光大银行资管副总潘东详解2017年投资策略和银行理财转型的主线

　　这是一篇适合资管机构人士阅读的文章，其中难得可见光大银行资管的投资团队架构、今年资产配置的思和委外的几个关键点，也许你可以从中找到业务合作的信息。对于普通投资者来说，你需要了解自己所购买的理财产品管理机构的思。

　　第一个变化是资金来源。过去银行理财一个重要的资金来源是机构理财，尤其是其中的同业客户理财，大概能够占到15%。

　　未来，这个占比会快速下降；过去，大量银行理财是预期收益率型的，未来会向净值化转型，我们叫回归本源。

　　比如，银行是做信贷出身的，信用风险管理是我们的长项。目前遭到“非议”的非标，占比一定会下降，标准化投资的比例一定会上升。

　　再比如，理财投资通道层层嵌套，随着统一监管，未来标准化的成份越来越高，通道越来越少，透明度和市场化程度也会越来越高。

　　第三，业务管理也会发生很大变化。未来十年，风控体系将更加精细化、绩效分析系统更加智能化、大类资产配置的模型更加市场化。

　　第四，是体制机制变化，可以期待银行成立资管子公司，去开展资产管理业务，这也是国际惯例。

　　第一个F，是Fund Of Funds（基金中的基金）的管理模式。我们从2013年开始，就是按照“FOF”来搭建投资体系的。

　　第二个F，就是Fixedincome（固定收益）投资。光大银行一直采用“固定收益+”的投资逻辑，在信用风险管理、信评系统的建设中，倾注了很多心血。

　　第二条线叫资管投行，这是近年来光大理财提出的，就是用投行思想去寻找最优秀的基础资产，比如说产业基金、采购、PPP，基础设施、证券化、并购、混改，然后把这些基础资产用一些合适的市场工具去投资组合，做成理财产品，投资人能够得到一个较为稳定、风险较小的投资回报率。

　　第是财富管理线。通过客户端，做好投资人（零售客户、私人银行客户、家族客户、公司客户、同业客户等）服务，比如说信息披露、每个季度的投资者演报告。光大银行很早做了一个APP，用互联网工具，帮助客户做大类资产配置、选择理财产品。

　　第一组，叫组合管理及流动性投资组，专门负责大类资产配置、货币市场工具投资和流动性管理。

　　第三组，叫结构化投融资组，专门负责深挖项目类资产，包括基础设施基金、并购、股票质押式回购等，我们叫项目投资类组。

　　聪明投资者＆新浪财经：能简单讲讲光大银行2017年投资策略及产品整体思吗？

　　首先把固定收益投资做好，因为这是底仓。今年第一个防信用风险、第二个防流动性风险和市场风险。

　　第二个策略，是通过结构化投融资去深度挖掘基础资产，创设一些品质比较好的基础资产，为整个组合去做收益。

　　第三个策略，就是资本市场策略，要寻找一些波动相对较小、收益相对稳定的资本市场的投资机会，我们还是定位在，比如量化对冲的策略，定增、打新、资本中介等等这些策略上。

　　第四个，流动性管理创造价值。随着流动性趋紧，流动性投资如果掌握好时段和波段，也可以为组合增厚收益。

　　第一种委外，我觉得应该是鼓励的，就是为了让自己的策略更加丰富，选择一些更加优秀的人来代自己做，比如说大商品策略、股票多头策略或者量化对冲策略，这一类的委外管理人或者产品管理人、私募管理人，不会说将来就没有了。

　　第二种委外，我是不太赞同的，就是这几年资管行业发展很快，管理人也许自身能力就是管1000亿，但发了5000亿的理财，怎么办？自己管不过来，不得不很粗犷地委托别人去管理，这属于发展速度超越了自身管理能力。

　　还有一类所谓的委外，其实是出于监管产生的，比如现在的税收政策，导致很多银行自营的金融投资为了避税，通过基金公司去投，那不是委外。如果将来政策没有避税因素了，这个业务很快也就没有了。

　　第三，加强，随时关注业绩、回撤、持仓。我们都是要穿透持仓的，所有穿透持仓每周都会看。预警线自动会跳出来，要及时调整策略；

　　聪明投资者＆新浪财经：光大银行委外业务的现状，以及将来的规划是什么样的？

　　潘东：光大银行一直强调自主投资为主，要打造自身的资产管理能力，所以委外只常小的体量，是投资能力的补足，比如说在量化对冲策略、商品CTA策略、股票多投策略或者在一些债券上、以交易赚资本利得为目的的投资上，我们有体量很小的委外。

　　由新浪财经、华创证券共同主办的2017年银行业资产管理高峰论坛将于5月25日（周四）在举办，邀请监管层领导、著名经济学家、10余位银行业资管高管等嘉宾与会。点击“阅读原文”查看会议信息！