看涨型黄金挂钩结构性产品表现不佳 投资需谨慎

　　理财师课堂

　　本期坐堂：

　　普益财富研究员叶林峰

　　全面了解结构性产品

　　投资结构性理财产品前，应对市场有一个大致的了解，如结构性理财产品有哪些类别、哪些银行等。普益财富研究员叶林峰统计分析指出，今年1-5月份国内商业银行发行的结构性产品共计730款。从挂钩对象来看，挂钩汇率和利率的产品仍然最多，二者发行数量分别达到285款和142款，总体占比达到58.49%。挂钩价格、股票和指数的结构性产品分别为87、85款和45款，挂钩上述5类对象的结构性产品占到结构性产品发行总量的88.22%。另外，未透露挂钩对象的结构性产品还有光大银行发行的“阳光理财"A+计划"”系列产品。

　　挂钩汇率的结构性产品中，挂钩美元兑港币的产品最多，占比超过一半，这些产品绝大部分为恒生银行发行的产品。恒生银行以165款位居该类结构性产品发行量第一，其次是南洋商行和招商银行，发行量分别为73款和13款，其余银行的发行量均少于10款。

　　挂钩价格的87款结构性产品中，有80款产品挂钩黄金价格，其余7款产品中，有1款挂钩LME期铜价格，其发行银行为花旗银行，有6款挂钩石油期货价格，其发行银行分别为花旗银行、法兴中国和平安银行。挂钩黄金的80款产品中，招商银行和工商银行的发行量最大，分别达到29款和28款，其余包括广发银行、平安银行、恒生银行和农业银行等在内的银行发行量均不超过10款。

　　此外，挂钩股票的结构性产品以外资行发行较多，汇丰银行、星展银行和恒生银行分别以30款、20款和11款的发行量位列前三位。从挂钩股票的板块来看，主要以挂钩金融业、消费业、能源业、建筑业以及电子业等板块的单只或若干只个股为主，挂钩地区也集中在香港等亚太市场。

　　最后，挂钩指数的结构性产品来看，汇丰银行、华夏银行和法兴中国分别以20款、9款和8款的发行量居前，其具体挂钩对象包括单一交易所股票指数、股票组合指数或若干只同类指数或不同类指数的组合。

　　半数黄金挂钩产品未实现预期收益

　　购买理财产品肯定需要留意其收益和风险情况。从到期情况来看，2013年1-5月结构性产品共到期686款，其中有接近一半的产品未公布到期收益率。在公布了到期收益率的360款产品中，实现最高预期收益率的有300款，占比超过八成。未实现最高预期收益率的产品共有57款。

　　从未实现到期收益产品的挂钩对象来看，以挂钩汇率和价格的产品为主，其中挂钩价格的产品均为挂钩黄金价格的产品。尽管未实现最高预期收益率的产品中挂钩汇率产品数量最多，但是从占比来看，黄金挂钩结构性产品占比最高，达到已公布到期收益率产品数的50%。

　　未实现最高预期收益率的外汇挂钩结构性产品主要为某外资银行发行的产品，由于其公开信息有限，我们暂时无法分析其未实现最高预期收益率的原因。不过，可以肯定的是，由于国际黄金价格自去年12月份开始一直处于震荡下跌的走势中，并且在4月份跌速加剧，因此商业银行发行的看涨类的中短期黄金挂钩类结构性产品均表现不佳，到期未实现最高收益率的黄金挂钩结构性产品中，绝大部分为此类型。

　　未来像外汇和黄金市场走势依然波动剧烈，因此也提醒投资者要注意结构性产品投资规则设置等方面是否有将相应风险考虑在内。同时，结构性产品由于一般风险和收益都会较高，较为适合有一定投资经验的投资人。在选择相应产品时，也应该立足在自身对挂钩产品市场有一定的了解和判断的基础上。