贴现债券名词解释债券信息公开网债券的含义和类型

　　劳动报答增长较快

　　劳动报答增长较快。2008年前三季度，天下城镇单元在岗职工月均匀人为为2192元，同比增加18.3%。此中，城镇国有经济单元2332元，同比增加17.8%；城镇个人经济单元1333元，同比增加20%；城镇其他经济范例单元2132元，同比增加18.9%。据抽样查询拜访，2008年前三季度农人人为性支出人均为1358元，同比增加19.2%。

　　美国房地产市场持续恶化。美国天下房价指数继2007年第四时度呈现近二十年以来初次负增加后，2008年跌幅持续扩展，第一季度至第三季度同比别离下跌3.04%、4.82%和6.02%。2008年整年新居完工数目和新居贩卖数目别离为90.4万户和48.2万户，比上年别离下跌33.3%和37.8%。

　　按资金假贷性子分别，我国的利率系统可分为中心银行利率、金融市场利率与存存款利率三类。中心银行利率指中心银行与金融机构之间假贷的利率，包罗法定与逾额筹办金存款利率，再存款(再贴现)利率和公然市场操纵利率。中心银行设定或以市场方法肯定上述利率(如公然市场操纵利率)，以此影响根底货泉总量或市场利率，完成货泉政策的调控企图。金融市场利率次要是机构之间资金假贷的利率债券信息公然网，曾经完整完成市场化，包罗货泉市场的拆借、回购置卖利率，基于报价发生的上海银行间同业拆借利率(Shibor)等，本钱市场的国债、金融债和企业债等的收益率。存存款利率是金融机构对客户的批发利率，今朝正处于市场化历程中。存存款基准利率由中国群众银行宣布，是主要的货泉政策调控东西。金融机构以存款基准利率的0.9倍为存款利率下限(贸易性小我私家住房存款利率下限为存款基准利率的0.7倍)，以存款基准利率为存款利率上限，自立肯定存存款利率。

　　推出中期单据，进一步拓宽企业间接融资渠道。2008年4月中期单据开端注册刊行，企业(公司)能够一次性注册一个较大的额度，在有暂时资金周转需求时，按照市场状况享用小额分期刊行便当。中期单据推出后市场供求两旺，2008年，有24家企业累计刊行39只总计1672亿元中期单据。

　　单据承兑连结不变增加，单据利率市场化水平高。2008年，企业累计签发贸易汇票7.1万亿元，比上年增加20.7%；累计贴现13.5万亿元，同比增加33.6%；累计打点再贴现109.7亿元。年底，贸易汇票承兑余额为3.2万亿元，同比增加30.9%；贴现余额为1.9万亿元，同比增加50.4%。跟着中国群众银行下调存存款基准利率、存款筹办金率，货泉市场利率逐渐走低，单据市场利率连续降落，出格是第四时度单据贴现、转贴现利率降落幅度较大。

　　2008年，天下经济遭到“大冷落”以来最严峻的国际金融危急打击，情势庞大多变，高度的不愿定性使列国政策订定者面对汗青稀有的宏大应战。在党中心、国务院准确指导下，我国货泉政策取向按照情势需求合时调解，前瞻性、针对性和灵敏性进一步进步。

　　一是增强自律办理。2008年4月，中国群众银行公布《银行间债券市场非金融企业债权融资东西办理法子》，明白银行间市场买卖商协会对债权融资东西的刊行和买卖施行自律办理，标记着银行间债券市场办理方法的严重改变。2008年10月，经国务院核准，中国群众银行请求银行间债券市场买卖商协会优先承受大型权重股上市公司中期单据注册，许可上市公司利用刊行中期单据所召募的资金根据国度有关划定回购本公司股分，优先承受煤电油运等百姓经济根底行业中的次要企业刊行中期单据的注册陈述，充实阐扬债券市场的融资功用，不变本钱市场，增进经济安稳较快增加。

　　2008年，群众币存款利领先升后降。前8个月，金融机构群众币存款利率整体呈安稳上升态势。8月份，金融机构存款加权均匀利率为8.19%，较年头上升0.30个百分点。9月份以来中国群众银行持续五次下调群众币存款基准利率，金融机构群众币存款利率连续大幅走低。12月份，金融机构群众币存款加权均匀利率为6.23%，较8月份降落1.96个百分点，较年头降落1.66个百分点。施行上浮利率的存款占比也先升后降，12月份金融机构施行上浮利率的存款占比为44.31%，较8月份降落6.31个百分点。

　　银行间债券市场现券买卖活泼。整年累计成交37.1万亿元，日均成交1479亿元，同比增加1.4倍。买卖所国债现券成交2123亿元，比上年同期多成交922亿元。银行间现券市场上，除其他贸易银行净卖呈现券1.5万亿元外，其他范例金融机构均为净买入现券。此中，国有贸易银行净买入现券5783亿元，其他金融机构净买入6031亿元。

　　2008年以来，中国群众银行亲密存眷并主动应对国表里经济金融情势变革，按照货泉政策调控需求及金融市场情况变革，灵敏调解公然市场操纵战略，公道掌握操纵力度和频次。一是灵敏调解中心银行单据刊行力度，连结银行系统活动性充沛。按照差别期间货泉调控的需求，公道掌握中心银行单据刊行力度与节拍，从7月份起逐渐调减中心银行单据刊行范围和频次。整年累计刊行中心银行单据4.3万亿元，此中各季刊行量别离为1.78万亿元、1.17万亿元、9810亿元和3710亿元。年底中心银行单据余额为4.65万亿元。二是不竭优化操纵东西组合，充实阐扬公然市场操纵预和谐微调感化。科学设想其实不竭优化公然市场操纵东西组合，合时增长短时间正回购操纵种类，逐渐收缩操纵限期构造，进一步进步银行系统应对短时间活动性打击的灵敏性。整年累计展开短时间正回购操纵3.3万亿元，年底正回购余额为3622亿元。别的，针对国际金融市场动乱加重的新状况，研讨创设了短时间招标东西(TAF)，实时为活动性呈现临时艰难的境内金融机构供给资金撑持。三是增强对市场利率的指导，阐扬市场利率调理资金供求的感化。与存存款利率、筹办金政策等货泉政策东西和谐共同，公然市场操纵利率稳步下行。停止2008年年底，1年期、3个月期央票和28天正回购操纵利率别离较年内峰值累计下行约180个基点、240个基点和230个基点。四是增强与主动财务政策的和谐共同，合时展开中心国库现金办理贸易银行按期存款营业。整年累计操纵1700亿元，年底余额为800亿元。该营业的展开，既有助于进步国库现金的利用效益，也有助于增进银行系统活动性安稳运转。

　　保险需求较着增长。2008年，保险业累计完成保费支出9784亿元，同比增加39.1%，增速同比上升14.3个百分点。此中寿险支出增加49.2%，增幅同比上升24.9个百分点；财富险支出增加17%。保险业累计赔款、给付2971亿元，同比多收入706亿元，增加31.2%，此中财富险和寿险别离同比多收入398亿元和251亿元，别离增加39.0%和23.5%。

　　从群众币存款的部分散布和限期看，住民户存款快速增加，非金融性公司存款增速有所放缓，住民户和企业按期存款大幅多增。2008年年底，金融机构住民户群众币存款余额为22.2万亿元，同比增加26.3%，增速比上年同期高19.5个百分点，近年头增长4.6万亿元，同比多增3.5万亿元，这与本钱市场震动回落、住民理财风险认识加强等身分有关。非金融性公司群众币存款余额为21.7万亿元，同比增加15.2%，增速比上年同期低7.2个百分点，近年头增长2.9万亿元，同比少增5759亿元，次要是受经济增速减缓、企业消费本钱上升、资金周转相对放缓等身分影响。存款按期化态势较为较着，按期储备存款和企业按期存款别离同比多增3.3万亿元和7226亿元。年底，财务存款余额为1.8万亿元，同比增加1.4%，近年头增长269亿元，同比少增6354亿元，此中，11-12月财务存款同比少增5932亿元，次要是由于在财务支出削减的同时，为扩展内需增进经济开展债券信息公然网，财务收入增长较多。

　　群众币汇率有贬有升，双向浮动。2008年，群众币对美圆汇率中心价最高为6.8009元，最低为7.2996元。最大单日贬值幅度为0.37%(255个基点)，最大单日贬值幅度为0.23%(162个基点)。银行间外汇市场共有246个买卖日，此中，群众币汇率有130个买卖日贬值、2个买卖日持平、114个买卖日贬值。

　　年中，美国次贷危急舒展加深，国度宏观调控政策停止了严重调解，中国群众银行实时调解了货泉政策的标的目的、重点和力度，根据既要连结经济安稳较快开展、又要掌握物价上涨的请求，调减公然市场操纵力度，将整年新增存款预期目的进步至4万亿元以上，指点金融机构扩展信贷总量，并与构造优化相分离，向“三农”、中小企业和灾后重修等倾斜。进入9月份当前，国际金融危急急剧恶化，对我国经济的打击较着加大。根据党中心、国务院的同一布置，中国群众银行实施了适度宽松的货泉政策，综合使用多种东西，采纳一系列灵敏、有力的步伐，实时开释确保经济增加和不变市场自信心的旌旗灯号，五次下调存存款基准利率，四次下调存款筹办金率，明白打消对金融机构信贷计划的硬束缚，主动共同国度扩展内需等一系列刺激经济的政策步伐，加大金融撑持经济开展的力度。

　　瞻望将来，连续的金融机构去杠杆化趋向、宽松政策情况下通货收缩情势的不愿定性、列国政府应对危急办法在停止阑珊与提振自信心方面的效率及潜伏影响、落实华盛顿峰会后续事情和召开伦敦峰会对现行国际金融系统和国际次序的影响等，都将成为影响将来环球经济增加的次要身分。

　　2008年年底，上证、深证综合指数别离收于1821点和553点，别离较上年底下跌65.4%和61.8%。跟着股票市场连续震动走低，上年股票价钱过快上涨的风险逐渐开释。沪、深两市A股均匀市盈率别离由上年底的59倍和72倍降落为2008年年底的15倍和17倍。

　　2008年,海内非金融机构部分(包罗住户、非金融企业和当局部分)融资总量持续较快增加。融资构造中，存款融资的主导职位有所增强，企业债券融资快速增加，在全社会资金设置中的感化明显上升，股票和国债融资占比力着降落。受股票市场大幅回调影响，整年非金融企业股票融资额同比削减2875亿元，降落44.0%；国债融资占比降落，次要是2008年国债到期兑付较多，整年同比多兑付1685亿元而至。

　　M2增速年底放慢。前11个月，M2增速团体走低；年底，货泉供给量增速逐渐放慢。12月份M2和M1增速别离较上月进步3.0个和2.3个百分点。从M2构造看，整年M1因为上年基数较高增速有所放缓，准货泉连结稳步增加。

　　兴旺国度金融市场曾经完整完成利率市场化，中心银行经由过程调解政策利率指导市场利率变更，从而完成货泉政策调控目的。普通说来，兴旺国度中心银行政策利率均为短时间公然市场操纵利率，自己具有较强的市场化特性，但中心银行对其具有很强的操控才能。兴旺国度金融市场利率亦包罗机构之间的批发利率和对客户的批发利率，二者之间具有较强联动干系，这也是利率调控和传导的根底。以美国为例，美联储宣布联邦基金目的利率，并经由过程公然市场操纵将联邦基金利率，即机构间的隔夜拆借利率指导至目的值阁下。市场批发利率，如国债利率、贸易单据利率、衍消费品隐含利率、报价制的Libor等，和对客户的批发利率，如CD(大额存单)利率、贸易银行最优存款利率等均由市场决议，中心银行不间接干涉，但联邦基金目的利率对其有很强的影响力。

　　二是片面完成券款对于结算方法。2008年7月，中国群众银行公布2008年第12号通告，对非银行机构DVP结算的详细途径和相干轨制作了摆设，并对银行间债券市场的DVP结算停止了片面标准。这标记着我国银行间债券市场的券款对于结算片面完成，极大地进步了市场结算服从，愈加有力地低落和掌握告终算风险。2008年银行间债券市场结算量共101.32万亿元，此中经由过程DVP结算的为60.64万亿元，占比59.85%。

　　乡村信誉社变革获得主要停顿和阶段性功效。资金撑持根本落实到位。第四时度，对海南省乡村信誉社刊行专项单据20.96亿元，标记着天下乡村信誉社专项单据刊行事情片面完成。停止2008年年底，专项单据兑付进度已到达90%以上，累计兑付单据1530亿元；发放专项告贷15亿元。跟着资金撑持根本落实到位，乡村信誉社的汗青负担有用化解。资产质量较着改进。按存款四级分类口径统计，2008年年底，天下乡村信誉社不良存款余额和比例别离为2965亿元和7.9%，比变革之初别离降落2182亿元和28.9个百分点。自2004年完成近十年来的初次红利后，红利程度逐年进步，2008年完成红利545亿元，同比多增92亿元。资金气力较着加强。2008年年底，乡村信誉社的各项存款为3.7万亿元，占金融机构存款总额的比例由变革之初的10.6%进步到12.3%。效劳“三农”力度加大。2008年年底，农业存款余额为1.7万亿元，占其各项存款的比例由变革之初的40%进步到46%；占天下金融机构农业存款的比例由变革之初的81%进步到96%。产权轨制变革停顿顺遂。停止2008年年底，天下共组建乡村贸易银行22家，乡村协作银行163家，组建以县(市)为单元的同一法人机构1966家。

　　2008年，在党中心、国务院准确指导下，我国货泉政策取向按照情势需求合时调解，前瞻性、针对性和灵敏性进一步进步。整年货泉信贷连结安稳较快增加，银行系统活动性充沛，信贷构造进一步优化，有力撑持了经济安稳较快开展。2008年，完成海内消费总值（GDP）30.1万亿元，同比增加9%；住民消耗价钱指数(CPI)同比上涨5.9%。

　　2008年，跟着金融危急从部分开展到环球，从兴旺国祖传导到新兴市场经济体和开展中国度，从金融范畴分散到实体经济范畴，环球经济增加较着放缓，国际金融市场动乱加重，国际经济情况中不愿定不不变身分增加。美国、欧元区、日本均已堕入阑珊，新兴市场经济增速较着放缓。大批商品价钱迅猛上涨至7月份高点后急剧回落，环球通货收缩压力减缓，通货收缩风险同步增长。为应对危急，环球次要经济体接踵降息，多渠道向市场注入活动性，经由过程多种方法救济成绩金融机构，还推出大范围经济刺激方案。在11月召开的二十国团体指导人“金融市场和天下经济峰会”上，各方就增强国际协作、配合应对危急、变革国际金融系统等成绩告竣共鸣，列国和有关国际构造也纷繁就落实峰会宣言和动作方案推出后续政策。国际货泉基金构造2009年1月28日颁布发表，2008年环球经济增加率降至3.4%，比2007年降落1.8个百分点。

　　欧元区堕入建立以来初次阑珊。受金融危急影响，欧元区消耗、投资、出口同时放缓，第一季度至第四时度GDP同比增加别离为2.1%、1.4%、0.6%和-1.2%。失业情势上半年相对不变，下半年有所恶化，赋闲率从6月的7.4%连续爬升至12月的8.0%。商业逆差较着扩展，整年累计逆差为321亿欧元，而上年同期为顺差158亿欧元。价钱程度先升后降，综合消耗价钱指数(HICP)同比增加从年头的3.2%一度升至7月4.0%的汗青高点，8月起快速回落，12月降至1.6%，已低于欧洲中心银行2%的通货收缩目的程度。

　　股票市场融资较着削减。开端统计，2008年非金融企业及金融机构在境表里股票市场上经由过程刊行(含增发)、配股和可转债累计筹资3657亿元，比上幼年筹资5023亿元，降落57.9%。此中，A股刊行和配股融资3281亿元，同比少融资4388亿元，降落57.2%。

　　别的，在危急连续深化、列国经济和失业情势不竭恶化布景下，国际社会应对商业、投资及金融庇护主义再度升温、反环球化从头仰面的趋向连结充实警觉，在金融不不变期间更应留意阻挡各种庇护主义，连续促进环球商业、投资开放历程。

　　2008年年底，广义货泉供给量M2余额为47.5万亿元，同比增加17.8%，增速比上年高1.1个百分点。狭义货泉供给量M1余额为16.6万亿元，同比增加9.1%，增速比上年低12.0个百分点。畅通中现金M0余额为3.4万亿元，同比增加12.7%，增速比上年高0.5个百分点。整年现金净投放3844亿元，同比多投放541亿元。

　　衡宇贩卖价钱涨幅回落，年底房价同比降落。2008年市场张望氛围渐趋浓重，商品房贩卖量相对降落，部门隔辟商资金趋紧，衡宇贩卖价钱同比涨幅从2008年头开端逐月回落，12月份呈现自2005年7月以来初次同比降落；环比价钱从8月份变成负增加，降落速率不竭放慢。2008年，天下70个大中都会衡宇贩卖价钱同比上涨6.5。

　　财务赤字的呈现源于下半年财务支出增速大幅降落，同时财务收入有所增长。2008年天下财务支出增幅呈前高后低、逐月快速下滑态势。上半年，经济增加快，企业效益比力好，同时受汇算清缴2007年企业所得税入库较多、税收政策调解翘尾增收等特别身分影响，天下财务支出增加33.3%。下半年，受国际金融危急影响，经济增加放缓，企业利润增幅降落，而且在企业所得税税率大幅下调根底上，为增强和改进财务宏观调控、增进经济安稳较快开展，又出台了一系列税费减免政策，天下财务支出增幅逐渐回落。下半年，天下财务支出增加5.2%，此中中心本级支出降落0.9%。2008年5月汶川地动和下半年4万亿经济刺激政策的出台招致中心财务收入较以往增长。

　　注：1.本表其他金融机构包罗政策性银行、农信社联社、财政公司、信任投资公司、保险公司、证券公司及基金公司。2.负号暗示净融出，正号暗示净融入。

　　准确处置储备和消耗的干系，对连结百姓经济安稳较快开展具有主要意义。消耗增加关于经济增加具有安稳、可连续的拉动感化，但消耗增加需求必然范围的储备作为支持，在储备不敷状况下过分消耗，一定损伤经济的安康运转。此次危急的次要缘故原由之一是有关经济体持久低储备高消耗的开展形式难觉得继，我们必需从中当真汲取经验。相对有关经济体，我国存在高储备和消耗不敷的成绩。持久以来，我国经济增加次要靠投资和出口拉动,终极消耗率整体呈逐步降落的态势，投资率从1992年的36.6%逐渐进步到2008年的43.5%，消耗率则从1992年的62.4%逐渐降落到2008年的48.6%,远低于天下均匀程度。投资、出口比重太高,消耗比重偏低，一样倒霉于经济的安康不变开展。当前环球经济增加明显放缓,将来面对较大的下行风险，将间接影响中国的出口和商业部分的投资。在外需不敷的状况下，拉动经济增加必需经由过程增长投资或消耗。因为投资主导型的经济开展形式会增大资本情况的压力，惹起住民之间和城乡之间支出差异的扩展，部门行业还会呈现较严峻的产能多余，简单招致经济增加大起大落，是不克不及够持久连续下去的。因而,必需根据科学开展观的请求,放慢改变经济开展方法,加强消耗对经济增加的拉动感化,完成消耗、投资、出口和谐拉动的格式。

　　2008年整年，天下财务支出(不含债权支出)61316.9亿元，同比增加19.5%，增速较上年低落12.9个百分点；天下财务收入62427亿元，同比增加25.4%，增速较上年进步2.8个百分点。出入相抵，2008年财务赤字1110.1亿元。

　　房地产开辟投资增速回落，市场供应同比降落。2008年上半年，房地产开辟投资增速持续了2007年以来的上升趋向，连结在30%以上，6月份到达极点33.5%，随后受市场贩卖下滑影响逐月回落。2008年整年，天下完成房地产开辟投资3.06万亿元，比上年增加20.9%，增速回落9.3个百分点。2008年，天下完成地盘购买面积3.7亿平方米，比上年降落8.6%；新完工面积9.8亿平方米，比上年增加2.3%，增速回落18.1个百分点；衡宇完工面积5.9亿平方米，比上年削减3.5%。

　　牢固资产投资连结较快增加。2008年，全社会牢固资产投资完成17.2万亿元，增加25.5%，比上年放慢0.7个百分点，扣除价钱身分后实践增加15.2%，增幅比上年回落4.9个百分点。分季度看，第一季度增加24.6%，上半年增加26.3%，前三季度增加27%，整年增加25.5%，此中第四时度增速比前三季度较着减慢。

　　存货投资占GDP的比重固然较小，但倒是加重宏观经济颠簸的主要身分，这在阑珊期尤其云云。在本轮周期转换招致的存货调解中，因为陪伴国际大批原质料商品价钱的大幅颠簸，使得存货出格是原质料存货的调解比以往更加猛烈，对上游企业消费和相干产物价钱的影响更加明显。跟着存货调解历程的逐渐完毕和企业各类项目标完工备货，消费材料价钱将逐步不变，产业消费也将逐渐上升。

　　货泉市场利领先升后降。上半年债券信息公然网，受市场通货收缩预期较强等身分影响，同业拆借和质押式回购加权均匀利率稳步上升至6月份的3.07%和3.08%，别离比上年12月份高0.98个和0.29个百分点。第三季度市场利率程度根本连结安稳。进入第四时度，受适度宽松货泉政策操纵和市场预期发作较着逆转影响，市场利率程度较着降落，12月份拆借和质押式债券回购加权均匀利率别离为1.24%和1.22%，别离比6月份低1.84个和1.85个百分点，比上年12月份低0.85个和1.57个百分点，拆借利率创汗青最低程度，回购利率达2005年末以来最低程度。年底，1周和2周Shibor别离为1.0058%和1.1620%，近年头别离降落1.59个和1.82个百分点；3个月和1年期Shibor别离为1.7782%和2.3597%，近年头降落2.66个和2.22个百分点。

　　商品房需求削弱，贩卖面积大幅降落，但仍旧连结了较高程度。从2008年头开端，商品房累计贩卖面积同比降幅逐月加大。2008年，天下完成商品房贩卖面积6.21亿平方米，比上年降落19.7%；商品房贩卖额2.41万亿元，比上年降落19.5%。2008年年底，天下商品房空置面积1.64亿平方米，比上年增加21.8%；此中，空置商品室第9069万平方米，比上年增加32.3%。固然商品房贩卖相对2007年有所降落，但2008年的贩卖面积仍旧连结了较高程度，2008年商品房贩卖面积比2005年增加11.9%，比2006年增加0.37%，仅次于2007年的贩卖面积，为汗青第二高程度。

　　Shibor在债券刊行订价中持续阐扬感化。2008年共刊行以Shibor为基准的浮息债3只，刊行量为122亿元，别离包罗政策性金融债、贸易银行次级债和企业债各1只。整年共刊行牢固利率企业债57只，总刊行量为2346.9亿元，局部参照Shibor订价；参照Shibor订价的短时间融资券为156只，刊行量为1786.3亿元，占短时间融资券总刊行量的42%，根本与上年持平；中期单据自4月份问世以来，参照Shibor订价的为17只，刊行量为449亿元，占中期单据总刊行量的26%。

　　注：①本表股票融资不包罗金融机构上市融资额。②2007年国债数扣除1.55万亿元出格国债。③包罗企业债、短时间融资券、中期单据和公司债。

　　美国经济进入阑珊。受消耗收入大幅下滑、企业投资削减、出口拉动感化削弱、房地产市场连续低迷等影响，2008年GDP时节调解后环比折年率仅为1.3%,比2007年低0.7个百分点，各季增速别离为0.9%、2.8%、-0.5%和-3.8%。失业情势连续恶化，赋闲率从年头的4.9%爬升至12月的7.2%，创16年来新高。对外商业萎缩较着，商业逆差收窄，整年商业逆差为6771.0亿美圆，比上年削减231.6亿美圆。受经济放和缓大范围财务方案影响，联邦当局财务赤字大幅爬升。在9月30日完毕的2008财务年度中，财务赤字创4550亿美圆新高，同比增加180.9%，财务赤字占GDP的比重从2007财年的1.2%升至3.2%。通货收缩压力先升后降，同比CPI从年头的4.3%升至7月的18年来高点5.6%，尔后快速回落，12月同比降至0.1%。

　　进入9月份当前，国际金融危急急剧恶化，对我国经济的打击较着加大。根据党中心、国务院的同一布置，中国群众银行实施了适度宽松的货泉政策，综合使用多种东西，采纳一系列灵敏、有力的步伐，实时开释确保经济增加和不变市场自信心的旌旗灯号，五次下调存存款基准利率，四次下调存款筹办金率，明白打消对金融机构信贷计划的硬束缚，连结银行系统活动性充实供给，增进货泉信贷公道安稳增加，主动共同国度扩展内需等一系列刺激经济的政策步伐，加大金融撑持经济开展的力度。

　　2008年，我国金融市场持续安康安稳运转。货泉市场群众币买卖成交活泼，市场利率大幅降落；债券市场买卖活泼，债券收益率曲线团体大幅下行，刊行利领先升后降；股票市场颠簸中大幅走低；保险市场需求较着增长；外汇市场安稳开展。

　　综合回购市场与拆借市场来看，供应方的国有贸易银行净融出资金量有所削减，其他贸易银行资金供应增长较多；从需求方看，受本钱市场大幅回落影响，保险公司资金需求有所降落。证券及基金公司受第四时度市场利率较着降落影响，资金需求较着上升。第四时度证券及基金公司净融入资金同比增加2倍，多融入额占整年同比多融入资金的96.6%。

　　2008年，我国房地产市场有所调解，商品房成交量削减，衡宇价钱涨幅有所回落。房地产市场变革动员房地产开辟投资增速回落，衡宇新完工面积增速和地盘购买面积降落，贸易性房地产存款增速较着放缓。

　　国际金融市场利率颠簸较大。上半年受金融危急和美联储截至减息预期等身分影响，1年期美圆Libor大幅降落后有所上升，下半年受美联储持续降息和大批供应活动性的影响，1年期美圆Libor在10月9日到达整年峰值4.23%后急剧下行，12月31日降至整年最低点2.00%，近年头降落2.22个百分点。受欧洲中心银行加息和国际金融市场动乱加重等身分影响，欧元区1年期同业拆借利率Euribor迟缓上升后震动调解，10月2日升至整年最高点5.53%，随后受欧洲中心银行降息影响大幅下调，12月31日降至年内最低点3.05%，较年头降落1.70个百分点。

　　年头，为避免经济增加由偏快转为过热、避免价钱由构造性上涨演化为较着通货收缩，中国群众银行施行了从紧的货泉政策。从其时经济运转状况和通货收缩情势看，2007年我国经济增加率到达13%；环球遍及面对较强的通货收缩压力，国际市场大批商品价钱居高不下并屡立异高，我国2008年第一季度CPI涨幅为8%，产业品出厂价钱涨幅连续爬升，8月份到达10.1%的高点。综合思索美国次贷危急等不愿定身分，中国群众银行增强对通货收缩内内部成因的分辩和猜测，灵敏和谐使用数目型和价钱型东西。在2007年六次进步存存款基准利率的根底上，2008年上半年利率政策连结安稳。针对“双顺差”持续扩展、外汇大批流入的态势，次要采纳了进步存款筹办金率的步伐对冲过剩活动性，上半年五次进步存款筹办金率总计3个百分点，解冻的活动性约莫占新增外汇占款所吐出活动性的70%。同时，指点金融机构公道摆设信贷计划。年头，按经济开展的请求，脚踏实地地摆设了整年新增存款计划3.87万亿元。冰雪灾祸发作后，为满意抗灾救灾资金需求，2月份按照金融机构范例和各地受灾状况，指导金融机构放慢了第一季度信贷投放进度。5月份汶川地动发作后，立刻铺开了灾区法人金融机构信贷计划束缚，并指导天下性银行增强体系内信贷资本调度，加大对灾区信贷投入。

　　为应对国际金融危急加重对我国经济增加发生的负面影响，落实适度宽松的货泉政策，扩展内需，连结百姓经济连续安稳较快开展，2008年9月以来，中国群众银行前后五次下调金融机构存存款基准利率。此中，1年期存款基准利率由4.14%下调至2.25%，累计下调1.89个百分点；1年期存款基准利率由7.47%下调至5.31%，累计下调2.16个百分点。两次下调中国群众银行对金融机构的存存款利率，此中法定筹办金和逾额筹办金存款利率由1.89%和0.99%别离下调至1.62%和0.72%；1年期活动性再存款利率由4.68%下调至3.33%；1年期乡村信誉社再存款利率由3.96%下调至2.88%；再贴现利率由4.32%下调至1.80%。

　　三是鞭策不法人机构进入银行间债券市场。2008年4月和12月，中国群众银行连续公布《关于保险机构以产物名义开立债券托管账户有关事项的告诉》和关于信任公司开立信任公用债券账户有关事项的第22号通告，将经由过程保险产物、信任产物召募的资金引入银行间债券市场投资。

　　2008年我国价钱情势阅历了从快速上涨到急剧回落的历程。受环球通货收缩和海内构造性供应欠缺影响，次要价钱目标如CPI、PPI在2008年上半年持续了2007年的上涨趋向，并接踵于2008年2月和8月到达本轮上涨的顶峰；尔后，跟着海内农副产物供应改进，国际大批商品价钱狂跌，海内消费企业存货调解和翘尾身分的削减，次要价钱目标急剧回落。

　　从群众币存款的投向看，住民户存款增加放缓，非金融性公司及其他部分存款稳步增加。年底，住民户存款同比增加13.7%，增速比上年低16.7个百分点，近年头增长7010亿元，同比少增4787亿元。受房地产市场有所回调、小我私家信贷需求趋降等身分影响，2008年消耗性存款投放有所放缓。住民户消耗性存款近年头增长4610亿元，同比少增4076亿元。住民户运营性存款近年头增长2401亿元，同比少增711亿元。非金融性公司及其他部分存款同比增加20.0%，增速比上年高6.9个百分点，近年头增长4.2万亿元，同比多增1.8万亿元。此中，中持久存款同比多增4559亿元，短时间存款同比多增858亿元，单据融资同比多增1.1万亿元。单据融资大幅多增，既受金融机构近期债券投资渠道较窄、资金使用及利润增加压力较大影响，也与近期单据贴现利率走低、企业为更好跟尾产销干系和低落财政本钱、大批操纵单据贴现满意资金需求有关，同时，单据自己具有的活动性强、周转便利、风险较低等长处也使其成为金融机构资产组合设置的主要挑选。

　　一是增强股票市场不变运转机制建立。2008年4月，证监会公布《上市公司消除限售存量股分让渡指点定见》，鞭策消除限售存量股分依法有序让渡。8月，订正《上市公司收买办理法子》，进步上市公司股东增持公司股分的灵敏性，10月，公布《关于上市公司以集合竞价方法回购股分的弥补划定》，简化上市公司回购的批准法式，以此增进市场内涵不变机制阐扬感化。二是促进多条理本钱市场系统的构建，深化促进创业板筹办事情。三是进一步完美证券市场法制，鞭策《证券公司监视办理条例》和《证券公司风险处理条例》公布施行，完美了证券公司羁系微风险处理的根本轨制。

　　收支口商业增速下滑，净出口对经济增加的奉献率大幅降落。我国收支口总值为2.6万亿美圆，增加17.8%，增速比上年降落5.7个百分点。此中，出口1.4万亿美圆，增加17.2%，增速比上年回落8.5个百分点；入口1.1万亿美圆，增加18.5%，增速比上年低2.3个百分点。整年完成商业顺差2955亿美圆，增加12.5%，增速比上年回落35.5个百分点，比上年增长328亿美圆。净出口对经济增加的奉献率为9.1%，同比降落10.7个百分点。分季度看，第一季度到第四时度出口别离增加21.4%、22.4%、22.9%和4.3%，入口别离增加28.6%、32.6%、26%和-8.8%，商业顺差逐季扩展。

　　日本经济堕入阑珊。受家庭消耗和牢固资产投资疲弱、产业消费大幅膨胀、出口增加窒碍等影响，GDP时节调解后环比折年率从第一季度的0.6%转为第2、第三季度的-3.6%和-2.3%，第四时度更大幅降至-12.7%，降幅为近35年来最高债券的寄义和范例。失业情势不容悲观，赋闲率从年头3.8%升至8月的两年高点4.2%后小幅回落，12月份又再度升至4.4%。受外需削弱影响，商业顺差大幅削减，整年累计完成商业顺差2.156万亿日元，比2007年大幅削减80%。价钱指数高位回落，CPI同比增加从年头的0.7%升至7月的10年高点2.3%后，第四时度疾速降落，12月进一步回落至0.4%，整年CPI累计上涨1.4%。

　　2008年，我国发作了雨雪冰冻和汶川地动两场突如其来的特大天然灾祸，阅历了环球经济和金融市场急剧动乱的宏大打击，经济增加下行的压力较着加大。针对国表里经济情势的变革，我国实时调解宏观经济政策取向，武断施行主动的财务政策和适度宽松的货泉政策，疾速出台扩展海内需求的十项步伐，连续订定和施行一系列政策，构成了体系完好的增进经济安稳较快开展的一揽子方案，把扩展海内需求、调解复兴财产、促进科技立异、增强社会保证分离起来，把增长投资和刺激消耗分离起来，把克制当前艰难和增进久远开展分离起来，把拉动经济增加和改进民生分离起来，发动全社会力气配合应对危急。

　　美联储年内七次下调联邦基金目的利率、八次下调贴现率，联邦基金目的利率由4.25%下调至0-0.25%的目的区间，贴现率由4.75%降至0.5%。同时，为应对连续性信贷收缩，美联储还屡次经由过程活动性办理东西立异，向市场大批注入活动性。欧洲中心银行上半年为均衡通货收缩与增加，保持利率稳定。7月9日，为应对日趋凸起的通货收缩压力，升息25个基点。第三季度后，因为危急分散招致活动性收缩和经济阑珊风险明显上升，通货收缩压力较着放缓债券的寄义和范例，欧洲中心银行三次下调基准利率累计175个基点，次要再融资利率由4.25%降至2.50%。2009年1月21日，再度下调次要再融资利率50个基点至2%。日本银行从年头起不断保持利率稳定，9月16日起连续经由过程公然市场操纵等手腕增长活动性供应，并于10月31日和12月19日两次下调基准利率20个基点，无包管隔夜拆借利率降至0.1%。英格兰银行于2月7日和4月10日别离将官方利率各下调25个基点至5%。第四时度以来加大降息幅度和频次，三次下调官方利率共300个基点至2.0%。2009年1月8日和2月5日，两度降息50个基点至1.0%的汗青低位。

　　2008年年底，局部金融机构(含外资金融机构，下同)本外币各项存款余额为47.8万亿元，同比增加19.3%，增速比上年高4.1个百分点,近年头增长7.7万亿元，同比多增2.4万亿元。此中，群众币各项存款余额为46.6万亿元，同比增加19.7%，增速比上年高3.7个百分点，近年头增长7.7万亿元，同比多增2.3万亿元；外汇存款余额为1791亿美圆，同比增加12.0%，增速比上年高13.0个百分点，近年头增长183亿美圆，同比多增198亿美圆。

　　受市场自信心不敷、国际金融危急对我国影响不竭加重、上市公司利润下滑等多种身分影响，2008年股票市场在颠簸中大幅回调，成交量较着萎缩。整年沪、深股市累计成交26.71万亿元，同比少成交19.34万亿元；日均成交1086亿元，同比降落43%。2008年年底市场畅通市值4.52万亿元，比2007年年底缩水51.4%。

　　片面睁开群众币利率交换营业。在总结利率交换试点经历的根底上，2008年1月，中国群众银行公布《关于展开群众币利率交换有关事件的告诉》，扩展了到场者范畴，打消了对利率交换买卖详细情势的限定，同时进一步增强了对到场者的风险掌握请求，增进利率交换营业的安稳、安康开展。2008年，利率交换累计成交4040笔，名义本金额4121.5亿元，同比别离增加104%和88%。

　　住民支出持续增长，海内市场贩卖仍连结较快增加，消耗需求兴旺。天下城镇住民人都可安排支出为15781元，扣除价钱身分，实践增加8.4%，增幅比上年低3.8个百分点；农人人均纯支出为4761元，扣除价钱身分，实践增加8.0%，增幅比上年低1.5个百分点。2008年，社会消耗品批发总额到达10.8万亿元，比上年增加21.6%，增速比上年放慢4.8个百分点，扣除价钱身分实践增加14.8%，增速比上年进步2.3个百分点。分季度看，第一季度到第四时度社会消耗品批发总额同比别离上涨20.6%、22.2%、23.2%和20.6%，季度间连结安稳。

　　2008年，第一财产完成增长值3.4万亿元，增加5.5%，增速比上年进步1.8个百分点；第二财产完成增长值14.6万亿元，增加9.3%，增速比上年回落5.4个百分点；第三财产完成增长值12万亿元，增加9.5%，增速比上年回落4.3个百分点。

　　即期外汇市场运转安稳，询价买卖的主导职位进一步闪现，群众币掉期买卖活泼，“货泉对”买卖量降落较多。在外汇即期市场买卖中，询价仍旧是市场的主导买卖形式，询价形式成交占比99%；美圆币种仍旧是买卖的次要货泉，美圆币种成交占比99%。群众币外汇掉期市场累计成交4403亿美圆，同比增加39.6%，群众币外汇掉期作为一种衍消费品，在外汇市场上躲避汇率风险的感化正在逐步加强。群众币外汇远期市场累计成交174亿美圆，同比降落22.4%；八种“货泉对”累计成交折合620亿美圆，同比降落30.9%，成交种类次要为美圆/港币和欧元/美圆，合计成交量占局部成交量的77.6%。

　　2008年9月以来，中国群众银行数次下调存存款基准利率。今朝，1年期存款基准利率为2.25%，1年期存款基准利率为5.31%。有概念将美国联邦基金目的利率与我国存存款基准利率比拟较，以为美国联邦基金目的利率已降至0～0.25%，相形之下，我国利率仍有大幅下调的空间。实践上，列国利率系统因中心银行调控方法、金融轨制及金融市场情况差别而存在差别。我国的利率市场化变革仍在停止中，市场利率与管束利率并存，利率系统与兴旺国度存在较大的差别。在比力国度间利率程度时，需求比力阐发利率的性子和限期等特性。

　　持续根据自动性、可控性和渐进性准绳，进一步完美以市场供求为根底、参考一篮子货泉停止调理、有办理的浮动汇率轨制，阐扬市场供求在群众币汇率构成中的根底性感化，连结群众币汇率在公道平衡程度上的根本不变。

　　收支口价钱随国际大批商品价钱先涨后落。上半年，国际大批商品价钱连续上涨，招致入口价钱涨幅连续进步，加大了海内通货收缩压力；7月份当前，跟着国际大批商品价钱连续下跌，入口价钱疾速回落。比拟入口价钱，我国出口价钱颠簸幅度相对较小，但也阅历了从上涨到回落的历程。入口价钱各季度别离同比上涨16.8%、20.9%、20.7%和0.9%，出口价钱各季度别离同比上涨9.1%、10.5%、8.7%和6.3%。

　　住民消耗价钱同比涨幅前高后低。2008年住民消耗价钱(CPI)同比上涨5.9%，涨幅比上年进步1.1个百分点。从2007年5月份开端，受生猪疫情、消费本钱上升和前期价钱太低等多种身分影响，猪肉等多种农副产物价钱轮流上涨，鞭策我国住民消耗价钱屡创比年来新高。出格是2008年2月份因为北方冰雪灾祸和春节身分的两重影响，住民消耗价钱同比涨幅到达8.7%，创下1996年以来的新高；尔后跟着农副产物供求改进与价钱回落，加上翘尾身分逐步变小，CPI从高位开端回落。CPI整年各季度同比涨幅为8%、7.8%、5.3%和2.5%。从食物和非食物分类看，食物价钱上涨14.3%，比上年进步2个百分点；非食物价钱上涨1.5%，比上年进步0.4个百分点。从消耗品和效劳分类看，消耗品价钱上涨7.3%，比上年进步1.6个百分点；效劳价钱上涨1.3%，比上年降落0.6个百分点。

　　在经济景气由上行阶段向下行阶段转换的过程当中，存货会阅历从积聚到清算的猛烈调解。2006年下半年起，国表里总需求连续兴旺，原质料和半废品价钱快速爬升，许多企业停止了大批的存货积聚，2006年7月至2008年8月，中国群众银行查询拜访的5000户企业存货余额增长了58%；2008年第三季度以来经济情势呈现逆转，产业企业需求消化前期太高的存货程度，开端了猛烈的存货调解，9月份5000户企业存货投资(期末和期初存货代价的差额)比上月大幅削减638亿元，至11月份存货投资已转为-448亿元。在本轮存货周期中，受原质料价钱暴跌狂跌影响，原质料存货的调解尤其猛烈，9-11月份5000户企业原质料存货余额削减255亿元，占同期存货削减额的55%。在当前存货出格是原质料存货调解过程当中，消费企业大幅削减了原质料采购，招致入口和上游产业消费大幅下滑，也加重了部门消费材料价钱的跌势：一是入口增速大幅下滑；二是上游消费企业被动增长了产废品存货，招致上游消费企业大幅紧缩消费；三是进一步打压了原质料价钱，加快了PPI指数回落。消费企业大幅削减了原质料采购，紧缩了原质料需求，以至能够间接兜售原质料存货，加重了上游消费材料价钱下跌。

　　2008年9月，中国保险业监视办理委员会会、财务部、中国群众银行结合公布了《保险保证基金办理法子》，明白了保险保证基金的性子，并对保险保证基金办理体系体例、交纳基数、交纳范畴和比例和投资渠道等多个方面停止了订正。法子的公布，进一步完美了保险保证基金轨制，标准了保险保证基金的运作。

　　2008年年底，我国广义货泉供给量M2余额为47.5万亿元，同比增加17.8%，增速比上年高1.1个百分点。群众币存款余额为30.3万亿元，同比增加18.8%。群众币存款散布更加平衡，整年新增4.9万亿元，各季别离为1.33万亿元、1.12万亿元、1.03万亿元和1.43万亿元。群众币存款利领先升后降，年底，金融机构群众币存款加权均匀利率为6.23%，较年内高点8月份降落1.96个百分点，较年头降落1.66个百分点。群众币汇率在公道平衡程度上连结根本不变，2008年年底，群众币对美圆汇率中心价为6.8346元。

　　保险总资产增加减缓。2008年年底保险总资产3.34万亿元，同比增加15.2%，增速同比降落31.8个百分点。此中，投资类资产增速为11.2%，增幅同比降落60.1个百分点；银行存款增速为24.1%，增幅同比上升15.3个百分点。

　　境表里币利领先升后降。受境内资金供求变革和国际金融市场利率颠簸影响，占比力大的3个月之内限期的境内美圆存款利率于4月份到达年内高点6.63%，以后逐月小幅回落，12月份降至3.65%，比1月初降落2.39个百分点。与美圆存款利率走势类似，占比力大的3个月之内限期的大额美圆存款利率别离在5月、10月到达年内高点4%后大幅降落，12月份为1.22%，较年头降落2.55个百分点。12月，金融机构大幅下调了300万美圆之内小额美圆存款利率，此中，1年期美圆存款利率由3%下调到0.95-1.25%，下调了2.05-1.75个百分点。

　　银行间市场国债收益率曲线年银行间市场国债收益率曲线变革大抵分为三个阶段：第一阶段为1-4月份，国债收益率曲线月份，市场资金趋紧和收缩预期增长，国债价钱降落，市场投资举动慎重，收益率曲线月份至年末，因为宏观经济政策调解，市场资金丰裕，收益率曲线团体显现快速大幅下行趋向。

　　在国际金融危急对我国经济打击较着加重的大布景下，内部需求较着膨胀，部门行业产能多余，企业消费运营艰难，城镇赋闲职员增加，经济增加下行的压力较着加大。但整体上看，我国市场空间宽广，增加潜力较大，经济开展的持久趋向没有改动，经济开展的劣势没有改动，加上宏观调控政策逐渐阐扬效应，百姓经济可望持续连结安稳较快增加。中国群众银即将按照党中心、国务院的同一布置，深化贯彻科学开展观，进一步落实国务院有关金融增进经济开展的政策步伐，把增进经济安稳较快开展作为金融宏观调控的主要使命，当真施行适度宽松的货泉政策，进一步理顺货泉政策传导机制，确保银行系统活动性充沛，增进货泉信贷公道安稳增加，指导金融机构优化信贷资金投向。同时，稳步促进利率市场化和群众币汇率构成机制变革，持续深化外汇办理变革，鼎力开展间接融资。

　　2008年，次要经济体中心银行经由过程利率手腕均衡价钱不变与经济增加，借助各类渠道向市场大范围注入活动性，同时主动采纳结合动作、展开货泉交换，配合应对危急。跟着第四时度环球通货收缩压力趋缓、经济阑珊风险加大，各次要中心银行的重心开端向经济增加倾斜，环球货泉政策转向宽松。

　　利率衍消费品市场连结快速开展态势，产物范例日趋丰硕，市场范围快速增加。2008年债券远期及利率交换成交量均比2007年增加近一倍。2008年前三季度利率衍消费品买卖稳步增加，但受金融危急影响，第四时度利率衍消费品买卖量有所削减，债券远期及利率交换买卖量比前三季度较着萎缩，远期利率和谈买卖市场仍连结安稳增加。Shibor在利率衍消费品买卖订价中的感化增强。2008年共成交以Shibor为基准的利率交换1783笔，名义本金额为899.19亿元，比上年增加215%，占利率交换买卖总量的22%，同比进步9个百分点。远期利率和谈成交137笔，名义本金额113.6亿元，局部以3个月Shibor为基准。

　　今朝欧元区银行间市场和贸易银行存存款利率整体高于我国。批发性子的欧元区银行距离夜拆借利率为1.20%，较我国高0.38个百分点；3个月Euribor为2.05%，较我国高0.71个百分点。批发性子的贸易银行对住民1年期存款利率为4.27%，较我国高2.02个百分点；对企业1年期存款均匀利率为6.04%，较我国的存款均匀利率6.23%略低0.19个百分点；10年以上小我私家住房存款利率为5.27%，较我国小我私家住房存款利率下限高1.11个百分点(欧元区存存款利率为2008年11月数据，我国存款均匀利率为2008年12月数据，其他利率数据均为2009年2月4日数据)。

　　住民支出在百姓支出分派中的比重偏低，住民支出程度增加低于经济增加是我国消耗率低和储备率高的次要缘故原由。20世纪90年月以来，我国城乡住民支出程度整体低于经济增加，2008年城镇住民人都可安排支出实践增加低于经济增加0.6个百分点，乡村住民人均纯支出实践增加低于经济增加1个百分点。从我国百姓可安排支出组成的变革看，企业和当局部分支出在百姓支出分派中的整体占比呈上升趋向，住户部分支出占比整体呈降落趋向。住户部分支出占百姓可安排支出比重自1999年以来呈逐年降落趋向，停止2007年，住民支出占百姓可安排支出比重为57.0%，比1992年降落11.3个百分点。与此同时，因为社会保证情况不幻想等身分，我国住民边沿消耗偏向整体呈降落趋向，此中，城镇住民边沿消耗偏向由2002年的0.85逐渐降落到2008年的0.56，乡村住民边沿消耗偏向由2002年的0.85逐渐降落到2008年的0.71，乡村住民边沿消耗偏向高于城镇住民，且不管是城镇住民仍是乡村住民，低支出群体的边沿消耗偏向整体高于高支出组。

　　2007年，我国经济增加率爬升到13%。2008年头，为避免经济增加由偏快转为过热、避免价钱由构造性上涨演化为较着通货收缩，中国群众银行施行了从紧的货泉政策。从经济运转状况看，2008年第一季度CPI涨幅为8%，产业品出厂价钱涨幅不断升至8月份10.1%的高点。时期大批商品价钱居高不下并屡立异高，出格是国际原油价钱在7月份到达每桶147美圆的汗青高点。环球遍及面对较强的通货收缩压力，许多经济体经由过程进步利率等手腕加以应对。我国综合思索美国次贷危急等不愿定身分，增强对通货收缩内内部成因的分辩和猜测，灵敏和谐使用数目型和价钱型东西。利率程度根本连结不变。针对“双顺差”持续扩展、外汇大批流入的态势，次要采纳了进步存款筹办金率的步伐对冲过剩活动性，上半年五次上调存款筹办金率解冻新增外汇占款的约莫70%，银行系统活动性连结在根本公道的程度。同时，指点金融机构公道摆设信贷计划。年头汇总的整年群众币存款预期增长3.87万亿元，比存款增加较快的2007年还多2400亿元。在此根底上，持续指点金融机构按照实体经济需求重视平衡放款，出格请求乡村金融机构按农时需求放款。在实践操纵中，指点性的信贷计划是有弹性的，具有应对内部打击的灵敏性。冰雪灾祸发作后，为满意抗灾救灾资金需求，2月份按照金融机构范例和各地受灾状况，指导金融机构放慢了第一季度信贷投放进度。5月份汶川地动发作后，立刻铺开了灾区法人金融机构信贷计划束缚，并指导天下性银行增强体系内信贷资本调度，加大对灾区信贷投入。

　　债券刊行安稳增加,刊行利领先升后降。2008年累计刊行各种债券(不含中心银行单据)29381亿元，根本与上年同期持平，此中企业债券刊行额同比增加68.7%，增幅加大37.4个百分点。短时间融资券、次级债券和资产撑持证券的刊行量较上年均有较大幅度增长。分限期看，5年期以下债券种类刊行量占比为61%，同比降落3.6个百分点，此中1年期以下种类占比同比降落5.7个百分点，1-3年种类占比同比上升2.6个百分点。年底，中心国债注销结算公司债券托管量余额为15.1万亿元，比上年增加25.7%(扣除出格国债身分)。

　　放慢外汇办理体系体例变革，深化外汇办理体系体例机制立异，主动促进商业投资便当化，完美跨境资金流收支平衡办理，勤奋改进国际出入情况。一是增进商业投资便当化获得新停顿。实施小额本外币兑换特许营业试点；许可契合前提的企业团体财政公司展开即期结售汇营业；开通“绿色通道”，简化外汇营业手续，尽力展开奥运和抗震救灾效劳；按照情势变革进步普通企业预收货款结汇比例和延期付款比例，为企业应对国际金融危急供给撑持。二是跨境资金活动羁系进一步增强。订正实施《外汇办理条例》；施行出口收结汇联网核对和商业信贷债务债权注销办理轨制，增强商业外汇资金流与货色流的实在性分歧性核对；开端成立效劳商业外汇营业非现场羁系系统；推行间接投资外汇办理信息体系；施行银行施行外汇办理划定状况查核法子；进一步阐扬非常外汇资金活动羁系和谐机制感化，冲击公开银号违法立功举动。三是外汇储蓄运营办理禁受住严重磨练债券信息公然网，谨慎应对囊括环球的国际金融危急，严厉风险办理和内控监视，完成国度外汇储蓄的保值增值。四是进一步完美国际出入监测预警轨制。

　　金融危急对次要新兴市场经济体和开展中国度(地域)的打击逐渐闪现，经济增加较着放缓。上半年，印度、越南等国一度呈现经济动乱，但新兴市场经济体团体上仍连结稳步增加。在环球能源和食粮价钱上涨、本钱流入、内需兴旺等身分影响下，通货收缩程度大幅爬升，大都新兴市场经济体频仍小幅加息以应对价钱上涨压力。9月中旬后，金融危急恶化带来的外需削弱和其他负面效应快速闪现，新兴市场和开展中经济体情势相持不下，产业增加减速、出口放缓、本钱外流加快，部门过分依靠出口和外资流入的经济体遭到较大打击。

　　2008年年底，根底货泉余额为12.9万亿元，近年头增长2.8万亿元，同比增加27.5%，增速比上年同期低3.1个百分点。年底货泉乘数为3.68，比上年同期略低0.29。下半年以来大幅调减公然市场操纵力度及持续下调存款筹办金率，确保了银行系统活动性供给充实，金融机构逾额筹办金率大幅上升，年底为5.11%，比上年底高1.81个百分点。此中，四大国有贸易银举动3.93%，股分制贸易银举动5.73%，乡村信誉社为10.12%。

　　从今朝情势判定，兴旺经济体有能够将堕入愈加较着的阑珊，新兴市场和开展中经济体的经济也将加快放缓。国际货泉基金构造2009年1月28日猜测，2009年环球经济增加率将由2008年的3.7%大幅放慢至0.5%，为二战以来的最低程度。此中，美国、欧元区、日本的经济增加率别离只要-1.6%、-2.0%和-2.6%，新兴市场与开展中经济体增加率将从2008年的6.3%放缓至3.3%。2009年环球商品及效劳商业增加率也将由2008年的4.1%大幅放缓至-2.8%。与此同时，兴旺经济体、新兴市场与开展中经济体的通货收缩率也将别离从2008年的3.5%和9.2%降至2009年的0.3%和5.8%。

　　消耗需求是经济增加真正和耐久的拉动力气，我们需出力扩展消耗需求出格是住民消耗需求，勤奋消弭限制消耗的轨制和政策停滞，逐渐进步消耗对经济增加的奉献率。短时间内可起首思索针对乡村低支出户、中低支出户和城镇低支出户的消耗鼓舞步伐，如增长补助进步支出、扩展消耗信贷等，抵消耗发生间接拉动感化；中期来看，进步城镇中等支出住民消耗应是鼓舞消耗政策的出力点；持久来看，改进社会保证情况和改进百姓支出分派构造、减少住民支出差异是增进消耗增加的底子之路。

　　货泉市场群众币买卖活泼，债券回购、拆借成交量增加较快。2008年，银行间市场债券回购累计成交58.1万亿元，日均成交2316亿元，日均成交同比增加28.7%；同业拆借累计成交15.0万亿元，日均成交600亿元，日均成交同比增加40.2%。资金需求短时间化较着,回购、拆借市场买卖均次要集合于隔夜种类，其买卖份额别离为63.7%和70.8%。买卖所市场当局债券回购累计成交2.4万亿元，同比增加32.3%。

　　在市场经济中，存货变革具有明显的顺周期特性。经济上行阶段，社会需求兴旺，原质料和制废品价钱也连续上涨，因而，消费企业团体存货程度会明显增长；反之，经济下行阶段，存货程度也会削减。企业的存货调解有能够会加重经济和价钱的颠簸，低落消费和入口速率，招致周期转换时的产出颠簸强于实在需求颠簸。

　　日本房地产市场降温。受修建根本法修正和原质料价钱上涨影响，上半年新居完工数同比持续下跌。下半年起，受金融危急影响，外洋资金撤出、海内金融机构收缩信贷，房地产市场较着降温。2008年9月尾，六大都会地价指数2006年来初次同比下跌(数据滥觞：日本不动产研讨所)，跌幅1.2%。因为上年同期新修建根本法施行使新居完工数大幅削减，下半年新居完工数同比呈现较大反弹，7-10月的涨幅别离为19.0%、53.6%、54.2%和19.8%，但受海内经济阑珊影响，11月新居完工数与上年同期持平，将来情势不容悲观。

　　国度开辟银行股分有限公司正式挂牌，贸易化转型获得打破性停顿。2008年2月和4月，国度开辟银行变革整体计划和详细施行计划得到核准。计划明白了财政重组中有关外汇本钱金汇兑丧失的处置、共管基金、风险筹办等成绩；明白了国有股权办理计划，财务部和中心汇金投资有限义务公司作为倡议人别离占51.3%和48.7%的股分。12月1日，召开了国度开辟银行股分有限公司创建大会，根据公司法法式请求，发生了新一届董事会、监事会、高管等。12月16日，国度开辟银行股分有限公司正式挂牌建立。中国收支口银行和中国农业开展银行也不竭深化内部变革，增强风险办理和内控机制建立，稳步展开新营业，为片面变革缔造前提。

　　2008年，次要货泉间汇率宽幅震动，美圆先弱后强，日元震动走高。受投资者对美国经济灰心预期影响，美圆在年头相对欧元、日元等货泉快速贬值。第一季度末起，跟着金融机构大幅低落杠杆率，大批美圆风险资产被变现，加上金融危急向欧洲和环球舒展使得美圆避险需求上升，美圆连续走强。年底，欧元兑美圆、英镑兑美圆别离收于1.3978美圆/欧元和1.4626美圆/英镑，美圆相对欧元和英镑近年头别离贬值4.4%和35.7%。别的，受列国大幅降息招致利差买卖平仓和外洋资金回流等影响，日元年内震动走高，美圆兑日元年底收于90.60日元/美圆，日元较年头贬值22.9%，创16年来新高。

　　整年看，单据融资颠簸较大。年头，按照增强宏观调控的团体请求，贸易银行调解资产构造，紧缩单据融资范围。单据融资增幅趋缓，余额连续降落，3月末单据融资余额为1.2万亿元，为今年度单据融资最低值。下半年，跟着金融宏观调控请求的改变，贸易银行鼎力拓展单据营业，单据融资增加较快，余额快速上升。2008年，单据承兑、贴现累计融资量合计超越20万亿元，整年新增单据融资0.65万亿元，新增单据融资占新增存款的比重高达13.2%。单据融资的快速开展有用地扩展了金融机构对中小企业的信誉撑持。单据融资是中小企业、联系关系企业和下流企业的次要短时间融资方法。比年来，虽然单据签发以大企业为主导的根本格式未发作底子改动，但中小企业单据签发显现增加趋向。

　　中国农业银行股分有限公司正式设立。根据2007年天下金融事情集会的布置，中国群众银行会同有关部分在深化查询拜访研讨和普遍国际比力的根底上，环绕“面向三农、贸易运作、团体改制、择机上市”的整体目的，抓紧研讨论证中国农业银行变革计划，稳步促进变革各项事情。2008年10月21日，国务院召开第32次常务集会审议并准绳经由过程了《农业银行股分制变革施行整体计划》。10月29日，中国投资有限义务公司经由过程中心汇金投资有限义务公司向中国农业银行注资1300亿元群众币等值美圆，与财务部各持有中国农业银行50%的股分。中国农业银行接踵完成了资产评价、地盘确权和不良资产剥离等事情；同时，不竭扩展县域奇迹部制变革试点，增长对“三农”的信贷撑持。2009年1月9日，召开了中国农业银行股分有限公司创建大会，“三会一层”的公司管理架构开端设立。2009年1月16日，中国农业银行股分有限公司正式挂牌建立。

　　2008年年底，局部金融机构本外币存款余额为32.0万亿元，同比增加18.0%，增速比上年高1.5个百分点，近年头增长5.0万亿元，同比多增1.1万亿元。此中，群众币存款余额为30.3万亿元，同比增加18.8%，增速比上年底和上半年别离高2.7个和4.6个百分点，近年头增长4.9万亿元，同比多增1.3万亿元。分机构看，国有贸易银行存款同比多增较多债券的寄义和范例。分季度看，整年存款散布更加平衡，四个季度新增存款别离为1.33万亿元、1.12万亿元、1.03万亿元和1.43万亿元。11月份中心出台进一步扩展内需、增进经济增加的十项步伐后，金融机构较着加大了信贷撑持力度，11-12月新增存款1.2万亿元，同比多增1.1万亿元。外汇存款年底余额为2438亿美圆，同比增加11.9%，增速比上年大幅回落18.3个百分点，近年头增长259亿美圆，同比少增252亿美圆，这与近期群众币汇率预期相对安稳及收支口商业增加放缓等身分有关。

　　GDP缩减指数有所回落。2008年我国GDP为30.1万亿元，实践增加率为9.0%，GDP缩减指数(按昔时价钱计较的GDP与按牢固价钱计较的GDP的比率)变更率为7.2%，比上年回落0.2个百分点。

　　停止2008年9月末，我海内债余额4419.5亿美圆，比上年底增加18.3%。此中，注销内债余额2881.5亿美圆，比上年底上升19.8%；短时间内债余额2800.4亿美圆，比上年底增加27.2%，占局部内债的63.4%，占比力上年底上升4.5个百分点。

　　资本性产物价钱变革持续促进。2008年12月18日，国务院印发了《关于施行废品油价钱和税费变革的告诉》，决议自2009年1月1日起施行废品油税费变革，进步废品油消耗税单元税额，同时完美废品油价钱构成机制。海内废品油价钱实施与国际市场原油价钱有掌握的直接接轨，以国际市场原油价钱为根底，加海内均匀加工本钱、税收、活动环节用度和恰当利润肯定。

　　农业消费持续不变开展，食粮持续第五年减产。2008年食粮总产量到达5.3亿吨，比上年减产2690万吨，增加5.4%。肉类产量持续增长，整年肉类总产量7250万吨以上，增加5.9%。天下农产物消费价钱(指农产物消费者间接出卖其产物时的价钱)同比上涨14.1%，涨幅比上年削减4.4个百分点，低于农业消费材料价钱20.3%的上涨幅度，农人增收压力加大。

　　产业品价钱前期涨势较着，前期急剧回落。2008年，产业品出厂价钱同比上涨6.9%，比上年进步3.8个百分点；原质料、燃料、动力购进价钱同比上涨10.5%，比上年进步6.1个百分点。从2007年下半年开端，受国际大批商品价钱大幅上涨影响，消费者价钱明显走高，原质料、燃料、动力购进价钱同比涨幅在2008年7月份到达15.4%的高点，产业品出厂价钱同比涨幅在2008年8月份到达10.1%的高点；尔后，因为国际大批商品价钱高位狂跌，加上海内消费企业从9月份开端存货调解，削减了原质料采购，招致原油、煤炭、钢材等次要消费材料价钱大幅下跌，我国消费者价钱涨幅也急剧回落。产业品出厂价钱整年各季度同比别离上涨6.9%、8.4%、9.7%和2.5%，原质料、燃料、动力购进价钱各季度同比别离上涨9.8%债券的寄义和范例、12.4%、14.9%和4.8%，农业消费材料价钱各季度同比别离上涨17.5%、23.8%、23.8%和16.2%。

　　2008年以来，外汇市场供求的根底性感化进一步阐扬，群众币汇率整体走升。2008年年底，群众币对美圆汇率中心价为6.8346元，比2007年年底贬值4700个基点，贬值幅度为6.88%；群众币对欧元汇率中心价为1欧元兑9.6590元群众币，比上年底贬值10.43%；群众币对日元汇率中心价为100日元兑7.5650元群众币，比上年底贬值15.32%。从变更趋向看，2008年上半年群众币汇率贬值较快，下半年群众币对美圆双边汇率相对安稳，根本在6.81—6.85元的区间内运转。汇改以来至2008年年底，群众币对美圆汇率累计贬值21.10%，对欧元汇率累计贬值3.68%，对日元汇率累计贬值3.42%。

　　债券指数走高。2008年，银行间市场和买卖所市场债券指数整体显现上行走势，出格是9月份以来，跟着国际金融危急舒展，市场遍及预期政策面趋于宽松，受此影响债券指数快速大幅爬升。整年来看，银行间市场债券指数由年头的114.84点升至年底的132.05点，上升14.99%；买卖所市场国债指数由年头的110.78点升至年底的121.30点，上升9.50%。

　　2008年头，中国群众银行指点金融机构脚踏实地地体例整年信贷计划，公道摆设信贷投放总量和节拍，恰当掌握根本建立等中持久存款，严厉限定对高耗能、高排放和产能多余行业劣质企业的存款，加大对“三农”、中小企业等重点范畴和单薄环节的信贷撑持。鼓舞金融机构增强对受灾地域的金融效劳，整年摆设增长再存款资金194亿元，撑持灾后规复重修。下半年按照情势变革，合时打消对贸易银行信贷计划的硬束缚，指导金融机构对峙“区分看待、有保有压”的准绳，按照实体经济有用需求公道平衡放款，在风险可控的条件下，勤奋优化信贷构造、改良和增强信贷效劳，加大对民生工程、“三农”、严重工程建立、中小企业、效劳业、节能减排、科技立异、扩展失业、手艺革新和吞并重组、地区和谐开展等重点范畴的信贷投放。完美住房信贷政策，加大对一般住房消耗、经济合用住房和廉租住房建立的信贷撑持力度。

　　2008年我国经济增加固然有所放缓，但整体上仍连结了安稳较快开展。2008年，我国海内消费总值(GDP)为30.1万亿元，同比增加9%，增速比上年低4个百分点。分季度看，第一季度到第四时度别离增加10.6%、10.1%、9%和6.8%。住民消耗价钱指数(CPI)同比上涨5.9%，涨幅比上年进步1.1个百分点。商业顺差2955亿美圆，比上年增长328亿美圆。

　　环球次要股市震动大幅下跌。受金融危急影响，环球次要股市年头以来震动下跌，9月后，跟着金融危急加重，次要股市加快下行。年底，道琼斯产业均匀指数、纳斯达克指数、道琼斯欧元区STOXX50指数和日经225指数别离收于8776.4点、1577.0点、2451.5点和8859.6点，较年头别离下跌33.8%、40.5%、44.3%和42.1%。

　　比力我国与兴旺国度的利率，应挑选性子、限期不异的利率。如与美国的利率程度停止比力，从批发利率看，联邦基金利率目的值为0—0.25%，实践程度为0.1%阁下，而与之对应的我国隔夜拆借利率为0.82%；美圆3个月Libor为1.24%，我国3个月Shibor为1.34%。从批发利率看，美国1年期大额按期存单利率为2.0—2.5%，与我国1年期存款基准利率2.25%根本相称；美国贸易银行最优惠存款利率为3.25%，我国1年期存款利率下限为4.78%(基准利率的0.9倍)；美国按年调解的浮动利率小我私家住房存款最优惠利率为5.6%阁下，而我国5年以上的小我私家住房浮动利率存款下限为4.16%(基准利率的0.7倍，5年以上)。整体来看，我国与美国的利率程度比力靠近，部门利率种类还低于美国。

　　2008年，顺应金融宏观调控取向的变革，中国群众银行进一步完美再贴现政策，适度阐扬再贴现指导信贷资金投向和增进信贷构造调解的功用。一是合时增长再贴现额度。上半年，对蒙受严峻雨雪冰冻灾祸和地动灾祸的省(区、市)实时摆设增长再贴现额度共256亿元，用于处理受灾地域金融机构增长灾后规复消费信贷投入的活动性需求。12月，对单据营业量较大的16个省(区、市)增长再贴现额度共346亿元，用于撑持其扩展“三农”信贷投放和中小企业融资。二是两次下调再贴现利率共2.52个百分点，撑持金融机构进一步扩展单据融资。三是进一步完美再贴现轨制办理。下发《关于完美再贴现营业办理，撑持扩展“三农”和中小企业融资的告诉》，请求中国群众银行分支机构恰当增长再贴现窗口，扩展再贴现的工具和机构范畴；使用再贴现推行利用贸易承兑汇票，增进贸易信誉单据化；经由过程单据挑选明白再贴现撑持的重点，对贸易承兑汇票、触及“三农”和中小企业的单据优先打点再贴现；进一步明白再贴现可采纳回购和买断两种方法，进步营业服从。

　　加大对汶川地动灾区规复重修事情的撑持力度。一是对汶川地动灾区的支农再存款实施优惠利率。对用于灾后规复重修的支农再存款实施优惠利率，各限期利率在乡村信誉社再存款利率根底上别离下调0.99个百分点，自5月1日起计息。12月进一步将优惠利率的合用范畴由极重灾区、重灾区扩展至普通灾区。二是对汶川地动灾区住民购买自住房的存款实施优惠政策。灾区住民在灾后购买自住房的存款利率下限同一下调为存款基准利率的0.6倍，最低首付款比例同一下调为10%。三是关于有处所群众当局出资设立的包管公司(或包管基金)供给全额包管和告贷人供给完整契合银行请求的典质物、质物的农房重修存款，其存款利率下限可按存款基准利率的0.6倍施行。

　　群众币中持久存款次要投向根底设实施业、房地财产和制作业(行业分别参照国度统计局对百姓经济行业的分别尺度。对房地财产的存款不包罗贸易性小我私家住房存款)。2008年，次要金融机构(包罗国有贸易银行、政策性银行、股分制贸易银行和都会贸易银行)投向根底设实施业(交通运输、仓储和邮政业，电力、燃气及水的消费和供给业，水利、情况和大众设备办理业)和制作业的群众币中持久存款别离为1.1万亿元和2426亿元，占新增中持久存款的比重别离为48.2%和10.9%，比上年别离高5.0个和3.4个百分点；用于房地财产的中持久存款为2407亿元，受房地产行业调解影响，占新增中持久存款的比重由上年同期的13.9%降落到10.8%。

　　2008年，国际出入整体情况获得必然改进。常常项目仍然是国际出入顺差的次要滥觞，但常常项目顺差占GDP的比重有所降落。外资流入安稳增加，内债增速有所放缓，本钱和金融项目顺差有所降落。停止2008年年底，国度外汇储蓄余额达1.95万亿美圆，比2007年年底增长4178亿美圆，增加27.3%，增幅比上年降落16个百分点。

　　大部门行业消费增速大幅下滑，多个行业利润呈现负增加。9月当前多个行业利润增速大幅回落，39个产业大类中，有31个行业1-11月的利润同比增幅低于1-8月的程度。1-11月，钢铁、电力、有色金属、化纤行业利润同比降落13.7%、84.1%、34.1%和74.9%；石油加工及炼焦业由上年同期红利245亿元转为净吃亏1260亿元。次要高耗能行业和产物消费连续下滑，能源需求大幅回落，煤电油运供给不变增加。2008年，元煤产量、发电量和货运量别离为26.2亿吨、34047亿千瓦时和244.5亿吨，同比别离增加12.8%、5.5%和9.3%，增速比上半年别离低落2个、7.4个和2.6个百分点。2008年，原油产量1.90亿吨，同比增加2.3%。

　　大型国有银行变革根本完成，效果明显。自2003年以来，我国前瞻性地促进大型国有银行的变革，2006年末前接踵完成了中国银行、中国建立银行、交通银行、中国工商银行的股分制变革并胜利上市。2008年，在环球金融危急的布景下，国度武断启动国度开辟银行和中国农业银行变革，向两家银行别离注资200亿美圆和190亿美圆，向海内表面明中国持续深化金融变革，保护金融不变的决计与办法。至此，我国大型国有银行股分制变革根本顺遂完成。今朝，不管是资产范围、资产质量、红利才能，仍是本钱充沛率、活动性比例，包罗大型贸易银行在内的中国银行业的团体气力正处在汗青的较好期间。停止2008年9月末，中国工商银行、中国银行、中国建立银行和交通银行的本钱充沛率别离为12.6%、13.9%、12.1%和13.8%，不良存款率别离为2.4%、2.6%、2.2%和1.8%，税前利润别离为1206亿元、803亿元、1087亿元和296亿元。中国金融系统的不变性与宁静性不竭进步，为百姓经济抵抗环球金融危急、保持安康安稳运转奠基了踏实的根底。

　　年中，美国次贷危急舒展加深，国度宏观调控政策停止了严重调解，中国群众银行实时调解了货泉政策的标的目的、重点和力度，根据既要连结经济安稳较快开展、又要掌握物价上涨的请求，调减公然市场操纵力度，将整年新增存款预期目的进步至4万亿元阁下，指点金融机构扩展信贷总量，并与构造优化相分离，向“三农”、中小企业和灾后重修等倾斜。

　　国际次要债券收益率颠簸下行。继年头大幅走低后，次要债券收益率于3月尾起快速上升，6月再度小幅回落。9月雷曼兄弟停业后，市场避险需求上升，列国中心银行频仍降息，大批资金涌入债市，鞭策次要国债收益率快速走低。年底，美国、欧元区和日本的10年期国债收益率别离收于2.061%、2.944%和1.168%，较年头别离下跌2.026个、1.398个和0.334个百分点。

　　2008年，在金融宏观调控步伐的综合感化下，货泉信贷安稳较快增加，银行系统活动性充沛，信贷构造进一步优化。货泉信贷的公道增加和构造优化，有力撑持了经济安稳较快开展。

　　欧洲房地产市场较着降温。2008年前三季度，欧洲中心银行统计的住房类商品价钱指数同比涨幅别离为2.5%、2.3%和2.3%。英国房价连续下跌，Halifax房价指数(由英国最大的按揭存款商Halifax银行从1984年起宣布)各季跌幅别离到达1.4%、5.1%、5.6%和5.2%，年底英国均匀房价已跌至5年前的程度。法国房地产市场完毕近十年繁华堕入萎缩，新居贩卖与完工数大幅削减，房价涨幅回落。西班牙、爱尔兰房价也呈现较大幅度下跌。德国、葡萄牙、比利时、丹麦等国度房地产市场堕入低迷。

　　产业消费增加放缓，企业利润增速回落。受国际经济金融情势变革等身分的影响，下半年产业经济运转下行压力加大，整年显现“前高后低”走势。2008年，天下范围以上产业增长值增加12.9%，增幅较上年低5.6个百分点，分季度看，各季度别离增加16.4%、15.9%、12.9%和6.4%。受环球经济下滑、存货增长等身分影响，企业利润增加趋缓。1-11月，天下范围以上产业企业完成利润2.4万亿元，增加4.9%，增速比上年低31.8个百分点。中国群众银行5000户产业企业景气查询拜访显现，2008年第四时度企业整体运营景气指数为12.7%，比上年同期低21.5个百分点。

　　2008年上半年，针对“双顺差”持续扩展、外汇大批流入的态势，为对冲过剩的活动性，中国群众银行前后五次上调金融机构群众币存款筹办金率共3个百分点。与此同时，对乡村信誉社和灾区金融机构施行较低的存款筹办金率。下半年当前，跟着国际金融动乱加重，为包管银行系统活动性充实供给，中国群众银行别离于9月25日、10月15日、12月5日和12月25日四次下调金融机构群众币存款筹办金率，此中，大型存款类金融机构累计下调2个百分点，中小型存款类金融机构累计下调4个百分点。停止2008年年底，静态测算共开释活动性约8000亿元。持续对乡村金融机构和地动灾区施行出格优惠的存款筹办金率，加强其资金气力。别的，7月份对实施不同存款筹办金率的金融机构停止了调解，但凡本钱充沛率等相干目标到达请求的金融机构均规复施行一般的存款筹办金率，施行不同存款筹办金率的金融机构家数较着削减。