民品产业的内涵产业链包括什么第四产业有哪些行业

　　斗极高精度时空效劳助力中国智能网联汽车落地：在大大都的车联网使用处景中， 凡是需求经由过程多种手艺的交融来完成精准定位，包罗 GNSS、无线电（比方蜂窝网、局域 网等）、惯性丈量单位、传感器和高精度舆图

　　斗极高精度时空效劳助力中国智能网联汽车落地：在大大都的车联网使用处景中， 凡是需求经由过程多种手艺的交融来完成精准定位，包罗 GNSS、无线电（比方蜂窝网、局域 网等）、惯性丈量单位、传感器和高精度舆图。GNSS/INS 组合导航体系，分离了卫 星导航定位体系（GNSS）与惯性导航体系（INS）的劣势，提拔高精度 GNSS 领受机的 高静态才能、弱旌旗灯号跟踪才能和抗滋扰才能，供给持续的、高精度的导航信息（地位、 速率和姿势），逐步成为该范畴的支流手艺途径。

　　因为斗极三号环球卫星导航体系是具有中圆地球轨道、地 球静止轨道和倾斜地球同步轨道的混淆卫星星座，比拟只要单一轨道的其他星座，斗极 装备有更强的合用性，可满意庞大状况下的定位和短报文需求。

　　2021 年 H1，公司完成停业支出 3.60 亿元，较上年同期增加 111.6%；归母净利润 0.79 亿元，较上年同期增加 586.8%。我们估计，跟着斗极三号使用的连续促进，公司无望全 年连结较快增加。

　　斗极铁路行业综合使用树模工程项目于 2020 年正式启动，旨在“可复制、可推行、 有特征”。工程将建立 1 个大数据中间，构建 1 个时空信息云平台，交融大数据、GIS、 物联网、5G、云计较、BIM 手艺，面向铁路勘测设想、施工及运维三大阶段，在铁路工 程丈量、主动化监测体系、聪慧工地体系等 9 大铁路营业版块停止树模使用。今朝，项 目已推行各型号斗极终端近 8000 台。别的，项目有近 10 万只集装箱方案装置斗极定位 终端，此中 1 万只使用于中欧班列，将来天下超越 100 万集装箱将为斗极带来宽广的市 场空间。我们以为此次树模工程的意义在于其包括斗极手艺全方位使用，并与其他手艺 有机分离缔造更大代价。待项目胜利，能够预感功效将在铁路行业普遍推行。我国铁路 建立环球抢先，高铁里程环球第一，且胜利在多国铺设制作，斗极在铁路的使用市场潜力宏大。

　　当前宏观经济下行压力较大叠加疫情打击，我国 2021 年度的国防预算仍然高达 1.36 万亿元，增速 6.9%，表现国度在百年变局中对国防气力提拔的高度正视。

　　国度安满是国度的甲等大事，斗极体系打破我国对 GPS 的依靠，完成军事导航自立 可控。从今朝利用状况看，大都国度都依托美国 GPS。该体系由美国国防部研制和保护， 可满意位于环球任何处所或近地空间的军事用户持续准确地肯定三维地位、三维活动和 工夫的需求。GPS 旌旗灯号分为民用尺度定位效劳（SPS）和军用精肯定位效劳（PPS）。用导航定位利用“粗测距码”（C/A 码），军用导航定位利用“精测距码”（P 码），精 测距码被美国当局严厉失密，专供军方等受权用户利用。相对应的，民用 GPS 可到达十 米阁下的定位精度，但军用 GPS 的定位精度已进步至几厘米。因而，我国作为美国的“重 要应战”，为了在战役中完成准确的定位和准确冲击，开展斗极体系相当主要。枢纽核 心手艺是国之重器，斗极突破了 GPS 的把持，对鞭策我国经济高质量开展、保证国度安 全都具有非常主要的意义。

　　地脸部队对 GPS 领受器的操纵大幅度增长，从 12 年前一个陆军中队（180 名军 人）装备一台增长到一个陆军分队（9 名甲士）装备一台。

　　智能网联汽车财产开展愿景明白，高度主动驾驶智能网联汽车无望趋于提高。2020 年 2 月，国度发改委等 11 部委结合印发《智能汽车立异开展计谋》，提出了 2025 年实 现有前提智能驾驶汽车的范围化消费（L3 级别），2035 年将片面建成中国尺度的智能 汽车系统的愿景。该《计谋》提出：充实操纵已有斗极卫星导航定位基准站网，鞭策全 国同一的高精度时空基准效劳才能建立。鞭策斗极通服气务和挪动通讯双网互通，成立 车用应急体系。完美帮助斗极体系，供给快速帮助定位效劳。按照汽车财产网猜测，2025 年 L3 及以下智能网联汽车销量占比将到达 30%；高度主动驾驶智能网联汽车将在口岸、 船埠、矿山等限制地区内和停车等特定场景下完成贸易化使用。

　　将来下流仍有较大生长空间。停止 2020 年底，我国卫星导航与地位效劳财产的中心 产值与联系关系产值的比例为 1：2.11。当前环球 GNSS 财产的中心产值与联系关系产值均匀比例超越 1：3，相较环球状况而 言，我国卫星导航与地位效劳市场开展对其他范畴的衍生动员效益另有较大的提拔空间。

　　其次，斗极三号精度愈加优良，能够满意高精度使用需求。斗极三代相较于斗极二 代，卫星组网从地区走向环球，机能目标大幅提拔，功用也获得明显加强。斗极三号系 统除常见的地球静止轨道卫星和地球中圆轨道卫星以外，还额内部署了 3 颗倾斜地球 同步轨道卫星，这使得斗极三号环球导航体系关于遥远地域的定位精度有着明显的提拔。斗极三代在载荷、星间链路、激光通讯等方面也有前进，增长了卫星搜救功用和环球位 置陈述功用，还兼备通讯功用。别的，斗极三号卫星与卫星之间具有通讯才能，能够在 没有空中站撑持的状况下自立运转。

　　在根底产物营业板块，公司具有较强的手艺劣势，无望连续完成营收的高速增加。根底产物营业是公司的中心劣势营业，使用处景多样。产物包罗高精度卫星定位芯片/模 板/板卡、导航定位天线及通信产物、帮助导航定位效劳等，可以使用于无人机、主动驾驶、 丈量测绘、精准农业、通信基站、智能终端、行业信息收罗等范畴。公司颠末多年研发 投入已构成较妙手艺壁垒。2020 年公司公布 22nm 和芯星云 NebulasⅣ芯片，可以供给更 智能、更可用、更牢靠的 PNT 效劳。

　　在基于地位的行业使用与运营效劳板块，公司将来无望经由过程斗极导航财产链的规划， 使该营业规复增加。公司作为我国首家得到斗极体系运营效劳分理天分单元，经由过程自立 研发的斗极卫星导航运营效劳平台，为用户供给导航定位、短报文通服气务和基于地位 的增值信息效劳。次要产物使用处景包罗陆地渔业宁静消费和斗极船联网。伴跟着斗极 导航体系的开通，卫星导航下流使用市场增加远景宽广，而公司在卫星导航范畴深耕多 年，在该行业连结着第一的地位，可以为用户供给一流的加强定位、帮助定位等功用。2020 年受制于在建项目标延期等缘故原由，完成支出 0.7 亿元，较上年削减 18.1%，完成毛利 率 38.24%。我们以为，跟着公司在建项目标促进和团体市场的扩展，公司无望在该营业 从头得到增加。

　　别的，卫星导航与地位效劳的财产生态正在发作明显变革，精定时空效劳正逐步取 代今朝的地位效劳成为财产开展的中心标的目的。将来将建立愈加泛在、愈加交融、愈加智 能、愈加宁静的中国新时空效劳系统，完成 PNT 手艺普遍的使用于挪动网、互联网、物 联网、车联网，届时全部财产生态系统将极大拓展，以时空信息为中心的各类效劳将不 断出现，各种新用户群体、新贸易形式和新营业形状也将不竭构成和开展，愈来愈多的 本来属于其他范畴的用户群体、科研机构群体和企奇迹单元群体将与卫星导航与地位服 务财产相交融，使财产内在和外沿疾速扩展，财产的范围和鸿沟逐步恍惚。

　　军费增加不达预期、军品定单不达预期的风险：我国戎行采购在必然水平上依托国 防预算、且具有必然方案性，假如因多方面缘故原由军品采购不及预期，行业内公司能够面 临增加乏力的风险。

　　某些细分市场所作加重，行业增速不达预期的风险：海内卫星导航测绘仪器市场集 中度较高，市场范围增加趋缓，市场所作日益剧烈。行业内公司能够面对经停业绩增速 放缓的风险。

　　在集成电路营业板块，公司已成立较妙手艺壁垒。公司为集成电路设想企业，次要 处置集成电路设想、部门测试和贩卖。公司集成电路产物属于模仿电路，产物包罗通用 接口、视频旌旗灯号处置和传输、斗极枢纽器件等 9 个系列数百种产物，普遍使用于导航、 通讯、计较机、汽车电子、视频图象等范畴。因为数模集成电路产物性命周期长、模拟本钱高、手艺壁垒高，公司在多年的研发投入中曾经具有了具有较着劣势的射频收发、 高速接口等中心产物，这部门产物手艺已到达海内抢先、国际先辈。2020 年，公司完成 支出总计 2.1 亿元，较上年同期增加 26.44%，完成毛利58.49%。当前天下迎来百年之 大变局，自立可控须要性日渐凸起，公司手艺程度处于行业抢先职位，将来无望凭仗技 术劣势稳固行业职位，带来功绩的不变提拔。

　　斗极芯片(次要是射频芯片和基带芯片)次要用来领受息争算斗极卫星的旌旗灯号频次。导 航芯片凡是由射频(包罗天线、低噪声放大器和混频器)、基带(包罗 GPS 公用相干器、核 心处置器等)和后端使用部门组成。此中射频部门对微小的模仿旌旗灯号停止领受、滤波、放 大、变频及放大，其机能决议了后续旌旗灯号处置的结果财产链包罗甚么。基带部门则完成对码旌旗灯号的解算， 此中相干器模块完成对码旌旗灯号的“读取”。

　　从手艺层面来讲，多频领受机比单频领受机在可完成的精度方面和进步抗滋扰才能 方面具有明显劣势，现阶段多模领受机门坎变低，多家导航并存场面存在能够。跟着全 球导航体系当代化建立和晋级的逐渐停止，四大 GNSS 接连笼盖 E5 波段，比方，斗极三 的 B2a 可对应 GPS 的 L5 频段和 GALILEO 的 E5a 频道，再加上斗极二的 B2I 对应 GLONASS的 L3频段和 GALILEO的 E5b频道，因而今朝在 E5频段可供给局部四大 GNSS 星座的高质量开放旌旗灯号。

　　跟着 3GPP R16 尺度解冻，首批撑持斗极三号 B1C 旌旗灯号的尺度正式公布，对斗极移 动通讯国际尺度化促进意义严重。斗极三号作为环球抢先的卫导体系之一，将无望在未 来与 5G、物联网、野生智能等多手艺交融，承载更多交融使用。我们以为跟着斗极挪动 通讯国际尺度系统的进一步完美，斗极财产化、国际化程序无望放慢，我国斗极三号系 统环球通讯使用将具有手艺与财产根底。

　　上游根底产物次要包罗芯片、模块、板卡和天线等，是财产链的开展根底，也是自 主可控的枢纽环节。斗极使用财产的开展离不开根底产物的撑持，斗极使用财产的开展 将起首动员根底财产的开展。斗极导航的根底类产物有较高的手艺请求、进入壁垒高， 具有根底产物研发气力的企业具有较强的合作力。停止到 2020 年 12 月 31 日，据产业和 信息化部电子常识产权中间对中国专利授与机构的著录项目统计，中国卫星导航专利申 请累计总量（包罗创造专利和适用新型专利）已打破 8.5 万件，连结环球第一名。

　　授时型领受机：次要操纵卫星供给的高精度工夫尺度停止授时，经常使用于天文台及无 线电通信中工夫同步。

　　综上，从环球的角度来看，斗极三号体系兼具优良的不变性和较好的手艺目标于一 身，可为环球供给不变导航、定位、搜救效劳。在卫导多星座并存兼容的趋向下，完整 体的斗极导航体系将占有主要职位；从我国角度来看，由于我国“天下一张网”的存在， 斗极体系能够借助地基加强体系供给更高的精度，撑持主动驾驶财产链包罗甚么、物联网精准定位等高 精度的使用，为我国多范畴的手艺立异供给根底手艺撑持。假如仅凭 GPS，其仅对我国 开放民用精度，远远没法撑持高精度使用的开展。更主要的是，斗极三号完成自立可控， 使我国卫导手艺不再受限制人，具有主要计谋意义。因而我们以为，斗极体系已胜利为 环球供给效劳，无望在“十四五”时期逐渐提拔其环球浸透率，斗极多范畴使用无望逐 步兴起，动员财产链快速开展。

　　从使用范畴来讲，GPS 在环球合用范畴最广，在群众心中，以至 GPS 自己能够曾经 成为“导航体系”的代称。它鼠目寸光的计谋计划，连续促进的手艺前进和完美有用 的生态链成立都是我们斗极体系能够鉴戒的处所。可是，手艺目标和效劳机能是统统的 根底，我国斗极环球手艺目标可与其比肩，在某些目标和亚太地域我们大概更胜一筹。因而我们以为，斗极三号或将凭仗超卓的手艺气力，在“十四五”时期促进斗极各项应 用，从海内渐渐辐射到亚太以致环球，建成斗极生态。

　　卫星运营效劳分为空间段运营效劳和空中段运营效劳两部门，跟着使用的推行放开 卫星电视直播范畴、斗极导航等范畴曾经构成了较大的市场范围。在空间段运营中，主 如果经由过程卫星转发租赁营业，次要企业包罗中国卫星收集团体、中国卫通、亚太卫星、 亚洲卫星等。空中段运营公司次要有中国直播卫星有限公司、中国电信团体卫星通讯公 司、浩瀚 VSAT 运营商、斗极运营效劳企业、和多个新兴的贸易卫星公司。在斗极导 航体系的运营效劳方面，跟着我国斗极行业使用和群众使用逐渐进入效劳化阶段，各类 范例的地位效劳大众平台大批呈现和智能终真个使用提高，财产链下流运营效劳支出实 现快速增加。

　　作为国度主要的时空根底设备，斗极供给高精度的地位和工夫信息，为智能化时期 的浩瀚使用供给了须要的支持。分离 5G 通讯，斗极导航体系所构建的新一代信息时空技 术系统撑持了物联网、云计较、大数据、野生智能、区块链等手艺，可普遍使用于假造理想、智能制作、主动驾驶等场景。斗极体系不竭深化与传管辖域营业交融，并加快与 新兴手艺互相赋能，促进智能化时期使用落地。斗极已普遍进入群众消耗、同享经济和 民生范畴，深入改动了公众的消费糊口方法，发生明显的经济和社会效益。

　　别的，公司可以操纵加拿大全职子公司 Rx Network 成熟的根底云效劳手艺和经历，分离斗极导航体系面向环球供给效劳，具有必然的国际 合作力。2020 年受益于农业机器、地基加强、驾考驾培、丈量测绘、机械人等次要使用 范畴支出增长，公司完成支出总计 13.3 亿元，较上年同期增加 6.03%，近五年年均复合 增加率 20.2%，完成毛利率 45.29%。我们以为，公司的根底产物营业处于海内抢先职位， 可以依托手艺劣势满意 5G 建立、卫星导航等新增需求，且可以经由过程营业之间较好的协同 感化完成高速增加。

　　相较于其他卫星导航系 统，斗极三号供给多个频点的导航旌旗灯号，可以经由过程多频旌旗灯号组合利用等方法进步效劳精 度。同时接纳三种轨道卫星构成的混淆星座，与其他卫星导航体系比拟高轨卫星更多， 抗遮挡才能强，特别低纬度地域机能劣势更加较着。

　　领受机用来搜集处置天线领受到的电磁旌旗灯号。领受机领受 GPS 或斗极卫星发射的信 号，可以捕捉到按必然卫星高度停止角所挑选的待测卫星的旌旗灯号，并跟踪这些卫星的运 行，得到须要的导航和定位信息及观察量；随后对所领受到的 GPS 旌旗灯号停止变更、放大 和处置，以便丈量出旌旗灯号从卫星到领受机天线的传布工夫，解译出卫星所发送的导航电 文。最初及时地计较出测站的三维地位，基至三维速率和工夫。

　　因而，我们以为行业使用市场应重点存眷肯定性较强、但浸透率今朝较低的细分领 域，比方航空标的目的、灾祸监测、行业团体处理计划和其他新兴范畴等标的目的，特别是应 用范畴在高精度方面的开展。从 2010 年到 2020 年，高精度相干产物贩卖支出已从 11 亿 元群众币快速增加到 110.4 亿元群众币，年均复合增加率靠近 26％，不断是斗极使用的 重点发力标的目的。我们以为跟着国度对智能化、机器化消费的正视和斗极三号组网后高精 度手艺的日趋成熟，“十四五”时期高精度使用开展方兴日盛。别的，多手艺多范畴的 交融使用也将带来新的赋能，将来开展值得等待。

　　在斗极终端及运停业务板块，公司已完成全财产链规划，无望在“十四五”时期实 现高增加。公司是海内最早开端研制斗极相干产物的企业，并是少数在斗极使用范畴具 备“元器件—终端—体系及运营”的完好财产链开展格式的企业。公司可以供给的斗极 元器件包罗基带、射频、组件等；斗极终端包罗手持型、车载型、批示型等 9 大系列 100 多种；体系及运营包罗基于斗极体系供给的定位、导航、授时、短报文效劳等。2020 年 是斗极体系组网元年，公司完成了斗极三号基带、双模手持终端、多频考证终端等枢纽 产物的研制和托付。

　　以美国 GPS 体系为代表的环球卫星导航定位体系降生伊始即展示出了不凡的代价， 时至昔日已成为军事上不成或缺的主要兵器。在军事上，美军自第一次海湾战役（1991） 以来开端普遍利用 GPS 制导，并与电子侦查卫星、通讯卫星等多种卫星展开“群星协同”， 旗开得胜。比拟第一次海湾战役，在第二次海湾战役（2003）中以美英为主的结合队伍 经由过程军事卫星大大强化了“操纵太空的战力”：

　　但是我国高精度、低功耗芯片开展仍较弱，限制着我国斗极导航财产开展。从 2018 年 3 月中国卫星导航定位协会供给的数据来看，我国斗极导航体系的研讨经费 90%用于 卫星研制和发射，只要 10%用于导航芯片，芯片研讨投入较少。我们以为，北三胜利组 网以后，研讨投入将从空间段向用户段倾斜，特别是中心高端芯片和部件的研发。将来， 进步导航芯片精度、低落导航芯片功耗，强化芯片算法才能，已成为我国卫星导航体系 开展打破限制的主要途径之一。别的，跟着新一代通讯、区块链、物联网、野生智能等 手艺的呈现，“斗极+”生态也进一步丰硕。因而，关于斗极芯片的请求除工艺制程、定 位精度等典范手艺目标的晋级外，告竣相干手艺交融，也将是将来的最大应战之一。

　　振芯科技建立于 2003 年 6 月,努力于环绕斗极卫星导航使用的“元器件-终端-体系” 财产链供给产物和效劳，具有斗极分理级和终端级的民用运营效劳天分，次要为行业用 户供给高机能产物和专业化处理计划。次要产物包罗斗极卫星导航使用枢纽元器件、高 机能集成电路、斗极卫星导航终端及斗极卫星导航定位使用体系，自立研制消费的多种 斗极卫星导航使用终端已普遍使用于国防、地质、电力、交通运输、大众宁静、通讯、 水利、林业等专业使用范畴。

　　2020 年归母净利润提拔较着，与停业支出同立异高。在 2019 年度，受根底产物营业 停业支出削减影响，公司归母净利润下滑；且公司于 2019 年计提资产减值丧失 7.08亿元， 此中包罗计提商誉减值丧失 5.52 亿元，共使归母净利润削减 6.28 亿元。终极公司 2019 年归母净利润降落 7.58 亿元，到达比年最低值-6.51 亿元。公司 2020 年受益于聪慧农机 市场和专业无人机市场的快速增加，停业支出大幅提拔至 36.24 亿元，较上年同期增加 21.34%；完成归母净利润 1.47 亿元，较上年同期增长 7.98 亿元，增加 122.5%。

　　数字化施工使用市场：2020 年，中铁雄安新区容东 DEG 社区项目部使用“聪慧工地” 办理平台连通“斗极卫星导航体系”可及时监控施工现场装备利用状况，并百分之百全 笼盖，到达了“装备可控”。2020 年曾经有山东、云南和福建等 13 个省市出台了新基 建投资方案近 34 万亿元，项目合计超越 1 万个。将来，数字化施工将陪伴我国“新基 建”开展成为十分主要的卫星导航与地位效劳使用市场。

　　斗极行业政策促进不及预期的风险：今朝国度前后出台了浩瀚政策鼓舞财产开展。将来，若国度政策搀扶力度低落，将会对高精度卫星导航相干财产发生倒霉影响，从而 影响到行业的红利才能。

　　别的，2020 年斗极下流产值到达 1879 亿元，按照前瞻经济学人数据，2019 年军用 类营业在各分类使用营业中占有份额为 4%。若假定此占比保持相对不变，我们测算 2020 年我国海内斗极下流兵工市场约为 80 亿元阁下，比拟我们每一年 150 亿元的测算，市场增 漫空间宏大。

　　在汽车智能网连与工程营业板块，公司扩大疾速，完成外洋打破。该营业是公司近 年来重点规划的营业，正在放慢完美“产物+效劳”的营业形式。产物次要包罗汽车智能 座舱电子产物的研发、消费、贩卖，涵盖了智能中控、液晶数字仪表、长途信息处置器 （T-BOX）、集成式智能座舱等相干车载电子产物，可以完成汽车的导航定位、车联网、 车载文娱等功用。产物的次要客户以海内自立品牌的汽车制作商及配套厂商为主，公司 上年不只与长安、吉祥等次要客户协作范围加大，且完成了与江铃雷诺、上汽通用、北 京当代等合伙品牌、外洋客户的协作打破。

　　回忆斗极开展过程，北二建成后，下流使用逐渐发作。自上世纪九十年月开端，我 国斗极体系启动研制，按三步走开展计谋：先有源后无源，先地区后环球，前后建成了 斗极 1 号，斗极 2 号，斗极 3 号体系，走出一条中国特征的卫星导航体系建立门路。我 们回忆北二的开展过程，2012 年四时度，斗极二代完成发射，完成地区组网。而斗极装 备和使用的研发则提早数年就曾经开端，而且终端装备与使用遵照“军用—行业—群众”的开展途径，逐渐着花成果。斗极二代军用特种配备于 2013 年下半年开端放量，随后若 干年各类“斗极+”使用处景连续发作。

　　综上，斗极在各个行业使用正逐渐睁开，跟着单元和个别逐渐经由过程斗极使用受益， 叠加政策自上而下促进，斗极行业使用市场浸透率无望快速提拔。同时，多个行业范畴 自动跨界进入斗极财产，2020 年比 2019 年同时新增加个新兴市场，进一步鞭策了斗极应 用向深度和广度开展。

　　因有国度、处所当局等有关部分牵头，行业使用的空间普通肯定性较强，但部门细 分范畴增加潜力有必然天花板。我们以斗极行业使用中最主要的交通运输市场为例：停止 2020 年 10 月尾，装置斗极体系 的运营车辆为 700 万辆（占比 96%），邮政快递车辆 3.14 万量（占比 88%），公事船舶 1400 艘（占比 75%）,通用飞翔器 300 架（占比 11%），并在运输航空器上初次利用。除 了飞翔器以外，行业交通运输东西装载斗极装备的浸透率较高，将来增加空间有限。再 比方斗极农业方面，植保无人机已从晚期的尝试性产物开展成为一种常见的农业消费机， 据中位协数据，2020 年其保有量估计达 11 万台，整年功课面积打破 10 亿亩次。而根 据水利部 2019 年纪据，我国农田有用浇灌面积 10.2 亿亩，意味着今朝曾经能够到达一年 每亩耕地功课一次的范围。

　　瞻望北三的开展，斗极三号于 2020 年 6 月完成环球组网，同时，多批次军民树模工 程研制项目同步顺遂促进。比拟较北二，北三或将延展卫导的鸿沟，缔造更多的能够。由于斗极三号手艺的前进和各项尺度的逐渐成立，使得环绕斗极三号的使用生态也逐 步翻开。在将来，斗极三号能够会与物联网、野生智能、5G 等多项手艺交融，“斗极+”、 “+斗极”等使用或将快速发作。因而，斗极三号能够面对愈加宽广的军民市场空间。有 了北二的使用根底，斗极三代无望军民市场同步发力，参照北二的工夫线和北三树模项 目标促进进度，我们揣度相干的终端装备和使用处景将于 2022 年下半年连续发作。

　　四大环球性导航卫星体系因为其建成工夫，手艺程度等差别，也显现出了差别的特 点。经由过程比照我们能够看出，斗极体系具有必然劣势：

　　据中国航天科技团体 2021 年 7 月动静，一架装有斗极机载装备的客机在北京都城国 际机场下降。数据显现，此次飞行 1 分钟内数据上报胜利率到达 97%以上，完整满意国 际上对民用航空器追踪才能的请求。今朝，中百姓用航空器大要有 3800 架，需求在 2024 年前局部强迫装置上斗极机载装备，并进入前舱导航体系，进一步打破外洋企业对航电 体系的把持。按照当局采购网，2020 年 12 月某次采购一台用作帮助监督的斗极机载装备 的成交价为 34 万元。据此估量，仅民航斗极机载这一细分范畴现有的市场空间就高达 12.9 亿元。别的，“十四五”时期，我国宏大的航空市场合具有的民用航空器数目还将增长， 斗极在机载范畴市场空间可期。

　　斗极三号担当斗极有源定位效劳和无源定位效劳两种手艺体系体例，片面兼容斗极二号 短报文效劳根底上，将效劳容量提拔 10 倍，用户机发射功率低落 10 倍，短报文效劳能 力大幅提拔，为环球用户供给“1+6”特征效劳即环球短报文、地区短报文、星基加强、 地基加强、搜救效劳和精细单点定位。

　　行业手艺研发进度不达预期的风险：跟着卫星导航使用范畴的不竭拓宽，高精度卫 星导航定位手艺与主动驾驶、物联网等新兴行业的手艺交融度不竭增强，产物机能的提 升对连续研发投入的依靠性加强。若行业内不克不及精确猜测手艺开展趋向并实时研讨开辟 新手艺，不克不及连续停止产物机能晋级和产物构造更新，大概科研与财产化不克不及同步跟进， 公司的手艺和产物将逐步损失市场所作力，进而影响公司红利才能。

　　从不变性看，斗极体系做得手艺自立可控，效劳不变牢靠。作为另外一个环球导航系 统，伽利略自供给效劳四年来屡次发作严峻毛病，按照《欧洲“伽利略”停摆的深入教 训》，伽利略体系屡次毛病的缘故原由系原子钟非常惹起，而作为导航体系的中心部件，利略利用的原子钟来自美国，欧洲外乡并没有才能供给高精度高不变性的工夫数据。伽 利略屡次毛病不管从手艺上仍是从名誉上都是繁重的冲击，这也决议了其只能作为其他 导航体系的参考和备用，而不克不及离开其他体系自力运转。

　　按照 IMT-2020 (5G)促进组查询拜访，车企对帮助主动驾驶定位请求凡是在 0.5m-1m 内， 关于主动驾驶定位需求在 10cm-20cm 之间。在海内而言，斗极卫星的定位精度丈量值是 在 4~5m 的程度，高程 5~6m 的精度程度，和 GPS 卫星的定位精度相仿。操纵空中基站， 按照千寻斗极数据，斗极高精度定位偏差可到达 0.1m，可满意大部门车企主动驾驶定位需求。

　　当前环球有四大环球性卫星导航体系，显现出“1+3”的格式。环球导航卫星体系 （Global Navigation Satellite System，即 GNSS）是泛指一切的卫星导航体系，包罗环球 体系（4 家）、地区体系（2 家）和星基加强体系（6 家）等。而有才能为环球供给效劳 的卫导体系唯一 4 家，显现“1+3”格式，即“1”：美国环球卫星导航定位体系（GPS）， “3”：俄罗斯“格罗纳斯”体系(GLONASS)、欧洲“伽利略”体系（GALILEO）和中 国的斗极体系（BDS）。

　　用户在利用卫导 旌旗灯号也不克不及仅仅依托单一体系，多个别系相互备份有助于进步效劳的不变性。因而，各大导航体系不是完整的合作敌对干系，多星座协作、并存、兼容将是将来导航体系的发 展标的目的，GPS 一家独大的场面在将来或将改动。

　　斗极+大安康使用市场：2020 年的武汉应情防控和雷神山、火神山病院建立，职员 活动羁系、防疫物质调理，无人车配送、无人机精准喷酒防疫功课等方面，斗极曾经发 挥出非常主要的感化，表现出斗极在医疗安康，出格员在卫生防疫上的主要代价。在民 众一样平常糊口中，斗极手艺曾经在社区养老、儿童关爱，老年人健硬形态监测等范畴使用 推行，显现出宏大开展潜力。

　　从团体产值来看，参照斗极二号体系对财产影响，斗极三号建成后无望鞭策我国卫 星导航与地位效劳财产进入新一轮快速增加。2012 年斗极二号体系建成后，下流使用需 求逐渐开启，动员上中游器件、终真个研发和产物放量。

　　别的，与二号比拟，斗极三号搭建较为完美的地基加强体系。斗极地基加强体系是 斗极卫星导航体系的主要构成部门，整合国本地基加强资本，成立以斗极为主、兼容其 他卫星导航体系的高精度卫星导航效劳系统。操纵斗极/GNSS 高精度领受机，经由过程空中 基准站网，操纵卫星、挪动通讯、数字播送等播发手腕，在效劳地区内供给 1-2 米、分米 级和厘米级及时高精度导航定位效劳。

　　导航型板卡：此类产物的定位精度为米级，次要用于及时数据处置。因为其对定位 算法的请求相对较低，海内可以消费此类产物的企业较多。但因为受量价比影响较 大，相对纯 GPS 产物价钱上存在优势，相对而言具有导航芯片消费才能的公司， 在此类产物上更具有本钱价钱劣势。导航型板卡多为各整机厂商自立开辟。

　　综上我们以为，“十四五”时期，对标美国斗极配备，我国军用市场将面对斗极装 备片面补齐、北二终真个更新晋级和配备智能化的需求，斗极相干财产链无望受益。按照我们前文关于财产链的阐发，鉴于军品对自立可控和特别机能请求较高，且相对 民品关于价钱较为不敏感，行业内具有手艺劣势和行业壁垒，出格是可以供给斗极上游 中心芯片在内的全财产链消费研发才能的公司将会成为“十四五”时期次要受益者。

　　此中前两点别离对应“十四五”时期民用行业使用和群众使用的重点发力标的目的。行 业使用因国产替换需求激烈，市场空间肯定性较强，而与之相对的，群众使用面对宽广 市场空间和宏大贸易潜力。接下来我们将按照以上两点别离停止阐发。

　　在信息配备营业板块，公司具有持久积聚的团体劣势，能快速对接客户增加的需求。信息配备营业次要面向特种使用市场，旨在为用户供给导航、通讯产物和体系处理计划， 次要产物包罗斗极使用终端、斗极批示装备、斗极使用体系、天通卫星通讯终端及微波 组件/部件/单机等。信息配备营业次要采纳间接客户贩卖方法展开营业。2020 年因为斗极 三号胜利组网，信息配备团体需求的兴旺使公司该营业快速增加，营业定单丰满。2020 年公司完成支出 3.1 亿元，较上年增加 85.34%，完成毛利率 40.35%。我们以为，斗极系 统的建全和开展在未来会催生信息配备范畴更多的需求，公司信息配备营业的增加潜力 较大。

　　按照中国汽车产业协会，2019 年中国汽车产销别离为 2572.1 万辆和 2576.9 万辆， 此中乘用车共贩卖 2144.4 万辆，汽车保有量超 2.6 亿辆。2020 年汽车导航后装市场终端 销量到达 281 万台，汽车导航前装市场终端销量到达 437 万台，各种监控终端销量到达 419 万台。宏大的汽车市场为车联网的开展奠基了坚固的根底。今朝高精度导航装备的市场采购本钱在 3 万元阁下。但是，在星地基加强系 同一体化建成后和导航终端芯片化集成后，高精度导航装备手艺计划无望获得简化， 当其构成范围劣势后，本钱将降到汽车市场承认的量产价钱。据 IMT-2020 (5G)促进组预 计，2020 年中国 V2X 用户将超 4000 万，若按 30%需求完成高精度定位才能，高精度终端每台售价 8 千至 1 万去预算，市场范围将到达 960 亿至 1200 亿元。

　　关于行业使用来讲，我们以为当局和行业各项法令法例和计划的出台无望从上而下 进一步增进斗极的推行和浸透率的提拔。今朝，多个行业已开端出台各项政策，规划换 装斗极。好比交通运输方面，2020 年 6 月，交通运输部印发《内河航运开展纲领》，提 出在重点水域、通航修建物及口岸放慢新一代挪动通讯、卫星通讯、斗极体系等布置；2019 年 8 月，中百姓航局公布《仅用作航空器追踪的斗极卫星导航体系机载装备》，要 求操纵斗极卫星导航体系的定位与短报文才能，完成对民用航空器的定位追踪，提拔民 航体系运转监控程度；2019 年 11 月，交通运输部、开展变革委等九部分公布《关于建立 天下一流口岸的指点定见》，提出要建立基于斗极等手艺的信息根底设备，放慢聪慧港 口建立。

　　汽车工程效劳是子公司德国 in-tech 的次要业 务，次要客户为宝马、奥迪、群众及戴勒姆等汽车厂商，客岁营收不变增加。2020 年公司完成支出总计 19.2 亿元，较上年同期增加 29.33%，完成毛利率 14.05%。我们以为， 汽车智能网联化对高精度卫星导航定位的需求将鞭策该营业快速增加，且公司向外洋客 户的主动打破将使营业进一步增加。

　　停止 2020 年末，斗极高精度定位效劳平台（斗极定位 2.0 版）的公布，可将民用手机的定位精度进步到 1.2 米， 群众消耗级车辆导航等也可享用高精度定位效劳。比拟较而言，在海内 GPS 仅能供给民 用精度的导航定位数据，没法供给高精度效劳。

　　斗极三号星上体系包罗 3GEO 卫星、3 颗 IGSO 卫星、24 颗 MEO 卫星，中心器 部件国产化率 100%，完成自立可控。自 2017 年 11 月起我国用两年半工夫高密度发射 18 箭 30 星，建成 40 余个空中站，快速构成星地一体化运转才能。

　　板卡是操纵导航芯片、核心电路和嵌入式掌握软件，制成带输入输出接口的板级产 品，用户操纵这个模块分离使用需求可以开辟各类使用。根据功用可分为丈量型板卡和 导航型板卡：

　　在功用上来看，斗极三号环球卫星导航体系完成了通导一体化设想，能够完成通讯 加导航双功用的分离，具有 GPS 没有的短报文才能，斗极机载装备能完成飞机地位的短 信陈述。

　　据乡村农业部统计数据，停止 2020 年末，我国农机保有量达 2.04 亿台，此中拖沓机拥 有量 2204.88 万台，80 马力以上拖沓机具有量 143.66 万台。次要农作物消费机具持续较 快增加，免耕播种机、精量播种机、水稻插秧机具有量别离到达 106.86 万台、413.43 万 台、95.33 万台。假如仅计较大马力拖沓机和农作物消费机作为潜伏替换空间（760 万台）， 斗极智能农机的浸透率仅 5%，行业促进方才开端。

　　我国卫星导航与地位效劳财产链分为根底产物、使用终端、体系使用和运营效劳四部门。此中上游是根底产物研制、消费及贩卖环节，是财产自立可控的枢纽，次要包罗 根底器件、根底软件、根底数据等根底产物；中游次要包罗各种终端集成产物和体系集 成产物研制、消费、贩卖和处理计划等；下流是基于手艺和产物的使用及运营效劳环节。

　　并且在斗极体系的使用方面，公司经由过程 GNSS 高精度领受机研制技 术的打破，打造了地质灾祸防治综合使用平台，并在某地完成试点使用。2020 年受益于 行业定货增加及斗极环球体系组网，公司完成支出总计 2.5 亿元，较上年同期增加 60.30%， 毛利率到达 59.25%。我们以为，公司曾经买通从上游元器件到下流使用的全财产链规划， 具有较强合作劣势，将来无望在斗极导航市场占有主要职位。

　　瞻望将来，跟着斗极三号开通运转和 5G 收集逐渐提高，和运营商放慢 CORS 网 建立，“斗极+5G”的手艺交融无望加快斗极高精度导航在车联网、智能驾驶、聪慧都会、 物联网等多种使用处景下的推行，分离斗极使用的多源交融室表里无缝定位手艺的研发 和使用效劳推行势必更加成为财产交融立异的投资热门。

　　因我国已完成对斗极三号体系天基的研发和建立，且空间段 相干上市公司较少，我们将空间段预算剔除，可得“十四五”时期可对标市场空间约为 每一年 110 亿元。需求夸大的是，鉴于美军早在 2003 年第二次海湾战役时曾经到达陆军平 均 9 人一台 GPS 领受机的范围，其用户端采购或将偏向于部门晋级替换，而我国今朝军 队团体终端浸透率较低，军用斗极实践市场空间或每一年超 150 亿元。

　　在安防监控营业板块，公司深耕西南地域，地区劣势较为较着。公司是海内安防监 控范畴产物及处理计划的供给商，自立研制了包罗机载光电吊舱、多功用摄像机等系列 化产物。公司的安防监控营业大部门基中在西南地域。固然因为疫情的影响，2020 年公 司传统的聪慧都会、天网工程等当局营业呈现下滑，但公司照旧连结着在西南地域的市 场份额，胜利中标了成都部门区县、阿坝州的天网革新与新建项目。别的公司完成的机 场历程管控体系今朝已上线 个海内大型机场，是公司向智能化标的目的开展的表现。公司 完成支出总计 1.2 亿元，较上年同期降落 18.34%。我们以为公司在西南地域稳定的地区 劣势能包管营业支出的不变增加；机场智能管控产物的落地能付与公司更大的增加潜力。

　　斗极星通建立于 2000 年 9 月，是卫星导航范畴的龙头企业。今朝公司次要在卫星导 航、5G 陶瓷元器件和汽车智能网联三个行业范畴停止规划，次要营业包罗根底产物、汽 车智能网联与工程效劳、信息配备、基于地位的行业使用与运营效劳。公司内部营业具 有较好的协同性，位于导航财产上游的芯片、模组、板卡、天线等根底产物能够增进其 他三大营业的增加，供给全方位处理计划。

　　将来，我国斗极体系建立和军方配备状况可对标美国 GPS 建立。2022 年，美国 GPS 的预算为 18.4 亿美圆，合计群众币 118 亿元2，算上对定位、导航和授时效劳（PNT）的 投资，其预算到达 20.5 亿美圆，合群众币 132 亿元，占国防总预算 0.26%。假如对预算 做具体分拆，其研发测试预算占 GPS 和 PNT 总和的 59.3%，配备采购占 40.7%，与美 国对 GPS 将来项目计划相符合，即次要用于 GPS III、GPSIII F 卫星采购、空中段和空 间段的装备研发晋级换代。

　　比年来，列国逐步意想到太空将是下一个计谋制高点和军事要地，美国作为航天超 级大国，为了庇护其计谋职位，不竭增长投资。2020 年头美国天军建立，更是意味着美 国将太空视为下一个军事和贸易疆场，不竭追求更大制太空权。按照我们对美国比年国 防总预算1的梳理，天基范畴的国防投资近 10 年来显现先降后升的趋向，近来五年根本连结上升形态。GPS 作为美国天基体系的主要总构成部门，其预算不断占天基范畴国防投 资的10%以上。别的，GPS占总国防预算比例在比年逐渐降低，并于2022年保持在0.24%。

　　斗极体系空间星座将从斗极二号逐渐过渡到斗极三号，在环球范畴内供给公然效劳， 机能目标和笼盖范畴皆有逾越性的提拔，斗极体系真正成为环球范畴极具合作力的导航 体系。

　　片面加强卫星导航体系的坚固性。从国度宁静、经济宁静和社会大众宁静出 发，保证国度枢纽根底设备安满是枢纽，重点是成立时空保证系统第四财产有哪些行业，打造时 空效劳的坚固性，确保智能时空信息效劳的残缺性、牢靠性、可托度与精准 度。

　　今朝为止，斗极体系实践使用推行以得到开端效果。斗极体系已片面效劳交通运输、 大众宁静、救灾减灾、农林牧渔、都会管理等行业，融入电力、金融、通讯等根底设备， 比年来在行业使用的浸透率快速上升。

　　弹载组合导航方面：装载斗极的准确制导弹药在多国地域都有实战记载，伊拉克国 防部在 2016 年表露，仅仅在 2016 年下半年，就利用中国察打一体无人机的准确制 导兵器对空中貌的策动了超越 150 次冲击，掷中率抵达了 97%以上。北三组网当前， 将来无望集成斗极模块、惯导模块加装智能炮弹上，市场浸透率无望快速提拔。同 时，中国斗极也无望经由过程我国军贸实如今军用方面的出口第四财产有哪些行业。

　　斗极三号芯片多家公司都在主动开辟中并获得阶段性效果。斗极二代的射频芯片主 要有北京广嘉、西安华讯、广州润芯(海格通讯)、振芯科技等。斗极三号方面，到场者包 括海格通讯、斗极星通、振芯科技、合众思壮、中海达和华力创通等公司。按照年头中 国卫星导航体系办理办公室构造完成的斗极环球体系高精度根底类产物第二阶段的中标 状况看，广州润芯（海格通讯）、上海司南和和芯星通（斗极星通）在射频芯片范畴位 列前三，司南导航与北方测绘结合体和芯星通（斗极星通）、长沙海格（海格通讯）在 高精度模块范畴合作力较强，位列前三。海内斗极三代基带芯片范畴，海格通讯、振芯 科技和刀兵导控所气力则较强。

　　终端产物分为专业终端产物和消耗终端产物。专业终端产物包罗高精度测绘终端、 授时终端等产物，斗极导航体系的使用最早也是体如今此类终端产物上;消耗终端产物主 要包罗各种导航终端，这也是民营企业较为简单进入的终端市场，其范围相对专业终 端要大很多，斗极导航体系在消耗终真个使用广度和深度次要取决于产物价钱的降落和 手艺的前进。

　　我国斗极体系包罗空间段、运控段和用户段，其顶用户段市场化水平较高。我国北 斗空间段的卫星设想、卫星制作、卫星发射和空中段的主控站、注入站、监测站和星 基加强体系均次要由国度相干科研院所或团体卖力完成。而用户段相对来讲市场化水平 较高，到场企业较多。凡是意义上斗极财产链或卫星导航与地位效劳财产链指的是环绕 用户段研发、消费、贩卖和使用的财产链。

　　2020年财产链各环节产值较 2019 年均有提拔, 财产构造趋于成熟，产值向下流转移。财产链上游产值完成 384 亿元，同比增加 12.1％，在整体产值中占比为 9.52％；中游产 值完成 1770 亿元，同比增加 11.9％，在整体产值中占比为 43.88％；下流运营效劳在产 业链各环节中涨幅最快，疫情封锁使无人体系、医疗安康、防疫消杀、长途监控、线上 效劳等下流运营效劳环节的使用处景十分活泼，市场范围快速扩展，2020 年下流产值达 到 1879 亿元，同比增加 23.2％，在整体产值占比为 46.6％。回忆从 2014 年至 2020 年各产值的变革，我们能够看出上游产值占比在逐渐低落，中下流增加动力实足。我们以为， 跟着将来时空效劳和“+斗极”行业新业态新形式开展和投资鞭策，预期下流效劳产值 仍将连结快速增加，成为产值次要增加点。

　　斗极正加快进入群众消耗类电子产物。体系开通以来，包罗苹果在内的国际支流智 妙手机厂商普遍撑持斗极，海内华为、VIVO、OPPO、小米等品牌大部门款型均撑持北 斗功用。据 2021 年中位协数据，2020 年第四时度申请入网撑持斗极定位的智妙手机到达 79%。同时，斗极高精度地基加强信息效劳已使用于智妙手机，正在部门都会展开试点。别的，斗极三号地区短报文估计在 2021 年年末内进入智妙手机，可完成不换卡不换号不 分外增长外设，完成挪动通讯和短报文通讯的交融利用。

　　在军费组成中，配备用度占比自 2010 年以来持续爬升，今朝已成为军费预算中占比 最大的部门。假如根据 2017 年 41.1%的配备用度占比来算，2021 年我国国防配备采购费 用将超越 5500 亿群众币。而兵器配备的更新换代和当代化建立是配备用度的次要去处， 2020 年“北三”组网胜利，配备改换或许会向斗极终端有所倾斜，斗极相干财产链无望受益。

　　多体系兼容成为将来卫导开展标的目的，GPS 一家独大场面或将改动。一个故意义的定 位数据需最少 4 个卫星的撑持，4 大导航体系根本都没法做到全天候 100%的环球笼盖。同时，也由于重点撑持地区差别，各导航差别地区的精度也有所区分。

　　相对北二期间财产链包罗甚么，北三的尺度愈加细致，多项效劳尺度得到完美。今朝斗极体系已 出台多份用于研发用户终端、引见体系效劳机能、便利用户利用体系的相干手艺性和指 导性文件。详细包罗接口掌握文件、接口掌握文件利用指南、效劳机能标准和用户指点 手册等。以效劳机能标准文件为例，北三各项效劳的尺度已在 2020 年-2021 年连续出台。

　　鞭策在百姓经济重点范畴的强迫使用和标配化使用。斗极兼容强迫使用是保 障国度枢纽根底设备和百姓经济重点范畴宁静的客观需求，斗极体系的片面 建成及其使用财产化开展也为斗极兼容强迫使用奠基了根底。

　　颠末测试评价，广域米级、分米级及时差分定位精度程度别离小于 2m、0.5m， 垂直别离小于 3m、1m；地区厘米级及时差分精度到达程度小于 5cm，垂直小于 10cm；后处置毫米级精细定位精度，程度小于 1mm，垂直小于 10mm。

　　今朝，我国斗极芯片开展已有较大前进，能够满意自立可控需求。停止 2020 年，支 持斗极三号新旌旗灯号的 28纳米工艺射频基带一体化 SoC芯片在物联网和消耗电子范畴获得 了普遍使用。撑持双频双模的 22 纳米斗极导航定位芯片完成了各项枢纽机能的考证，已 经进入量产阶段。停止 2020 年末，国产斗极兼容型芯片及模块销量已超越 1.5 亿片，季 度出货量打破 1000 万片。

　　从实践上看，多模领受机逐步成为趋向。2018 年环球约 27%的领受机仅撑持 GPS 旌旗灯号，撑持双模的领受机占 73% 阁下。但是，撑持斗极的领受机环球仅约 40%阁下。2020 年，固然环球双模或多模领受 机占比稍微提拔至 76%，但撑持四大导航体系的领受机占比明显提拔至 52%，在两年内 提拔约 25pct。响应的，撑持斗极体系的终端也提拔至 60%。我们以为，今朝大都领受机 曾经撑持多体系，跟着各大导航体系的晋级和提高，将来撑持四大导航体系的终端无望 连续提拔，斗极导航体系的笼盖率无望更上一个台阶。

　　斗极三号导航体系已完成布置，财产重点将向中下流转移，我们以为斗极与多手艺、 多财产交融将撬动较大潜力市场。斗极高精度可撑持亚米级精度定位，将来无望普遍运 用于群众使用，智能网联汽车或将成为其起首发力范畴之一，斗极使用无望在消耗级市 场迈向“标配化”开展的新阶段。

　　作战平台方面：作战平台无人化已成将来开展趋向。天下次要国度高度正视研发智 能化无人兵器配备，美军现有没有人机 7000 多架，新华社估计到 2030 年 60%的空中 作战平台将完成无人智能化。对标美国，我国斗极或成标配，配备作战平台进步作 战平台智能化。

　　斗极+物联网：将来，斗极还将与窄带物联网（NB-IoT）低功耗广域网手艺、野生智 能手艺等范畴深度交融，不只助力手机、汽车、机械人和物联网终端完成主动舆图天生、 智能途径计划、主动情况辨认、长途平台监控等功用，还将打造资产跟踪、职员定位、 蜂窝帮助定位、冷链运输、智能井盖等各类佳构使用。比方在智能穿着范畴，星舆科技 与紫光展锐协作把斗极的高精度定位功用从更底层的意义上植入芯片中，到达集成度更 高、功耗更低。

　　斗极天线用于领受斗极卫星旌旗灯号。从极化方法斗极天线分为垂直极化和圆形极化， 从安排方法上斗极天线分为内置天线和外置天线。今朝绝大部门斗极天线为右旋极化陶 瓷介质，其构成部门为：陶瓷天线、低乐音旌旗灯号模块、线缆、讨论。此中陶瓷天线也叫 无源天线、介质天线、PATCH，它是斗极天线的中心手艺地点。按照年头中国卫星导航 体系办理办公室构造完成的斗极环球体系高精度根底类产物（天线）第二阶段的中标情 况看，上海司南、华信天线（斗极星通）和中海达名列前三，产物合作力较强。

　　在北二期间，斗极通讯尺度完成部门订定。我国 GNSS 尺度起步较晚，2016 年之前，中国信通院构造大唐、华为、复兴等单元完成了 26 项斗极二号 B1I 旌旗灯号国际挪动通讯标 准的订定。次要触及基站帮助卫星定位手艺尺度、机能尺度、测试尺度，为斗极财产化 使用开端扫清尺度停滞。

　　伽利略体系的经验重申了国度中心手艺自立可控的主要性。比拟较而言，我国自行 霸占星间链路、高精度原子钟等 160 余项枢纽中心手艺，打破 500 余种器部件国产化研 制，完成斗极三号卫星中心器部件国产化率 100%，且迄今无严峻毛病。星载原子钟的精 度浅显目标是十万年差一秒，而斗极三号卫星搭载的星载原子钟精度到达了三百万年差 一秒。在完成自立可控的同时，斗极三号体系做到了高不变和高精度，包管了体系的安 全牢靠。

　　体系建立分两个阶段施行，一期为 2014 年到 2016 年末，次要完成框架网基准站、 地区增强密度网基准站、国度数据综合处置体系，和疆土资本、交通运输、中科院、 地动、景象、测绘天文信息等 6 个行业数据处置中间等建立使命，建成根本体系，在全 国范畴供给根本效劳。2016 年我国完成 CORS 项目一期建立，包罗 150 个框架网基准站 和 1269 个地区加密网基准站。二期为 2017 年至 2018 年末，次要完成地区增强密度网基 准站弥补建立，进一步提拔体系效劳机能和运转持续性、不变性、牢靠性，具有片面服 务才能。2018 年 5 月 23 日，斗极地基加强体系已完成根本体系研制建立。停止 2020 年 8 月，天下已成立了超越 2600 个地基加强站。从 CORS 网建立来看，斗极三号地基加强 体系愈加完美、笼盖范畴更广。

　　操纵斗极定位功用，可完成手机导航、道路计划等一系列地位效劳功用，使糊口更 加便利。我们以为,斗极在群众使用市场还没有完整翻开，有较大的设想空间。群众使用主 要包罗手机使用、车载导航装备、可穿着装备等使用，经由过程与信息通讯、物联网、云计 算等手艺深度交融，完成了浩瀚的地位效劳功用。按照欧洲环球定位研讨中间的数据， 2025 年全天下的卫星导航市场的年产值将超越 2680 亿欧元，装备增加将超越 92 亿部。基于手机的地位效劳和门路使用占有了卫星导航的主导职位，智妙手机、车载装备、位 置感知使用和数据效劳销量疾速增加。

　　斗极体系使用推行不达预期，新范畴扩大不及预期的风险：新范畴拓展具有必然不 肯定性，手艺成熟水平、市场承受水平和本钱身分都有能够影响新产物促进，行业内企 业在促进新产物、新范畴使用方面或将存在风险。

　　比年高精度板卡国产化率进步较快，天线根本完成国产化请求。按照中国地位导航 协会数据，国产斗极导航型芯片模块累计销量已打破 8000 万片，海内高精度天线 万只，此中国产超越 24.4 万只。2019 年国产高精度板卡和领受机天线销量别离占海内市场份额的 30%和 90%。

　　我们以为， 由于 E5 频段撑持现存一切 GNSS 体系，低落了多模领受机的门坎，从实际上来讲，未 来领受机无望 100%局部撑持斗极体系，且由于多频领受机的机能劣势，E1+E5 双频芯 片组在行业或群众市场将具有普遍可用性。

　　促进高精度普通化使用效劳立异。跟着多星多频功用的提高、卫星导航旌旗灯号 兼容和谐的完成、PPP 等手艺的成熟，高精度定位手艺不再范围于专业使用 范畴，其与群众的间隔将愈来愈近，高精度手艺的普通化提高将开展出更多 群众地位效劳使用处景，进一步深化群众使用，提拔用户体验。

　　2020 年归母净利润提拔较着，功绩到达拐点。从 2016-2019 年，公司由于卫星导航 行业定单大幅削减，停业支出和归母净利润连续下滑；且在 2018 年和 2019 年，公司因 为对投资东方道迩构成的持久股权投资计提持久股权投资减值丧失总计 0.34 亿元，归母 净利润进一步削减，到 2019 年时到达比年最低值 0.046 亿元。但是跟着斗极三号胜利组 网并供给效劳，行业需求向好，公司功绩逐渐规复。2020 年度，公司完成停业支出 5.8 亿元，较上年同期增加 22.4%；完成停业利润 1 亿元，较上年同期增加 6,778.9%；归母 净利润 0.8 亿元，较上年同期增加 1,657.5%。

　　中国信息通讯研讨院手艺与尺度研讨所副所长万屹暗示，“5G+斗极”相干的根本技 术和实际曾经具有，今朝已进入尺度化阶段，这一历程约莫需求 2 年。2020 年年头，全 国首个边坡监测范畴的“5G+斗极高精度定位”交融使用项目落地广西，项目将 5G 与北 斗手艺交融，接纳了中国挪动（上海）财产研讨院自立研发的斗极高精度定位平台，实 现优于 1mm 的高精度定位，一旦发作非常位移，可精肯定位隐患地位，便于疾速排查和 第一工夫处理。

　　2021 年 H1，公司完成停业支出 19.63 亿元，较上年同期增加 22.4%；归母净利润 1.12亿元，较上年同期增加 74.8%。我们估计，跟着斗极消耗级使用逐渐落地，公司无望依托 在卫星导航范畴的劣势在整年连结高速增加。

　　按照我们上文的阐发，斗极三号可供给比二号更高机能、更高不变性的效劳、更完 善的尺度建立和更宽广的下流使用空间。因而我们以为，此次斗极三号对财产的鞭策效 应会比二号愈加较着，到 2022 年增加率无望到达峰值。

　　斗极体系所供给的效劳用到多种频段，为了能使环球用户便利的利用斗极体系，北 斗卫星导航体系使用效劳系统尺度订定势在必行，相干手艺性功用性指点文件、和国 际化尺度的订定也火烧眉毛。

　　民用市场方面，回忆从 2014 年至 2020 年各产值的变革，我们发明上游产值占比在 逐渐低落，中下流增加动力实足。产值比重逐步向下流处理计划和运营转移，我们以为， 跟着将来时空效劳和“+斗极”行业新业态新形式开展，下流效劳产值将连结快速增加， 并成为新的增加点。

　　导航型领受机：次要用于活动载体的导航，它能够及时给出载体的地位和速率。这 类领受机普通接纳 C/A 码伪距丈量，单点及时定位精度较低，通常是±25m，有 SA 影响时为±100m。

　　公司支出次要集合在根底产物营业（36.63%）、汽车智能网连与工程营业（52.88%）， 两者合计支出占公司停业支出总额的 89.51%，且均在 2020 年有明显的增加；受益于卫星 导航效劳需求增长，信息配备营业（8.55%）在 2020 年快速增加，较上年同比增加 85.35%， 表现了公司在信息配备范畴积聚的团体劣势；基于地位的行业使用与运营效劳（1.94%） 支出在 2020 年略有降落。

　　经由过程阐发斗极上中下流财产链各个环节，我们发明我国卫星导航与地位效劳财产结 构趋于成熟，海内财产链自立可控、良性开展的内轮回生态已根本构成。从手艺研发角 度，北三胜利组网以后，研讨投入将无望从空间段向用户段倾斜，特别是中心高端芯片 和部件的研发。

　　丈量型板卡：此类产物定位精度在厘米级，用于测后数据处置，需求使用庞大的定 位算法，手艺难度远高于导航型板卡。此类产物而受“量价形式”影响较小，国产 产物价钱低于外洋产物，海内产物将来无望构成替换。

　　在使用当代信息手艺开展农业方面，比年来，农业乡村部鼎力促进信息手艺在农业 消费加工各环节交融，鞭策农机数字化革新晋级。经由过程农机购买补助，农业部鼎力推行 利用智能终端和使用智能功课形式，深化斗极体系在农业消费中的推行使用。停止 2019 年，已有 50 余家农机企业接纳基于斗极的智能终端，动员推行使用农机斗极终端超越 40 万台套。

　　时至昔日，跟着 GPS 在部分战役中的胜利使用，导航定位体系已成为战役中不成或 缺的兵器，其可为车辆、兵舰、飞机等灵活东西供给导航定位信息，为准确制导兵器提 供准确指导，为野战或灵活作战队伍供给定位效劳，为救济职员指引标的目的，确保一系列 新战役理念和新战法得以完成，可极猛进步队伍的战役力。

　　起首，从地区组网到环球组网，斗极三号笼盖面积更广，体系不变性更佳。卫星导 航体系定位需求解算 3 个地位参数和 1 个时钟偏向参数，以是起码需求同时观察到 4卫星才可解算定位。2018 年刚建成斗极根本体系时，环球效劳可用性为 95%，且环球大 约一半的地域卫星可见数在 4 颗或 4 颗以下。现在斗极环球体系建成后，环球效劳可用99%以上。与 2018 年同期卫星可见数比照，2021 年各地区上空可视卫星数较着增加， 大都地域可达 10 颗以上，大幅进步体系不变性。

　　斗极体系具有导航定位和通讯数据两大功用，向位于地表及其以上 1000 千米空间的 环球用户供给免费效劳。详细包罗：面向环球范畴，30 颗斗极卫星供给定位导航授时 （RNSS）效劳、3 颗 MEO 卫星供给环球短报文通讯（GSMC）和国际搜救（SAR） 服 务；在中国及周边地域，供给星基加强（SBAS）、地基加强（GAS）、精细单点定位（PPP） 和地区短报文通讯（RSMC）四种效劳。

　　综上，经由过程阐发上中下流财产链各个环节，我们发明我国卫星导航与地位效劳财产 构造趋于成熟，海内财产链自立可控、良性开展的内轮回生态已根本构成。从手艺研发 角度，北三胜利组网以后，研讨投入将无望从空间段向用户段倾斜，特别是中心高端芯 片和部件的研发。别的在导航型板卡也存在较大国产替换的空间。导航型板卡多为各整 机厂商自立开辟，相对而言具有导航芯片消费才能的公司，在此类产物上更具有本钱价 格劣势。

　　今朝，卫星导航与地位效劳的财产生态正在发作明显变革，精定时空效劳正逐步取 代今朝的地位效劳成为财产开展的中心标的目的。

　　在设想上，斗极体系接纳了三种轨道的混淆星座设想、接纳自力的双向工夫同步观 测体系体例、撑持星间链路观察。

　　斗极+5G：斗极体系能完成环球工夫的准确同步，可在广域以至环球范畴内，经由过程 5G 将导航、定位、授时这些天然界的生物智能赋给机械和收集情况。在斗极导航体系提 供高精度定位和报时、传信等功用的同时，5G 凭仗其“极高速度、极大容量、极低时 延”的特性，为智能化时期使用落地供给了高数据速度、削减提早财产链包罗甚么财产链包罗甚么、节流能源、低落本钱、进步体系容量、大范围装备毗连等高机能。斗极与 5G 互相赋能、相互加强，能够产 生感知、进修、认知、决议计划、调控五大才能，让广域或环球性散布的物理装备，能在感 知的根底上具有计较、通讯、长途协同、精准掌握和自治等功用。

　　我国斗极三号自 2009 年 11 月启动建立，工程建立历经枢纽手艺攻关、实验卫星工程、最简体系、根本系 统、完好体系五个阶段。2020 年 7 月 29 日，斗极三号卫星导航体系最初一颗卫星，第 55 颗卫星完成在轨测试并正式入网。

　　今朝的斗极产物在戎行中的使用曾经大范畴提高。斗极产物也曾经普遍使用于国度 海、陆、空、火箭军、计谋援助队伍、武警军军种。斗极手持、车载、船载、机载产物， 斗极救济系统等一系列产物供给导航、定位、授时等功用，为天文测绘、飞机定姿、弹 药制导、船舶导航、车辆途径计划、应抢救济供给效劳，更增强有力的为国防奇迹供给了保证。

　　我们以为 2020 年是斗极三市场开展元年，鉴戒斗极二的开展经历，2022 年无望成 为斗极三市场的井喷之年。斗极正片面迈向综应时空系统开展新阶段，无望动员构成数 万亿范围的时空信息效劳市场。估计到 2025 年，综应时空效劳的开展将间接构成 5～10 亿/年的芯片及终端市场范围， 整体产值无望到达 8000～10000 亿元范围，中位数复合增速达 19.6%，此中中心产值和 斗极相干产值别离达 3351 亿和 2681 亿，复合增速均为 20.9%。到 2035 年，将构建构成 智能信息财产系统，间接发生和动员构成的整体产值范围将超越 30000 亿元阁下。

　　环绕建立愈加泛在、愈加交融、愈加智能、愈加宁静的中国新时空效劳系统，出力 促进系统化交融立异，完成 PNT 手艺更普遍的使用于挪动网、互联网、物联网、车联网， 将当前卫星导航与地位效劳财产生态系统极大拓展，构成更大的产值范围是财产开展的 将来总道路。瞻望将来，跟着斗极三号开通运转和 5G 收集逐渐提高，和运营商放慢 CORS 网建立，“斗极+5G”的手艺交融无望加快斗极高精度导航在车联网、智能驾驶、 聪慧都会、物联网等多种使用处景下的推行，分离斗极使用的多源交融室表里无缝定位 手艺的研发和使用效劳推行势必更加成为财产交融立异的投资热门。

　　北三尺度分离 5G 手艺，并凸显环球化使用。2020 年，斗极三号挪动通讯国际尺度 化事情获得主要打破，首批斗极三号国际尺度正式公布。此次公布的斗极三号尺度完美 了之前的接口掌握文件，并分离 5G 尺度形貌了 B1C 旌旗灯号接口数据的手艺特征。此次北 斗三号尺度触及斗极三号 B1C 新旌旗灯号在 5G 中 A-GNSS 定位办法的引入，形貌了 3GPP 定位和谈中斗极 B1C 旌旗灯号接口数据的手艺特征，详细包罗对斗极 B1C 旌旗灯号的电离层模子、 地球定位参数、导航模子参数、斗极时钟模子、斗极历书参数、卫星时钟同步模子参数、 支援数据恳求参数等的阐明。分离 5G 尺度完美更新 B1C 旌旗灯号接口文件，为斗极体系应 用的环球化打下坚固根底。

　　国产消耗类电子产物在国际市场份额较大，斗极无望先借助国产终端走入海内国际 市场。2020 年环球智妙手机出货量 12.922 亿部，海内智妙手机出货量 2.96 亿部，海内占 比约 23%。环球可穿着装备出货量 4.447 亿台，同比上升 28.4%，我国可穿着装备市场出 货量靠近 1.1 亿台，海内占比约 1/4。能够看到，在片面换装斗极趋向下，仅我国潜伏终 端数曾经较为可观，斗极无望先借助国产终端走入海内国际市场。跟着芯片小型化、低 功耗、低本钱、射频基带一体化等手艺的开展，和卫星导航 IP 核与挪动通讯等范畴的 普遍集成，斗极后续也有期望搭载在其他外洋终端，成为群众终端标配第四财产有哪些行业。

　　综合终端、通导一体化配备：单价较高，此种单兵配备市场空间宏大。今朝三军大 概有 200 万兵士，假定浸透率 50%来猜测，市场范围将达数百亿。而车载、机载装 备市场一样范围可观。别的，组合导航和通导一体化将无望成为“十四五”的重点， 终端晋级或将提拔产物代价量，届时将催生斗极新一轮财产化，范围化、国度化发 展的高潮，将来可期。

　　别的，正如我们上文提到的，卫星导航与地位效劳的财产生态正在发作明显变革， 精定时空效劳正逐步代替今朝的地位效劳成为财产开展的中心标的目的。卫星导航与地位服 务财产内在和外沿疾速扩展，财产的范围和鸿沟逐步恍惚。到 2025 年，综应时空效劳的 开展将间接构成 5-10 亿/年的芯片及终端市场范围，整体产值无望到达 8000-10000 亿元 范围，中位数复合增速达 19.6%。

　　E5 带来了丰硕的劣势：因为获得一切 GNSS 和当代化星基加强 的撑持，这些旌旗灯号将在更多的卫星上播送。别的，因为该频段与航空无线电导航效劳 (ARNS)同享，遭到更多羁系庇护，因而将愈加合用于对宁静请求很高的使用。

　　从手艺目标上来看，斗极在亚太地域精度斗极更胜一筹。四大致系的实际定位精度 相差无几，都可供给可用的导航定位效劳，但斗极在中国及周边地域的精度极具合作力。别的，由于我国有斗极地基加强体系，可以使得斗极定位精度到达厘米级，并有才能供给 高精度效劳。