20日黄金交易提示

　　昨日最高1375.10，最低1358.5，收盘1366，ETF抢仓量增加0.88吨，目前持仓量为912吨，全球最大的黄金上市交易基金ETF自去年开始不断减仓抛售，ETF减持黄金持仓量下破前期1320.44吨高点，距最高纪录减少近400多吨黄金，数额巨大，迄今黄金ETF流出量高于过去两年流入总和，世界最大的黄金EFT持仓量下降了近30%。显示黄金在资产配置中的地位已经有所下降，黄金ETF持续流出继续打压黄金的升势，这也加大黄金调整压力，本年度上半年，ETF对黄金的持仓几乎是一边倒的减仓行为，但是，自8月份中旬开始，其黄金持仓加仓的动作频频，已近加仓10吨，值得我们投资者继续密切关注，受美联储议息及老伯的讲话，黄金狂涨4%，收于1348上方，昨日上行到日线布林中轨1374附近调整。

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　　9月19日凌晨，美联储利率决议宣布维持850亿美元的购债规模以及维持联邦基金利率在0-0.25%区间不变。美联储重申只要失业率高于6.5%，一至两年预估通胀不超过2.5%，且较长期通胀预期没有上扬趋势，美联储将维持联邦基金利率在0-0.25%区间。17位官员中的11位预计2015年底利率将维持或低于1.0%；17位官员中的14位预计2014年底利率将维持或低于0.25%；17位官员中的10位预计2015年底利率将维持或低于0.1%。

　　美联储主席伯南克（Ben Bernanke） 9月19日在新闻发布会中表示，只要当失业率降至6.5%后才会考虑升息，就业市场状况远不及预期水准，但仍有所改善。其同时称美联储退出量化宽松政策（QE）没有时间表，并且他预期2016年后的几年内利率将升至4%。伯南克表示，在今年是否会调整购债规模的问题上，框架仍然不变；将根据经济状况，在未来几次会议上作出相关政策变动；美联储计划保持高度宽松政策，美联储的行动不应该让市场来支配；今日的决定是预防措施，目的是再等久一点，以确认经济表现。

　　美联储何时首次缩减QE，首次缩减QE规模如何，何时彻底结束QE，何时首次升息。从市场来看，美联储最快也要2013年10月份开始首次缩减QE，最晚将于2013年12月开始首次缩减QE；美联储起初将每月减少购债100-150亿美元间；美联储将在2014年6月前彻底结束QE；美联储或将在2015年首次升息。

　　美联储在10月份会议上开始缩减购债规模的可能性为50%，同时认为美联储最晚会在12月份开始缩减购债规模。17位美联储官员中有10位预计，到2016年第四季度短期利率将位于或低于2%。美联储再次下调了经济增长预期。尽管经济增速一直不尽人意，但美联储认为失业率仍有望在2014年降至6.4%-6.8%，在2015年降至5.9%-6.2%，在2016年降至5.4%-5.9%。美联储认为通货膨胀率在稳步上升。

　　此前市场均预期FOMC可能将QE削减100-150亿美元。伯南克表示劳动力市场的改善并不平衡，美联储9月利率决议维持月度资产购买规模在850亿美元，令市场参与者大跌眼镜，在削减QE之前希望看到更多数据确认经济复苏，是否削减资产购买仍取决於经济数据。事实与预期之间的强烈反差导致投资者疯狂抛售美元和美国国债，非美货币，商品和全球股市全面上涨，风险偏好再度主宰市场。

　　伯南克：我们不应该让市场来支配我们的行动。市场是市场，美联储是美联储，当市场满怀期待美联储会退出QE的时候，美联储考虑的是美国的经济如何稳定发展。美国数据美国造，哪怕非农数据也好，还周初请也好，数据在靓丽，美国都不会这样激动的忘乎所以，盲目放弃QE的，新闻是被市场炒起来的，不是美联储的错，周三晚上美联储公布利率决议，美联储主席发布的新闻发布会和最新的经济预期，让市场大吃一惊，伯南克称，美联储没有退出QE的时间表。

　　伯南克在讲话中依然指出“撤出第三轮量化宽松的总体框架已经准备就绪，可能在今年晚些时候采取行动”，这表明尽管经济复苏的程度低於联储委员的预期，但产出温和扩张的事实并未改变，美联储的宽松货币政策正处於转折的临界点，只要四季度美国经济数据再度改善，QE削减预期就会再度升温，预计未来数周汇市行情将取决於经济数据。

　　当伯南克宣布维持QE规模时，人们肯定会考虑将关注焦点从美联储转移到国会之上。美国本财年即将在9月30日结束。此前，国会是否会批准奥巴马政府2014年财年预算和提升债务上限？伯南克曾在一次新闻发布会中警告：美国政府关门，甚或提升债务上限失败，都将给金融市场和经济带来非常严重的结果。国会在预算和债务上限的斗争中，表现极端，万一美国政府真的被迫关门，甚至被迫违约，这将给美国经济和世界经济带来无可挽回的损失。伯南克被迫维持QE规模，以防意外出现时，可抵消一部分经济下行的风险。

　　即便美国国会比准提高债务上限的法案，眼下美国国债即将超过惊人的17万亿美元上线，据经济学家估计，美国资产负债表外的债务在100万亿至200万亿之间。如果未来几年美国出现违约，其很可能通过美元大幅贬值来逃债。当前美国政府以及美联储已负债超过3.2万亿美元，而其实际资本仅有600亿美元，几近50比1的杠杆比率，如同一个极具风险的高杠杆对冲基金，随时都有破产的可能。另外，许多发达国家如英国，日本以及一些欧元区国家也拥有和美国一样的债务上限问题，他们已几乎没有多少还债能力，甚至是处在破产的边缘。

　　日前因奥巴马政府的对立党派共和党以不同意提高债务上限为要挟，美国国会对债务上限的讨论始终僵持不下。如果10月国会仍未达成一致观点，美国政府将面临关门的风险，同时美国好不容易积累的经济复苏也将功亏一篑，利好黄金。过去几年，随着债务不断增加，美国财政部不断提升债务限额，国会也多次调高债务上限。然而在2011年夏季，提高债务上限的讨论引发出一场政治风暴，令金融市场人心惶惶，也将美国推向债务违约的边缘，最终导致评级机构下调美国的债务评级。

　　9月17日印度财政部发布声明，将把黄金珠宝进口关税由10%提高到15%。官方称此举旨在保护？《裙