从“理财达人”到"无料衰客"

　　北京 王小伟

　　“在‘负利率时代’，我还可以投资一些类似房屋、、艺术品等东西，甚至是从未碰过的邮票，这些‘纸面财富’都值得‘操作’。可是最近一段时间，却不知道应该投资什么。”在过去两年时间里，使自己个人资产翻两番的投资者小陆说。

　　国家统计局日前公布，6月CPI同比上涨2.2%，创29个月以来新低。早在2月份，3.2%的CPI涨幅就已经低于当时的一年期定存利率。随着二季度逐月走低的CPI数据悉数出台，即使央行进一步连续降息，也很难改变利率水平高于通胀水平的状态，长达两年的负利率时代已经暂告终结。然而，面对这一“利好”，很多“达人”却高兴不起来，他们反倒不知从何处下手，让手中的资产保值增值。

　　今年以来，各投资领域似乎都不约而同地感到“嗖嗖”凉意。自“五穷”“六绝”之后，还没有发出“七翻身”的明确信号；楼市调控政策使房地产价格难以维系负利率时代的疯狂走势。在负利率时代赚足眼球的资产，如红木、红酒等实物，遭遇越来越严重的有价无市问题，邮票等“追随品种”也已经被冷落多时……在诸多“通道”被封堵的情况下，以往的“理财达人”顿时变成“无料衰客”。

　　本轮CPI增速快速下行，不仅源于翘尾因素，重要的原因还在于国内需求不旺，经济增速或出现超预期下滑。央行货币政策逐步宽松的空间还可能增大，之前受捧的收益率较高、流动性较好的将逐步淡出，红火的高收益信托也将越来越少。上述因素势必令资金的理财途径再度缩减，大小资金可能被迫寻找新出路。

　　随着负利率时代的终结，虽然在银行存钱不再赔，但投资者并不会把标杆调整为跑赢储蓄利息，而很多理财通道也不会达到短期内的高收益率。因此，的选择难度已经加大。经过数月的等待和数次试探后，小陆目前的投资选择已经偏向保守，他开始考虑配置一些中长期的理财产品，试图提前锁定相对较高的收益。虽然不能实现在短期内的快速升值，但跑赢定存却不成问题。经济进入新周期，投资理财的模式和理念也必须随之改变。正如小陆所说，“我的理财不得不由短平快，步入漫长投资期。因为不能要求理财产品‘忠贞不贰’，而应该是我们自己相时而动，对收益率做到‘忠贞不贰’。”

　　在负利率时代，像小陆一样利用不断放大的杠杆，财富累计效应通常都会比较理想。而随着正利率时代的到来，资金的风险偏好降温，虽然尚不能确定诸多大资金会陆续回流到银行，但是高杠杆率的投机行为承受更大的风险已渐成事实。从这个角度说，“理财达人”变身“无料衰客”，或许也不失为一件值得欣慰的事情。