2013年投资多元化货币

　　展望 2013年，市场尚未显示强劲的货币趋势。所有主要地区的经济前景只预示着2013年的增长适度、通胀减弱。这表明，未来一年多数主要央行的政策利率将维持现状。所有这一切都说明2013年的交易区间将与2012年盛行的区间保持一致。

　　然而，考虑到所有主要地区明年都会有潜在的重要“开关点”，我们相信随着时间的推移，外汇市场上的机会一定会显现。美国将就一项新的预算协议达成一致；欧洲将受到敦促，为希腊和西班牙规划债务延期；日本将上台新一届承诺大大加快经济改革政府；中国将迎来新一届领导人。

　　这些政治变化和政策相关事件将对货币市场产生重大影响。鉴于这些事态发展，我们给投资者最基本的建议是在年初就保持一定量的流动资金以备不时之需。假设重要问题上的决策可以提高全球风险人气，我们将会倾向于做一些风险较小的投资。

　　这意味着跟随现行趋势，支持欧元及我们的优先货币，从美元(USD)和日元(JPY)转向多元化货币。“多元化货币”中最重要的是澳元(AUD)、加拿大元(CAD)、挪威克朗(NOK)、瑞典克朗(SEK)和英镑(GBP)。我们还建议冒一些风险，小额购进一些新兴市场货币。

　　然而，世事无绝对。投资者应当在接近“开关点”、信号即将更改时准备对投资进行重新布局，因而我们更倾向于保持投资资产的强流动性。美元和日元能否在避险交易中持续走高尚不确定。

　　美元持续疲软

　　美国政府依旧为两党联立，民主党主导白宫和参议院，而众议院则由共和党控制。只有两党相互妥协，才有可能达成政治突破。在我们看来，相对于前任几届，这届美国政府的两党更容易在美国财政问题上达成折中方案。

　　随着美国临近其“财政悬崖”和债务上限，奥巴马总统应当做好协商的准备。选举遭遇的失败也提醒共和党人，政治观点应当从偏激转向中立，因而他们也应愿意与民主党进行谈判。在这样的政治动态下，我们认为美国应当能够达成一项统一的预算方案，带来更加长久的债务前景，并防止美国国债再一次下滑。

　　这样的统一预算方案将会巩固美元的长期基础。我们预期美联储会防止美元升值，因而我们怀疑美元的走强趋势可能在2013年消失殆尽。美联储已明确表示，在美国经济增长稳定下来之前，将继续其现行政策。因此，宽松的货币政策可能依然决定着美元的趋势，而据我们预测美元将持续疲软。

　　依然倾向多元化货币

　　我们依然建议投资澳元、加拿大元、挪威克朗、瑞典克朗和英镑这些政府财政相对稳定或趋于稳定的货币。其中一些货币，尤其是澳元，已经大幅升值，因而有回贬的可能。不过，我们认为投资所有这些多元化货币依然安全。

　　由于投资者继续寻求替代美元的货币，欧元、日元以及这些多元化货币和各自地区持有的当地资产都应当继续作为资产配置的一部分。即使澳元或瑞典克朗因全球风险规避浪潮而发生贬值，这些货币的回升潜力也比美元或欧元大得多。

　　总之，小的多元化货币因其对应经济体债务水平低而生产力高，内在实力强大得多。这应该能够确保它们在市场洗牌中吸引投资者足够的兴趣，从而有望快速回升。

　　(作者为瑞银财富管理投资总监、研究部外汇策略师)