债券按付息方式分类政府债券包括哪三种

　　今天，银地保起飞了，三傻也有不傻的时候

　　今天，银地保起飞了，三傻也有不傻的时候。 我们持仓以偏价值的为主，因此，虽然开年后，基金抱团板块跌幅不小，但是，我们的感受还是比较舒服的。

　　我平时跟踪关注、重点研究的基金经理大概有30位左右。这其中当然不乏朱少醒、董承非、张坤、谢治宇、刘彦春等业界大佬，这些人都很牛，那么，如果把他们放在一起排排名，业绩到底如何呢？

　　今天突发好奇，找出20位知名基金经理代表基金的排名，再按照五年期进行高低排名，为了方便查看，我做了三张表格，收益分别为300%＋档，200%+档，100%+档。

　　这两年白酒等消费板块赚肿了，以此为主要持仓的刘彦春和张坤以及焦巍的银华富裕主题业绩都非常亮眼。

　　接下来是冯明远的信达澳银新能源，近五年收益非常好，但是，大家看我标黄的近一年收益，只有区区18.68%，可以说是“飞流直下”。

　　从上图可以看出，该只基金的规模一下子从2020年初的29.7亿，膨胀到2020年3月的116.9亿，此后一直保持在100多亿的水平。

　　冯明远的持仓非常有特色，即：持仓非常分散，前十大重仓股的占比只有23.04%，而根据2020中报的完整持仓数据来看，持仓中一共持有了令人发指的441只股票(2019年中报是249只）。

　　作为成长股猎手，他大概认为高成长的公司确定性不够高，或者干脆是觉得自己的研究深度不够债券按付息方式分类，因此，持有了很多只股票。

　　像这样规模不耐受的、并且持仓个数多到400多的基金经理，其未来能否继续优异，我们需要再观察。

　　这里需要注意的是，易方达的张清华在我们印象中一直以债出名，尤其是激进的二级债，因为他的债基中经常配置不少的可转债。

　　实际上，张清华本身担任着易方达基金副总裁、混合资产投资总监的职务，他在权益投资这块丝毫不输一些主打权益类的基金经理。

　　第三梯队这些基金有个重要特点，就是基金成立时间都比较早，像朱少醒，董承非，周蔚文都是业界的骨灰级人物。

　　一般来说，成立时间越久，经历过多轮牛熊的基金经理对于回撤的控制会更加重视。因此，业绩一般不会在个别年份特别突出。

　　其次，在观察收益的同时，也不能忽视回撤控制的情况。对于收益高回撤控制又好的基金经理，我一般都会高看一眼。

　　回撤控制的好政府债券包括哪三种，一来证明基金经理的持仓相对均衡，不会押注某一只行业，根据“涨跌不对等”原理政府债券包括哪三种，2跌到1，下跌了50%，再从1涨回2，就需要涨100%。因此，回撤控制好，业绩也更容易创新高。

　　当然，五年的业绩不长，五年业绩好也不能预示着未来业绩就优秀债券按付息方式分类政府债券包括哪三种，就像之前看的，冯明远的信达澳银新能源，如果按之前的业绩进行选择，那么近一年他的收益才只有18%。

　　因此政府债券包括哪三种，如果你无法判断市场的风格走向，未来哪个行业将会占优，不妨练习做个“端水大师”，将主要仓位分布在均衡型的、并且最大回撤在你可承受范围内的基金。

　　之前我们基于估值将主要仓位切换增加到了价值板块，今年以来也获得了不错的收益，但是，也存在切得太早，有些品种卖飞的情况。

　　就像董承非的兴全趋势，他不仅本身风格属于均衡偏价值（波动比成长的要小），自己也会主动做一些择时，近五年最大回撤也只有24%。

　　如果自己不会择时，遇到下跌，扛一扛，加之，如果能在底部时再加以补仓，未来大概率可以获得不错的收益，并不需要我们自己做例择时。

　　什么叫例择时。比如100%持仓，变成50%，这种。小比例择时，就像董承非那样，降低个10%的仓位，就是小比例择时。毕竟现在市场也还没有到非常狂热的程度，更何况，一些偏价值的板块甚至依然处于性价比比较高的时期。

　　在2021年的富国权益策略会上，朱少醒说“基金持有人在投资过程中的一些不好的习惯政府债券包括哪三种，尤其是‘追涨’或者‘杀跌’。如果对一个持续创新高的净值来讲，‘追涨’最后还是能挣钱的，最容易造成亏损的就是‘杀跌’。”

　　我个人认为追涨和杀跌往往是相伴而生的，因为追涨买在了高位才会导致在基金大幅回调时，扛不住回撤而杀跌。

　　归根到底，基金赚钱最重要的是找到自己信赖的、净值不断创新高的基金经理，买入长期持有不动，而怎样才能够做到信任，那些一涨就捧，一跌就骂的新手基民显然并不信任。

　　因此，抽丝剥茧地理解基金经理投资体系、投资价值观对于我们放心地 、不患得患失地长期持有尤为重要。

　　从下一篇开始我们将陆续深度分析一些基金经理的业绩、持仓、控制回撤的方式、投资理念等，以帮助基民深度了解基金经理，找到自己真正看懂的、拿得住的基金。