您的位置首页  债券

债券市场是什么债券大跌原因债券通下载

  债券资产的收益较为稳定、波动性较低,历来被视为资产配置中的“定海神针”,其重要性在股票市场大幅波动的时期愈发明显

债券市场是什么债券大跌原因债券通下载

  债券资产的收益较为稳定、波动性较低,历来被视为资产配置中的“定海神针”,其重要性在股票市场大幅波动的时期愈发明显。在国海富兰克林基金固定收益投资总监刘怡敏看来,自上而下做好资产配置,注重基本面和估值精选个券,严格管控风险债券通下载,控制回撤,是固定收益投资制胜的要点。

  从业15年来,刘怡敏练就了一身扎实的本领,她管理的公募基金涵盖纯债基金、二级债基等类型,为投资者赢得了稳定领先的投资回报。

  “资产配置是制胜的关键。”谈起多年来的投资心得,刘怡敏的回答简洁明了。这也是她投资管理业绩长期出色的重要原因。

  而要做好资产配置,刘怡敏认为,前提是要建立正确的研究框架,然后在市场不同的环境和阶段找主要的逻辑支点。在研究框架中,刘怡敏最关注的是基本面和估值两个层面。其中,基本面研究涵盖宏观、中观、微观三个层次。宏观研究的重要性不言而喻,但数据和指标纷繁复杂,需要花费大量的精力和时间债券市场是什么。

  “一方面,宏观研究不能停留在单个指标表面,要挖掘指标间的关联度,找到投资主线,另一方面,宏观指标在市场不同阶段的影响程度并不一样,有些指标在某个阶段很重要,但到下一阶段可能会转变债券市场是什么。”

  刘怡敏举例说,“比如现阶段市场比较关注融资情况的变化,下一阶段,我们认为汽车消费、房地产等因素对投资的影响可能会比较大。”

  值得一提的是,在刘怡敏看来,债券投资不仅需要对国内宏观经济有深刻的理解,随着全球经济一体化程度的加深,来自海外的数据和政策、海外经济体与国内的关系变化等同样表现出越来越高的影响力,因此债券投资管理人还要有立足国内放眼全球的眼界与能力。刘怡敏在加强跟踪的同时,也会与海外投资者多沟通债券通下载,积极借鉴海外投资者的思考方式。

  除了基本面,对估值的考量也至关重要。“不同资产的配置,既要看其自身的绝对估值债券市场是什么,也要考虑相对估值水平。绝对估值上,要看资产的估值水平与宏观经济整体的对应程度,是否存在高估或低估;相对估值在资产配置体系中也有非常重要的作用,例如即使债券的估值不变,而股票的估值出现变化,导致二者的相对估值水平变化,也会影响到资产配置比例。”

  从事债券基金管理11年,刘怡敏铸就了出色的资产配置能力。根据基金定期报告披露的信息,刘怡敏较好地把握了去年的大类资产配置机会。去年年初,刘怡敏认为与当时的宏观经济整体水平相比债券大跌原因,年初、年中债券的收益率处于偏高的位置,预计将有估值修复的过程,于是提高了利率债的配置比例。随着债券不断上涨,股票的估值优势开始突出,刘怡敏在三四季度加大了股票的配置,使得基金在今年股票上涨行情中取得了不俗的收益。

  作为固定收益资产,债券另一显著的特征是低风险。在刘怡敏看来,风险控制是债券投资中的又一核心,风控意识应当体现在债券投资的每个环节。尤其是在我国宏观经济下行压力持续较大背景下,近年来债券信用违约风险频发,威胁着债券资产的“稳稳的幸福”。

  “信用风险的爆发,对债券投资来说是一个挑战,但同时也是一个机会债券大跌原因。”刘怡敏说道。在她看来,信用风险与任何一种风险一样,想要追求相对高的收益,肯定要承担相对高的风险,风险和收益是对称的,不存在低风险高收益的机会。“机会”则是由于信用风险频繁爆发后,信用利差拉大,信用研究能够创造超额回报,提升附加值。

  因此从投资的角度而言,刘怡敏日常的研究工作更加趋向于精细化。不仅她如此,作为国海富兰克林基金的固定收益投资总监债券通下载,她也引导投研团队的策略调整:股票研究团队和信用研究团队会有更多密切的合作,信用研究员要像行业研究员一样债券通下载,不仅仅是研究单个公司判断它会不会破产,而要把研究格局上升至整个行业,从公开信息和财务数据研究,到实地调研、与卖方沟通,以更宽广的视野和更细致的分析全面把握行业和公司的基本面变化债券市场是什么,并与债券的收益率结合起来综合衡量债券的风险水平。

  对于研究结果显示有信用风险的行业,刘怡敏的策略是“坚决不碰”,最大程度保障基金资产的安全性,保护持有人的利益。对于处于周期下降中的行业,刘怡敏也会通过严控久期等方式来降低风险。

  在业内人士看来,刘怡敏总体投资风格偏稳健,她也坦言,喜欢做确定性比较高的投资,在管理基金的过程中也非常注重控制回撤。Wind数据显示,她自2008年开始管理国富强化收益A以来,至今年11月8日,期间基金最大回撤为-7.85%,明显优于同期同类(混合债券型二级基金)-9.55%的最大回撤平均水平。

  显然,债券投资既要审时度势、把握宏观大局,又要在研究中保持敏感,洞察细节。对于债券投资人来说,大格局与小细节都要兼顾,勤奋、耐心、谨慎等诸多品质缺一不可,思考和研究的能力更是要经历千锤百炼。

  回顾15年来的从业经历,刘怡敏有所感:“市场发展变化很快,感觉自己一旦松懈一点就会跟不上。而且投资中我比较重视合理价值区间,但往往会出现市场的反映与自己的预期不是那么吻合的时候,或者市场反映不合理的时候,投资者可能会赎回,压力会比较大,甚至有时会怀疑自己,内心遭遇巨大的煎熬和挑战。”

  除此之外,刘怡敏还承担引导和提升公司固定收益团队能力的重任,她要带领固收团队开展宏观、信用、资产证券化和转债等多方面的研究,每一个市场阶段都要把握最重要的研究任务,分配给团队成员做研究,并定期讨论研究成果,保持投资方向和逻辑的一致。

  责任重大,而市场瞬息万变,十多年来,刘怡敏丝毫不曾松懈。但她也稳稳地保持着自己的节奏,不被市场牵着走。“投资是一个的过程,最重要的就是无论跑输或者跑赢的时候,如何进行反思和自我完善,需要不断倾听市场声音,不断思考;同时亦不能随波逐流,坚持自己债券通下载,相信不论时间长短,最终一定会实现价值回归。”

  跟随她的脚步,在团队的共同努力下,国海富兰克林债券投资也取得不俗的业绩,据海通证券数据,截至2019年三季度末,国海富兰克林基金旗下固定收益类基金近一年绝对收益在同业114家公司中排名第16,近三年绝对收益在同业89家公司中排名第13。

  刘怡敏由衷地说,对她而言投资仍然是最快乐的事之一。“这个行业能让人不断发现新的东西,尤其是如果你能够把握正确的方向,为持有人做出有益的决策,这份开心是事没法比的。”

免责声明:本站所有信息均搜集自互联网,并不代表本站观点,本站不对其真实合法性负责。如有信息侵犯了您的权益,请告知,本站将立刻处理。联系QQ:1640731186
  • 标签:债券投资的十大核心
  • 编辑:余世豪
  • 相关文章