海外投什么：出国买房须长线规划

　　投资美国的最重要逻辑并不是美国经济铁板钉钉的强力复苏，而是因为相比之下，其他市场的前景似乎更加黯淡。在经济危机之后，唯一能让人产生希望的市场便是美国，尽管其经济复苏还相当脆弱。

　　美国股市：机会和泡沫共存

　　文/本刊记者冯庆汇

　　美股自2009年3月创下12年的低点以来，持续反弹至今。人们认为其中一个重要推动力是美联储的几轮量化宽松政策。只要量化宽松政策不止，美股的上行动力就不会减弱。

　　就在11月初，标准普尔指数已经创出历史新高1775.22，而纳斯达克指数也来到了上个世纪互联网泡沫破灭后的新高——3966.77。投资者充满了惊喜和恐惧。没有人知道美国何时会退出QE（量化宽松）。确切地说，美国现在的情况是牛市和熊市并存。

　　资金回流美国

　　投资美国的最重要逻辑并不是美国经济铁板钉钉的强力复苏，而是因为相比之下，其他市场的前景似乎更加黯淡。在经济危机之后，唯一能让人产生希望的市场便是美国，尽管其经济复苏还相当脆弱。全世界的资金在发现这个令人忧伤的事实之后，大量回流美国，令美国成为今年最为活跃的市场。

　　截至11月3日，标准普尔指数今年以来涨幅23.52%，纳斯达克指数今年涨幅为29.89%，道琼斯工业指数今年来涨幅为19.17%。

　　自今年3月5日道指率先冲破尘封5年半之久的历史最高纪录，及标普指数在3月28日一举登顶后，美股便不断改写历史纪录。而与2009年3月份的低点相比，美国股市涨幅超过100%以上。截至目前为止，并未出现一次真正意义上的回调。泡沫论于是也甚嚣尘上。

　　“人们仍在继续高估美国经济的风险，并且大大低估了新兴市场的风险。”前美林首席投资策略师Richard Bernstein3个月前在接受著名的Barron周刊采访时就这样说。在此之后，美联储仍然保持QE政策不变，同时美国股市进一步上扬。

　　Richard Bernstein表示，他不看好新兴市场的原因包括中国信贷增长情况越来越差，中国公司的基本面也较差。印度的货币供给问题也越来越严重。“中国公司的杠杆几乎世界最高，并且他们的投资回报越来越低，信贷带来的增长效率已经越来越低。这不是一个健康的增长故事，我们对此期望过高。2012年第四季度，将近60%新兴市场的公司报告了低于预期的负盈利业绩，对比美国，这一数字仅为28%”。

　　高盛亚洲策略分析师贝