国家发行的金融债券债券的性质

　　从年初至今，债券基金的表现受益于债牛行情而如沐春风

　　从年初至今，债券基金的表现受益于债牛行情而如沐春风。数据显示，截至12月14日，债券型基金以年内3.63%的平均收益率位列各类型基金之首。相信大多数同学在今年都尝到了“债市甜头”，甚至有同学开始关心我国债券市场发展历程这样的“高大上”问题，那笔者今天就给大家来波“回忆杀”。

　　我国债券市场可以追溯到1981年财政部开始恢复发行国债的时期，回顾整个历程债券的性质，大致经历了萌芽、起步、整顿、快速发展四个阶段。

　　笔者拉了一组数据，从下图中的2008年以来十年国债到期收益率来看，刨去这一次，债市大致经历了3轮牛市，3轮时间加起来有51个月，约占期间总时长(120)的43%。

　　2008年债牛的触发剂无疑当属次贷危机，全球金融危机导致国内经济增速大幅回落，促使货币政策快速放松，大水漫灌，债券市场开启了波澜壮阔的快牛行情。

　　转牛的触发剂为2011年9月21日美联储展开“扭曲操作”，叠加欧债危机恶化、国内严厉的房地产调控和紧缩货币政策等，风险偏好下行成为了新的驱动因素，债市迅速进入牛市氛围，切换速度非常快。

　　2014年至2016年债券牛市中虽然海外并没有爆发大危机，但2015年的A股波动异常、货币政策放松等引发“配置牛”行情。

　　虽说曾经的债牛让债券市场风光无限，但当至暗时刻来临，也让深陷熊市的同学们叫苦不迭国家发行的金融债券国家发行的金融债券。笔者也梳理出历史上的债券熊市，咱们一起再回头看看导致债市走熊的那些事儿：

　　2002年，我国基本处于通货紧缩的情况国家发行的金融债券，债券收益率也因为随着通胀的抬升而走入上升区间，一轮熊市开始。

　　2006年一季度信贷增速过快，市场形成加息预期，随后央行宣布加息，之后在06年下半年央行继续进行紧缩操作债券的性质。

　　2013年债券熊市最重要的背景就是“钱荒”，虽然当时央行及时采取措施缓解了资金面紧张情况，但由于经济基本面表现改善，债券市场熊市延续。

　　2016年年底债券市场不断爆雷，随着金融监管的趋严和中央去杠杆的决心国家发行的金融债券，表外理财纳入MPA考核，加上临近年末资金面紧张，利率正式进入上行区间，之后也随着金融强监管因素导致债券市场不断走熊。

　　经过以上债市回溯，大家可能也发现了，债券市场无论是牛是熊，总是跟当时的央行政策或者经济基本面等因素相关，像是债牛的来临总是不可避免地伴随着经济基本面回落、货币政策宽松等原因。两者的关系可以简单粗暴理解为：经济下行，债市走牛；经济复苏，债市调整。

　　所以关心债市行情的同学一定要密切关注经济基本面，市场一致预期经济处于下行通道时，或将是参与债市的好时机哦！