岳凤斌：十月非农导演金银最后一跌

　　十月下旬，市场开启了新一轮熊市，金银价格累计跌幅近10%。然而，眼下经济危机已传至美国、QE的退出令市场利空消息出尽、金银价格更是直逼生产成本；而在这样的大环境下，倘若你仍将筹码全部押注于你手中的长线空单，那么十月非农过后，你将血本无归！

　　全球经济硬着陆 震感波及美利坚

　　2008年，美国经济硬性着陆，为刺激实体经济发展，头号经济体疯狂印钞，并引得他国家纷纷效仿；伴随着物价的飞涨，全球金融危机爆发。

　　2014年，欧盟与新兴经济体携手成为了这次“印钞”活动的发起者。据欧盟统计局官方数据显示，欧盟二季度GDP增速与一季度相持平，仅为0.7%。随后，欧洲央行将利率由0.15%下调至0.05%，并开始着手购买资产抵押债券（ABS）。新兴市场中，中国为例，三季度GDP增速7.4%，创2009年以来新低；为防止楼市引发金融海啸，中国政府出台一系列福利政策，意在避免经济的硬性着陆。

　　就在市场惊讶于美国经济“一支独大”的时候，美国贸易赤字敞口的扩张，表明全球经济余震已波及至此。据美国商务部数据显示，美国9月贸易帐累计-430亿美元，高于预期的-400亿；贸易帐数据的走软，间接说明了美元走强对非美货币所造成的冲击，并进一步通过外贸反作用于美国本身。

　　非农导演最后一跌 成本辅力金银筑底

　　通过对2014美国“非农”数据汇总，我们发现，月份“非农”数据呈现出螺旋式上涨；而近6次非农报告中，新增就业人数均值在20.0万上方，进一步表明美国就业形势一片大好。从市场预期来看，23.1万人的就业人数虽不及前值的24.8万，但却也反应出了市场对当前美国经济形势的肯定。

　　然而，十月“非农”或将导演弱势金银的“最后一跌”。世元金行研究中心通过对国际各大金银矿商（Barrick、Fresnillo、山东黄金等）进行生产成本汇总发现，2013年黄金平均生产成本约为812.50美元/ 盎司，白银为13.23美元/盎司（不包括运输、加工成本）；而由于生产技术的落后，非洲国家金银生产成本甚至达到了906.10、14.10美元/盎司。

　　通过对金银生产成本数据的罗列，我们大概已经知道金银开发商对于价格的承受底线。而就当前来看，金银价格距其成本支撑仅为咫尺之遥；而十月非农数据的出台，一定意义上讲，将会成为金银价格“最后一跌”的“终极舵手”。

　　瑞士公投颠覆历史 金银笑迎反弹暖冬

　　2013年4月，塞浦路斯的“黄金大抛售”引发了市场外界的恐慌，为有效缓解负债压力，欧洲部分国家纷纷效仿，并最终导致金价月度跌幅7.55%。

　　2014年11月30 日，瑞士央行将是否增加黄金储备而展开公投。由于瑞士国内经济数据持续疲软，瑞士央行欲在未来5年内购买1500吨黄金储备（价值约为600亿美元）用以规避风险。与塞浦路斯的抛售不同，此次瑞士方面为购进黄金，如果公投一旦通过，或将再次引发他国央行的“连锁效应”，而这对摇摇欲坠的金银价格来讲，无异于一针强心剂。

　　当金银空有商品属性而缺乏货币价值之时，消费将会成为最大推动力。根据世界黄金协会数据，2013年中国的黄金需求增加32%，总量1066吨，印度增加5%，消费为987.2吨。虽然2014年中东地区对黄金的需求量有所减少，但伴随着传统节假日的到来，金银价格或将趁此“暖冬”攀向年度新高峰。

　　技术回调再衰三竭 马年腊月再成拐点

　　日线级别，金价苦吞十一连阴。时间周期上看，自10月6日低点1183.21到10月21日峰值1255.24，时间跨度为11个交易日；而从10月21日至11月5日，此波跌势同样经历了11个交易日，此数据的发现不禁为空单持有者敲响了警钟。而通过以（1392、1344）与（1240、1190）连线所构成的下行通道向下等距离划分，我们发现，在（1000，1050）一带黄金或将构建牢固底部，而从时间上推算，该时间节点应为11月下旬或12月初。

　　相较于黄金，白银此波跌势或更加迅猛一些，短短6个交易日内日，白银跌幅便已达到了12.26%。日线级别，白银盘面并未出现明显止跌信号；4小时级别图中，5、10、30、60 日均线向下的齐头发散表明，当前的市场空头仍占据着主动。操作上，建议逢高沽空，进场点位参考15.55，上方阻力位关注15.75/16.00，下方支撑位关注15.25/15.00。

　　（责任编辑：HF016）