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　　上周，美国10月通胀超预期降温+赋闲金申请人数高于预期，市场买卖加息完毕，美债团体走强，10年期美债收益率周内震动下行17BP至4.44%

　　上周，美国10月通胀超预期降温+赋闲金申请人数高于预期，市场买卖加息完毕，美债团体走强，10年期美债收益率周内震动下行17BP至4.44%。周二宣布的美国10月CPI同比增加3.2%、低于预期，美联储和市场存眷度最高的中心通胀环比放缓至0.2%，美联储截至加息以至转向的预期加强，美债收益率大幅降落。随后周三宣布的批发数据略超市场预期微弱，美债收益率小幅反弹，但周四的赋闲金申请高于预期，市场进一步买卖加息完毕。

　　国度统计局11月15日发文指出，10月份，百姓经济连续规复向好。10月份记名债券图片，天下范围以上产业增长值同比增加4.6%，比上月放慢0.1个百分点；环比增加0.39%。10月份，制作业采购司理指数为49.5%，企业消费运营举动预期指数为55.6%。10月份，天下效劳业消费指数同比增加7.7%，比上月放慢0.8个百分点。10月份，社会消耗品批发总额43333亿元，同比增加7.6%，比上月放慢2.1个百分点；环比增加0.07%。1-10月份，天下牢固资产投资（不含农户）419409亿元，同比增加2.9%，比1-9月份回落0.2个百分点。10月份，牢固资产投资（不含农户）环比增加0.10%。10月份，货色收支口总额35417亿元，同比增加0.9%，上月为降落0.7%。10月份，天下城镇查询拜访赋闲率为5.0%，与上月持平。10月份处所债券网，天下住民消耗价钱（CPI）同比降落0.2%，环比降落0.1%。1-10月份，天下住民消耗价钱同比上涨0.4%。10月份，天下产业消费者出厂价钱同比降落2.6%，环比持平。天下产业消费者购进价钱同比降落3.7%，环比上涨0.2%。1-10月份，天下产业消费者出厂价钱和购进价钱同比别离降落3.1%和3.6%。总的来看，10月份，百姓经济连续规复向好，次要目标连续改进，经济运转整体安稳。但也要看到，内部不不变不愿定身分仍然较多，海内需求仍显不敷，经济上升向好根底仍需稳固。

　　上周，债券市场长端震动，短端收益率“补降”。10年期国债收益率涨近1BP，报收于2.653%，但1年期国债、1年期国开债、1年AAA同业存单收益率别离下行10.85BP、3.99BP、1.25BP至2.12%、2.38%、2.56%，均较前期高点较着回落，国债10年期-1年期限期利差大幅升至53BP。

　　上周信誉债收益率团体下行，中长端收益率下行幅度较大，同时显现出“拉久期+下沉天分”的特性，3年期AA-和5年期AA-信誉债收益率别离下行9BP和7BP，信誉利不同离下行6BP和7BP，超越其他品级、限期组合。限期利差有所紧缩，从分位数来看，高档级信誉债3年期-1年期、5年期-3年期限期利差都处于较低的汗青程度，曲线构造平展。

　　详细来看，周一，股市翻红对债市感情构成了边沿的扰动，晚间10月金融数据落地但债市反应较平平，当日长债利率震动上升，10年期国债收益率收于2.6450%；周二，离岸群众币汇率上升至7.3以上，市场关于稳汇率限制将来宽货泉空间的担心叠加宽地产预期上行，债市承压长债利率大幅上行处所债券网，10年国债收益率日内触及2.6700%，开盘前略有企稳，收于2.6625%；周三，群众银行展开14500亿元MLF操纵，打压了市场对降准的预期，长债利领先上后下，10年国债收益率震动收于2.6630%；周4、周五，动静面较安静冷静僻静，长债利率小幅下行，10年国债收益率收至2.6530%。

　　美国财务部本地工夫周四（11月16日）宣布的国际本钱活动陈述（TIC）显现，2023年9月，外洋投资者持有美债总范围环比削减1016亿美圆至76054亿美圆。前三大外洋“借主”同步减持，日本、中国大陆、英国当月所持美债范围别离缩减285亿美圆、273亿美圆和292亿美圆，持仓量降至10877亿美圆、7781亿美圆和6689亿美圆。

　　群众11月13日宣布数据显现，开端统计，2023年前十个月社会融资范围增量累计为31.19万亿元，比上年同期多2.33万亿元。10月份社会融资范围增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元。2023年10月末社会融资范围存量为374.17万亿元，同比增加9.3%。10月末，广义货泉（M2）余额288.23万亿元，同比增加10.3%处所债券网，增速与上月末持平。前十个月群众币存款增长20.49万亿元，同比多增1.68万亿元。

　　上周受税期扰动记名债券图片，资金面边沿收敛，R利率、DR利率遍及上行，场表里活动性分层状况有所加重，资金利率颠簸性团体有所回落；资金利率边沿上行，但同业存单到期量边沿和缓，同业存单刊行利率高位震动，团体表示分化，此中1年期国有行和股分行同业存单收益率仍在2.60%四周震动。

　　国度开展变革委政策研讨室副主任、消息讲话人李超在11月16日消息公布会上引见，下一步，国度发改委将片面贯彻落实党中心、国务院决议计划布置，精准有用施行宏观调控，鞭策新增发1万亿国债等已出台宏观政策连续落地奏效，增强政策预研储蓄，鞭策经济在质的有用提拔和量的公道增加根底上完成高质量开展。

　　本周（11月20日至11月24日）利率债将刊行（已表露待刊行）6067.88亿元，此中，处所债2017.88亿元，国债3450亿元，政金债150亿元，央行单据450亿元。

　　其他国内债市方面，日本10年期国债收益率降落6.10BP至0.80%，德国10年期国债收益率降落20BP至2.55%。

　　证监会17日通告，为进一步撑持上市公司以定向可转债为付出东西施行重组，置入优良资产、进步上市公司质量，在总结前期试点经历的根底上，订定了《上市公司向特定工具刊行可转换公司债券购置资产划定规矩》（以下简称《定向可转债重组划定规矩》）。《定向可转债重组划定规矩》定位于《上市公司严重资产重组办理法子》《可转换公司债券办理法子》等划定规矩的“出格划定”，分离重组买卖特性处所债券网，就定向可转债重组相干事项作出特地性划定处所债券网。按照《定向可转债重组划定规矩》，上市公司可零丁以定向可转债作为付出东西，自行决议重组买卖对价局部由定向可转债付出大概搭配部门股分、现金付出。证监会暗示，将连续深化并购重组市场化变革，鞭策上市公司用好定向可转债等多元化付出东西，经由过程重组提质增效、做优做强记名债券图片。

　　中金所国债期货全周上涨为主，10年期主力合约周上涨0.03%，30年期周上涨0.40%，5年期周上涨0.06%，2年期为周线下跌独一种类，全周下跌0.04%。

　　本周（2023年11月20日至2023年11月24日）公然市场操纵到期18110亿元。此中：7天期逆回购到期17610亿，国库现金定存到期500亿。

　　群众银行11月14日动静，中国群众银行征信办理局公布专栏文章《构建笼盖全社会征信系统鞭策征信行业高质量开展》记名债券图片，提出中国群众银即将连续完美多条理征信系统，优化市场规划。对峙“当局+市场”双轮驱动标的目的，促进央行根底征信和市场化征信系统建立。不竭加强评级机构气力，提拔国际合作力。促进社会信誉立法，以严羁系鞭策征信业高质量开展。群众银行以机构办理为中心鞭策评级市场开展，不竭提拔我国评级机构的综合气力和国际影响力。一是优化信誉评级市场构造。天下存案评级机构总计52家，多种一切制情势并存的市场架构已根本构成。2023年1-9月供给债券市场评级、信贷市场评级营业1.7万笔。二是稳妥促进信誉评级对外开放。标普环球评级公司、惠誉国际评级有限公司以独资方法进入中国市场，穆迪投资者效劳公司以合伙方法展业。三是外乡评级机构国际化历程初显效果，评级国际协作和交换日趋频仍，境外评级营业不竭拓展。外乡评级机构境外羁系承认获得新打破，已有5家评级机构得到金砖国度工商理事会席位，4家评级机构参加亚洲信誉评级协会，3家评级机组成为国际本钱市场协会会员单元。

　　申万宏源：当下根本面和信贷需求表示均偏弱，央行连结活动性公道丰裕的立场明白，短时间内降准预期失阐明降准须要性不强，其实不克不及阐明央行庇护活动性的立场发作变革。在财务收入加快+汇率束缚削弱+信贷增速下行等多厚利好身分之下，资金中枢边沿下移趋向不改，资金利率无望向政策利率中枢接近。持续看好资金中枢下移带来的“牛陡”行情，是非端收益率均无望向下打破。

　　上周央行公然市场操纵团体净投放。此中：7天期逆回购总投放17610亿元，时期内有12500亿元到期，净投放5110亿元；1年期MLF总投放14500亿元，时期内有8500亿元到期，净投放6000亿元。

　　中信证券：本周在降准、降息预期失等身分影响下，长债利率震动上行。近期资金面影响或高于根本面身分，长债利率或震动为主处所债券网。下周一宣布的LPR报价下调几率较低，估计对债市影响较为有限。别的，还需存眷三季度货政陈述对后续货泉政策的定调。持久来看，需求端修复预期偏弱情况下，估计长债利率和MLF利率的利差仍有紧缩空间，但短时间在增量利多不明而资金面偏紧压力持续情况下，估计长债利率能够保持震动格式。

　　本周伴跟着税期扰动完毕，叠加国债于11月15日申报完毕，估计统计期内央行经由过程逆回购投放操纵保持资金面中性平衡格式，从供应端来看，将来三周别离有4407.2亿元、3145.7亿元、4943.8亿元同业存单到期，叠加6000亿元的MLF中持久活动性净投放，估计同业存单供应压力边沿和缓。当前同业存单收益率上行压力有限，但大幅回落也短少边沿利多身分，团体处于高位震动，波意向下格式。

　　上周一级市场共刊行利率债6533.20亿元，此中，处所债1653亿元（普通债844.04亿元，专项债808.96亿元），国债3901.5亿元，政金债978.7亿元（国开债410亿元，收支口债150亿元，农刊行债418.7亿元）。

　　新华财经北京11月20日电（王柘）上周（11月13日至11月17日）债券市场仍旧受资金面主导，收益率长端震动、短端“补降”。当周MLF操纵范围与净投放范围双高，打压了市场对降准的预期。不外，当下根本面和需求表示仍偏弱，经济上升向好根底仍需稳固，央行连结活动性公道丰裕的立场明白，吸金面限制后续无望减缓，

　　中金公司：当前资金面面对的诸多限制更多是时节性和暂时性扰动为主，年内都无望获得必然减缓。汇率层面，近期美国经济数据表示放缓布景下，美债利率和美圆指数均从高位回落，稳汇率压力获得减缓，叠加部门企业能够在美圆潜伏见顶的预期下加大年末集合结汇的摆设，群众币存款活动性能够获得改进，能够回补银行部门资金缺口。当局债券供应层面，一方面，特别再融资债刊行根本步入序幕，另外一方面，固然年内新增国债带来了1万亿元的分外缴款压力，但思索后续财务投放连续到位后，实践占用的资金缺口仅为5000亿元，而央行9月降准和11月MLF逾额续作实在必然水平上也对冲了部门缺口，别的12月自己也是财务投放大月，特别是思索到年内财务收入进度偏慢记名债券图片，年末集合投放压力不低，届时能够会回补较大的活动性缺口。再者，最为主要的一点在于央行货泉政策取向和立场实在并未有所改变，连结活动性公道丰裕下，年内降准降息几率仍存，也不解除进一步指导存款利率曲线下移的能够，特别是思索到信贷投放节拍能够前置，央行活动性配套撑持大几率会有所持续。团体而言，资金面最为慌张的阶段正在已往，后续在群众币潜伏走强、财务投放、央行持续宽松等鞭策下，银行间活动性无望重回宽松，资金面不变性也无望获得提拔，能够会逐渐消除市场当前的担心。关于现券而言，假如资金利率重回年内不变程度，短端利率能够会迎来一轮补降，长端利率进一步下行的空间也会获得翻开。在这一布景下，仍看好债券投资时机，利率大幅调解的风险相对有限。