什么是债券基金新浪财经债券！地方债券计算题

　　30大中都会新居贩卖面积均值环比持续回落、明显弱于时节纪律

　　30大中都会新居贩卖面积均值环比持续回落、明显弱于时节纪律。春节前1-2周（2025.1.11-2025.1.24），30大中都会新居日均成交面积持续回落，环比续降32.4%，仍旧弱于时节纪律（2019-2024年同期均值为-2.2%）；比拟2024年同期再度偏低1.6%，比拟2019-2021年同期别离偏低46.2%、56.9%、62.3%，降幅进一步扩展。趋向上看，9.24地产系列政策出台以来，2024年9-12月、2025年1月30大中都会月均成交面积别离为23.0、32.6、39.0、49.8、26.6万㎡，1月以来阶段性再创比年同期新低，指向新居贩卖内生修复动能仍旧不敷，后续地产贩卖数据修复的连续性仍待察看。

　　中游产业品 ： 钢材价钱环比微升，水泥价钱续降。近半月来，罗纹钢现货价钱均值环比微涨0.1%，绝对值续创比年同期新低，比拟2024年同期降落约14.1%。水泥价钱指数均值环比续跌3.9%、收于120.9点，比拟2024年同期仍旧偏高12.3%。

　　货泉市场利率：近期活动性团体偏紧，货泉市场、同业存单利率明显走高。近半月来，DR007、R007、Shibor（1周）中枢环比别离上升91.6bp、40.2bp、32.7bp，DR007绝对值阶段性打破利率走廊上限（SLF利率）。R007、DR007利差中枢明显走高，指向近期活动性分层征象相对较着，非银金融机构活动性溢价明显抬升。同业存单到期收益率环比明显抬升，3月期AAA、AA+同业存单到期收益率中枢环比同步抬升25.8bp。

　　下流消耗品：猪肉价钱均值环比上升1.0%至约22.8元/千克，同比仍偏高14.4%；蔬菜价钱均值环比续涨1.9%，仍弱于时节性（2019-2024年同期均值为涨6.9%）。

　　债券市场活动性：近半月利率债刊行15106亿，环比多发8300亿；处所专项债刊行1979.5亿元，假如根据2024年39000亿元的额度计较，刊行进度5.1%，刊行进度快于2024年同期。10Y、1Y国债到期收益率均值别离环比上升1.3bp、17.0bp，别离收于1.665%、1.332%，主因近期货泉市场活动性偏紧。

　　货泉市场活动性：因为近期缴税、春节活动性需求增长，央行经由过程OMO完成净投放22696亿元。货泉市场利率明显上升，DR007、R007、Shibor（1周）均值环比别离上升91.6bp，40.2bp、32.7bp。 R007、DR007利差中枢明显走高，指向活动性分层有所强化。3月期AAA、AA+同业存单收益率同步抬升25.8bp。

　　消费复工：春节前1-2周，内地8省发电耗煤均值环比续降9.6%至约194.6万吨，环比降幅小于比年同期均值（2019-2024年同期均值为-11.0%），同比2024年偏低9.1%。百城地盘周均成交1247.1万㎡，环比续降59.0%，仍旧弱于比年同期时节纪律（2018-2024年同期均值为-4.0%）；同比偏低10.8%。钢材、罗纹钢表需环比续降、降幅小于同期均值：钢材、罗纹表需别离环比-6.2%、-22.0%，2019-2024年同期均值别离-9.7%、-25.0%，同比别离-1.7%、-4.8%。

　　出口运价：BDI指数环比再度回落、仍在同期偏低程度，CCFI指数环比再降。近半月来，波罗的海干散货指数(BDI)环比回落5.7%，录得均值962.6点，仍在比年同期偏低程度，均值比拟2024年同期偏低33.0%。中国出口集装箱运价指数(CCFI)环比再度回落1.5%，比拟2024年同期偏高13.8%。

　　一级市场：近半月来，利率债合计刊行15106.3亿元，环比上期多发8300亿元甚么是债券基金新浪财经债券。详细看：国债刊行6671.8亿元，环比多发3158.6亿元。处所当局债刊行5507.1亿元，环比多发5507.1亿元，此中：处所专项债刊行1979.5亿元，假如根据2024年39000亿元的额度计较，刊行进度5.1%，刊行进度快于2024年同期。政策性银行债刊行2927.4亿元，环比多发184.3亿元。

　　职员活动：邻近春节假期，贸易航班数目进一步上升，再创同期新高。 春节前1-2周，贸易航班执飞数目环比续升，均值环比进一步上升11.8%至约16405架次/日，再创无数据以来同期新高；比拟2024年同期偏高约5.0%，约为2019年同期的110.3%。

　　钢材库存续升、绝对值仍为同期最低；电解铝库存续降。 春节前2-3周新浪财经债券，钢材库存环比续升3.6%，录得955.6万吨，仍为比年同期最低，比拟2024年同期降幅扩展至24.7%。电解铝库存环比续降3.6%、仍旧弱于时节纪律（2017-2024年同期均值为降1.3%），绝对值再创比年同期最低，比拟2024年同期程度偏低3.1%。

　　近半月来，美圆指数先升后降、均值环比回落 0.2%，收于107.48。此中：美圆兑群众币（央行中心价）均值回落0.1%，显现先降后升的趋向，主因特朗普正式上任以后，对中美干系亮相相对主动。10年期美债收益率均值环比微升2.3bp、收于4.63%；停止1月24日，近半月中美利差（中国-美国）倒挂幅度均值持续走阔1.2bp、收于296.5bp。

　　上游资本品：南华综合指数环比再度上涨3.3%，同比偏高1.9%。重点商品中：布油价钱均值环比涨4.7%、收于78.5美圆/桶，同比上涨0.3%；黄骅港Q5500动力煤价均值环比再度下跌1.2%、收于764元/吨，同比下跌16.4%；铁矿石价钱均值环比再度上涨3.2%、同比降幅收窄至23.6%。

　　沥青库存有所上升，水泥库存续降。 春节前1-2周，沥青库存（厂库+社库）环比上升11.0万吨至约120.4万吨，比拟2024年同期偏低97.9万吨。水泥库容比均值环比续降2.4个百分点至55.6%、并阶段性再创同期新低，比拟2024年同期降幅扩展至10.3个百分点。

　　内地8省电厂存煤环比持续回落、略强于时节纪律，绝对值仍为同期最高；全美原油及石油产物库存再度小降。春节前1-2周，内地8省电厂存煤均值3442.1万吨，仍为同期最高；环比续降1.8%，略强于比年同期均值（2019-2024年同期环比均值-1.9%），比拟2024年同期仍旧偏高12.8%、比拟2019年同期偏高43.0%。停止2025年1月17日，全美原油及石油产物库存环比再度回落683万桶，绝对值升至约16.22亿桶。

　　18城二手房贩卖环比再度回落、弱于时节纪律，绝对值仍旧偏高。春节前1-2周（2025.1.11-2025.1.24），18个重点都会二手房贩卖面积日均成交均值环比再度回落14.5%至26.3万㎡，仍为同期最高、但环比弱于比年同期时节纪律（2018-2024年同期环比均值为增1.7%），比拟2024年、2019年同期别离偏高24.6%、65.8%。趋向上看，9.24地产系列政策出台以来，2024年9-12月、2025年1月18个重点都会二手房成交面积别离为18.3、22.9、25.4、33.1、29.2万㎡，1月以来有所回落、但有韧性。

　　活动性投放：因为近期缴税、春节活动性需求增长，央行加大活动性投放。近半月来，央行经由过程OMO 完成货泉投放37853亿元，到期回笼15157亿元，净投放22696亿元。别的，1.24央行续作MLF 2000亿元，1月MLF到期9950亿元，净回笼7950亿元。

　　汇率&外洋市场：美圆指数均值环比回落0.2%、收于107.48；美圆兑群众币（央行中心价）均值回落0.1%。停止1.24,10Y美债收益率均值升2.3bp、收于4.63%。

　　百城地盘成交环比续降、明显弱于时节纪律。春节前2-3周（数据停止2025.1.19），百城地盘周均成交面积均值录得1247.1万㎡，环比续降59.0%，仍旧弱于比年同期时节纪律（2018-2024年同期均值为-4.0%）；比拟2024年同期偏低10.8%，比拟2019-2021年同期别离偏低48.4%、44.4%、41.5%。

　　春节假期邻近，上游完工分化甚么是债券基金。近半月来（春节前1-2周，对应阳历2025年1月13日-2025年1月26日），天下247家样本高炉完工率稳中小升、均值环比持平前值77.6%，比拟2024年、2019年同期别离偏高0.9、0.2个百分点。焦化企业完工率均值环比回落0.5个百分点至68.0%，比拟2024年同期偏高1.2个百分点、但比拟2019年同期仍旧偏低7.8个百分点。石油沥青安装完工领先升后降、均值环比上升3.2个百分点至28.7%，仍在比年同期偏低程度，比拟2024年同期偏高0.6个百分点、但比拟2019年同期仍旧偏低8.1个百分点。水泥粉磨完工率均值环比续降13.2个百分点至15.2%，环比降幅小于2018-2024年同期时节性（均值为环比降落14.9个百分点），比拟2024年和2019年同期别离偏低6.7、15.8个百分点。

　　2）二手房：春节前1-2周，18城二手房贩卖环比再度回落14.5%至26.3万㎡，仍为无数据以来同期最高；环比一样弱于时节纪律（2018-2024年同期环比均值为增1.7%），同比偏高24.6%。趋向上看，9.24地产系列政策出台以来，2024年9-12月、2025年1月18个重点都会二手房成交面积别离为18.3、22.9、25.4、33.1、29.2万㎡，1月以来有所回落、但有韧性。

　　职员活动：春节前1-2周，贸易航班执飞数目均值环比续升11.8%，绝对值再创同期新高、约为2019年同期的110.3%；货运流量指数本期停息更新。

　　基于“6大维度”，春节前1-2周，高频数据逐渐进入“假期形式”，中心变革有三：1）因为假期影响，30大中都会新居、18城二手房、汽车贩卖、土城成交等需求有所回落，弱于往年同期时节纪律；2）职员活动明显增长，航班执飞数目再立异高，约为2019年同期的110.3%；3）因为缴税、春节等身分影响，货泉市场活动性偏紧，国债收益率有所上升、但长债韧性偏强。今后看，持续提醒：接下来1-2月是政策落地期、结果察看期，短时间紧盯：1月信贷、1月发债进度等能够的“开门红”，中美干系停顿，3.4-5天下两会等。

　　观影人次环比再降，绝对值再创比年同期次低。春节前1-2周，影戏场均观影人次均值环比降落54.6%，明显弱于时节纪律（2018-2024年同期环比均值为-32.9%）；绝对值再创比年同期次低，比拟2024年同期偏高1.2%，比拟2019年同期均值仍旧偏低60.7%。

　　下流消耗品：邻近春节，猪肉、蔬菜价钱环比上涨。近半月来，猪肉价钱均值环比上升1.0%至约22.8元/千克，比拟2024年同期偏高14.4%。蔬菜价钱均值环比续涨1.9%，仍旧弱于时节纪律（2019-2024年同期均值为涨6.9%）甚么是债券基金，比拟2024年同期偏低约8.5%。

　　钢材、罗纹钢表需环比续降，降幅小于比年同期均值，绝对值仍在偏低程度。 春节前1-2周，钢材表需持续回落，均值环比续降6.2%至约757.3万吨，环比降幅小于同期均值（2019-2024年同期环比均值为降9.7%）；绝对值仍为比年同期次低（高于2023年同期），比拟2024年和2019年同期均值别离偏低1.7%、13.0%。此中，罗纹钢表需均值环比续降22.0%至约151.0万吨，降幅小于比年同期均值（2019-2024年同期环比均值为降25.0%），绝对值续创同期新低，比拟2024年、2019年同期别离偏低4.8%、38.0%。

　　邻近春节，乘用车贩卖有所回落。 据乘联会，1月前19天乘用车日均贩卖5.52万辆，2024年12月同期贩卖为7.53万辆，环比降落26.6%，同比2024年1月同期降落4.7%。

　　团体看，近期降准降息失，实在并未本质改动2025年“政策将愈加主动无为、活动性将比力丰裕”的大逻辑，一季度“开门红”仍旧值得等待，降准、降息一样仍有能够。

　　内地8省发电耗煤环比续降、降幅小于比年同期均值，绝对值仍为同期第3高。春节前1-2周（2025.1.10-2025.1.23）新浪财经债券，内地8省发电日均耗煤均值环比续降9.6%至约194.6万吨，环比降幅小于比年同期均值（2019-2024年同期均值为-11.0%），绝对值仍为同期第3高（低于2022年和2024年同期）；近半月均值同比偏低9.1%，主因气温偏高、住民用电需求回落，比拟2019年同期偏高约16.3%。

　　出口运价：近半月来，BDI指数环比再度回落5.7%，同比仍旧偏低33.0%；CCFI指数环比再度回落1.5%，同比仍旧偏高13.8%。

　　中游产业品：罗纹钢价均值环比微涨0.1%，绝对值续创比年同期新低，同比降落约14.1%；水泥价钱指数环比续跌3.9%甚么是债券基金，同比仍旧偏高12.3%。

　　中下流完工大都时节性回落、但仍偏强。春节前1-2周，汽车半钢胎完工率均值环比续降4.3个百分点至74.6%，仍为无数据以来同期最高，比拟2024年、2019年同期别离偏高5.0、15.9个百分点。江浙地域涤纶长丝完工均值环比续降5.4个百分点至83.1%，仍为同期最高，比拟2024年、2019年同期别离偏高1.9、2.9个百分点。

　　二级市场：近半月来，国债到期收益率有所上升。此中：10Y、1Y国债到期收益率均值别离环比上升1.3bp、17.0bp，别离收于1.665%、1.332%，主因近期货泉市场活动性偏紧。相对而言，长债韧性仍旧偏强。

　　发掘机贩卖环比续增，海内贩卖有所弱化、但有韧性；利用时长小幅上升。12月发掘机销量环比续增10.1%，强于往年同期均值（2019-2023年同期均值为增0.6%）。此中：海内贩卖9312台，环比续增3.2%，同比增22.1%，仍跟政策撑持装备更新有关。12月发掘机均匀完工时长环比持平前值108.0小时/月，比拟2023年同期偏高17.6小时/月、比拟2019年同期仍旧偏低16.7小时/月。

　　下流看，春节前1-2周，汽车半钢胎完工率均值环比续降4.3个百分点至74.6%，仍为同期最高；比拟2024年、2019年同期别离偏高5.0、15.9个百分点。江浙地域涤纶长丝完工环比续降5.4个百分点至83.1%，仍为比年同期最高，比拟2024年、2019年同期偏高1.9、2.9个百分点。

　　中上游看，春节前1-2周（对应阳历2025年1月13日-2025年1月26日），天下247家高炉完工率稳中小升、均值环比持平前值77.6%，比拟2024年、2019年同期别离偏高0.9、0.2个百分点。焦化企业完工率均值环比降0.5个百分点至68.0%甚么是债券基金，比拟2024年同期偏高1.2个百分点、但比拟2019年同期仍偏低7.8个百分点。石油沥青安装完工率均值环比上升3.2个百分点至28.7%，仍在偏低程度，比拟2024年同期偏高0.6个百分点、但比拟2019年同期偏低8.1个百分点。水泥粉磨完工率均值环比续降13.2个百分点至15.2%，降幅小于2018-2024年同期均值的14.9个百分点，比拟2024年、2019年别离偏低6.7、15.8个百分点。

　　1）新居：春节前1-2周（对应阳历2025.1.11-2025.1.24），30大中都会新居贩卖环比续降32.4%，弱于同期时节性（2019-2024年同期均值为-2.2%），同比偏低1.6%新浪财经债券。趋向上看，9.24系列政策出台以来，2024年9-12月、2025年1月30大中都会新居月均成交面积别离为23.0、32.6、39.0、49.8、26.6万㎡，1月以来阶段性再创比年同期新低，指向新居贩卖内生修复动能仍弱，后续不愿定性仍强。

　　上游资本品：南华综合指数环比再度上涨，原油、铁矿石等大批商品价钱环比大都上升。近半月来，南华综合指数均值环比再度上涨3.3%，比拟2024年同期偏高1.9%。重点大批商品中：布伦特原油价钱近半月均值环比涨4.7%、收于78.5美圆/桶，比拟2024年同期上涨0.3%。黄骅港Q5500动力煤平仓价均值环比再度下跌1.2%、收于764元/吨，比拟2024年同期下跌16.4%。铁矿石期货（持续合约）结算价收于807元/吨，近半月均值环比上涨3.2%，比拟2024年同期均值降幅收窄至23.6%。

　　货色运输：本期天下整车货运流量指数停息更新，上期环比有所回落。春节前3-4周，天下整车货运流量指数有所回落，均值环比回落1.1%至约124.1，均值创比年同期新高，比拟2024年同期偏高5.6%。