市场盘整后2020年的投资策略是什么?量化私募机构这么看

2019年，尽管投资市场震荡，但部分私募管理人仍取得不错的成绩，一些机构更是规模大增，进入百亿私募名单。如今，正值年末，在主要股指频频波动、商品期货市场依旧活跃、个股结构性机构仍存的背景下，多家量化私募机构认为，2020年市场仍值得期待，同时可以深挖港股市场机会。

在12月14日举办的“中信建投私募机构交流会”上，对于如何看待2020年市场走势，光大控股资产董事总经理王海称，只要市场活跃，（量化投资）就有机会，明年市场还是会活跃的。

王海说，从基本面角度分析，今年A股市场整体表现较好，但整个估值水平上升较快，相较而言，港股市场有较多回调，且对比在A股和港股均上市的公司的股价，两者之间已出现较高溢价率，平均约有50%，“这样来看，因为港股的系统性风险已有所体现，明年港股或许出现估值的反转，表现可能会好于A股，机构可以深耕港股机会”。

近日中金公司和重阳投资联合发布的一篇报告中也提到，2020年股市不排除超预期上涨的可能性，特别是港股市场，当前估值处于历史低位，而且更为国际化。“资金天然有逐利的特征，负利率地区的资金很可能另寻避风港，港股市场无疑是一个很好的潜在选择。结合历史规律，我们判断，港股有可能先于A股见底，并先于A股演绎指数行情。”报告称。

基于此，弈泰资产市场总监刘波称，作为量化团队，明年将继续尽可能去做股票、期货等多资产、多策略的配置，在风险可控的前提下，力争相对稳定的收益。

在她看来，2019年多家机构的投资收益实际上是来源于上半年的上涨，“因为2018年下半年市场较为平淡，导致悲观情绪超预期。到了今年年初，看空情绪得到修复，指数出现上涨。”她说。

然而四月后，整个股市震荡调整，在全市场的混合策略之下，量化机构超额收益从A股市场转向商品期货，但在7月份，收益相继出现回撤。主要原因在于商品指数等波动处于较低范围，甚至是低于2017年。

“策略上，我们一直是做趋势加套利加多因子对冲等，但未来私募行业头部效应会越来越严重。对于中小机构来说，提高技术、投研等方面的能力十分关键。”刘波称。

宽投资产CEO严宓认为，量化投资的基础在于数据，要根据数据建立模型。“这就要求，在做研发时，要不断提高模型的精细度，把每一个子策略相关性做得更加精细，这样才能保证模型的稳定度。因此，公司正在加大技术上的投入，完善数据库等，以求在激烈竞争环境下生存。”

另外，念空科技总经理王丽说，明年全年宏观层面，经济可能是温和增长，基于这种情况，股票市场上，资金基本还是流到各个行业的绩优股、蓝筹股等，商品期货机会也较多。