投资新兴市场再扬帆？

　　由于全球低息环境持续发酵，投资人追求高收益的热潮再度使他们把目光投向了新兴市场

　　[ MSCI新兴市场国家指数平均市盈率为11.8倍，同时还具有更强的经济和盈利增长潜力。相比之下，欧洲500指数今年的平均市盈率处于16.6倍的高位，美国标准普尔500指数则为14.3倍 ]

　　近一年来，新兴市场是否值得投资一直是备受争议的话题。尤其是在欧债危机引发的避险情绪下，新兴市场作为“高风险资产“已经饱尝被投资人抛弃的痛苦。然而，由于全球低息环境持续发酵，投资人追求高收益的热潮再度使他们把目光投向了新兴市场。

　　新兴市场债券是焦点

　　新兴市场债市一直是名家追捧的对象。早在2010年，有“债券大王”之称的比尔·格罗斯(Bill Gross)就表示，更看好债务水平较低的新兴市场国家。尽管有消息称，格罗斯目前已经减少了新兴市场债券的投资仓位，但太平洋投资管理公司的另一位大佬穆罕默德·埃尔-埃里安(Mohamed El-Erian)却表示，从全球来看，眼下美国以及新兴市场仍是首选。

　　今年7月，摩根大通全球新兴市场多元化债券指数(JP Morgan EMBIGlobal Diversified Index)上升3.7%，获得强劲升幅，延续了2012年以来的出众表现。

　　另据美国新兴市场投资基金研究公司(EPFR)8月31日发布的报告，新兴市场债券型基金上周吸引了4.55亿美元净流入，使得今年以来的累计融资规模突破460亿美元，超出去年全年430亿美元的规模。除此之外，美国债基吸引了39.3亿美元净流入，融资规模较此前一周大幅提高近10亿美元。相比之下，欧洲市场债基则出现了2.13亿美元净赎回。

　　近一段时间，的确有众多投资者携巨资重回新兴市场，希望获得如今在成熟市场已经难觅的增长、收益和主权债务的稳定性。

　　分析人士指出，除了新兴市场国家拥有更好的经济增长潜能、平衡的预算以及更负责任的财政政策外，资金重返的原因还有新兴市场的信贷质量已经大幅度提升，在投资组合中配置新兴市场债券，有利于降低整体信贷风险等。

　　正在购入印尼国债、拉美企业债和黄金以对冲欧洲股票风险的安本资产管理公司(Aberdeen Asset Management)首席投资官安妮·理查德斯(Annie RicharDS)表示：“资产负债表的强劲是我们关注的一大主题，我们很担心美国国债的安全性，且其价格已经被高估了。投资者正在低估亚洲企业的安全性。”

　　另有分析人士表示，从长期而言，新兴经济体货币将较美元升值快，因此新兴市场债券将是一种很好的投资渠道。另外，新兴市场货币目前的估值已反映大部分不利消息。因此全球经济增长放缓及欧元区情况恶化等消息应该不会给新兴市场强势货币债券带来太大冲击。

　　新兴市场股票亦吸引

　　尽管新兴市场的经济增速较好是不争的事实，但由于并未有效地将经济增长转换为更好的股票回报率，导致国际投资人对新兴市场的兴趣大减。但最近有一些新的信号表明，资金再度开始谨慎地介入新兴市场。

　　据美国新兴市场投资基金研究公司8月31日发布的报告，在截至29日的一周里，新兴市场股基吸引了6.34亿美元净流入，为连续第5周实现资金净流入。

　　EPFR Global研究主管勃兰特(Cameron Brandt)指出，最近一段时间，一些小型的新兴市场的基金变得更受欢迎。而今年最受青睐的新兴市场是泰国、菲律宾和越南。

　　今年上半年，流入新兴市场的资金量已经超过去年全年的资金量。另据菲律宾《每日问询者报》报道，今年7月流入菲律宾股市和债市的外资大幅上升，净流入外资9.63亿美元，相当于2012年菲律宾上半年净流入资金的总额。另外，马来西亚股市7月净外资流入规模为10亿美元。泰国方面，今年2012年1月~7月的资金净流入规模已达204亿美元。

　　管理着7.5亿美元资产的Evensky &Katz资产管理公司投资总监琼斯(Lane Jones)表示：“我们应当向新兴市场大面积地分散化投资，并把重心放在规模较小而潜力很大的经济体上。”此外，分析人士认为，今年新兴市场股票市场的亮点应当属于土耳其、墨西哥和波兰。

　　价值优势的凸显是投资人重回新兴股票市场的一个直接的原因。

　　数据显示，MSCI新兴市场国家指数平均市盈率为11.8倍，同时还具有更强的经济和盈利增长潜力。相比之下，欧洲500指数今年的平均市盈率处于16.6倍的高位，美国标准普尔500指数则为14.3倍。

　　瑞银的经济学家和策略师在一份最新报告中指出，短期来看，亚洲股市仍受制于全球经济和金融市场的风险，但其估值已颇具吸引力，从长远来看已出现了绝佳的介入时机。

　　而随着QE3箭在弦上，新兴市场也必将迎来一轮反弹。有外国媒体报道，从2008年12月到2010年3月的QE1期间，新兴市场股市上涨了80%，而同期发达国家的股市涨幅仅35%。2010年8月到2011年6月的QE2期间，新兴市场股市又上涨了19%。

　　另外，瑞银集团还指出，新兴市场企业目前可能会大幅上调其在今年的分红，规模可能会创出新高。执掌340亿美元资产的邓普敦新兴市场集团执行主席马克·默比乌斯(Mark Mobius)表示，他正在加仓中国、俄罗斯、土耳其、泰国和非洲的股票。

　　新兴市场对冲基金领跑

　　随着欧债危机的退潮，2012年上半年新兴市场基金在货币、股市、固定收益子策略业绩领先基金总数超过历史最高水平。芝加哥对冲基金研究机构HFRX 8月23日发布的报告显示，全球采取新兴市场策略的对冲基金克服了波动的业绩和投资人赎回等不利因素，在2012年的前7个月表现出了强劲的业绩动力。截至8月17日，HFRX新兴市场综合指数年内累计上涨了5.7%。其中，专注于拉丁美洲的业绩表现最佳。HFRX拉丁美洲指数今年以来累计上涨了3.9%，HFRX俄罗斯/东欧指数累计涨了2.3%，HFRX中东北非指数则累计上涨了2.7%。

　　与此同时，新兴市场对冲基金的数量也在增加。2012年第二季度，新兴市场对冲基金总数增加到1073家，占全球对冲基金总数近14%，比2011年第二季度上升了3.5%。

　　可见，新兴市场对冲基金不仅在2012年第一季度市场上涨时创造了业绩，也在第二季度市场大跌时成功保住前一季度的上涨成果。

　　全球最大的对冲基金——桥水联合基金(Bridgewater Associates)创始人兼CEO雷·达里奥(Ray Dalio)被认为是当今最赚钱的对冲基金经理。8月份，他称他在第二季度以56美元的价格买入了200万份iShares MSCI巴西指数ETF，这是他该季度最大的一笔投资。达里奥还看好新兴市场，因此他当前的投资组合中，43%的仓位都集中在新兴市场ETF上，比年初的32%有所增加。