周五机构强推买入 6股极度低估

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　　比亚迪(002594):中国汽车弯道超车标杆

　　7+4全面布局,完整电动化解决方案。未来公司计划形成:私家车、城市公交、城市出租、道路客运、商品物流、环卫纯电洗扫/洒水/压缩车、建筑物流纯电混凝土搅拌/渣土车等7大常规领域电动化解决方案,并在仓储、矿山、机场、港口等四大特殊领域提供纯电动专用车产品,形成7+4全市场战略布局。商用车领域多元化布局,并深耕乘用车,开发混动、纯电SUV产品,契合市场需求,实现产销两旺。

　　动力电池投产,消除放量瓶颈,销量将迎高增长,成为业绩引擎。坑梓/惠州工厂逐步投产,2015年已达10GWH产能,可供3万台纯电大巴,瓶颈逐步消融;预计2020年前将达34GWH产能,能量密度超300WH/KG;规模生产、关键材料自主配套、梯次利用,将推动电池成本下降,加快电动化渗透。我们预计未来2-3年,公司新能车销量将成倍增长,2016-2017年新能源乘用车销量有望冲击12万、24万辆;新能源商用车初步进入收获期,2016年销量或将达3万辆以上。

　　15年业绩大超预期,唱响收获前奏。公司8日公告业绩预估,2015年净利预计26.8-28.5亿元,同比+518%~+557%;主因Q4新能源销售大放量,预计Q4单季净利11.85-13.55亿,同比+25.57~+29.38推广,新车型成功,公交订单放量,Q4爆发式增长。公司满负荷生产、产品供不应求,“秦”、“唐”Q4销量全国领先;K9、E6等新能源公交车订单大幅提升;2016年宋/元/商/秦纯电/K8,新车型强势来袭,将进一步支撑业绩快速成长。

　　盈利预测与投资建议。国内新能源汽车排头兵,短期业绩大幅超预期,确定性强;长期深化布局,恰逢行业五年十倍大机遇,中国汽车弯道超车标杆,龙头地位稳固。预计2015-2017年EPS分别1.13、1.93、2.97元,对应2016年1月26日收盘价PE分别为45、26、17倍。参考A股可比公司估值水平,公司当前估值位于均值偏上;但综合考虑A股当前风险偏好处于系统性低位、且公司是产业内全面布局的绝对龙头企业,理应享受一定溢价。目标价80元,对应2016年PE为41倍,维持“买入”评级。海通证券