方量化建立DeepSeek转向AGI，成为海内最早大肆规划这一赛道的团队之一。

　　字母榜（ID: wujicaijing）留意到，春节餐桌上，年青人关于高度数白酒的爱好持续下滑，风俗以啤酒、葡萄酒或无酒精饮料取而代之。白酒险些成为中老年人的公用饮料。

　　本年1月20日，易方达基金表露2024年第四时度季报。作为已经执掌千亿的“公募一哥”，出名基金司理张坤的办理范围再度缩水，从客岁第三季度末的约691亿元降至589亿元，降幅超100个亿。

　　关于基民而言，量化投资的进入门坎和潜伏风险远超凡见的公募基金。基于AI的投资决议计划被包裹在手艺迷雾中，仿佛也远不如挥斥方遒的“坤神”可靠。因而，不竭给基民赢利的张坤具有猖獗的“粉丝团”，梁文锋却没有几人跟随。

　　欠好看出，张坤仍把筹马放在那些与社会景心胸共振，或是具有壮大研发才能的公司上。虽然从已往几年的投资战绩来看，易方达在白酒以外乏善可陈，但张坤环绕“代价投资”构建的投资哲学并未底子摆荡。

　　但与偕行比拟，幻方量化对AI大模子的投资标新立异。它以至比绝大大都互联网公司更早意想到了AI大模子的代价，并在远景尚不开阔爽朗时大手笔投入。这类关于新手艺的All in，终极让梁文锋的公司跳出基金的周期轮回投资和谈模板下载，迈入新的增加图景。

　　面临全部基金行业的景气谷底，张坤挑选保卫旧时期。他仍然连结“代价投资”思想，持续重仓白酒，同时持续大批设置阿里、腾讯。

　　张坤2008年入职易方达，十几年间连续重仓白酒行业，特别是茅台。跟着2020年茅台登顶A股“股王”，张坤办理范围飙升至1255亿元，成为名副实在的“公募一哥”，也坐稳了粉丝口中的“坤神”宝座投资和谈模板下载。

　　R1公布后，DeepSeek疾速成为环球最受存眷的AI公司之一，就连马斯克都要隔空点评几句。与此同时，DeepSeek APP在环球140个手机使用市场登顶，上线万次。

　　幻方量化此前试图以AI做量化投资。大概，其时梁文锋和团队也看不清这些投入可以带来如何的报答。“萤火一号”和“萤火二号”由幻方AI操盘，间接目标是给基金供给数学和模子方面的助力，其手艺途径和设想空间远不及厥后的DeepSeek。

　　比拟之下，当张坤在基金赛道崭露锋芒时，2008年的梁文锋方才迈出创业第一步。按照公司引见，最后七八年里，开创团队就在探究将手艺使用于投资买卖，从零探究基于机械进修的全主动买卖。

　　本年春节的变革之一是，喝白酒的年青人愈来愈少，白酒销量持续不温不火。反而是大红大紫的DeepSeek，连村里的晚辈都能聊上几句。

　　别的，陈述期内，张坤办理的4只基金均堕入吃亏，最大回撤幅度靠近10%，且均跑输功绩比力基准：易方达优良精选、易方达蓝筹精选、易方达优良企业三年持有和易方达亚洲精选别离吃亏9.84%、9.81%、8.6%和6.67%。

　　幻方量化前几年囤了上万块英伟达芯片，一度被质疑用途不大。究竟结果，作为一家私募基金，幻方量化固然贵为私募“四大天王”，与易方达等公募比拟，其范围和红利也都不算凸起。基于AI大模子的投资战略，仿佛也并没有强于死守茅台、腾讯的“代价投资”古典弄法。

　　另外一边，梁文锋的幻方量化也遭受应战，办理范围早已不再是千亿级别。客岁11月，幻方量化办理职员李橙因小我私家事项被带走、辅佐查询拜访，也让这家量化私募的远景蒙上一层暗影。

　　张坤一样持有“AI巨子论”。他在易方达蓝筹精选2023年年报中暗示，这轮 AI 革掷中，科技巨子仍然在引领，其快速构建的最强根底设备、招募的环球最优良人材成为主要的前提，而它们可以连续发生现金流的利基营业则是这统统的条件。

　　梁文锋和DeepSeek的胜利，进一步考证了手艺立异才是鞭策经济开展的中心要素。当一个行业还没有成熟时，范式立异经常被视为打残局面、缔造增量的利器；但当行业形式被发掘殆尽，要想让全部赛道向上打破，关键的地方还是新手艺、新产物。梁文锋代替“坤神”，既是AI的成功，也是手艺立异再度反超范式立异的又一个里程碑。

　　面临金融行业的周期颠簸，和个股的跌荡升沉，投资气势派头十年没有大变的张坤，并未展示逾越周期的才能。旧日“坤神”，现在被一些赔了钱的基民戏称为“坤狗”。

　　在“坤神”方兴未艾的光阴里，梁文锋并非基民眼中闪亮的明星。试图遇上AI快车的幻方量化，也远未展示呈现在的汗青级潜质。

　　建立于2023年4月的DeepSeek，降生之初曾被质疑“AI炒股”，迫使幻方量化方面出头具名回应，夸大“AGI不是用来炒股的”。但已往一个多月，Deep Seek V3和R1接踵出生避世并囊括环球，梁文锋才算真正完成从量化投资到AI大模子的跨界。

　　基于数学模子的量化投资，原来就非分特别依靠手艺才能。梁文锋试图更进一步，2015年幻方量化建立，第二年就开端将AI使用于量化买卖。到了2019年，幻方量化还建立了AI公司幻方AI，前后搭建“萤火一号”和“萤火二号”两大算力平台投资和谈模板下载。

　　而在一样的情况中，幻方量化也没有做得更好。但梁文锋三年前还在为基金赔钱抱歉，现在却凭仗DeepSeek，一跃成为AI顶流。两位名噪一时的基金掌门人，固然都没能突破基金行业的周期，终极却因为手艺预感力的差别，在运气的十字路口各奔前程投资融资是甚么意义。

　　团体来看，张坤道路被更多人视为优于梁文锋道路。这一方面因为易方达体量更大，功绩也更超卓。更枢纽的缘故原由是，基于“持久代价”做投资，仿佛更让基民“放心”。而基于AI做投资，老是会堕入“拼手速”以致“割韭菜”的质疑。

　　以上述实际权衡，已往三四年，海内基金行业团体下行，迫使很多基金司理淡出，就连张坤等基金大佬也不能不改弦更张，对持仓气势派头停止部门改正。

　　在最新的季报中，他提出了“顺周期期权”和“科技期权”的观点。前者指的是一些优良公司的功绩会跟着宏观经济的好转——好比社零增速向上打破2%～3%区间——而持续改进；后者则是说，一些公司具有顶级人材，同时具有大批数据和使用处景，并在AI方面连续鼎力投入，无望从中明显受益。

　　2015年，幻方量化正式建立。一年后，公司将首个基于GPU和深度进修算法的股票仓位用于实盘买卖。在此之前，它的算法次要依托线性模子和机械进修算法，并利用CPU停止计较。

　　主要缘故原由之一是，在A股投资语境下，所谓“代价投资”常常收敛为对明星标的和热点赛道的追捧，而非基于企业根本面研讨，对长青企业的发掘和下注。

　　但是，张坤固然还是“公募一哥”，但已经率领基民日进斗金的“坤神”早已不复昔时灿烂。已往几年，他的办理范围不断鄙人降，报答率也大不如前。

　　就在易方达表露上季度功绩的统一天，DeepSeek公布新一代推理模子R1。作为一款开源模子，R1在数学、代码、天然言语推理等使命上表示优良，号称能够比肩OpenAI当前最强的o1模子正式版。更主要的是，DeepSeek只破费了相称于OpenAI零头的资金、资本，就拿出了堪与o1比肩的产物。

　　诸多基金“顶流”中，张坤的易方达以远超大盘的收益率顾盼群雄，统共帮基民赚取399亿元，而“坤神”的名号也今后叫响。

　　不管范围仍是报答，幻方量化历来不是顶级基金。即使有“AI+量化”的观点加持，它也没有跑出远超偕行的增加曲线。单就做基金而言，梁文锋只能算是二线选手。

　　但手艺立异的特性是，它的代价不是逐步阐扬，而是爆炸式开释。在奇点到来之前，其代价老是被严峻低估，直到范式改革突然到来。

　　丧失惨痛的状况下，张坤挑选“割肉”止损。不意，泡泡玛特股价2024年以后重回上升轨道，现在已升至100港元上方。

　　梁文锋搞AI大模子，本来是为幻方量化的基金交流衣务。停止2017年末，幻方量化险些一切量化战略均已接纳AI手艺。但2023年7月，幻方量化建立DeepSeek，特地做AI大模子和AGI（通用野生智能）。

　　以最简朴的言语形貌，所谓代价投资，就是找到好公司投资融资是甚么意义，并持久持有其股票。这套实际由“股神”巴菲特发扬光大，而张坤也试图向其挨近。

　　十余年抱定茅台不放松的张坤，在茅台股价一飞冲天后，被贴上了“代价投资”传道者的标签，以至一度被称为“中国的巴菲特”。比拟之下，梁文锋出道更晚，且专注于略显非支流的量化买卖；幻方量化试图把AI引入投资决议计划，在很长工夫里也被视为一种宣扬噱头。

　　随后，张坤持续规划白酒，易方达一度被戏称为“环球第三大酒庄”，与罗曼尼康帝和拉菲不相上下。同时，张坤还环绕消耗主题，买入泡泡玛特、李宁、青岛啤酒、上海机场、爱尔眼科等明星个股，试图构建白酒以外的消耗投资矩阵。

　　另外一方面，All in手艺立异的企业，在起步之初只需求把手艺做到极致，不需求搞分明变现形式，以至也无需框定其用处和鸿沟。手艺立异的爆炸式增加特质，不克不及以现有范式停止猜测和推定，却老是可以在奇点时辰缔造“神迹”，发展途径也会柳暗花明。

　　行业数据也左证了这一趋向。国信证券在1月下旬的一份研报中指出，本年春节，白酒春节动销能见度逐渐提拔，但遭到礼赠需求下滑、商务举动仍旧较弱等身分影响，估计行业团体同比下滑双位数阁下。

　　张坤与梁文锋职位交换的深层意义是，“代价投资”的代价大概被持久扭曲和高估，而手艺立异的能力经常被不放在眼里。

　　另外一边，方才以“小力出奇观”震惊环球AI行业的创业公司DeepSeek，成为本年春节最炽热的公家议题之一。不管是过年返乡的年青人，仍是三四线都会的出租车司机，小学文明的村头大姨，都能聊上几句DeepSeek，以至在国产情怀的驱动下，刷抖音给DeepSeek点赞。

　　关于任何一个身处景气周期谷底的行业来讲，假使死保守范式，不管这一范式看上去何等公道，常常会堕入增加乏力的田地。反而是那些真实的手艺立异，需求被企业愈加正视，并将其作为领先跳出“内卷”的枢纽兵器。

　　彼时，幻方量化董事总司理陆政哲在伴侣圈称，“AGI不是用来炒股的，有大很多的用途和大很多的代价。”但仍旧有很多人以为，这只是幻方量化的小打小闹，而AI大模子必定是巨子的游戏。

　　彼时，在A股构造性大牛市的鞭策下，海内基金市场较着过热，此中一般股票型基金指数上涨55%，远超上证指数同期14%的涨幅，“爆款”基金成为万千基民追捧目的。海内公募基金范围打破20万亿元，革新汗青最高记载。

　　幻方量化自此一只脚跨入AI赛道。但在这一阶段，梁文锋和团队次要将AI用于量化投资，现在备受存眷的大模子和AGI并未被提上日程。

　　同时，幻方量化注释了功绩回撤的缘故原由，出格提到“公司野生重复检视了AI投资决议计划”，以为AI选出的股票从持久代价来讲根本没有成绩，但在生意时点上没有做好。当市场气势派头猛烈切换时，AI会偏向于冒更大的风险来博取更多收益，进一步加大了回撤。

　　幻方量化2019年的办理范围方才打破百亿；2020年投资约2亿元的AI超等计较机“萤火一号”投入运转，搭载1100块GPU；2021年，装备约1万张英伟达A100芯片的“萤火二号”上线，算力提拔至“萤火一号”的18倍，同年幻方量化成为海内售价打破千亿的量化私募基金，跻身“四大天王”。

　　究竟结果，从外表上看，幻方量化的手艺与其他量化机构没有太大区分。它的投资功绩也不算出格超卓。就在范围破千亿的2021年，昔时末幻方量化认可，因为范围缓慢扩容、战略迭代没有跟上，“逾额收益曾经归零”，高管不能不在伴侣圈公然道歉。

　　好比，张坤2021年末建仓泡泡玛特，彼时其股价间隔顶峰曾经腰斩，从手艺层面算是“抄底”。但全部2022年，泡泡玛特股价仍然一起下行，从昔时1月的40港元以上跌至年末的不到20港元。

　　但是，真正让梁文锋走向神坛的，并不是幻方量化的“自白书”，而是客岁底跃过龙门的DeepSeek。

　　该实际以为，当景气轮回堕入谷底时，一些市场到场者不能不退出，另外一些人则以立异求保存。这些立异者终极会让景心胸进步投资融资是甚么意义，从而动员全部财产的开展。这也意味着，每次的冷落，都储藏着手艺立异的能够。

　　与此同时，易方达也持续在白酒以外，重仓阿里、腾讯等互联网科技股。按照2024年年报，易方达蓝筹精选的前十大重仓股中，除贵州茅台、五粮液等5只白酒股，腾讯和阿里两大科技股位列前两位。

　　2021年，幻方量化在范围收缩以后功绩较着下滑，大部门产物年内逾额降至负值，低风险产物更是大面积吃亏。在昔时12月尾的道歉声明中，幻方量化暗示“深感惭愧”。