沙特阿美估值1.7万亿美元 全球最大IPO仍存变数

　　本报记者 于 南

　　继11月3日全球石油巨头——沙特阿美宣布计划于今年12月份在沙特当地的利雅得证券交易所上市后，11月17日，关于这一举世瞩目的IPO内容终于对外公布，其中，沙特阿美拟以30里亚尔/股-32里亚尔/股（约合8美元/股-8.53美元/股）的价格，发行30亿股，约占公司总股本的1.5%。

　　沙特阿美，全称沙特阿拉伯国家石油公司，是全球最大的石油和天然气综合公司。此前沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼宣称，沙特阿美估值应该达到2万亿美元（14.0278万亿元）。由此测算，它的规模堪比13.9个中石油（中石油11月18日市值约为1.010276万亿元）。

　　根据此次公布的IPO内容，推算沙特阿美整体估值仅为1.6万亿美元-1.7万亿美元，不足2万亿美元，但仍是有史以来全球最大的IPO。

　　上海石油天然气交易中心油品事业部总监张龙星在接受《证券日报》记者采访时表示，沙特阿美官宣IPO并给出时间进度表颇有倒逼改革的味道，为了确保沙特阿美IPO顺利达成，沙特将在近期尽力营造油价上行良好势头，动用强化减产预期这一利器，撬动市场并抓好当前中美关系阶段性利好窗口期维稳推高油价。为了营造沙特阿美IPO良好氛围，预计沙特在地区事务中愈发谨慎并尝试改善与伊朗关系以缓和地区局势，淡化市场对中东地区地缘脆弱性及沙特阿美长期稳定性的担忧。

　　“但尽管沙特当前一切工作都为沙特阿美IPO让路，由于全球经济不确定性与弱预期，如未能达到预期目标，沙特阿美IPO仍存在变数。”张龙星判断。

　　在张龙星看来，国际油价高低是驱动沙特阿美IPO与否的核心因素。这其中最主要的缘由在于，沙特经济高度依赖石油，目前，面临连续六年财政赤字与沙特阿美IPO在即的沙特最希望看到的就是高油价。

　　“但是当前全球宏观市场经济预期并不乐观，尽管供给侧沙特一直主导OPEC+减产且美国页岩油为低油价拖累开始出现破产潮，但中美博弈长期性复杂性与不确定性压制了供应端收紧利好，并主导了避险情绪上升。”张龙星分析称。

　　此外，尽管此次出炉的IPO方案显示，沙特阿美整体估值不足2万亿美元，但张龙星认为，沙特仍将保住沙特阿美整体市值2万亿美元估值放在了沙特阿美IPO行动方案最优先的位置上。

　　“全球金融机构对沙特阿美估值多在1.5万亿美元左右，所以沙特特意选择了国内交易所上市，同时也调低了2016年启动沙特阿美IPO时的5%市值IPO规模。”张龙星分析，“这样做的好处在于，首先确保了沙特阿美IPO资金规模相对较小（依据上述IPO内容推算，此次上市募资约合240亿美元-256亿美元），能获得国内基本盘及海湾国家机构股东的强力支持，从而在未来实现整体市值 2 万亿美元目标，甚至为时机成熟时再赴海外上市打好基础。”

　　“另一方面，沙特阿美IPO核心诉求是沙特为了摆脱石油依赖，吸引国际资金进入沙特，打造金融，旅游，商务新板块。把沙特阿美IPO放在国内也有吸引国际资金进入沙特市场从而通过IPO把国际资金绑定在沙特的考量。”张龙星称，“尽管沙特当前一切工作都为沙特阿美IPO让路，但由于全球经济不确定性与弱预期，如未能达到预期目标，沙特阿美IPO仍存在变数。”