2019第一财经

中海地产集团有限公司（中国海外发展00688.HK）

以盈利能力著称的中海，今年不断取得规模突破，增速持续加档。2019年前三季度，集团经营业务收入达1219.5亿港元，同比上升9.9%，经营利润达440.3亿港元。中海企业发展集团有限公司（原“中海地产”）前三季度营业总收入同比增长39.5%至人民币400.9亿元，净利润同比增长13.9%至75.18亿元，成长性和盈利能力表现不俗。在稳健并适度进取的拿地策略下，2019年中海随内地经济发展热点而动，拿地重点重回一二线城市，在深耕现有城市的基础上，对其他区域中心城市群适当外溢。1-10月，已售楼面面积1526.09平方米，销售合约额3184.04亿港元。良好的公司基本面，也使得公司备受资本青睐，在融资能力、财务稳健性方面坐稳第一梯队席位。

中国金茂控股集团有限公司（中国金茂00817.HK）

中国金茂继去年迈入千亿房企行列后，今年利润水平继续领跑行业，上半年其归母净利润37亿元，同比增长12.2%；净利率31.70%，同比增长11.19%。以优质城市运营商为核心竞争力的中国金茂，2019年在“开发+持有运营”双轮业务为主营、“服务+金融”两翼为助力的战略引领下，更侧重已进城市的聚焦深耕及盈利提升，致力完成6大区域7个城市运营项目的落地。2019年1-11月，公司累计实现合同销售面积680.18万平方米，累计合同销售金额1482.18亿元，较上年同期增加344.07亿元，同比增加30.23%。专注于高端精品路线，中国金茂住宅产品自成IP，在诸多区域市场上实现了高溢价能力，助力公司实现高盈利。

旭辉集团股份有限公司（旭辉控股集团00884.HK）

2019年，旭辉在保持稳健增长的同时，财务指标也在不断优化，负债、规模、盈利稳定均衡发展。2019年前11月，旭辉累计合同销售金额同比升36%至1778亿元，合同销售面积同比升30.7%至1069.4万平方米。以“一体两翼”发展策略为指引，旭辉长期深耕长三角地区，在坚持地产开发业务的同时，寻找商业管理、物业与社区服务、教育、公寓租赁、EPC（住宅产业化）等业务增长点和价值实现点。在引入多元化拿地渠道的基础上，旭辉以二线城市为主、准二线和强三线提升，纵深布局，通过公开市场、合作并购、旧改等多元化方式扩充优质土储，1-11月拿地同比升13%至1242万方，拿地权益比例升至71%，后续稳健发展及利润率得到保障。

华润置地有限公司（华润置地01109.HK）

聚焦深化“2+X”商业模式，华润置地以销售物业、投资物业为双轮驱动，持续推进城市更新、康养业务、长租公寓、代建代运营等业务创新和协同发展。依托多元地产衍生业务的部署发展，华润置地稳步向“城市综合投资开发运营商”转型升级。2019年1-11月，华润置地累计合约销售金额约达2266.7亿元，同比增长19.5%；累计合约销售面积约1235.1万平方米，同比增长13.7%。前十个月，新增土储1520万平，总土储约7236万平，权益占比75%，且大部分位于一、二线城市，丰富优质的土储资源为公司未来规模扩增提供了强力支撑，更带来了高达30%左右增速的租金收入。凭借着良好业绩及央企背书，华润置地债务结构稳健，融资优势明显，整体发展向好。

融创中国控股有限公司（融创中国01918.HK）

2019年融创中国在高基数之上保持了业绩的快速增长，上半年实现营业收入768.4亿元，同比增长64.9%；归母净利润102.9亿元，同比增长61.7%，公司盈利持续走高。基于对市场的准确判断，融创中国显现了较强的周期把握能力，以逆周期扩张策略，坚持深耕一二线城市，积淀了厚实优质土储以及低廉土地成本的强大优势，助力提高周转率及利润率。2019年1-11月，融创中国累计合约销售金额约达5005.7亿元，同比增长20.3%；实现累计签约面积3431.3万平方米，同比增长25.6%。随着物业销售规模不断扩大，融创中国未来将继续提升服务，布局文旅与文化，致力于成为中国家庭美好生活整合服务商。

中骏集团控股有限公司（中骏集团控股01966.HK）

在“千亿级战略”和“Fun+幸福生活生态圈”双轨战略驱动下，中骏集团明确了以地产开发为主体、以商业购物中心及长租公寓为两翼的“一体两翼”的业务发展模式，致力成为美好生活引领者。2019年，聚焦“区域聚焦、多业态发展”5+1开发思路，中骏集团重点布局长三角、环渤海、粤港澳大湾区、中西部经济区及海峡西岸经济区，截至目前已进入全国44城，总土储超过2900万平方米，“全国布局，多点开花”令中骏集团业绩高增。2019年1-11月，中骏集团累计合同销售金额同比升51%至约703.82亿元，累计合同销售面积同比升47%至约551.98万平方米，连续五年实现销售额年均复合增长率近四成。

碧桂园控股有限公司（碧桂园02007.HK）

2019年，碧桂园坚持遵循巩固一二线、聚焦三四线、下沉五六线的战略布局，针对分化市场做好精准覆盖，把握区域动态行情，灵活调整产品结构和推货节奏，为其在庞大规模的基数上仍旧保持稳定增长奠定了坚实基础。1-11月，碧桂园累计合约销售金额约达5398.4亿元，同比增长10.2%；累计合约销售面积约为6092万平方米。上半年碧桂园营业收入同比升53.2%至2020.1亿元，毛利润同比升56.9%至548.6亿元，净利润同比升41.3%至230.57亿元。而近7000亿元的新增土地货值也意味着未来公司业绩将持续释放。在地产业务保持领先的同时，碧桂园聚焦探索智能制造、现代农业等多元化业务发展，“为全世界创造美好生活产品的高科技综合性企业”的蓝图已经展开。

恒大集团有限公司（中国恒大03333.HK）

2019年上半年，中国恒大以20985亿元成为资产规模首先突破两万亿元的房企。前11个月，恒大累计合约销售金额约同比升8.47%至5805.4亿元，累计合约销售面积同比升10.7%至5633.1万平方米。在目前核心利润来源的地产业务上，恒大以明确的拿地标准布局重点二三线城市，在土储规模和土储成本上优势雄厚。截至上半年，拥有3.19亿平方米土地储备，平均楼面地价仅1639元/平方米。此外，还有未纳入土储的旧改等项目的建面高达7012万平方米，合计可提供约5万亿元的可售货值。未来，恒大以民生地产为基础，文化旅游、健康养生为两翼，新能源汽车为龙头，四大业务板块协同发展的多元化布局，将继续助力其“规模+效益”战略产生深远影响。

龙光地产控股有限公司（龙光地产03380.HK）

得益于区域深耕的战略，龙光地产已实现粤港澳大湾区“9+2”城市群全覆盖。通过多元化和逆周期的土地获取方式，其在大湾区内一二线城市拥有充裕优质低成本土储，并聚焦于主流人群的住宅开发业务，差异化竞争优势显著。截至2019年11月，龙光地产累计实现合约销售额约人民币852.2亿元，同比增长31.3%，合约销售面积约621.8万平方米。上半年，龙光地产总土储面积达3592万平方米，平均土地储备成本为4304元每平方米，土储总货值约7520亿元，粤港澳大湾区占比约81%。未来随着大湾区经济的持续增长和轨道交通的延伸，龙光地产的销售规模将持续稳定增长。而“区域深耕+城市更新”的双轮驱动战略，使其城市更新业务货值超过人民币3200亿元，其中90%在大湾区，将为龙光带来额外贡献。

雅居乐集团控股有限公司（雅居乐集团03383.HK）

2019上半年，雅居乐集团分别实现收入和净利润增长12.0%至271亿元和35.1%至50.8亿元，毛利率30.3%，受较强的连续盈利能力带动，资本市场同样表现出色。围绕以雅居乐地产为主，多元业务并行的“1+N”发展战略，雅居乐集团形成了地产、雅生活、环保、教育、建设、房管、资本和商业管理八大产业集团并行运营的格局。在主业上，秉承“多方式拿地、拿好地、不拿错地”的购地方针以及“2+3+N”的拿地原则，雅居乐重点聚焦一二线城市及其辐射范围内的优质区域，在土储优势基础上，地产业务稳步增长。2019年1-11月，雅居乐累计实现合同销售面积821.90万平方米，同比增加19.17%；累计合同销售金额1092.10亿元，同比增加22.63%。上半年其非房地产开发业务收入增加47%，未来将为雅居乐发展提供更加强劲的动力。